未来三年 黄金还存在30%至50%的上行空间

2008年3月6日   【中国黄金报】  作者：杨易君
　　

【本文摘要】 普通投资性金条与国际金原料价格接轨相对紧密，每天根据国际金价的变化制定当日销售定盘价，销售与回购皆通过中间银行来完成，但即便统一品质的投资性金条，其交易成本也存在较大差别，投资者可以自行比较，选择流通性好且交易成本低的金条进行投资。

    现在，黄金市场正处于牛市。全球正处于油价诱发的高涨通胀危机初期，欧美等全球经济主体也开始呈现通胀抬头的迹象。在这种情况下，黄金必将受到避险资金的追捧。

　　可能不少投资者担心，在人民币升值的背景下，以人民币标的的金价能够上涨吗？答案是肯定的。笔者保守预计，相对于目前940美元附近的金价，未来3年，至少还存在30%至50%的上行空间。未来一年内，也存在超过20%的升幅。

　　目前黄金投资品种繁多，主要分为实物黄金投资和在实物黄金基础之上派生出来的黄金投资衍生品。衍生品包括黄金期货、黄金期权、远期等；实物黄金投资主要有金条、金币和金饰品等。

　　就价值取向而言，金饰品主要体现为观赏价值。购买时由于加工费用、工艺费用比较高，以及企业本身的利润需求，相对于金原料溢价较高，其溢价幅度一般都会超过20%。而金饰品要变现又将面临很高的折价，折价的幅度常常会超过20%。一般首饰金店都有回收废旧黄金首饰的服务，但价格远远低于同期上海黄金交易所金含量相同的金原料价格。因此，作为纯投资而言，金饰品不适合做黄金投资。

　　金币分为两类，一类是由收藏者以高于金币黄金含量价值以上很多的价格来购买的金币。这类金币的价格不是经常浮动的，主要包括限量发行的样币、纪念性金币，以及古币。这类金币的价值主要体现为收藏价值，一般投资者对其价值高低把握的难度很大，常常出现非常高的溢价。另一类金币，是指黄金投资者以略高于金币黄金含量价值以上的价格来进行买卖的金币，称为普制金币，能够广泛地体现出较好的投资价值。

　　金条类似于金币，主要分为收藏的纪念性特制金条和普制投资金条。纪念性特制金条一般同样会以高于其金原料价值以上较高的价格来发行，其价格一般是固定的。比如我国近年发行的贺岁金条、2008奥运金条等都属于纪念性特制金条。纪念性金条在发行时往往存在7%以上的溢价，再加上代理金商的利润，溢价会在10%以上，甚至部分地区的某些纪念性金条价格与金首饰价格差别不大，溢价非常高，比如深圳。

　　目前，纪念性金条没有固定回购渠道，投资者要变现，通常只有直接卖回金商，但金商却把号称极具收藏价值的纪念性金条当成普通金原料价格进行回收，再扣除相应的检验费用等，通常比上海金交所同质金原料价格还低2元/克至5元/克。所以，普通投资者要想通过投资纪念性金条在中短期获得较好收益的难度较大，纪念性金条主要体现为长期的收藏价值。

　　普通投资性金条与国际金原料价格接轨相对紧密，每天根据国际金价的变化制定当日销售定盘价，销售与回购皆通过中间银行来完成，但即便统一品质的投资性金条，其交易成本也存在较大差别，投资者可以自行比较，选择流通性好且交易成本低的金条进行投资。

　　对于不打算提取现货的投资者而言，目前几大商业银行的纸黄金可以作为投资的首选，其总体交易成本相对于实物金条的交易成本低得多，且流通性好，也可免去储藏不便的尴尬。

　　如果投资者希望涉足黄金保证金交易，国内刚刚开放的黄金期货市场，以及上海黄金交易所的黄金延期交收交易都是不错的投资品种。笔者建议没有资金管理能力及风险控制能力的投资者，不要选择这样的高风险市场。

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