Date:221104    time:120056

不排除金价迎来一个力度较大的“常态反弹”可能。

逻辑上，目前美国经济虽然一定程度上继续体现韧性，但回软在延续。尤其本周公布的ISM制造业指数，靠近荣枯线。

还有一件更大的影响事件，本月美国将正式拉开中期选举序幕。观近期拜登政府在选举临近时对特朗普的“频频出手”，就知道拜登何其看重本次中期选举。因为，拜登并无选举必胜把握，其对俄乌地缘政治的策略饱受政敌与国内选民诟病。故此，拜登必须从各方面争取笼络选票的优势。

在选举期笼络选票的方式还有，不要为选民对经济、金融预期造成过大的“负面印象”，不为竞选政敌摆出明显把柄，故笔者倾向近阶段拜登政府会力求“可见范围”的美国金融稳定。至于经济层面的事情，本身模糊，大多选民也不太看得懂，且经济数据发布周期本身也更长。

什么是“可见范围”内的金融稳定呢？那就是美股了！美股阶段涨跌趋势当然容易被选民看到。如果美股继续大幅下跌、破位下跌，必然激发选民对美国金融前景的担心，进而看衰经济前景。如此这般，选民或希望找一个更有能力的总统来避免危机，不利于拜登选票。基于如此考虑，笔者认为甚至持续时间1个月以上的阶段后市，美股可能延续相对强势，以让选民看到拜登政府维护金融稳定的能力。

而致力于美股维持相对强势的最直接方式是—美元贬值！故笔者倾向，阶段后市美元可能迎来较大力度的回落，甚至存在回踩100点整数关附近可能。若确实如此，金价应该将迎来不低于10%以上的强反弹。

且12月美联储利率继续升息75点的可能性也会大幅下降，升息50点的概率极大。升息力度上的松动，也算是为拜登助力。

而对金价可能形成更大助益的是，在美元贬值的同时。美国10月通胀数据可能再次抬头，这从商品市场表现，以及“稳固的美国薪资体系”能够感受到。理论上，通胀抬头，美联储应该继续强化美元升息。但目前很容易找到降低美元升息力度的说辞，那就是连续75点升息对通胀的抑制可能存在滞后效应，事实本身亦如此。

然笔者更实际的理解为，为了选举利益，拜登政府可能愿意在近两个月以牺牲民生利益、容忍通胀抬头去换取选票。若如此，只能让2023年的美国通胀更顽固。

这个逻辑是一个相对偏阶段或中期的逻辑。笔者原本的预期是，金价若再创新低至1560美元附近，应该就在11月上旬的这个美联储升息窗口期。然实际金价运行并不如此，近两日金价体现出了相对于美元指数的极强抗跌韧性，对比周四金价、美元日线形态也能感受到。

既然金价无破位迹象，且在中期底部抗跌非常明显。那我们就适时修正逻辑为上述推导。从超短期盘口观察，当前美元指数超短期极其“超买”：

这可能会是美元指数阶段的最后顶部，至于晚间是否还有非农数据提振美元指数再度脉冲创新高，意义已不大。即便有，估计隔夜美元也将大幅转弱。此外，投资者可自行观察阶段美元指数日K线，实际上正形成一个阶段或中期“见顶趋势”，目前美元指数正好反抽测试顶部趋势线：

故即便美元指数晚间利用非农数据再度测试H2顶部趋势线，随后仍有阶段见顶下跌的极大可能。

观超短期金价，如4小时K线图示：

超短期金价不仅非常超卖，且呈现出一个清晰的“底部背离”。阶段或超短期而言，这种背离出现之后，一般都会出现不低于50美元的反弹。图中A、B位置底背离后，金价反弹57美元。

