威尔鑫点金：心急吃不了黄金投资的热豆腐

2012年4月10日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以1632.05美元开盘，最高上试1648.5美元，最低下探1630.2美元，报收1639.9美元，相较于前日上涨9.7美元，涨幅0.6％，日K线呈现一根振荡反弹的小阳线。

我们在三月底的月度分析报告中强调，4月上旬金价可能顺势打压创新低后阶段性见底，随后至今的整个4月上旬金市运行表象与我们分析高度吻合。但我们不希望投资者因为我们分析与市场运行表象高度吻合而对后市盲目乐观，并进而放手追涨。实际上，尽管我们强调当前市场的阶段性战略机会可能临近，但我们在具体战术上仍相对谨慎，因市场运行与我们期待的筑底模式仍存一定偏差，故我们也期望投资者不要盲目追涨，以免掉进市场复杂整理的尴尬。

进一步回顾我们在2月底的月度报告，我们强调整个三月金市是复杂的振荡调整运行模式，很多激进的投资者需要当心“平地跟斗”——即一个阶段之后，在金价没有形成明显绝对涨跌幅度的情况下，追涨杀跌投资者可能鼻青脸肿的情况。笔者近日已听说有不少投资者出现了这样的情况，过早期待趋势，并据此操作，随后又心生恐惧止损，几个回合之后，损失很大。当机会真正来临时，因大幅亏损而缺少了继续战斗的资本，实为憾事！

而再进一步理性梳理3月至今的金市运行态势，依然延续着复杂的整理运行模式，故尽管我们在4月初给出了静候阶段性（甚至中期）机会的观点，但在实际操作上并不会过于冒进，即所谓“战略藐视与战术重视”！希望投资者不要即战略藐视也战术藐视，保证金投资者尤其如此。上周市场因复活节对市场的运行节奏有一定程度的破坏，使得整个金市再度回到了短期难以定论趋势的波动常态，这种时候不宜进一步冒进。对在1610/1620美元附近建立多有的投资者而言，因有一定持仓成本优势，操作相对游刃有余，至少风险容易控制；对一直没有操作的投资者而言，我们认为短期继续追涨可能存在风险。短期金价在1650/1660美元区间存在较强技术阻力，如果缺乏风险市场、美元市场等关联市场配合，金市难以直接突破。而实际上，短期风险市场市场似乎正酝酿中比金市更为明显的调整压力，尤其欧美资本市场。

上周五美元在清淡交投中受数据影响回落，数据显示，美国3月季调后非农就业人口增加12万人，预期增加20.3万人。美国3月失业率为8.2%，预期为8.3%。就业数据令上周五的美元承压，但周一在没有消息面进一步影响的背景下，美元曾尽收上周五跌幅，这说明上周五数据对美元的影响不会具备持续性，我们将进一步关注基金在外汇和黄金市场的运作意愿。

此外，尽管我们最近2周修正了对中期美元走强的观点，但也并未给出美元即会转势下行的判断，即市场的运行可能趋于复杂。近期对冲基金在外汇市场中的运作也进一步说明可能出现这样的市场运行特征，一般投资者很难把握这样的市场阶段，我们也需要不断梳理与捕捉对冲基金的最新运作意愿，以期提前获得市场出现转折的信号。上周对冲基金在美元与欧元外汇市场中继续收缩操作，体现为减持美元多头和欧元空头，意味着前几个月形成的中期趋势可能难以为继。但上周对冲基金在美元场外市场存在一定多头回补意愿，这又意味着短期美元也未必直接下行。
 
技术面上，在美元没有击穿季度线、半年线以及短期均线在79点附近的共振支撑时，过于看空存在技术风险。对应于金市，周内留意1660美元附近及略下的技术压力，不宜追涨。而关于阶段性或中期机会，需要进一步确认，或进一步观察分析及梳理市场资金流向后捕捉。相对于很多投资者而言，机会似乎总来得比预期更晚，故机遇更偏爱有耐心、有准备的投资者！最后再次提醒，即便你激进看好中期市场，目前在1650美元上方追涨也面临较大短期风险。

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