威尔鑫点金：金价云雾漫步，警惕多空陷阱

2008年2月13日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以923美元开盘，最高上试924.9美元，最低下探904美元，报收908.15美元，较上个交易日下跌14.75美元，跌幅1.6％，日K线呈现一根至近期高位再度回落的长阴线。

在连续4日中阳反弹后，周二金价再见长阴，令短期金价再度步入涨跌两难的迷雾。对短期金市而言，笔者一直持谨慎态度，甚至在长假之前威尔鑫就秉持了这样的谨慎观点，故在节前建议会员在920～930美元兑现了所有的波段获利，并反手在928美元上方建立了部分短空。这是自去年12月中旬新一轮波段多头建仓以来，我们首次建议全部兑现获利，不少保证金会员实现了波段300％～500％的投资收益。对于二月份的金市我们总体持谨慎态度，认为金价即便延续中期升势，可能都还需一个调整蓄能的空中盘旋过程。笔者曾以为金价在2月初期即可能迎来明显的调整行情，但金价仅仅连续3日大幅下行至885美元附近后即逆美元的强势连续4日反弹至920美元上方，这让我们感到有些意外——金市的作多底蕴比我们想象的要强劲许多。

周二金价在连续4日上行后，无视美元的疲软再度形成长阴回落，更增添了金市迷离的实质。因为此前几日的金价皆在美元维持相对强势中连续上行，周二面对美元的疲软却显得上行无力。这说明短期金市的运行或渐具脱离关联市场指引的独立性，即我们谋求关联市场指引的有效性可能减弱，这会增加我们的市场操作难度。

就关联美元而言，笔者在月度报告中曾明显表示了中短期美元或将向好方向发展，金市或将因美元的走强而多少受抑。旧金山联邦储备银行总裁叶伦周二重申，今年美国经济将成长缓慢，可能会导致进一步降息。“我认为未来几季最有可能出现的情况是美国经济将缓慢成长，不会马上进入衰退，”叶伦在准备于旧金山规划与城市研究组织发表的讲话稿中说。这样的市场表态不会让市场感到意外，市场甚至认为美联储进行了中期一步到位的降息。目前市场似乎更为聚焦欧洲方面的经济发展及政策消息面。虽然周二公布的一项德国企业信心指数优于预期，但欧元并未因此获得多大提振。市场认为，该数据不会改变市场关于欧洲央行(ECB)将于今年稍晚降息的预期。“欧洲央行上周态度确实有微妙的变化，他们正在转向，如果你愿意的话，”摩根士丹利的分析师Sophia Drossos表示。“这将需要一些时间，我们认为他们最早到4月才会准备好降息，但不再有关于升息的议论。”故总体看来，近三个月美联储进一步调降利率的可能性不大，而欧洲央行在三个月内降息的可能性会较大。这为美元多头找到了作多美元的理由。法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师也表示，欧元兑美元及交叉汇率可能会大幅走低。该行表示，信贷市场紧缩是全球和欧洲经济面临的最大风险，但这一风险还未在欧元收益率曲线中得到体现。该行还表示，但美元的收益率曲线已经变陡，表明美元或将走高。事实上，瑞士银行发现上周资金已经大幅流向美元，对冲基金和资产经理的美元买盘加剧。对冲基金客户的欧元抛盘也有所加剧。关于这一点，威尔鑫也早有发现，即现汇市场中对美元的买盘是暗流涌动，这让我们认为美元或迎来阶段性升势，进而令金市阶段性承压。

通过纽约期货交易所（NYBT）美元期汇市场分析。截至2月5日当周，纽约期货交易所（NYBT）未平仓的美元期货合约总计43742手，较1月29日当周增加4400手。基金在美元期货上的净空头寸由1月29日当周的5518手增加2928手至8446手，对应美元上涨58点。基金在期汇市场中顺应着基本面的指引作空美元，但我们发现这更像是一种主力的运作手段，利用期汇市场压低美元，在现汇市场中大量买进美元。这种资金流向往往显示美元会迎来阶段性回升。故我们不能无视美元的走强而对金市保持单纯的乐观。

外电消息，纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二收低，因近纪录高位的价格使主要消费国印度的需求大幅降低，但安全投资转移和投资买盘短期内继续支撑这些期约。印度孟买黄金协会周二称，1月的黄金进口仅为5吨，远低于去年同期的62吨，因价格高涨对需求造成打击。不过，主要生产国南非的采矿作业问题造成黄金供应减少，这一消息预示金价可能会上涨。周二的官方数据显示，南非2007年的黄金产量较2006年减少6.5%。总体消息面示意金市短期可能迷离，但不改中期向好格局。日内金价回升的强反压在911～917美元一带，下档支撑在896.5～904美元区间的布林中轨与30日均线附近。

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