当前C、D位置的底背离时间跨度更大，且有一个利用美元升息诱多之后的“恐慌性打压诱空”，更易迎来大级别力度的反弹。

当然，上述逻辑仍有修正可能。但如果今日金价（周收盘）定格在1660美元附近或上方，那么上述逻辑成为事实的可能将大增。后市金价或存在至少测试1800美元的可能。

--------------

221104 time 075256：

现货金价周四开于1635.65美元，亚市盘初修正鲍威尔讲话后巨大盘口跌幅，于国内市场开始阶段触及1640.94美元日内高位，其后亚洲时段略有回修维持于开盘价水准之上的横向整理。进入欧洲时段，市场对美联储放缓但更高更长的加息周期继续作出负面反馈、欧央行多位官员承认经济衰退风险上升，风险资产纷纷下行，英镑领跌非美货币、美元指数盘口上行逾100个基点突破113关口；金价持续承压下行于欧市中段逼近9月阶段前低触及1615.60美元月内（9月28日以来）低位。欧美错盘阶段，英国央行7：2比例加息75个基点（其中1位支持加息50个基点、1位支持加息25个基点）；表示将对持续的通胀采取有力行动，坦陈或将出现2年经济衰退；同时表示利率峰值或将低于市场预计的水平。随后行长贝利在强调通胀风险同时表示英国央行不应把银行利率提高过多。英国鸽派立场加息75个基点符合主流预期，英镑在亚欧错盘至欧初大幅下挫后延续弱势表现，美元指数则113关口附近高位强势震荡，金价则结束下行1620美元附近低位盘整。美初，周失业申领人数和美10月非制造业指数弱于预期，美元指数回修逾50个基点后再次回升重新逼近113关口；金价对应则出现一波反抽后多空围绕1630美元关口附近窄幅拉锯，并延续至盘末，终收于1628.44美元，日跌6.82美元，跌幅0.42%；白银收于19.441美元，日涨0.240美元，涨幅1.25%。

数据信息层面，今日核心焦点是美10月非农就业系列数据：9月非农26.3万略高于谨慎预期25.5万但低于前值31.5万；失业率3.5%优于前值3.7%。数据显示，9月非农就业增长创2021年4月以来新低、逐渐临近疫情前常态高景气度范畴、薪资增速同比继续下滑环比相对稳定，失业率则明显下降重返50年最佳水准。分析认为劳动力市场继续以温和但较为稳健的速度增长，支持美联储依然维持高强度的紧缩政策。10月前瞻讯息整体偏谨慎：10月ADP+23.9万，维持于2019年繁荣周期均值上方；纳入统计周期内首次申领和四周续请周失业金人数四周均值双双回升；ISM制造业指数和非制造业指数双双下滑，均创疫情初发后的2020年5月以来新低（其中制造业就业回升至50.0荣枯线上，但占据总就业人口近9成服务业就业分项指数则大幅跌至萎缩区间）；Markit综合PMI终值为48.2，低于前值49.5，连续4个月处于萎缩区间；9月JOLTS职位空缺为1071.7万意外明显回升但仍低于8月水准。目前市场最新预期10月非农由20万温和调降至19.6万，失业率3.6%温和回升劣于前值3.5%。我们倾向这一预期中性，由于年内非农多次超出市场（包括我们）预期，其中最近连续5个月非农实际数据均高于市场主流预期，显示美劳动力市场韧性十足，不排除本月非农继续下降但会维持于20+万的水准。我们认为本月非农位于15-22万概率较高，需要强调的是同时仍应警惕连续高强度加息压力下劳动力市场四季度出现强化下行可能，就10月而言更应注意飓风对数据可能的下行冲击。倾向失业率稳定中小幅回升概率较高应位于3.5-3.6%之间；薪资增速预期温和回落，应不会明显低于目前市场预期。

日内其它值得关注的讯息如下：      

16:55 德国10月Markit制造业PMI终值   预期 45.7 前值 45.7 

17:00 欧元区10月Markit服务业PMI终值 预期 48.2 前值 48.2

      欧元区10月Markit综合PMI终值   预期 47.1 前值 47.1   
   
18:00 欧元区9月PPI同比(%)           预期 42   前值 43.3

      欧元区9月PPI环比(%)     预期 1.7  前值 5

20:30 美国10月非农就业人口变动(万)  预期 19   前值 26.3

      美国10月失业率(%)             预期 3.6  前值 3.5 

      美国10月平均每小时工资环比(%) 预期 0.3  前值 0.3   

      美国10月平均每小时工资同比(%) 预期 4.7  前值 5  

      美国10月劳动参与率(%)     预期 62.4 前值 62.3

17:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话
   
22:00 美联储2022年票委柯林斯就经济和政策前景发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持7.53吨（降幅为0.83%），当前持仓量为911.59吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持154.65吨（降幅为1.04%），当前持仓量为14857.47吨。

10月非农相关前瞻指标中：

乐观信息是：

10月ADP就业人数+23.9万，略高于预期18.5万和下修后前值19.2万。数据显示，增长来源于休闲服务性行业增长，而商品生产部门就业连续下降。ADP首席经济学家表示，鉴于经济复苏的成熟程度，这是一个非常强劲的就业数据。虽然出现美联储驱动的需求破坏早期迹象，但它只影响到劳动力市场的某些领域。

悲观信息是：

10月非农纳入统计周期内截至10月22日当周周失业金首次申领人数四周均值由20.625万回升至21.925万，较前一周期明显回升13000人；同一周期续请失业救济人数四周均值由138.075万温和升至138.800万，较前一周期上升7250人。

