08投资理财开门最抢眼的是:黄金期货 

【羊城晚报】 2008年01月13日 刘薇 
 

   2008年1月9日，中国黄金史上翻开了新的一页，黄金期货在上海期货交易所闪亮登场，上市首日成

    交突破12万手，成交金额273亿元，开盘主力au0806合约230.95元，涨幅9.98%，离涨停价仅4分钱之差。下午3时收盘时主力0806合约较基准价209.99元/克上涨6.34%，报收于223.30元/克。

    尽管对绝大多数中国老百姓来说，黄金期货还是一个十分新鲜的玩意儿，但它全新的交易方式和小资本撬动大收益的无限可能，在一开始便吸引了诸多眼球，也招来了不少弄潮儿。从这几天期货经纪公司新增开户数来看，个人投资者成了开户主力。然而，有多少投资者真正认识黄金期货？———从记者实际了解的情况看，不少投资者都是“蒙查查”，针对这种情况，本版将为您详细解读投资新星———黄金期货。

    Part1认识黄金期货

    什么是黄金期货？

    专家介绍说，期货是指由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。黄金期货是针对黄金现货推出的一种期货合约，其价格是黄金现货价格在未来的体现，反映出投资者对未来金价走势的预测。

    根据有关规定，我国黄金期货合约执行合约价值7%的保证金，再加上期货公司为了防范风险增加的保证金比例，一般情况下黄金期货合约交易只需交易额10%左右的定金作为投资成本，就可撬动100%的投资，因此黄金期货买卖又被称作“定金交易”，具有较大的杠杆性。

    黄金期货怎么赚钱？

    黄金期货交易和一般的商品与金融工具的期货交易一样，买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金，规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。在约定的交割日再进行实际交割。

    但通常，在合同到期日前，黄金期货的购买、销售者就可出售和购回与先前合同相同数量的合约，也就是平仓，无需真正交割实金。同其它期货品种一样，黄金期货实行T+0交易制度，当天可即时买入或卖出，随后马上就可以做相反操作平仓，赚取价差收益。它既可以在看涨时低买高卖赚钱，也可以在看跌时高卖低买赚钱，投资机会大大增加，此外还具有杠杆效应，收益和风险都成倍放大。其实说白了，黄金期货关键是考验投资者对“下一秒钟”金价走势的判断。判断得越准，两笔反向操作的差额越大，赚的也就越多，反之，损失也越大。

    Part2黄金期货的交易规则

    总体规则来看，上海期货交易所黄金期货标准合约的交易单位为每手1000克，交割单位为每一仓单标准重量(纯重)3000克，交割应以每一仓单的整数倍进行实物交割。每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的±5%，合约交割月份为1-12月，交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)。

    不过，投资者还需注意下列几个问题：

    其一：交易所实行交易保证金制度，黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%。这样粗略估算，按照目前国内市场黄金现货价格每克200元左右计算，一手合约价值就是20万元左右。而一般黄金期货交易的保证金比例为10%，即做一手合约需要2万元的保证金，由于期货交易最忌满仓操作，常规的持仓比例为三分之一，也就是说，启动一手黄金期货，至少需要6万元左右的资金。

    其二：自然人不能进行实物交割。在上期所公布的黄金期货交割细则中，增加了自然人客户持仓不允许进入交割月的规定，但机构或法人并不受限制。

    对此，期交所的有关负责人解释说，期货市场的主要功能是价格发现和套期保值，实物交割不是期货交易的主要目的，同时，期货交割规则对不同类型的投资者有一系列要求及规定。为了加强风险控制，自然人客户不允许进行黄金实物交割。如果自然人客户确实需要购入现货黄金，可以通过银行或现货市场交易等渠道实现。

    其三：如果进入交割月份，自然人客户的持仓没有按规定调整为0手，则该自然人已违反了黄金期货交易的相关规定。交易所将根据规定自进入交割月份的第一个交易日起对其执行强行平仓。因强行平仓产生的盈利按国家有关规定执行（即不归自然人客户），强行平仓发生的亏损由相关责任人承担。这也就是说，被强行平仓后，赚了钱不是自己的，亏了钱就得自己承担，所以个人投资者一定要注意提前做好交割前的平仓准备工作。

