2月投资不要盲目追涨

　2012年02月08日   【东地产】　撰稿  杨易君

一月国际金价以1560.1美元开盘，最高上式1747.5美元，最低即为开盘的1560.1美元，报收1736.55美元，较去年12月上涨171.85美元，涨幅10.98%，月K线形成一根近似光头光脚的长阳线。

　　本周国际现货金价以1736.3美元开盘，最高上试1760.75美元，最低下探1716.2美元，截至周五亚洲午盘时分报收1756.5美元，较上个交易周上涨18美元，涨幅1.04%，周K线呈现一根延续反弹回升的小阳线。

　　在2011年12月金价大幅下跌10.53%之后的2012年1月，金价劲升10.98%，几乎全数回收前月巨大跌幅，此结果可能出乎绝大多数人意料。

　　在笔者看来，2012年1月金价的强势回升只能算是金价大四浪调整中，多头利用诸多因素释放的一支强有力冷箭。建议投资者不宜将其视为金价新一轮上行的号角看待，不要追涨。

　　1月金价的强劲上扬超市场预期，偶尔的超预期正是市场魅力所在。对绝大多数投资者而言，投资胜负的最终天平往往决定于这偶尔的超预期。如果投资者能够处理好超预期的市场风险控制，并进一步把握好预期内的行情，那么长期胜利的天平必将倾斜于你。回顾我们近期市场判断，我们曾认为 1680/1690美元是本轮金价反弹的极限，但在具体操作上，我们没有被分析思路过度绑架，尽管行情超预期波动，但我们的收益却创了新高。既然我们继续坚持认为一月金价的强劲上扬是多头释放的一支锋利冷箭，那么不应过度期望冷箭的飞行会有更长久的持续性。我们倾向于目前金价已处于金价区间运行的顶部区域，继续看多做多的风险远大于追求获利。

　　关于1月金价反弹诱因，笔者以为有如下五大因素：

　　第一，12月金价在击穿年线后形成的技术性超跌。参考往年金价在宏观牛市中的运行属性，击穿半年线和年线之后，金价常常产生修正性回升。第二，从9月金价至12月调整的基本面环境来看，欧债危机已不构成黄金的避险题材。市场反而忧虑欧债危机背景下的流动性忧虑，进而令风险市场和黄金市场全面承压。进入2012年，1月中旬以前，欧债方面的消息面出现真空，对处于技术性超跌的市场而言，没有基本面利空的进一步释放，就是基本面上的利好。

　　第三，亚洲特别是中国市场的旺季消费节气因素，为金价的反弹增添额外动力。从金价见底1522.55美元后的前两周市场运行来看，金价在亚洲盘面表现非常强劲，欧美盘面则显滞涨或回荡态势。

　　第四，当金价回升至1640/1650美元一线遭遇技术强阻力时，美联储将维持近似零利率的超宽松货币政策时间承诺从截至2013年中期推迟至2014年底，该声明对金市的刺激立竿见影，当日金价从低点形成最大64美元涨幅，助金价一举击穿1680/1690美元强阻力。即美联储利率政策声明为阶段性金价的进一步回升锦上添花。

　　第五，近两周多的美元调整形成金价进一步巩固强势的关联环境。

　　上述为支撑阶段性金价反弹的五要素。但我们认为上述因素已难进一步推动金价继续大幅回升，尽管或有短期惯性。                               (作者为威尔鑫首席分析师)