AI通缩预期重塑利率路径 交易员押注美联储宽松延续至2027年
AI通缩预期重塑利率路径 交易员押注美联储宽松延续至2027年
新华财经北京2月25日电 美国利率衍生品市场正经历一场由人工智能（AI）前景驱动的深刻预期重构。最新持仓与交易数据显示，债券及期货交易员已全面转向押注美联储降息将持续至2027年，彻底摒弃此前“2026年降息、2027年重启加息”的政策路径。
这一转向的核心催化剂，是围绕AI对劳动力市场与通胀结构的重新评估。
2月24日，美联储理事莉萨·库克公开警告称：“美联储可能无法有效对抗由AI普及引发的失业率上升”，凸显政策层面对技术性失业的深切忧虑。此番表态迅速被市场解读为对结构性通缩风险的官方确认。
与美联储政策预期高度联动的担保隔夜融资利率（SOFR）期货价差出现深度倒挂，明确释放出市场对更持久货币宽松周期的定价。交易员普遍认为，在AI可能抑制薪资增长、削弱服务业定价能力的背景下，央行维持低利率的时间将远超此前设想。
投资者主流观点认为，除数据中心建设及其相关能源需求可能带来局部通胀外，AI本质上具有通缩效应——通过自动化提升全要素生产率、替代部分人力、压缩企业成本，从而系统性压低价格压力。
Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre指出：“问题在于人工智能将如何导致通胀。目前看，AI唯一可能推升通胀的领域是数据中心及其能源需求。”
然而，现货市场反应却显谨慎。摩根大通截至2月23日当周的客户调查显示，美债持仓中“中性仓位”规模创下2024年底以来新高，表明现券投资者在利率方向上缺乏明确信心，处于观望状态。一方面，1月CPI回落至2.4%、2025年Q4 GDP增速大幅下修至1.4%等数据支持降息逻辑；另一方面，劳动力市场仍具韧性、服务业通胀黏性未消，又限制了政策转向速度。
分析人士指出，当前市场正陷入“预期领先、现实滞后”的博弈阶段：利率衍生品基于AI长期影响提前激进定价宽松，而现券投资者则等待更多实际经济数据验证。若未来数月就业或核心通胀指标出现显著降温，这一预期或迅速传导至整个收益率曲线，推动美债进入新一轮牛市。
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