白银太烫 上海金交所急泼冷水

2011年04月26日 【成都商报】 成都商报记者 田园 吕波

4月的金银热得发烫。上周，在国际金价收盘站上1500美元/盎司心理关口的同时，国际银价也在向1980年创造的历史最高价50美元/盎司步步逼近。

至昨日，国际白银现货价格以高达5％的涨幅，盘中奋力触及49.77美元/盎司。而在国内市场，上海金交所Ag（T+D）合约直接封死7％涨停板，以10686元/千克报收，较前一交易日报价大涨587元。

今年以来，白银价格从28美元/盎司起跑，不到5个月，涨幅已经超过70％，这引发了一波极为火爆的炒银热。不过，成都商报记者昨日获悉，为了给白银投资降温，从今日起，上海金交所将把白银Ag（T+D）合约的保证金比例由12％上调至15％，以降低交易杠杆；与此同时，白银Ag（T+D）合约的涨停板比例将从原先的7％上调至8％。

“这是为了降低风险。”分析人士认为，随着白银价格回调风险加大，上调保证金比例和合约涨停板比例，将有助于控制风险。

Ａ

多重利好刺激

投机炒作因素不容忽视

自古金银不分家，两者都长期被当作人类的一般等价物使用，为何今年白银如此爆发？是什么原因炒热了它呢？

“多重利好刺激白银价格上涨。”中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛在接受媒体采访时表示，目前白银价格猛涨的原因主要来源于三方面。

首先，近期多重利好刺激贵金属市场，所有利好黄金的因素，对于白银上涨均适用。如近期欧元区债务危机影响继续扩大，全球保值避险需求激增；美元跌至16个月低位，美联储量化宽松政策依旧；中东北非局势紧张带动油价上涨预期等，这些因素在推动黄金上行的同时，白银受消息面的影响更为明显，涨幅也更大。

其次，白银不同于黄金的一大特点是其商品属性突出，白银的工业用途远远超过黄金，所以白银价格对经济周期敏感度更大。未来全球工业经济回暖，对于白银的需求与日俱增，导致银价快速上涨。

第三，目前全球通胀预期依然上升，近期中、印等主要经济体公布的CPI数据依旧呈现高于预期的态势。在此背景下，白银由于金融、商品双重属性突出，既会跟随黄金在保值需求激增时出现大涨，又会跟随大宗商品在风险偏好转化中得到追捧。

不过，周洪涛同时提到了一个不容忽略的原因：投机炒作。他表示，由于目前国际金银市场主要由资本推动，而非实物需求，白银相对于黄金价格波动幅度更大，套利空间和机会更多，所以更容易被炒作，目前出现的价格暴涨也与这个因素有关。

B

炒银者接通知

买10手白银保证金可能多出2000元

白银价格像吹气球似的迅速胀大，也令“吹爆”的风险不断累积。近日，国内交易所和银行开始主动给白银交易“降温”。上周五，一些做白银延期交易的客户，接到了开户银行提高白银Ag（T+D）合约保证金的短信通知。

昨日，开设了Ag（T+D）账户的周先生告诉成都商报记者，上周开户银行短信通知他，将上调白银Ag（T+D）合约的保证金。据介绍，去年白银冲上30美元时，银行曾将保证金从12％上调到15％，这次则从15％调整到17％。“这一调，可以撬动的资金又少了。”周先生直言。

周先生举例说，假设白银价格为10000元/千克，买入10手白银，原来要15000元保证金，今后则要多缴纳2000元的保证金。换句话说，周先生手上的1万元，原来可以“撬动”6.67万元的白银持仓，现在则缩水到5.88万元。

“确实要提高保证金比例，从周一晚盘就要提高了。”昨日，兴业银行[29.70 0.88% 股吧]一位工作人员证实，由于该行接到上海金交所通知，将提高Ag（T+D）合约的保证金比例，因此该行也对客户提高了相应比例。

成都商报记者随后在上海金交所网站上看到，这份4月21日发出的通知称，将从2011年4月25日日终清算时起，调整白银Ag（T+D）合约的保证金比例至15％（原比例为12％）；而4月26日起，白银Ag（T+D）合约涨跌停板比例将调整为8％（原比例为7％）。

不过，成都商报记者发现，各银行调整后的白银Ag（T+D）合约保证金比例不尽相同。例如，兴业银行的保证金比例从15%提高至17%，强平保证金仍维持在10%；工商银行[4.49 -1.10% 股吧]的保证金比例从15％调整至18％，强平保证金从14％调整至15％。

“提高保证金和涨跌幅是为了降低爆仓风险。”天鑫洋首席分析师蒋云川告诉记者，白银定价权并不在国内，主要看国际市场的变化，而近期白银已触及历史最高位，回调可能性加大，调高保证金比例，降低交易杠杆，可以防范白银骤然回调时，给客户带来的风险。

C

金银风险积累

分析师认同调整可能性加大

昨日，国际金价在突破1500美元/盎司关口后继续上扬，盘中最高达到1517美元/盎司，而国际银价突破50美元/盎司的历史高位似乎也指日可待。未来金银将何去何从？投资者又该如何应对？

“黄金虽然创新高，但从盘口来看，还有继续走高的动能。”威尔鑫首席分析师杨易君昨日接受成都商报记者采访时表示，上周末因北约空袭利比亚局势再度紧张，导致黄金短期上涨，虽然还有上涨动力，但他认为，目前金银已处于一个阶段性尾声，“风险累积已经非常高，投资者不能盲目去追高。”

据杨易君估计，黄金白银在未来一两周内可能会见顶，届时将可能带来大幅回调，“一旦回调，尤其是白银，可能会出现比较大的跌幅。”杨易君提醒投资者，从白银历史上表现来看，曾表现出大涨大跌特性，一旦回调，不排除出现自最高点下落10％到20％的降幅。

杨易君同时表示，在回调短期最好不要轻易去介入，“有可能在回调后出现反复。”他表示，投资者可以等到阶段性调整之后再介入，这个调整时间跨度可能会比较长。杨易君预测，未来白银可能会见到35美元的价格，黄金则可能回落到1400～1430美元/盎司之间。

高赛尔首席分析师王瑞雷则表示，中长期看好白银未来走势，现在看白银是否有触及60美元高位的可能。但他提醒投资者，近期白银涨势过猛，“担心有点已经把全年热点透支了。”

王瑞雷认为，目前应该担心的是短期大幅的波动，“有大涨就有大跌，是一种投资规律。”王瑞雷建议，做白银杠杆交易的投资者，最好是把仓位降下来，尽量控制仓位。