10月美ISM非制造业指数为54.4，低于预期55.3和前值56.7，创2020年5月以来新低；其中就业分项指数由53.0大幅降至49.1，跌入萎缩区间。其余重要分项指数中，新订单指数由60.6降至56.5，争议的物价支付指数由68.7回升至70.7。ISM主席警告说：由于商业活动、新订单和就业减少，服务业在10月连续第二个月出现增长回落。

10月美国Markit综合PMI终值为48.2，低于前值49.5（其中Markit服务业PMI终值为46.6，大幅低于前终值49.3；
Markit制造业PMI终值为50.4，低于前终值52.0，创2020年6月以来新低），连续4个月处于萎缩区间。

中性讯息是：

10月美国ISM制造业指数为50.2，低于前值50.9高于预期的50.0，创2020年5月以来新低。其中就业分项指数由48.7回升至50.0；新订单指数由47.1回升至49.2，连续5个月位于萎缩区间；争议的物价支付指数由51.7继续降至46.6，同步创2020年5月以来低位。

另据22家大型投行预测显示，美国10月非农就业人口增幅料介于12.5-22.5万（预期低于9月预期的并窄于9月预期20-33.7万，同时低于并窄于8月预期21.5-37.5万）；失业率料介于3.4-3.7%，优于9月预期的3.6-3.8%（也劣于于8月预期的3.4-3.5%）；平均时薪同比增幅料介于4.7-4.8%（前值5.0%）。22家投行预测非农均值为19.30万（低于9月预测中值25.00万，也低于8月预期中值30.50万。数据显示，投行本月预测中值较前继续下降，分歧缩小连续7个月谨慎预判非农；中性（各有9家机构）展望失业率维持3.5%前值或温和回升至3.6%。其中高盛偏乐观预期非农22.5万、失业率3.5%；另一重量级投行摩根士丹利则相对谨慎预期非农18万、失业率3.6%。

9月非农26.3万略高于谨慎预期25.5万但低于前值31.5万（同时下调7月非农由52.6万修正至53.7万）；失业率3.5%优于预期和前值3.7%，重新回到50年纪录低位。过去三个月非农均值为37.16万，较温和上修后前一周期均值38.16万小幅回落；过去12个月均值47.175万，低于上修后前12个月均值48.14万以及2021年均值60.09万。数据显示，9月非农就业增长创2021年4月以来新低、逐渐临近疫情前常态高景气度范畴、薪资增速同比继续下滑环比相对稳定，失业率则明显下降重返50年最佳水准。分析认为在美联储激进加息的背景下，劳动力市场继续以温和但较为稳健的速度增长，缓解对对经济衰退的忧虑，支持美联储依然维持高强度的紧缩政策。展望10月非农前景，统计周期内因飓风天气或出现不利影响；通胀预期仍将维持高位粘性。前瞻数据方面，10月ADP+23.9万（前值下调为19.2万），维持于2019年繁荣周期均值上方；纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由20.625万回升至21.900万，较前一周期明显回升12750人；同一周期续请失业救济人数四周均值由138.075万温和升至138.800万，较前一周期上升7250人；ISM制造业指数继续下滑至50.2，ISM非制造业指数下滑至54.4，均创疫情初发后的2020年5月以来新低（其中制造业就业、新订单分项指数回升，就业分项回升至荣枯线上；但占据总就业人口近9成服务业就业分项指数则大幅跌至萎缩区间）；Markit综合PMI终值为48.2，低于前值49.5，连续4个月处于萎缩区间；迟滞性数据JOLTS职位空缺在8月大幅下降（前值上修为1028万）后，9月为1071.7万意外明显回升，创年内第二大升幅。

