本周黄金期货将下跌？
 

2008年01月14日 □ 王晨　 【北京青年报】

　　我国第一只贵金属期货---黄金期货，9月7日在上海期货交易所鸣锣上市。事实上，目前我国投资黄金的人数超过100万人。而黄金期货的上市，最直接和潜在的投资人群就是现在的"炒金"一族。

　　期金市场并不是看上去的遍地黄金，其中还是蕴藏着危机的。上周市场就忽悠了一把普通投资者，首日开盘以及当日市场运行价格过高，完全脱离了国际金市的指引，相信第一天没有研究而盲目作多的投资者肯定损失已相当惨重。国内6月期金从周三最高的230.99元/克至周四最低的213.7元/克，最大跌幅为8.09％，也就是说当日最高价买进的投资者如果没有及时止损，几乎已经亏损殆尽。这与国际金价运行没有关系，完全是国内期金开放初期不成熟的自身因素造成的。目前金市作多本身没有错，对应时段的国际金价皆处于上涨态势。故希望投资者多全面了解期金市场的各方面风险。

　　为了让刚进入黄金期货市场和准备进入的投资者对风险的把握更大，对市场的脉络更清晰，我们特别采访了威尔鑫投资研究中心的杨易君和神华期货的张群，就黄金期货的基本入市规则以及本周的走势、操作思路做了详细的分析，希望投资者能够踏浪前行，有所收获。

　　●四要素谨防交易风险
　　"虽然开始交易之前各期货公司备战黄金期货时，大都进行了广泛的投资者教育活动，但由于黄金期货是贵金属，并具有一定的金融属性，广大投资者认同度较高，随着国内通胀预期及国际形势的不确定性，黄金价格极不稳定，有必要提醒投资者注意交易风险。"神华期货的张群这样说。张群提到了四个注意事项，首先就是开户。根据中国证监会的统一要求，各期货公司从2007年12月1日起客户开户须当场拍照，当场签订开户合同，异地开户须将影像资料存电子文档传至总部备案，如开户时无此环节是不能开仓交易的。

　　第二是要明确合约。黄金期货代码AU，合约开盘基准价为209.99元/克，每手1000克，最小变动价位0.01元，涨跌幅5%，合约保证金12%，交易成本每手约2万元左右，自然人不能交割，只能投机交易。

　　第三就是风险控制。黄金期货上市由于初期走势往往不稳且波动，建议投资者谨慎对待，不要贸然入场，待趋势企稳之后再行入市。长线投资者可轻仓逢低做多，长期持有。仓位控制方面，建议使用保证金的三分之一进行交易，其余资金用来抵御价格波动风险。

　　最后就是要关注基本面信息。黄金期货上市初期虽不建议频繁交易，但应积极关注基本面信息，近期国际金价不断上涨，受美国次级债影响，美元贬值，金价借势一举突破800美元/盎司，并将冲击900美元/盎司高点，国内及全球经济仍面临通胀压力成为金价继续上涨的动力之一，在此建议投资者密切关注外盘黄金走势。

　　●短期期金仍会下跌建议伺机逢低买入
　　1月9日的亚洲盘面，美国CMX金6月基本运行于904美元附近，相对于7.265左右的人民币对美元汇率，上海的6月期金应该定位在211.15元/克附近才较为合适。但当日国内6月期金却高开到了230元/克上方，全天也大多运行在228元/克上方，相对于国际期金溢价超过了8％，但当日国内期金却呈现高开低走的态势，显然受到了银行等机构的套利交易打压。故当日国内期金的高开似乎是机构意欲套利的一种预谋，随后国内期金依然受到机构套利操作的抛压下行，但上海现货金以及国际金价却在逐渐走高。即便是周五午盘时分，国内期金相对于国际期金仍存在较高溢价（大概3％左右），故国内期金市场还会继续受到套利交易的打压。

　　面对此种情景杨易君认为"即便国际金价，上海现货金价以及银行纸黄金价格维持上涨态势，短期国内期金还会下跌或者涨幅明显落后于前者。"

　　对于国内期金市场，由于上海期金相对于国际期金溢价依然较高，套利交易还会对国内期金市场形成较为明显的抛压，因此杨易君不建议投资者本周在上海期金市场买涨，等待国内期金与国际期金市场充分接轨后再度考虑逢低买进。从目前国内期金市场的成交量来看，这个与国际接轨的过程应该会很快实现，或就在一两周内。

　　此外杨易君还建议投资者可参与其他黄金交易。例如上海黄金交易所现货金，其AU（T＋D）品种与期金异曲同工，皆采用保证金制度，且历经几年的成熟运行，与现货国际金价基本保持了紧密接轨。银行的纸黄金也是一个与国际金价高度接轨的品种，只是没有资金杠杆效应，中国银行、工商银行、建设银行皆有此品种，但不能提取实物。其次是一些金商或银行推出的投资性金条，目前总体相对于国际现货金价溢价较高，可以提取实物，较适合一些长线投资者，由于交投成本较高而不太适合中短线投资者。