    其四：注意严格的限仓制度。黄金期货合约在不同时期规定了较严格的限仓比例和持仓限额规定。如在合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日，某一期货合约持仓量超过8万手时，对投资者、非经纪会员及经纪会员的限仓比例分别为5%、10%和15%；交割月前第一个月，限仓限额设定分别为90手、300手和900手；交割月份，对法人投资者的限仓限额设定为30手，自然人投资者为0手，对非经纪会员设为90手，经纪会员为300手。  
 
Part3  风险提示

    没有期市游泳经验的下水前得三思

    在黄金期货上市后，期交所一再向投资者发出风险警示，期货交易采取保证金方式。保证金交易的杠杆作用不仅使盈利放大，也同样使亏损成倍放大。当亏损发生时，由于风险控制不力，有可能投入

    的资金血本无归。因此，期货交易要求投资者掌握一定程度的专业知识，有较强的市场分析能力及风险承受能力。

    对此，威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君用数据说话。他给记者分析说，由于黄金期货采用保证金制度，期交所目前将保证金定为7％，其资金杠杆为14.29倍。一个投资者如果满仓操作，只要金价上涨7％，期初资金就会翻倍，即实现100％的投机收益。而投机收益又可转化为新的保证金进行使用。也就是说，在一轮上涨200美元的行情中，如果投资者能够充分把握这轮行情进行满仓操作，有可能带来10倍甚至数十倍的投机收益，而时间或仅仅需要2个月，这看起来是一件十分美妙的事情。然而，投资者千万不要忘记的是，期货市场也存在顷刻间让你下地狱的可能，即在满仓操作的前提下，只要金价反向变动7％，那么投入的资金将一分钱不剩！他提醒没有期市游泳经验的投资者在下水前得思量三分，因为收益和风险成倍放大，任何一点变化都可能把投资者送上巅峰或打入谷底。

    Part4四大操作原则

    既然期货如此诱人又如此吓人，那么，如何才能成为一个合格的黄金期货投资者呢？威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君认为，投资者必须牢记四大原则。

    原则一：资金管理十分重要。由于黄金期货交易采用7％的保证金制，也就是说其余93％的资金都是透支的，透支的这部分钱绝对不允许作为本金亏损。因此，需要投资者对黄金的价格保持比股价更高的敏感性，一般来说，行情疲软阶段资金投入应不超过10%，行情突破初期可增到50%，趋势阶段则保持30%。

    原则二：严控仓位。当行情疲软时宜观望，或者小单进出，不宜重仓操作，以避免行情随机波动中的频繁止损。只有在突破关键技术位时才可积极跟进。

    原则三：设定止损，但不能千篇一律，要根据不同的市场阶段灵活设置止损价位。止损设置得当，可“留得青山在，不怕没柴烧”。但不当的止损将可能常常形成“精确”的反向操作，10次操作9次触及止损点，形成的累积亏损也会不小。这种情况会让投资者心态变得非常糟糕，糟糕的心态必将造成糟糕的投资结果。

    原则四：懂得分析金价运行机制，以更好地把握金价的运行方向。影响金价的基本因素有国际经济、金融、美元走势、原油走势、地缘政治因素、各国央行的黄金政策、全球产金与用金的供需平衡等。通常情况下，美元走势对金价的影响最为直接，它大多情况下是一种反向的运行关系。原油走势对金价的影响往往通过通胀效应来传递，存在较高正相关联。国际经济、金融则主要关注美国。

    最后，投资者还应牢记“市场永远是对的”，操作上应适可而止，买卖信号出现后应落袋为安，不宜贪得无厌。

    Part5交易小贴士

    黄金期货的开户流程与股票开户流程相似，主要有三步骤：首先到期货公司办理开户手续，然后到与期货公司合作的银行办理银期转账，建立三方存管，第三步则是将资金打入自己的保证金账户，然后就可以进行期货交易了。

    需要注意的是，通过上期所经纪会员参与交易是投资者参与黄金期货交易的唯一合法途径。一方面，上期所会员没有二级代理，也就是说，除了上期所的期货经纪会员，任何单位和个人都无资格办理投资者开户业务并代理投资者进行黄金期货交易。另一方面，参与地下炒金活动是非法的，资金和交易的安全无法得到保障。