欧洲计划允许结算所以黄金作抵押

2011年05月27日   【第一财经日报】

胡刘继

　　分析师称对推高金价影响有限

　　黄金市场是近期市场关注的焦点。昨日，一则欧洲方面的消息，再度引起市场重视。

　　世界黄金协会在其网站上称，欧洲议会下属经济和货币事务委员会于本周二一致同意，允许结算所按照《欧洲市场基础作业监理改革提案》的规定，接受黄金作为抵押品。

　　世界黄金协会还表示，尽管提议获得最终通过还有很长一段路要走，但委员会的上述决定，再次证明了黄金作为替代货币的吸引力。上述提议被提交至欧洲议会和欧盟理事会，并将于7月份举行新一轮投票。

　　事实上，美国在这方面已经开了“先河”。2010年下半年，欧洲主要的衍生品清算行ICE Clear Europe(美国洲际交易所子公司)成为欧洲首家接受黄金作为抵押品的清算所。而芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange)已接受黄金作为特定交易的抵押品。

　　今年2月，摩根大通(JP Morgan)成为首家接受黄金作为抵押品的银行。伦敦清算所(LCH.Clearnet)方面则表示，计划于今年晚些时候开始接受黄金作为抵押品。

　　世界黄金协会政府事务主管Natalie Dempster称，来自G20的监管者要求场外交易在交易所进行结算，且全球经济面临的困境导致其他形式抵押品的信誉被侵蚀，预计将来清算所、交易所和投行将黄金作为抵押品的需求将不断上升。

　　对此，首创期货分析师刘旭表示，传统抵押品多为有价证券、外汇等高流动性资产。现在大家开始认可黄金作为抵押品，说明了黄金当前已经具有非常好的流动性。同时，以黄金作为抵押品，可能也考虑到未来货币贬值的问题。

　　“黄金作为抵押，将会进一步增加黄金市场的流动性。”刘旭表示，“但这未必会对黄金价格的上涨形成推力。”

　　他认为，如果人们将黄金作为抵押物，置换来的钱不一定会拿来用在购买黄金上，而抵押的黄金，也不一定会进入交易环节。从这个层面分析来说，黄金作为抵押品，并没有较大程度地增加黄金的实际需求量。

　　“‘化身’抵押品，黄金的货币属性会因此增强，但目前较难看到它对于金价上涨的动能。”刘旭说。

　　成都威尔鑫首席分析师杨易君则指出，虽然近期金价的强劲反弹源自市场对希腊债务危机的忧虑，但是，投资者不应过分沉迷于追捧这种概念性行情对市场的刺激。

　　他指出，最新的数据显示美国的经济复苏道路并不平稳，不支持美国进入货币紧缩通道。只是国际社会认为美元作为全球储备货币，应肩负调整全球金融的功能，特别是在目前全球通胀形势日益严峻的情况下，美国应该收紧美元，遏制全球通胀。

　　“但美国的金融货币政策调控必将以自己的利益为重心。”杨易君说，“在美国认为自己的通胀形势可控的前提下，期望其进入货币紧缩可能性不大。”

　　“从近几个月评级机构的表现来看，其强化希腊债务危机的巨大风险，并对关联的欧元区国家作出负面展望，深化基于欧债危机的忧患意识，我认为其主要目的是打压欧元、提振美元。如果美元在一个相对高位时，美国再度执行或延续新的宽松货币政策，所面临的国际压力无疑小得多。”杨易君表示，“黄金的走强只是‘顺带’的产物。”