威尔鑫点金·׀ 美联储降息东风助力 金银牛蹄奋进再创历史新高
美联储降息东风助力
金银牛蹄奋进再创历史新高
2025年12月14日 威尔鑫投资咨询研究中心
（文） 首席分析师 杨易君
来源：杨易君黄金与金融投资
上周
国际现货金价以4196.84美元开盘，最高上试4352.99美元，最低下探4169.53美元，报收4302.11美元，上涨105.33美元，涨幅2.51%，振幅4.37%，周K线呈震荡上行中长阳线，周收盘价再创历史新高。
美元指数以98.98点开盘，最高上试99.31点，最低下探98.12点，报收98.40点，下跌580点，跌幅0.58%，振幅1.2%，周K线呈震荡回落小阴线。
wellxin贵金指数（金银钯铂）以9312.42点开盘，最高上试9972.67点，最低下探9217.64点，报收9709.41点，上涨400.13点，涨幅4.30%，振幅8.11%，周K线长阳线上行，再创历史新高。
现货银价上涨6.40%，振幅12.22%，报收62.01美元；
现货铂金价格上涨6.30%，振幅9.13%，报收1745.10美元；
现货钯金价格上涨2.05%，振幅6.99%，报收1487.25美元；
上周
NYMEX原油价格下跌4.34%，振幅5.47%，报收57.53美元；
伦铜下跌0.96%，振幅4.44%，报收11552.5美元；
伦铝下跌0.88%，振幅2.47%，报收2875.00美元；
伦铅下跌2.14%，振幅2.54%，报收1966.00美元；
伦锌上涨1.31%，振幅4.74%，报收3139.00美元；
伦镍下跌2.34%，振幅2.81%，报收14620.00美元；
伦锡上涨2.36%，振幅8.10%，报收41125.00美元；
道琼斯指数上涨1.05%，振幅2.97%，报收48458.05点；
纳斯达克指数下跌1.62%，振幅2.59%，报收23195.17点；
标准普尔下跌0.63%，振幅1.48%，报收6827.41点；
上周贵金属全线大幅上涨，而基本金属、原油、美股则总体趋缓，彰显市场避险需求强化，风险偏好下降。
然就各市场内部运行状况观察，又略见市场风险偏好分歧。
贵金属市场观察，金、钯涨幅相对较小，银、铂涨势更强，并非完全意义上的避险需求全面强化运行特征，更似其它贵金属相较于黄金周期牛市的补涨。
商品金属、原油、美股等风险市场亦然，虽市场风险偏好总体趋于下降，但并非全线普跌：伦敦六大基本金属两涨四跌；美股道指上涨，纳指下跌，提示市场注意以科技股为代表的美股系统性风险。但金融股表现相对稳定，示意不必太过提前担心美国经济金融危机。笔者一直坚信：美国经济金融危机难免，但过程可能类似2000年后那般复杂。
周K线形态观察，美元三连阴，对应金银、贵金属强劲上行，贵金指数、银价刷新历史新高，金价周收盘亦再创历史新高。铂金价格创12年新高，钯金周收盘价创两年多新高。结合美元指数K线形态对比观察，所有贵金属表现都强于美元指数运行形态的关联指引。
美元指数上方60、120、250周均线渐渐趋空，构成美元指数中长期趋势下行压力。但当前美元指数并未完全失位于宏观牛市趋势的支持，目前正回落考验20周均线作用力。理论上，若美元指数有效击穿20周均线支撑，宏观转熊确认度将越来越高，金银等贵金属、基本金属、原油理论上都应趋势走强。然美元破位下行能否继续令美股泡沫延续，何种程度的延续，将是重要看点。如果美元趋势性破位，亦难继续提振美股，也即饮鸩亦无助于美股提神，那就意味着投资者应该全面离开美国金融资产了。
