國際黃金市場月評

黃金是2012 年最值得信賴的投資

二○一二年四月七日至四月十三日　總221期　April 7 ～ April 13 2012   作者: 楊易君   美国【中华商报】  A12.投资锦囊

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1669.8美元開盤，最高上試1683.25美元，最低下探1611.8美元，截至週五亞洲午盤時分報收1631.9美元，較上個交易周下跌35.9美元，跌幅2.15％，動態周K線呈現一根再創階段性調整新低的中陰線。

當前金價尚未徹底擺脫去年見頂1920.8美元之後的中期調整頹勢，且本周金價在進一步擊穿年線之後呈現出更強的階段性空頭氛圍，使得不少投資者對黃金的中期前景產生了更加悲觀的情緒。但筆者要告誡這類只會跟著市場運行表像追漲殺跌的投資者，你們的悲觀情緒“大錯特錯”。目前進一步趨空的市場氛圍意味著買進黃金的中長期機會正悄然降臨，投資者有什麼理由對財神的到來產生抵觸情緒！相反，我們應理性克服中期機會來臨時的心跳和衝動，靜候中期建倉黃金的良機。筆者以為，4月金市應該出現中期做多機會，威爾鑫願與您一起靜候並捕捉此市場機會。

綜合2012年全球經濟、金融大環境分析，我們認為黃金是相對于大宗商品、資本等風險市場，是最值得信賴的投資品種。給予其最值得信賴的評價並非是指其在所有市場中可能帶來最大的投資收益，而是對其投資收益率與投資安全性的綜合評估，並非單指投資收益率。

對當前金市越來越悲觀的投資者一定是基於階段性技術表像的判斷，且是基於短週期日線的技術表像判斷。如金價日K線圖示：
 
對純技術面分析人士而言，這無疑是一個階段性總體趨空的市場運行圖表。從1920.8美元至1522.55美元整個中期調整波段來看，該波段阻速線2/3線皆構成金價反彈或回升的有效反壓。2月下旬金價曾形成明顯突破，但目前看來此突破更像階段性最後誘多，2月29日最大100美元跌幅的長陰讓市場再度回到相對頹勢的氛圍中。就阻速線理論而言，如果不能形成對阻速線1的2/3線有效突破，都意味著整個市場階段性仍處於見頂1920.8美元後的中期弱勢調整中，尚不見市場中期轉強的明確信號。

均線系統來看，近期金價日線的30日均線、季度線、半年線在1700美元下方與阻速線1的2/3線進一步形成極強的共振壓力，金價一靠近該壓力區域即體現出極強技術拋壓。但年線卻在過去三周于1650美元體現了很強支撐。即過去幾周是年線在1650美元附近支撐（當然還有類似阻速線2的2/3線等更多共振支撐）對抗1700美元附近諸多中期強壓的市場運行態勢。筆者曾在內部報告中強調過，當年線支撐在兩周內不支撐金價向上突破上檔中期強壓，那麼金價轉而向下跌破年線並進一步下行的可能就會很大，目前正是如此，年線的支撐被考驗了近三周左右的時間，金價在4月初選擇了進一步下行，這符合我們月初在月度報告中的判斷。

上述日線技術圖表無疑讓純技術分析人士感到壓抑與悲觀。但筆者感受到的卻是中期機會來臨時的竊喜，也希望一直關注威爾鑫的朋友繼續保持對我們的關注，用理性、冷靜期待與財神在4月進行一次難得的“邂逅”。我們認為上述趨空的日線圖表是一個階段性空頭陷阱，但我們需要進一步理性分析陷阱深度，以期在正確的時間與誘空主力來一次“將計就計”，之後便讓財神帶我們去飛翔！
 
基於歐洲金融動盪可能衝擊全球經濟復蘇的步履，即全球宏觀經濟的復蘇可能充滿艱辛與坎坷，這樣的背景下，必將對風險市場存在不確定性的風險衝擊。尤其歐美資本市場，一季度在歐債危機背景下再創近年新高，且缺少經濟復蘇提供的持續性動力，我們認為存在較大的系統風險。故黃金投資相對於風險市場的投資，其實現最終獲利會更有保障，這是我們認為黃金投資在2012年更值得信賴的重要原因。即便三四季度歐債危機對黃金市場會有衝擊，其所受衝擊肯定比風險市場更小，且隨後回歸牛市的彈性會更大。

最後再度回到黃金本身的宏觀技術面進行推導，如金價動態月K線圖示：
 
首先就宏觀趨勢來看，當前月線無疑表示金價的宏觀牛市趨勢依然完好，且目前金價正考驗08年見底681.45美元後形成的宏觀上行趨勢線H1線。08年底至今，金價基本精確運行在H1H2形成的宏觀牛市通道中，趨勢完好。

目前投資者對黃金中期牛市的疑慮很大程度上來源08年金融危機對市場的影響。從時間節律上看，08年金價見頂1032.55美元之後歷經金融危機衝擊至681.45美元的調整，歷時7個月。而11年9月金價見頂1920.8美元至今年四月的調整，也剛好歷時7個月。故就此而言，無論4月金價會否出現進一步的大幅調整，形成中期底部的可能都在加大。

再從筆者之月線布林指標觀察，每到戰略機會臨近時，筆者皆提醒投資者看月線布林指標中紅色的中樞線。自2002年以來的10年中，中樞線皆構成黃金宏觀牛市的有效支撐，在總計124組月線資料中，月線收盤於中樞線之下的情況只有8次，目前金價再度處於月線布林中樞線下方，如果我們仍秉持對黃金中長期牛市的觀點，目前無疑應該關注出現的中期戰略機會。至少對現貨金商而言，我們建議你們可以中期觀點戰略囤積黃金。但由於月線級別存在較大波動慣性，故保證金投資者需要冷靜靜候機會，切勿低估誘空末段過早介入面臨的殺傷力。

作者：本報特約撰稿人楊易君 威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師