走过2011 从容应对2012

2011年12月30日第42版 【成都晚报】 记者 刘畅

时间之轮悄然转至2011年的尾声。

  这一年，希腊欠债了，意大利也成穷人了，整个欧洲似乎变得一穷二白。人民币总体依然坚挺，不过因物价向上，老百姓兜里的钞票还是“不经用”。

  为了让钱包不缩水，人们选择了投资理财，这也并非人人如愿：涉足股市的投资者经历了年初啃“兔头”的喜悦，现如今到了兔年的尾声，又在感慨“兔子尾巴长不了”。的确，从A股一年接近1000点的下探中，股民走过了一段下跌苦旅。

  往者不可谏，来者犹可追。今明两天，本刊从宏观政策以及百姓理财的角度对2011年的银行、保险、基金、黄金、信托、汇市、收藏、债券八大类别做出盘点，力图为您展现2011年金融行业各方面的变化，同时为大家新一年的投资打底铺路。

  基金篇

  回顾

  2011年基金焦点事件盘点

  3月 多只基金中“毒”瘦肉精

  双汇发展被媒体曝光与“瘦肉精”事件有涉，股价高台跳水，连累169只基金，事涉41家基金公司。虽然双汇发展及时停牌暂时避免了连续跌停局面，但重仓该股的多家基金公司显得非常不乐观，多家基金公司发布公告，对旗下基金所持有的双汇发展进行估值调整。 

  5月—11月 监管升级“硕鼠”获刑

  监管机构今年加大了对“老鼠仓”的调查，原基金从业人员首次因为老鼠仓获刑事处罚。5月，长城基金原基金经理韩刚，被判处有期徒刑一年，没收其违法所得并处罚金31万元。2011年11月，原光大保德信投资总监、原光大保德信红利基金、光大保德信均衡精选的基金经理许春茂，被判处有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金210万元，退缴的赃款予以没收。  

  11月 首只QDII悲情谢幕

  华安国际配置基金宣布第一个投资保本周期到期日终止基金合同。华安国际配置基金5年前成立，掀开了国内基金投资海外市场的大幕。但其受雷曼破产的影响无法正常估值，长时间暂停赎回，最终由华安基金向投资者弥补了176.34万美元的差额，得以每单位份额约1.001美元的净值完成其历史使命。  

  12月 大成“醉倒”在重啤下

  从12月8日起，因乙肝疫苗揭盲数据不理想，重庆啤酒累计收出10个跌停，大成旗下9只基金携专户产品重仓持有，10天来账面浮亏超过25亿元。同时，大成基金被赎回浪潮卷起，据传，大成旗下基金已被恐慌性地赎回至少过百亿。大成基金一再否认其遭遇巨额赎回，并上演“逼宫”、要求重啤董事长下课。  

  大摩华鑫被指内幕交易

  摩根士丹利华鑫基金公司（大摩华鑫）内部人员举报，研究管理部总监徐强在公司内部公然称“为私募接盘”，还曾自砸重仓股。公开的报道称“大摩华鑫4基金涉嫌内幕交易”，内容包括“在利好公布前买入，公布后立即卖出”。对于这些指责，大摩华鑫基金紧急在公司网站发表声明称：“迄今为止，公司并未发现报道中所提到的内幕交易、利益输送及操纵股价等违法违规的情况。”  

  偏股基金亏损厉害

  好买基金研究中心统计显示，截至12月15日，股票型基金今年平均跌幅超过23%，混合型基金平均跌幅超过20%，无一取得正收益，跌幅最大的近40%。债券基金虽然三季度后有一波反弹，但积重难返，整体全年仍是负收益，只有少量债基上涨。QDII今年平均亏损也超过20%。货币基金成为2011年基金中唯一的亮点，整体取得超过3%的正收益。 

  基金分红热情回升

  截至12月15日，股票型基金今年平均跌幅超过23%，混合型基金平均跌幅超过20%，无一取得正收益，跌幅最大的近40%。债券基金虽然三季度后有一波反弹，但积重难返，整体全年仍是负收益，只有少量债基上涨。QDII今年平均亏损也超过20%。货币基金成为2011年基金中唯一的亮点，整体取得超过3%的正收益。

  虽然四季度上证指数频创新低，但是年关临近，基金分红的热情却有所回升，让投资者落袋为安。第四季度以来，基金分红总额已经超过100亿，创下近3个季度的新高。近日，华夏基金公司旗下华夏红利、华夏优势两只基金分别实施分红，其中，华夏红利基金每10份基金份额派发现金红利1.5元；华夏优势增长基金每10份基金份额派发现金红利3.5元。 华夏红利基金、华夏优势增长基金先后成立于2005年6月和2006年11月。截至今年12月2日，两只基金自成立以来的累计净值增长率分别高达464.70%和150.68%。

  展望

  期待反弹 学会挖掘“真金”

  “熊到水穷处 坐等牛起时”，业界预计明年年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。如今的A股市场正遭遇着系统性风险的侵袭，在整体估值水平大幅回落的情况下，大浪淘沙后，如何挖掘其中的“真金”，更需要扎实的调研。值得关注的是，针对今年“黑天鹅”事件频出局面，在目前多重因素堆叠的行情中，基金公司已通过自身的监督机制和金融组合工具不断强化投资的安全边际。