如果美元指数在20周均线获得支撑，甚至大幅反弹测试60、120、250周均线共振作用力区，就应该注意贵金属以及阶段部分基本金属的周期性超买风险。
当然，美元市场表现只是市场分析观察的重要维度之一，并非唯一！
上周盘面回顾：
金银盘面总体观察，相较于前两周亚洲盘口的总体弱势，上周金银市场在亚洲盘口抛压减轻，进而令金银价格迎来加速上涨过程。
12月8日（周一）金、银、美元盘面信息：
北京时间15点前的亚洲盘面，美元指数单边缓缓下跌，虽金市盘面对应震荡走强，但盘口还是弱于美元弱势给与的关联指引。比如北京时间10点左右，在美元指数盘中弱反弹过程中，金价一度尽吐动态涨幅。
而北京时间11点前的银市盘面更为疲软，完全无视美元弱势利好而下跌，周期超买之后的技术抛压很强。
北京时间15点后的亚洲尾市、欧洲初盘，银价又无视美元动态转强而转强。金价则动态见顶后盘面转弱。
美国市场开盘后至隔夜零点时分的欧洲尾市，美元指数加速上行，对应金银价格快速下跌。金价创日内新低，银价亦再度测试日内低点。此后至纽约尾市稍适修正。
周一总体观察，金银在亚洲盘面、欧美盘面抛压看似有所强化。然后，笔者收到了两三位客户的私信担心：当心继续持仓而令阶段丰厚的多头获利化为泡影，注意兑现获利啊！
客户的担心不难理解，笔者阶段重点强调的是白银市场机会，分别在下图的A、B、C、D对应的46-49美元不断建议做多：
黄金市场重点参考白银市场，白银市场做多，即以对应金价做多黄金。实际上，我们在A点前的49美元附近下方即开始建议客户空翻多，并判断年内银市还有很大获利空间。当银价上试59美元时，阶段白银多头即便不用杠杆的最少获利也超20%了。
早在10月中旬金银价格冲顶过程中，笔者即准确判断金银价格将阶段见顶，单周可能出现10%以上的大跌，对应市场进入调整。但此后金银走势会趋于分化：银价年内还会创新高，金价亦可能创新高但又未必。因为我们的市场资金流向观察模型显示：白银市场，无论期货还是现货，买盘持续强劲；而黄金期货市场尽管依然买盘较强，但现货市场却卖压较重。当时笔者对年内银价高点的推断为：60美元应该是合理的期待目标，理论上国际现货银价可能达到67美元附近！
目前回顾笔者10月中旬的推导，真可谓即大胆又准确！市场观察，必需拥有技术、基本面、市场资金流向、商品周期等“多维度”分析能力，才能稳健长远！笔者在客户们担心竹篮打水的纠结中呈现此图，意在抚慰。对于市场运行，我们有充分的多维度观察分析考量，希望客户不必情绪化私信干扰。同时，即便我们真犯错了，也请理解我们首先做好了尽可能不败的风险控制准备。此外，需注意留有兑现获利的“余量”，不要试图把一条整鱼吃得干干净净，留下鱼头，留下余量，即始终把握着稳健前行的市场主动权。
12月9日（周二）金、银、美元盘面信息：
北京时间14点前的亚洲市场，金银盘面压力依然较强，总体与美元指数同向回软。但此后至北京时间17点的亚洲尾市、欧洲初盘，金银又与美元同向转强，与周一该时段盘面特征相似。
北京时间18点至隔夜零点时分的欧美盘面，金银皆相较于美元指引而转强。进一步观察北京时间15点至隔夜凌晨1点左右的整个欧洲盘面，金银单边走强。还记得笔者前两周有关金银盘面的定调吗？亚洲市场抛压较强，欧洲盘面也有一定抛压，但北美护盘或做多意愿较强。观今日整个欧洲盘面，金银单边走强。
凌晨一点之后北美下半交易时段，金银走势强化，银价巨幅上涨。
再度综合观察周二盘面，亚洲市场延续前两周惯性，有一定抛压，但已趋扭转。欧洲市场彻底转强，北美市场则延续近几周惯有强势。整个市场内蕴全面转强态势明显！