综合分析，9月非农数据下滑但略超预期，非农延续后疫情复苏后的向（2019年）常态高景气范畴回归趋势（12个月均值和3个月均值均温和下行），薪资增速温和回落仍维持一个相对高增速，而失业率明显优于预期。整体数据表现稳健。高通胀压力和持续收紧的货币政策，尚未对劳动力市场形成明显冲击，对货币政策未来收紧空间冗余度较高。但我们应当留意非农逐渐回落临近2019年常态之际，连续高强度加息传导效应的积累效应在未来一段周期内，由经济层面多个经济数据发出警示信号后向劳动力市场潜在转化效应，劳动力市场四季度出现强化下行可能。美联储11月会议连续第4次加息75基点后暗示未来将放缓加息速度、利率空间或将更高周期也更为长久。在12月决议落地前，会有2个月度周期的非农和通胀数据，因此本月非农单月的常态优劣波动仅会影响12月货币政策调整市场预期波动，而并不会就此形成12月会议货币政策决策共识，也不会对前述货币紧缩政策近期放缓整体更高更长进程构成颠覆性改变。从这一角度出发，本月非农实际影响力将趋于弱化。目前市场最新预期基本稳定符合预判，10月非农由20万温和调降至19.6万，失业率3.6%温和回升劣于前值3.5%。目前已知前瞻信息整体偏谨慎，我们倾向这一预期中性，由于年内非农多次超出市场（包括我们）预期，其中最近连续5个月非农实际数据均高于市场主流预期，显示美劳动力市场韧性十足，不排除本月非农继续下降但会维持于20+万的水准。但我们认为本月非农位于15-22万概率较高，需要强调的是同时仍应警惕连续高强度加息压力下劳动力市场四季度出现强化下行可能，就10月而言更应注意飓风对数据可能的下行冲击。10月统计周期范畴内失业金申领人数出现回升，倾向失业率稳定中小幅回升概率较高应位于3.5-3.6%之间；薪资增速预期温和回落，应不会明显低于目前市场预期。

复盘9月数据出炉走势，美元指数在9月末阶段见顶114.78后出现猛烈回调后出现反弹修复过程之中，对应金价则9月底的阶段调整低位1614开启一波115美元的反弹走势。非农当周，适逢国内国庆假日周期，美元指数先抑后扬，惯性延续9月下旬下行后连续2个交易日V行反转收复失地，周线动态呈长下影（209个基点）近光头小阳线；金价则连续中阳反弹突破1700美元关口和年内下降趋势线至日线MA60区域后回修，周线动态呈上影中阳（涨52.92美元、上影16.84美元），面对美元强劲反弹势头，一度回升至下降趋势线上方显现乐观迹象的金价呈现韧性抵抗性的下跌走势。数据出炉当日，亚欧盘口金价上下各自波动不足5美元以1710美元为核心窄幅整理。下降但优于谨慎预期（失业率则意外重返50年最佳水准）数据出炉后，金价急挫20美元后动态盘口反抽一度重返1700美元关口上凌晨后再次转为下行，日线收出中阴击穿前述下降趋势线；周线大幅收窄涨幅收呈上影和阳线实体对等中阳。此后一周，美元虽维持升势但上行渐显沉重，连续上影碎阳终在9月CPI数据出炉后形成波动顶部；而回到弱势通道之中金价持续弱势表现，10月中旬美元高位回修也未能有效提振金价，周线收出跌近3%光头长阴。从中我们继续清晰看到，9月非农出现超跌反弹进程中队美元的惯性延续，以及对显现颓势抵抗下跌的金价出现的加速下行效应。非农起到的是趋势中的助推因子，仍居于通胀数据的影响次一级层面。

10月非农数据影响周期前夕，美联储准官方代言人华尔街日报记者向市场释放12月将放缓加息节奏讯息，随后找补暗示美联储将难以很快停止加息步伐；美元指数4个交易日出现一轮440个基点回撤后又开启一波强劲反弹，并在本周四凌晨美联储11月会议第4次连续加息75个基点、表示未来（最早12月）放缓加息、同时鲍威尔暗示利率峰值和加息周期较9月点阵图扩展，印证上述信息后，延续累积逾350个基点的准V型反弹。美联储货币政策走向及市场预期导向成为这一阶段汇市波动的主因；相较汇市明显的宽幅波段震荡，金价则在9月非农和通胀数据压力回探1617阶段低位后，始终处于弱势反抽低位徘徊整体偏弱势发展的运行格局。数据周内，美元延续上周打反弹走势并在美联储决议落地后宽幅回撤震荡（日线布林中轨和MA60之间165个基点）后巩固并强化反弹，周线动态长阳上攻（涨幅2.09%）；金价则周初惯性下挫后位于1630美元略上企稳，美联储决议落地后反抽至年内下降趋势线上轨遇阻回落，转而再次大幅下挫动态破位10月低位逼近9月低点后反抽，周线动态呈上影更长的低位拉锯阴线（跌幅0.90）。相较9月数据出炉后至通胀（PPI）数据出炉前3个交易日，金价在前期大幅反弹先显现颓势出现顶部迹象后累积跌46.40美元（最大跌51.97美元）走势。本次非农数据出炉前7个交易日，金价由于弱势反抽高位回落约35美元（最大下跌空间59美元），形成不稳定的3底形态尚未有效脱离底部，仍维持弱势格局。

