展望2012：坐看云起时

2011-12-30 　来源: 【北京日报】(北京)

继2011年的险象环生、步步惊心之后，投资者无不期待着，在即将到来的2012年中打一场漂亮的翻身仗。

　　股市是否已经跌至谷底？金价还能否节节攀升？楼市还有没有下探空间？汇市会不会再现大起大落……一连串的不确定性令人纠结，惟一可以预见的是，在未来一年中，挑战和雷区依旧，但机会与风险并存。

　　如果说2011年的投资“严冬”留给投资者最大的馈赠，就是山穷水尽之后的淡定，那么，2012年我们或许可以学会静观市场，坐看风云变幻。

　　股市

　　机构最乐观看至3200点

　　窦红梅

　　2011年，沪指下跌超过20%，股债双杀。许多投资者心理上备受折磨，看不清未来的方向。2012年即将到来，如何在新的一年中布局资本市场？站在现在的起点，仍有很多机构和投资者认为，2012年可能将会是更加光明和清晰的一年，相信精耕细作之下可以抓住有丰厚回报的机会，2012年值得期待。

　　宏观经济层面上，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪分析认为，明年房地产投资减速将成为GDP减速的主要动力。2012年CPI将持续下行，无高通胀风险。全球主要国家进入降息周期，但欧美货币政策放松空间有限。在经济下行的背景下，居民实际消费需求增长将逐步减速，非农业产业也在减速的轨道上运行，工业经济将进一步软着陆。他认为，股市将早于经济触底，但中波上升前将明显“下降”。时间取决于货币政策微调的力度和节奏。

　　多数券商认为，“经济底”会出现在明年一二季度，行情的演绎将呈现出“前低后高、先抑后扬”的走势，就上证综指波动区间而言，基本预期在2200点至3200点之间。其中，国金证券、渤海证券等最高看到3200点，申银万国、国泰君安、平安证券等最高看到3000点。广发证券发展研究中心宏观策略研究主管林鲁东博士认为，2012年A股市场有望实现温和上涨，预期上证综指波动区间为2300点至3100点。上涨动力主要来自盈利增长预期见底回升和市场情绪温和好转两个方面。

　　不过，相对于券商的乐观而言，基金对明年行情的预判显得较为谨慎。

　　上投摩根基金公司近期在“健康品质之旅”巡讲中投资专家亲临现场，与投资者就2012年的市场走势作详细解析。上投摩根国内权益投资部总监助理董红波认为，在经历了2011年系统性风险的集中释放后，未来A股市场更多的将是结构性机会。未来健康绿色、与生活品质更契合的、和消费更相关的行业将蕴涵更多机会。此外，国家政策和产业导向所扶持的以及战略性新兴产业持续成长的股票也极具投资价值。

　　南方基金在策略观点中总体认为，目前市场已进入底部区域。未来随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。行业配置上：首先可关注受益于政策放松的银行；其次，随着通胀和成本压力回落，中下游制造业毛利率有望小幅回升，关注工程机械、白色家电、汽车等制造业板块反弹的机会；最后，通胀回落后，居民真实收入和购买力将回升，可以继续持有品牌消费板块。

　　对于明年的债券市场投资机会，基金一致认为2012年将迎来债券投资的黄金时机。广发基金指出随着社会整体投资回报率的下降，低风险、稳定收益的债券品种重要性将不断提高，债券基金将快速发展。国泰基金认为接下来随着政策的放松和通胀的逐步下行，债券的牛市还是可以维持一段时间。万家基金孙驰预期，债市渐入佳境，后续投资将充分挖掘债市机遇。

　　黄金

　　明年上半年

　　不是入场好时机

　　董长青

　　以黄金为代表的贵金属在大涨大跌中走过了2011年，在2012年金市走势如何？能否“出手”买金？多位专家和业内人士表示，从长期来看黄金的牛市行情并没有改变，但明年可能是一个震荡、调整的年份，参与黄金投资还是谨慎为妙。

　　在近期周边股市下滑引发资金压力和美元企稳反弹的背景下，投资者纷纷抛售黄金，从而造成金价大跌。不过在威尔鑫首席分析师杨易君等专家看来，短期的大跌并未影响黄金的长期走势。

　　威尔鑫首席分析师杨易君说，在金融危机和欧洲债务问题没有得到根本性改观前，黄金避险港湾的属性依然没有受到实质性的威胁。换句话说，黄金市场未来3到5年的中长期牛市格局没有改变。业内专家朱桐则从通胀的角度预测黄金的走势。他说，目前全球都面临着通胀的压力，货币越印越多。“在这种情况下，黄金不涨都不可能。”

