2008年，牛市怎么走？
 
【北京青年报】：吴琳琳 (07/12/29 )

2008年，牛市怎么走？不少机构在展望明年行情的时候都表示，2008年市场波动将会加剧在股市中鏖战了一年，有赚的，也有赔的，更有白给券商打工的。转眼间2008年即将到来，有人说，牛市会以奥运的结束而夭折；也有人说，慢牛很可能演变为阶段性的疯牛。无论这些观点是否正确，都向我们传递出一个信息，2008年，钱更难赚。2008,牛市到底会怎样发展？散户又该如何把握2008呢？

　　本期嘉宾：民生证券分析师黄常忠；国泰君安证券分析师翟鹏；大摩投资分析师徐胜治；威尔鑫投资研究中心杨易君

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　■明年牛市到多少点？

　　记者：2007年行情已经结束，展望2008,您认为大牛市在明年将怎样运行？有人预计指数将会在5000点至8000点波动，您怎么看？

　　翟鹏：这轮牛市我们看到10年，明年是承前启后的一年。我的观点是牛市的上半场结束了，但还没有进入下半场，处于中场休息时间。明年牛市肯定震荡加剧，但会有个上升的态势，不过幅度不大，最乐观的预期也就是8000点，但发生的概率并不高。

　　徐胜治：明年即将推出的股指期货对市场影响非常大，如果明年股市往上运行，股指期货将是最大的推动力量。而且股指期货推出后，指数震荡会加剧。

　　即使大盘5000点的时候，估值已经偏高，所以看指数的上涨空间没有什么意义。现在主要还是看机构的仓位可操作空间有多大，因为成长空间已经被透支。大盘是有可能摸高到8000点，但如果再往上走，头部的迹象就很明显了，有可能是牛市的高潮或者结束。

　　杨易君：我认为2008年的股市将维持震荡趋升。目前看来11月28日的4778.73点已经确认为本次中级调整的低点了，如果股市的宏观趋升格局没有改变，2008年的调整低点应该不会低于11月的4778.73点，我比较认同4800点至5000点可能是2008年震荡上行的底部区域。2008年资本市场的流动性依然会维持相对充足，股市在此基础上可能稳中有升，我认为8000点高点定位还算比较合理。

　　黄常忠：我们的基本判断是结构性牛市。市场将维持牛市格局，股指将继续上涨，年内的调整为2008年上涨带来了空间，上证指数有望冲高8000点。不过，与2007年市场的单边上涨不同，2008年市场的波动幅度将增大，涨幅将减少，结构性分化将加剧；预计2008年市场的流通市值较2007年底将有30%左右的增长，市场参与者继续增加。

　　■行情集中在上半年？

　　记者：您认为明年市场最大的风险是什么？综合企业利润增速、宏观调控、奥运等各种因素，有人认为明年行情将会集中在上半年，您是否同意？

　　翟鹏：我觉得大小非减持风险最大了，今年大小非解禁规模中的60%没有减持，但很可能在明年减持，而明年大小非解禁规模本身也比较大，这样市场波动会非常大。

　　更具体地说，市场普遍预期明年行情集中体现在一季度，而二三月份会是一个大小非减持的高峰。如果四五月份调整到位，后期反弹的力度会比较大。不过，我认为四五月份如果能砸个“坑”，下半年机会更大。

　　反过来说，由于今年四季度调整并不充分，所以明年一季度我看得比较谨慎，主要还是金融地产比较悲观。

　　徐胜治：我倒不这么看，我认为最大的风险是流动性风险，市场处于绝对高估的情况下，一旦资金风向转变，那么跑都跑不出去。奥运对股市最大的作用还是相关个股，根本性影响不大。短期来看，明年年初波动比较大，再往远了看，比较难啊。

　　杨易君：明年市场最大的风险可能来源于货币紧缩的进一步加强，地产板块可能在下半年开始会受到较大影响。此外，奥运题材有可能在上半年进一步发挥，并形成非常明显的泡沫，而下半年投资者应该警惕该板块泡沫破灭带来的巨大风险。

　　在经历今年11月、12月的充分调整后，明年上半年股市应该趋强发展，一季度的年报行情可能再度令股指创出新高。但下半年也不一定会全部趋软运行，关键看明年9月以前的高点在什么时候形成，一旦高点形成后，我认为最多调整两个月，股指又会回升。

　　黄常忠：宏观调控与国际市场的波动是明年市场的最大风险。此外，估值压力的加大、盈利增速的放缓也将对市场带来压力。股指期货、创业板等事件也可能加大市场波动。由于2007年四季度市场的调整，业绩放缓也要到2008年中报才能体现，股指期货推出前的上半年应该有行情。

　　■明年炒股怎么炒？

　　记者：基于您对明年市场的判断，您建议投资者采取怎样的操作策略？

　　翟鹏：明年市场波动将加剧，建议还是做波段操作比较好。如果自己把握不好，还是买基金。不过开放式基金明年业绩分化会比较大，因此也要认真选择。

　　徐胜治：明年要密切关注央行政策和每个月的宏观经济数据，如果到行情大波动时期，宏观经济数据对行情转折的判断非常重要，炒股永远都要“见风使舵”。

　　杨易君：我认为当股指在4800点至5000点区间时应该逢低战略布局多头，而在7000点上方则应该谨慎操作，不可盲目追涨以及跟风热点。此外，就像没有机构敢于在2006年预测2007年的股指会上6000点一样，我们也不排除2008年的股指出现非理性上涨的可能。对于这种非理性的行情，投资者要留一半清醒留一半醉，切忌像今年“5·30”一样投机性地与狼共舞，循着基金的足迹不会出现太大问题。

　　黄常忠：投资者应该抓住上半年的机遇，同时针对市场波动幅度加剧的判断，采取波段操作的策略。

威尔鑫投资