12月10日（周三）金、银、美元盘面信息：
顺应周二纽约尾市强势惯性，周三金银在亚洲市场美元微软中呈现近两周少见的强势。但北京时间15点之后至隔夜凌晨3点美联储利率决议落地前的亚洲尾市及欧美交易时段，金银盘面都显谨慎，严阵以待美联储决议落地。
隔夜凌晨3点，美联储“鹰派降息”，美元劲挫，金银价格激扬，终盘锁定强势。
12月11日（周四）金、银、美元盘面信息：
承接周三纽约尾市的强势，周四金银亚洲早市继续惯性上涨，但北京时间10点之后即快速转弱。15点亚洲尾市、欧洲初盘至美国开市前，美元动态见顶转弱，金银虽企稳，但相较于弱势美元的指引而强度有限。即今日美盘前的亚欧交易时段，金银盘面似再度回到前两周偏弱运行特征。
美国开市后，随着美元加速转弱，金银大幅转强，尤其白银，再度彰显美盘做多意愿。
12月12日（周五）金、银、美元盘面信息：
美元、金银在整个亚洲盘面窄幅波动，但金银在亚洲尾市相较于美元指引转强。美国开市前的欧洲盘面，美元动态转强，但金银无视美元转强而表现强劲。尤其黄金，似乎出现了“阶段相较于白银强势的补涨”运行态势。
美国市场开盘后两小时内，虽美元震荡回落，但金银盘面有滞涨迹象。随后金银市场迎来强劲抛盘，银价从日内最高到最低点，跌幅超5%。金价亦一度尽吐日内巨大涨幅。隔夜零点30分后的欧洲尾市，北美下半交易时段，金银略见反弹修复。
美元、金价通用技术，如周K线信息图示：
虽周五金价冲高回落，但周收盘依然创出历史新高，KD、RSI指标在常态强化区见金叉，似于银价强势指引下向上突破。
笔者稍早评论曾指出，美元在很大程度上浪费了图示A、B位置的周线技术“底背离”，迅速消耗了指标反弹空间，而美元指数的反弹空间不大。三周前，美元周线KD指标轻触超买区后转而死叉偏空，似寓新一轮跌势来临。若确实如此，上半图金市周线金叉多头信号会更可信。
但相对而言，金市KD、RSI周线金叉相较于美元周线死叉更值得怀疑：美元周线KD、RSI指标死叉程度强，确定性高。金价周线KD、RSI金叉程度弱，确定性不强。今年四月金价见顶3499.73美元之后的强势整理过程中，三次出现程度不强的KD、RSI金叉信号，但市场并没直接突破，而是延续强势整理。故阶段后市而言，建议投资者重点关注美元是否确认破位。
虽美元连续三周下跌，考验20周均线支撑，但中期美元尚未失守技术支撑。如美元指数日K线形态趋势信息图示：
笔者时不时会就这幅美元指数形态趋势图进行提醒、解读。美元指数在10、11月的反弹，可视为对此前两年L1L2喇叭形态趋势整理破位之后的回抽确认。美元在11月下旬完成对L1线回抽之后趋势转弱，符合熊市反弹理论，后期美元可能进入新一轮中期熊市。
但是，在美元指数没有有效击穿图示阻速线2/3线与61.8%黄金分割位共振支撑区前，断言美元趋势破位仍有风险。且即便美元有效击穿阻速线2/3线与61.8%黄金分割共振支撑区，下方又将迎来H1H2宏观熊市通道之轨道线H2线支撑，不排除在L1线下方再度形成一个更小的喇叭形态可能。
截止12月12日（周五）的最新数据显示，全球最大金银ETF继续增仓：
全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓1053.12吨，市值1455.10亿美元。相较于前一周1050.25吨，持仓增加约3吨。
全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓16102.90吨，市值324.84亿美元。相较于前一周15925.21吨，持仓增加约180吨。
