黄金期货投资要力避四大常见错误
期货日报 宋雪芬 2007-12-05
范祖盛，长期在金融机构投资部工作，1992年开始从事证券、期货行业的高风险投资。在外汇、黄金、国债和商品期货交易中，获得较好的投资业绩。他在资金管理、风险控制、技术分析、操盘技巧等实战方面具有一定的水平。
亲身经历
“与其他商品期货品种相比，黄金具有广泛的认知度，投机者的交易也会更加活跃。”对于长期从事证券、期货投资业务的范祖盛来说，黄金期货无疑是增加了一个投资工具。而上海黄金交易所T+D交易的亲身经历让他对黄金品种的特性更多了一份深刻的认识。
“印象最深的是2006年国庆节前后，当时黄金价格的走势是短空长多。上海黄金交易所的交易制度规定，多头要付给空头隔夜息，我在国庆节前清空了所有的多仓位，节后抄底，做了一次漂亮的小短线。当时对黄金走势的判断、仓位的控制，特别是拉出一根长阴线后如何处理头寸，几个方面配合得比较好。”范祖盛说，当时应一家电视台邀请，他正在做黄金价格的分析，对黄金价格基本面的研究较多。“初入市场的投资者，要了解一些基本知识，至少影响黄金的因素、技术分析的一些基本图形要懂得。理论与实际差得很远，实际操作中资金管理是非常重要的。”范祖盛在做黄金交易之前，有过对其他商品期货的投资经验，“包括很多失败的教训”。正是那些为数不少的失败案例让他逐渐成熟起来，“也有意想不到的，比如我曾供职过一家上市公司的财务管理委员会，当时人家看中的就是我失败的经验。”范祖盛说，他不专一于某个品种，作为职业投资者，他善长发现投资机会，证券、黄金和其他商品都是他关注的对象。
投资黄金的时机选择
一直以来，黄金被人们看作是一种风险较小的投资渠道，很多理财师建议对黄金的投资不要超过投资者个人总资产的10%，“比较理想的做法是，投资黄金市场不要陷得太深，应稳扎稳打，同时将投资视线转向商品市场这个大领域。”范祖盛说。从过去的30年金价走势来看，通货膨胀的速度超过了金价的上涨幅度，这将有损投资者的购买力，可以说黄金的波动类似股票，而回报率却与债券相仿，但当股市上演熊市行情时，黄金往往能保持稳健，如果股市表现糟糕、美元又比较疲软，那么投资黄金是一个理想的风险规避方式，“因此，如果你担心股市回调、美元走软或者是政治紧张局势加剧的话，那么适度投资黄金将是一种明智的选择，但前提是，愿意承受适当的波动”。
黄金期货投资中常见的错误
“在投资市场十多年了，牛熊更替，现在回头看，每一年所经历的事情都是那么类似，那么熟悉。多空双向制市场中的投资者大多数是从股民发展过来的，每年都会看到很多人在操作中经历同样的事，犯着同样的错误。”范祖盛归纳了一下投资者所犯的错误，他说，在黄金期货市场也一样，这些错误同样在不断出现。
第一，不止损，短线变中线，中线变长线。
“我经常会被问到，什么是投资者在黄金期货市场最常见的错误，我的答案是没有及时迅速地止损。”范祖盛说，多空双向制的黄金期货品种由于它的杠杆作用，盈利和亏损都被放大，不及时止损带来的后果往往是极其严重的，投资者必须保护好自己的资本，不让损失扩大。不止损的另一种表现形式是转换时间框架，由于股票没有杠杆效应，很多股民都有亏损就拿着的习惯，而在黄金期货市场这是行不通的，黄金期货的快速波动、杠杆效应都会让有这种思维的股民吃尽苦头。所谓的时间转换框架是一种变相的不止损、不认错，它是这样发生的：一个投资者以想要获取一个好的短线收益目的买入一个合约，但行情走势没有产生他想要达到的效果：这个投资者没有在短线所限定的时间框架里卖出，而是决定要持有这个合约改为中线投资或者长线投资，这只是一个不想止损的理由，这种转换时间框架的方法必将引起灾难，而止损是避免灾难发生的唯一方法。
第二，不注意资金管理，没有控制仓位。
对于新手参与黄金期货，范祖盛的建议是，将资金分成6—8份，每次只投一份，随着自己经验的逐渐丰富，投资准确率的不断提高，慢慢加大仓位，但不论什么时候，一个品种的持仓不能超过总资金的50%，否则一旦失误，翻身难度很大。举个简单的例子：如果你有10万元，一次亏了50%，就剩下5万元，而要从5万元再赚回到10万元，就要赚100%才能达到，任何人都知道100%要比50%来得漫长。美国的基金管理界曾作过一个调查，能够长久获胜的基金最重要的不是在什么时间、什么价格入场，而是基金买了多少。这也就是投资界经常提到的术语：资金管理。股票市场由于没有杠杆效应，很多人并没有意识到资金管理的重要性，而在黄金期货中如果不注意资金管理方法，绝对不会摘到最终胜利的果实。
第三，等待回调。
交易机制的不同，决定了黄金期货行情和股票行情的走势根本不同。在股票市场，利好消息出台或者价格突破关键位置时，将会有热钱进入，不断买入股票，推高价格；在双向交易的黄金期货市场，利好消息出台及关键价位被突破时，不仅有热钱进入市场，还有市场中原来的反向持仓的所有者大批平仓，变相地增加了推动价格波动的力量，所以黄金期货的买卖要求投资者比在股票市场中更加迅速，回调的出现往往是价格已走完一个波段，此时入场往往会饱受折磨，甚至亏损。
第四，T＋0导致无计划频繁交易。
股票市场的T+1交易制度，使很多股民在当天进场后，发现错误也没有办法当天补救，而黄金期货的T＋0交易制度使投资者在当天就有机会重新进行选择，但这是一把双刃剑，如果没有严格按照自己的计划操作，在盘中很容易因为受情绪左右而多次判断失误，从而引起操作者的报复性情绪，导致交易频繁。因此在这种自由度较大的市场中，期民要控制好自己的情绪，计划好交易，交易好计划。