如前分析，9月非农仍将极大概率形成对日内以及下周4CPI数据出炉前计4个交易日的重要波段影响：

10月非农大概率较9月继续回落，预期位于20万附近及略下波动；失业率出现明显偏离预期概率较低；薪资同比增速预期将继续温和回落。在这一预期主导下，倾向日内亚欧盘口美元指数温和修正隔夜涨势、利于金价巩固隔夜反抽成果，远离近3个月低位：

若位于主流预期20万附近（18-22万区域)，落于疫情前高景气周期2019年均值上方，美联储12月加息50基点预期继续占据上风、同时明年加息峰值位于5%附近预期提升；美元指数在连续反弹后日内预期回修整理，整体位于布林中轨上方震荡拉锯；金价则在隔夜低位企稳基础上延续反弹，但上行能量和空间具有不确定性，周线性质归属存疑，大概率仍将维持弱势盘整走势。

若位于低于主流预期（18-15万），略低于2019年均值，强化美联储12月加息50个基点同时，也弱化明年美联储继续加息空间；美元指数将出现明显盘口回修走势，周线形态大概率收出长上影阳线，和此前一周构成弱平衡的均势整理格局，下周仍将有一定回修对日线MA60支撑形成冲击之势；金价则应明显反抽，周线或大概率逆转转涨，近3个月3底形态更为明确，利于下周初延续反弹向1680美元一线发起冲击。

若意外并未明显回落位于25万附近甚至更高，美联储12月继续加息75个基点预期短期将大幅飙升，同时对美联储明年利率峰值推测或将升至5.25-5.5%一线。美元指数大概率在亚欧盘口震荡拉锯维持趋强运行势头，预期下周将向113.93这一10月内高位发起冲击，但不会有效突破、形成强势反转蓄势走势；金价或将仓促结束盘口超跌反抽低位盘整，日内或更有可能于下周破位下行。

综上分析，我们倾向出现前2种情形概率较高，金市短期将迎来一个相对有利的反弹（抽）期，有望至少寻求反攻至1647/50美元一线。

展望下周，北美开始实施冬令时，美国金融市场的交易时间和经济数据的公布时间将较夏令时延后1个小时（美期金交易时间为21：30-次日凌晨03：30，美股交易时间为22：30-次日05：00）；周二开启的美国中期选举也应予以适度留意，目前主流预期共和党将夺回众议院，参议院民主党略占上风，仍具有不确定性。除日本市场周四休市主要金融市场无假日，处于常态连续交易模式：

数据层面，其中核心焦点是于周四公布的美国10月CPI物价数据：美国9月CPI物价同比8.2%，低于前值8.3%但高于预期8.1%；环比0.4%，高于前值0.1%和预期0.2%（其中核心CPI物价同比6.6%，高于前值6.3%和预期6.5%；核心环比0.6%，持平于前值高于预期0.4%），核心同比创40年新高。稍早公布的9月PPI物价同比增长8.5%低于前值8.7%，环比0.4%高于下修后前值-0.2%；9月PCE核心物价同比5.1%，高于前值4.9%；核心环比0.5%，持平于下修后前值。数据显示，汽油和二手车价格继续明显下降（其中汽油价格环比下降4.9%），依然是通胀稳定温和回修的主导因子；住房、食品和医疗保健价格继续上行则是通胀高烧不退，尤其是核心通胀继续上升的主要推手。商品价格上涨放缓和服务性通胀压力上升趋势强化。大宗商品回落未能挡住通胀内生粘性的惯性力量推动。数据出炉强化美联储11月维持加息75基点预期，但由于核心通胀低基数周期逐渐渡过，未来持续推升压力缓解。美元指数波段反弹逾320个基点，当日惯性冲高近70个基点高位（累积波段最大涨387基点）后回修形成高位强势震荡拉锯走势；最终在10月底由美联储准官方发言人释放将于12月放缓加息速度消息促成美元波段性回调走势。展望10月前景，货币政策连续第三次75个基点加息紧缩；核心CPI同比去年相对低基数周期结束，核心通胀持续大幅推升压力有望缓和。能源、基本金属为代表的大宗商品9月明显下行后回升震荡拉锯，路透CRB指数（10月收呈上影阳十字星线）重心相对平稳较9月无明显波动；最新9月ISM制造业和服务业指数中物价支付指数差异化表现（其中制造业物价支付指数由51.7继续大幅降至46.6、非制造业物价支付指数由68.7回升至70.7）。美国10月密歇根大学通胀预期回升（其中1年期通胀预期由4.7%升至5.0%，5年期通胀预期由2.7%升至2.9%）。BDI海运指数10月在9月大幅反弹后高位盘整，下旬大幅下跌，月线收呈上影中阴，重心小幅高于9月。继7月温和回修后，美国8月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数同比增速加速放缓、环比下跌；住房价格上行势头初显受到遏制。