　　尽管对长期走势有信心，但几位专家对于明年的具体走势则心存谨慎。

　　“明年黄金行情怎么样最主要是看欧债危机的情况，另外要看美元的走势。”杨易君说，美元的走强，将会对黄金的走势造成压力。目前最大的不确定是黄金市场会调整到什么程度，一季度可能比较明显，不排除调整深一点。

　　据专家解释，一旦欧洲出现主权债务违约，很多银行面临破产倒闭的可能，因此很多银行需要先完善资本充足率，尽可能维持资金链，这样它们可能不得不出售持有的非美元类金融资产，这些金融资产价格由此面临价格下行压力，黄金市场也不例外。

　　杨易君预测，明年上半年的金价可能会下探至每盎司1400美元或1300美元。朱桐也认为，目前每盎司1600美元附近的价位下跌到1500美元也很正常。专家认为，这一次大跌或许也蕴含了投资机会。“如黄金能在每盎司1550美元的低点附近获得买盘支持，这可能为投资者布局提供了一个比较好的入场机会。”金顶盛世总裁李珩迪说。

　　朱桐还乐观地预测认为，明年金价会有望接近每盎司2000美元，但在明年年底前突破每盎司2000美元的概率不大，有可能在后年年初突破2000美元大关。

　　楼市

　　房价还得跌,抄底须谨慎

　　刘宇鑫

　　经过2011年的政策洗礼，2012年的京城楼市将迎来“三升一降”的局面。还贷利率上调、二手房最低计税价格上调、普通住宅价格标准上调，普通住宅房价仍将保持下降趋势。在楼市限购政策依旧严格执行的背景下，那些手握购房“指标”的潜在购房人，是选择出手还是继续观望，恐怕要在综合衡量一番购房成本后才能定夺。

　　根据多家中介公司的统计数据显示，12月份的二手房最低过户指导价比之前的标准平均上调了2倍左右。购房人所要缴纳的税费也相应提高了2倍左右。以海淀区中关村60平方米和150平方米的二手房各一套为例，原最低过户指导价为7600元/平方米，现行最低过户指导价为23500元/平方米。照此计算，5年以上60平方米房屋将多缴近万元税费。（见下表）

　　同时，北京普通住宅价格标准上调，惠及广大购房人，二手房购房税费因此少交10万元左右。就拿成交比较活跃的北五环至北六环之间区域，房屋类型为90平方米、五年以上二手房，总价200万元（之前业主购买价100万元），买卖双方均符合首次购房条件。

　　受到2011年央行连续三次上调存贷款基准利率的影响，明年元旦起，不少房贷客户将要开始为加息“买单”。由于房贷利率大多按年调整，央行在2011年2月9日、4月6日、7月7日三次加息的叠加效应将在明年集中体现。以贷款100万元、20年期为例，如果按照此前的7折利率计算，明年1月后月供将增加422元；如果以基准利率计算，届时月供则将增加653元。

　　2012年，购房成本是增是减，相信每位购房人都会有自己的计算和判断，但综合多种因素考虑，对居民购房消费影响最大的因素恐怕还要算是明年房价的走势。“新建普通住宅价格下降6.3%”是今年北京楼市的最深印象，那么，明年呢？或许正如中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌所说，至少在2012年第一季度中，房价仍将处于低点。2011年我国主要目标是抑制通货膨胀，如果未来以保增长为目标，就会使人们的预期发生改变，市场也会随之变化。但从总体来看，2012年，房价下行趋势仍大于反弹趋势，打算“抄底”的购房人，可要时时留意身边的购房机会了。

　　汇市

　　人民币多攥会儿，靠谱

　　姜煜

　　升值，已经成为许多人对于人民币汇率的习惯性思维。出国购物越来越划算、去趟香港相当于打了八折、利用信用卡还款的几十天账期还能赚点鸡毛蒜皮的小钱……但是从今年年末出现的人民币汇率盘中连续12次触及跌停，让“升值论”的拥趸者们忽然发现，原来人民币远不是只有升值这一种可能。

　　李先生已经计划好春节期间去美国旅游，本打算临出发的时候再去换汇，以便拿到最划算的价格。身边还有朋友劝他，只要信用卡的额度够用，甚至不换汇都可以。“你想想，你在美国刷完卡，一个多月以后才到信用卡账期，那会儿再把美元兑换成人民币计算，里外里没准儿还能小赚一笔汇率差呢。”

　　不过，连续盯了一个多月汇率大盘，李先生开始绷不住了。这周一，他就早早地跑到家门口的银行，换了三千美元现钞。“也想拖到临出发前再去换汇，但是媒体天天在喊‘跌’，实在是扛不住了。”李先生说，为了怕人民币真的一路跌下去，干脆提前一个多月换汇得了。“先换了踏实，赚不了也别赔。”