  专家称，投资应首先了解基金公司的投研方法以及上市公司的运营机制，坚定投资信心。据悉，广发基金近日携手基金持有人走进上市公司，与企业高管、行业专家及基金研究员进行深入交流，意在帮助投资者理清投资的逻辑，并通过对上市公司的探访，理解价值投资的本质。眼下，欧美主权债务危机再次来袭，国内经济结构面临转型，资本市场表现欠佳，调查上市公司，形成客观全面的感受，使得基民能够理性、科学面对危机。成都晚报记者 刘畅

  黄金篇

  回顾

  2011年影响金价的基本面路线

  1月 新的欧债危机概念性行情形成

  由于2010年第四季度，爱尔兰、葡萄牙成为希腊之后的欧洲危机新焦点，以及希腊债务危机的老调重弹。由此形成的新的欧债危机概念性行情。这轮概念性行情在2011年1月受到诸多救助利好的刺激而渐渐谢幕，金价也因避险概念的淡化而步入调整，从1430美元开始调整，最低下探1308美元。  

  2月 地缘政治危机则继续浇油

  主权债务危机在2月开始淡出投资者视线，连美国三大评级机构也转移了关注和评论的焦点。流动性与通胀忧虑成为市场关注主线，中东与北非地缘政治因素对金市构成利好叠加。  

  3月 通胀忧虑延续，金银延续强势

  首先从经济层面来看，美国量化宽松取得了一定成效，部分经济数据有所改善，但经济发展体现出明显结构性失衡，就业形势依然严峻，意味着量化宽松将进一步延续，货币政策上继续形成有利于黄金牛市演绎的环境。  

  4月 地缘政治动荡背景支撑，金银淡季发高烧

  每年3～6月通常因首饰需求下降而成为实物金银的需求淡季。今年4月金银却很火，金价形成09年12月以来最大月涨幅，银价更是形成31年以来最大月涨幅。究其根源，市场需求与运作基础都发生了改变，北非地缘政治危机是阶段性金银市场形成牛市的重要线索。  

  5月 银价一泻千里，金价回落

  当月银价的调整最明显，从近50美元激挫至33美元附近，黄金市场明显被动跟随白银市场向上。在此轮金价被动上行的行情中，黄金ETF踏空，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust仓位一直处于数月绝对低位；不少对冲基金同样踏空，保尔森的黄金基金在一季度的金价上行中还出现了亏损。  

  7月 欧美债务忧虑下金价大涨

  欧债忧虑、美债忧虑，还是美国可能QE3恶化全球通胀的忧虑，都对黄金市场构成利好叠加，故当月金价表现强劲，且看似脱离美元波动的关联指引。金价大涨126美元，涨幅8.4%，并创历史新高。银价也超跌反弹15%，但已无法逾越4月过度投机形成的丰碑。  

  9月 金市火热投机之后见极寒

  本月欧债危机忧虑进一步纵深，但避险情绪未能延续对黄金的追捧。因阶段性金市投机过度，因市场基于欧债危机而担心部分欧美银行业者的资金链安危，进而担心这些银行业者存在抛售金融资产回收流动性，令非美元的金融市场全面承压可能。  

  10月～11月 金市处于大幅调整后的随机波动状态

  从基本面来看，欧债危机对金融市场的影响在进一步恶化，理应提振避险资金关注黄金市场。但短期避险概念对金市的支撑功能似乎有些弱化，市场普遍倾向于回收流动性，这对整个金融市场都构成压力，黄金市场也不例外。金价连续两月反弹收升，技术性超跌反弹特征明显。

  展望

  2012金价走势先抑后扬

  威尔鑫首席分析师杨易君认为，综合而言，金价在2013年底前到达2300美元附近应该是相对保守的预期。最迟应该在2012年第三季度，黄金将启动“大五浪”，因此，2012金价走势很有可能是先抑后扬。如果欧债危机提前让部分欧美金融机构在2012年一季度死而复生，那么黄金“大五浪”上行的时间也可能提前。所以关于2012年年底的目标，与“大五浪”的启动时间和点位有很大关联。“大五浪”启动时间越早，启动位置越高，2012年四季度形成目标就会越高。而即便启动较晚，启动的位置较低，保守预计2012年四季度金价也会出现上行至1850美元上方的行情。“大五浪”启动的绝对点位分别参考1520/1540美元，向下参考1450美元，再进一步向下参考1300/1320美元，跌穿1300美元的可能不大。

  高盛认为，在当前美国极低的实际利率水平上，黄金价格将继续上升。因预计2012年美国经济增速放缓，所以美元实际收益率将在更长时期维持低位，这支撑更高的金价。高盛预计，未来3个月、6个月、12个月的黄金价格分别为每盎司1785美元、1840美元、1940美元。法国巴黎银行也预计，2012年黄金平均价格将在每盎司1775美元，2013年为2150美元。成都晚报记者 刘畅