综合分析，美国10月CPI环同比在连续回落后大概率维持稳定仍将维持在8%以上的高位；核心环同比或将结束连续的大幅上扬，转为40年高位纪录附近盘桓，和前值相近或略有回落；环比仍将维持相对高的增长势头，因基数差异化走势，环比温和回升（核心环比温和回落但仍将维持一个相对较高的增速）。目前市场预期（核心）同比（6.6%）8.1%、（核心）环比（0.5%）0.7%。我们倾向认为数据预期反应前述前瞻信息分析趋势，预期不会做出方向性的调整，但市场并未充分预估核心同比潜在回落积极变化可能。我们分析认为，10月通胀（CPI包括在PPI迟滞在15日披露）将令12月美联储加息力度初步形成共识，需要解析的是，12月会议前一个交易日，还有美11月CPI数据，因此在未来一个周期，相关通胀走势仍存变数可能、市场对美联储中期利率变动的猜测很有可能迟滞至最后方能确认。从这一点推断，10月通胀对市场的影响将弱于8月数据出炉，接近或弱于9月数据出炉前后的能量。汇市波动率或弱于8月数据出炉后促成美元强劲拉升创至今的114.78高位，或接近或弱于9月数据出炉前后的能量。

下周其它值得关注的数据还有：周一国内10月进出口和贸易帐、欧元区11月Sentix投资者信心指数；周二欧元区9月零售销售；周三国内10月通胀、社会融资和（M2）货币供应量；周四美国周初请失业金人数；周五德国10月CPI终值、英国3季度GDP修正值、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，无主要央行利率决议，处于相对清淡周期。核心关注美联储11月会议后三号人物威廉姆斯和票委柯林斯、梅斯特、乔治等官员们最新立场解析，预期将按会议声明的表述，中性利率展望或将上调至4.75-5%附近，12月（或至迟明年1月）放缓加息至50个基点成为主要基调，这仍是一个鹰鸽交织的展望，尤其关注下周美10月CPI数据落地后相关美联储官员们的指引。

受美联储11月利率决议后走势惯性和英国央行鸽派立场掩护鹰派加息举措影响，美元指数周四亚市温和回修后欧市主涨，美盘高位宽幅震荡维持强势格局，日线收出中阳，收盘站稳114.78-109.52整理阶段回升0.618黄金分位，确认本波段反弹正进入到趋强演绎阶段。日线综合指标上行至中枢区域上方，延续发出积极信号同时也提示出现波折概率提升。本周美元3阳夹1阴十字星整理线，周三美联储决议落地宽幅震荡回修后继续上攻，周线动态呈长阳反弹（截至周四收盘，涨232个基点、涨幅2.10%），9月30日当周冲高阶段见顶114.78以来，近6周K线形态呈现高位强势宽幅拉锯走势；周线综合指标高位下行缓和，周线收盘若巩固则下周最新指引看空的压力也将明显改善。更短的4小时图形显示，美元指数继续上攻逼近由114.78-113.93构成的近期整理趋势线上轨线附近，反弹和反转的技术分水岭将在日内争夺中见分晓；综合指标进入超买区域，强势中提示技术修正需求临近。综合分析，请参考前述非农数据分析，倾向日内高位回修概率较高。近档上方阻力位于隔夜高位所在的113.13附近；继续上行较强阻力位于近期整理趋势线（114.78-113.93）上轨对应的113.40/35附近，继续意外上行阻力则是10月双高位对应的113.90/93附近。近档下方支撑位于114.78-109.52整理阶段回升0.618黄金分位分位和1小时布林中轨汇聚的112.77/75附近；继续下行支撑分别位于隔夜美盘回修低位对应的112.53/47区域，周三高位、114.78-109.52整理阶段50%分位和日线布林中轨汇聚的112.15/09区域。

