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杨易君：货币泛滥将催生新一轮【投资理财】

Wellxin 媒体合作 2013-02-27

金价下跌不影响分析师信心

杨易君：货币泛滥将催生新一轮

2013年02月27  【投资理财】  本刊记者　叶辉

“我们正处于新一轮货币战争中心，而不是边沿。日本每月13万亿日元的释放，近似2倍于美联储规模，是对货币战争的进一步催化。在这样的背景下，没有理由不看好历经充分休整之后的2013年金银市场。

　　春节前后，黄金卖疯了：北京春节黄金周7天，仅仅菜百和国华商场两家就累计卖了近1.5吨黄金，销售额接近6亿元；广州黄金零售额干脆高达7. 82吨……各地黄金卖场纷纷刷新历史纪录。

　　与此同时，国际金价还在继续下跌：它一反多年中国传统新年推高金价的态势，持续走低，在欧元区公布去年四季度经济数据后，已经跌至1550美元/盎司附近，创下近期新低。

　　低迷时刻“抄底”买黄金合适吗？黄金还会涨上来吗？以成都威尔鑫黄金首席分析师杨易君为代表的分析师们，坚持“唱多”黄金。是什么导致他们信心满满？《投资与理财》记者采访了杨易君。

　　记者

　　你有个比较著名的观点，认为“2013年黄金将比2012年表现好很多”，但最近金价一直下跌为什么？

　　杨易君

　　最近金价调整确实比较大。做多氛围的积累需要一个累积过程。在2 011年三季度，金价在仅约两个月的时间大幅投机上涨约30%以后，形成了极大的阶段性泡沫，并迎来了随后至整个2 012年的总体休整过程。伴随金价在2 012年自身的技术休整，以及各央行进一步释放货币，金银价格的泡沫既得到了技术性充分消化，也得到各央行信用货币注水的消化。信用货币泡沫增大了，金价即便有泡沫，也在消化或变小。2 013年，以美联储为代表的全球央行将比2012年进行规模更大的货币释放，以刺激经济尽快走出低迷。即2013年的信用货币扩张相对于实体经济增长或复苏，依然是一个信用货币泡沫大肆发酵的过程。我们正处于新一轮货币战争中心，而不是边沿。日本每月13万亿日元的释放，近似2倍于美联储规模，是对货币战争的进一步催化。在这样的背景下，没有理由不看好历经充分休整之后的2013年金银市场。

　　记者

　　但是从去年10月开始，黄金已经“调整”了4个多月，哪有牛市征兆？

　　杨易君

　　我近期也在不断反思这个问题。全球信用泛滥会激发金银对抗货币贬值的避险功能理论有问题吗？我认为此理论基础没有错误，但可能有所忽略。忽略了什么呢？或是全球信用泛滥与通胀步调似乎与以往常态年份不一致，即目前全球虽面临新一轮信用泛滥，甚至定义为货币战争，但全球通胀并未出现明显抬头，此或是抑制金银牛市未能在2012年三季度至今延续很好惯性的根本原因。

　　全球货币泛滥并未引发明显通胀，这确实是个怪现象。如果我们将全球信用泛滥与通胀比喻成两只老虎，那么毫无疑问，全球信用泛滥的老虎正在茁壮成长，并将进一步成长。但通胀之虎却处于睡眠状态。在信用泛滥之虎不断成长的同时，其一方面会不断向通胀之虎“喂奶”，同时又在不断激发通胀之虎苏醒，只是激发通胀之虎苏醒的成效不明显。为何不断茁壮成长的货币泛滥之虎唤醒通胀之虎的成效不明显呢？因为货币泛滥之虎的成长历程很大程度上被局限在“笼子”里，这限制了它唤醒通胀之虎的效用。至此，我们就不难理解为何全球信用泛滥未能明显激发通胀了。

　　记者

　　在你看来，通货膨胀一定会发生，从而为黄金牛市护航？

　　杨易

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