　　对李先生打的“小九九”，一些业内人士很是不以为然。“虽然人民币汇率连续12个交易日触及跌停，但这并不意味着人民币正在走向贬值。”一位银行客户经理如是认为。翻看一个多月的人民币汇率走势，还颇能支持他的观点。11月30日人民币对美元首次出现“跌停”，这天中间价为6.3482，第二天12月1日央行发布的中间价为6.3353，人民币反而比前一日升值了0.0129。所以尽管从11月30日到12月13日，人民币对美元连续10个工作日“跌停”，但人民币对美元中间价反而从6.3587上升到6.3359，尤其在连续第9日跌停的12月12日，人民币对美元中间价甚至创出了近一个月来的新高，达到了6.3297，人民币反而升值了0.4%。

　　“虽然说看中间价，人民币汇率并没真贬值，但这一天到晚的‘跌停’总也不是个好兆头啊。”李先生对自己提前换汇的决定还是自信满满，“专家们都说了，人民币贬值主要是受了欧债危机的拖累，我看短期之内，欧债危机估计很难解决，真的跌下去也不是不可能的。”

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，从2005年汇改以来，人民币对美元已持续大幅升值超过30%，其间只有在2008年金融危机后“喘息”了一年多，因此许多人已习惯于人民币的不断升值，所以才会对近日的连续贬值很“敏感”，实则大可不必。毕竟人民币汇率只有0.5%的涨跌停限制，而从实际情况看，每天央行中间价都报得很高，通过中间价牵引和控制，哪怕继续连续“跌停”，也不会形成实质性的人民币大幅贬值。

　　这不，眼瞅着这星期人民币对美元汇率中间价又冲上了6.3152，再创新高，李先生又开始百爪挠心。“早知道再多‘攥’几天人民币就好了，这损失好几百元哪！看来明年啊，换汇还是得淡定。”

　　收藏品

　　“理性市”或浮出水面

　　王飞雁

　　2011年房地产降温，股市低迷，收藏品市场成为新的吸金池,在高收益的诱惑下,不少投资者将目光转向收藏品市场。艺术品收藏今年经历了一个从滚烫到降温的过程。2012年，收藏品市场将流向何方？是冷还是热？不少业内人士持谨慎乐观态度，认为2012年收藏品市场仍值得期待,将处于盘整期，一步步走向成熟与理性。

　　今年，相对于春拍的疯狂，秋拍热度降低了不少。按照历年来的规律,春节过后资本回笼,明年春拍有可能好于今年秋拍。业内人士认为，明年的艺术品市场充满机遇，盲从的投资者正在逐渐减少,艺术品投资市场逐渐步入洗牌期。尽管国内的艺术品股票、基金、信托市场尚不成熟,但与金融市场对接,仍是艺术品市场重要的发展方向。

　　目前，国内艺术品信托门槛一般为100万元,期限在2年至3年,向投资者提供8%到10%的预期年化收益率，管理费率最高为1.5%。业内人士表示,2012年艺术品信托基金、理财产品将如雨后春笋,为众多有资本但不熟悉艺术品市场的投资者提供入市通道。大量资本涌入的同时,也在不断累积风险，投资者应谨慎参与，选择适合自己的投资方式和专业的金融机构。同时，投资者若想进入艺术品收藏市场，必须独具慧眼，除了有一定识别真伪的能力，还要了解市场行情和走向，对作品的升值空间有一定的判断。

　　龙年即将到来，与龙相关的藏品备受关注。今年上半年，发行价100元的龙钞被炒到3800元左右，10月份开始下调，现在2500元左右。相比之下，与龙相关的邮票下跌幅度不大，算是比较坚挺的品种。业内人士预测，明年会有起色，藏家可以暂不出手，再观察一段时间。

名酒收藏和投资越来越热，特别是高端酒类的回报率越来越高，相对股票、房产的低迷，号称5年可以升值150%的红酒渐渐受到投资者的关注。但目前，红酒投资跟风者多，懂行的少；炒作的多，收藏的少。价格上涨的同时，面临泡沫的风险。业内人士提醒，市面上所谓的期酒假货较多，如果买到的年份不佳，极有可能赔本。此外，红酒的储藏要求高，存放在家易变质，一旦变质其价值也随之消失。但若交给专业机构收藏，要被提取3%的收益率。

　　另类藏品今年一片红火，明年投资领域和机会增多。旧版钞票、粮票、纪念币、国库券，甚至文件、信件、手稿，不管古物旧物，还是当世之作，只要它具有稀缺性、艺术性、保值性等特征，都可作为藏品。这些中低端藏品价位适中，初级藏家可借此练手。本版供图 东方IC