周四金价美元上行压力下回落欧市盘中（动态击穿10月低位）逼近9月低位后企稳反抽，前期“双底”发挥技术性支撑效应，日线收呈下影更长阴线，相对美元涨势显现韧性抵抗的一面，但并未有效远离波段低位。隔夜动态破位10月低位，而收盘则并未同创新低，重心仍高于9月和10月同期回撤阶段，给予低位反弹操作信心支撑，预示多空博弈的争夺仍将激烈。日线综合指标下行至相对低位区域，发出偏空信号。本周金价惯性下挫后反弹至下行趋势通道上轨后再次下行至阶段低位后出现反抽，周线动态呈长影略长阴线（截至周四收盘，跌15.72美元，跌幅0.96%，其中上影26.63美元、下影12.84美元），日内多方若无强力反攻，或将创出阶段周收盘新低，这是一个趋弱信号；周线综合指标濒临低位盘整继续下行，延续发出趋弱整理讯号同时也提示阶段持续打压能量受限。更短的4小时图形显示，金价在9-10月前阶段双底附近获得支撑反抽，综合指标超跌回升，发出看多讯息。综合分析，如前非农数据分析，倾向日内延续反弹（抽）概率较高。近档下方支撑位于15分钟MA60所在的1626/5美元附近，以及略下的阶段调整次低所在的1621/20美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜低位和前期“双底”共振的1617/14美元区域，以及周线MA250和月线MA60汇聚的1605/1595美元区域。近档上方阻力位于周一、二低位和隔夜美盘反抽高位汇聚的1631/33美元附近；继续上行阻力分别位于下移的4小时布林中轨和1617.00-1674.76阶段0.382黄金分位共振的1638/9美元附近，上周收盘、1617.00-1674.76阶段50%分位和4小时MA60汇聚的1644/47美元附近，下移的日线布林中轨所在的1649美元附近，2070-1998-1808构成的年内下行趋势线上轨对应的1661美元附近，以及4小时MA250和本周高位共振的1668/70美元区域。

操作上，分别持有1633/1635美元附近，以及1627美元附近3成（3倍杠杆）黄金短多；

        等候盘口相对有利的回升周期，密切关注非农数据落地前后盘口波动，若短期盘口持续推升或有明显滞胀行为，有可能实时调整持仓并给出新的操作指令；

        若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

------------------------

Date:221103    time:170556

欧洲初盘，美元指数进一步明显上行，对应金价击穿1630美元。但金市盘口继续体现相对于美元指数的抗跌，而超短期美元的指数的超买进一步明显，故建议尚未短多操作的国际市场会员，在当前的1627美元下方3倍杠杆短多。

---------

Date:221103    time:144056

周三隔夜（今日凌晨2点）美联储利率决议引发的市场波动可谓难以捉摸，先大幅冲高，再巨幅回落。大幅冲高是对利率落地本身的反应，巨幅回落是对美联储会后声明内容的反应。

尽管利率公布后金价自日内最高为回落近40美元，然相对于美元指数而言，超短期金价K线形态还是呈现出一定抗跌性。否则，参考美元超短期波动幅度，金价确实应该叩击1620美元附近。

总体而言，我们继续秉持对金价还有新低的“预期”。然盘口逻辑却与预期相差较大，目前观察盘口，总体还是一个常态波动特征，即不排除金价波段见底时间会进一步推后，故超短期操作策略应进行适当修正。

金价再度回到1630美元，很大程度乃消息影响，当市场对消息的影响得以消化之后，金价应可能回到原来位置，再去“市场化”地决定方向，故我们倾向今日金价可能还有拔高过程，甚至至少应该回到1650美元上方。然总体超短期过渡操作策略而言，我们依然要逢高做空。

昨日我们分析金价超短期技术盘口时，认为金价略超买，但美元指数却只是处于常态位置。而就最新超短期技术观察，美元已略超买，且鉴于美元的上行主要为不太可靠的消息面推动，更易修复回落。若如此，目前本已略超卖的金价容易反弹，且短期盘口本有滞跌迹象。

操作上，建议所有国内外会员，在当前的1633/1635美元附近，对1656、1668/1670美元的过渡短空进行平仓。并建议等量反手短多！

我们认为至少今日美盘前金价继续下跌风险不大，而即便下跌令超短期金价进一步超卖，我也易逢反弹无损平仓。

而如果晚间金价回升力度超预期，并对应美元大幅回落，不排除迎来较大力度、空间的“常态”反弹，但金价仍有中期寻底可能。而如果晚间金价反弹力度不大，我们仍可能逢高多翻空。

------------

221103 time 071156：

现货金价周三开于1647.50美元，风险事件前夕受美联储或将在本次利率会议中暗示将在年底放缓加息力度影响，金价亚欧盘口维持谨慎温和但持续的震荡上行，累积上行逾10美元。美市盘前，美国10月ADP就业人数+23.9万优于预期，金价迟滞在美股开盘温和走低背景中出现一波逾12美元的盘口回落至1645美元附近及略上盘桓，等候美联储决议。

美联储11月决议上调联邦基金利率的目标区间75个基点至3.75-4.00%，连续第6次（其中连续4次加息75个基点）加息；继续重申联储高度关注通胀风险、高通胀体现能源涨价 支出和生产增长温和；继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平，未来继续加息是适宜的（不同之处在于在9月表述后，新增：为了判断未来目标区间上升步伐，将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化）；继续重申缩表按5月计划进行。

美联储加息75个基点符合市场预期，在重申控制通胀承诺后新增用语暗示激进加息可能到尾声，市场理解美联储未来将放缓加息节奏，12月加息50个基点预期升至65%附近。决议出炉后，美元指数击穿111关口跌近80个基点，美股三大股指由跌转升、美债同步上升；风险资产全面上行，金价飙升近20美元至1665美元附近。

随后的鲍威尔讲话表述美联储明确意识到，高通胀会造成困难，但当前，长期通胀预期仍顽固。表示最快可能会在下次政策会议上放慢加息步伐，强调考虑暂停加息还显得操之过急，终端利率可能会高于9月时美联储的预期。继续重申控制通胀（将通胀压低至2.0%）目标；继续表示持续加息是适当的，以使利率水平达到足够限制性；继续重申政策全面效果（尤其是对通胀的影响）需要时间才能生效，在某个时候，放慢加息速度将是合适的；继续重申历史教训，表示终端利率水平将高于此前预期，利率水平存在重大不确定性，强调将保持政策方针，直到工作完成。鲍威尔讲话被理解为放缓加息节奏同时释放利率见顶将高于9月点阵图预期的4.6%信号，并可能将高利率维持更长的时间周期。

鲍威尔讲话初期暗示将于12月放缓加息速度后，市场强化决议出炉波动趋势，美元指数继续下行20个基点创周内新低，金价上行触及1669.20美元周内高位。随着鲍威尔此后对加息周期上行空间和持续性释放偏鹰立场话语，金融市场出现剧烈转折：美股三大股指由升转跌，收盘普跌逾1%（其中纳指跌逾3%），美债收益率上行其中和利率最为密切的2年期国债收益率升至4.55%；美元指数低位狂拉160个基点，V型逆转接连收复111、112关口并持续维持趋强运行势头，金价高位急跌逾30美元，并延续震荡下行盘末触及1633.89美元日内低位后收于收于1635.26美元，日跌12.44美元，跌幅0.75%；白银收于19.200美元，日跌0.407美元，跌幅2.08%。

数据信息层面，今日焦点是美国10月ISM（服务业）非制造业PMI：美9月ISM服务业指数为56.7，高于预期56略低于前值56.9。其中就业分项指数由50.2上升至53.0；新订单指数由61.8温和降至60.6；物价支付指数由71.5降至68.7，创2021年1月以来新低。分析认为，9月数据略低于过去十年均值（除去疫情初发的2020年4-5月），占据美国经济主导地位服务业温和放缓仍处高景气度范畴显现整体经济韧性，但ISM指数和Markit两项指数持续出现明显差异，继续添加市场困惑。展望10月前景，统计周期内飓风对南部多州产生不利影响；通胀高位粘性十足、实际收入萎缩生活成本上升服务性行业前景活力受限；CRB指数重心稳定，利于争议性物价支付指数继续回修动能降低。另据提前揭晓的10月Markit服务业PMI初值为46.6，明显低于预期49.5和前值49.3，连续4个月位于萎缩区间。目前市场最新预期10月ISM非制造业指数由56.0下调至55.4，符合此前推断，我们倾向认为当前预期符合前瞻数据指引，由于月内气候因素冲击影响，不排除仍有下行可能。

日内还应关注英国央行利率决议，主流预期将加息75个基点：近期领导人频繁更迭所致财政货币政策急转强化通胀压力下债市、英镑波动率，随着最新首相上任受到资本市场欢迎，英国金融市场危机动荡逐步解除回归正轨。上个月公布英国9月CPI同比10.1%重回40年高位，市场强化对英行本次会议提速加息至75个基点预期。原定于10月底本周一推出的财政计划因首相更迭推迟2周；因此在财政政策出炉前英行决议不确定性增强。同时较既定日程推迟一日，本周二，英国试水主动量化紧缩（7.5亿英镑），英国国债市场平稳过渡。显示英国仍维持货币政策的相对独立运转。我们倾向英央行将加息75个基点，在坚定展现抑制通胀决心同时也将向市场释放安抚性的言辞。但鉴于澳大利亚联储率先拉开的放缓加息节奏，以及英国严峻的经济增长前景，仍需警惕小概率的英行坚持以加息50个基点应对的意外。

其它值得关注的讯息如下：      

18:00 欧元区9月失业率(%)            预期 6.6  前值 6.6    

20:30 美国9月贸易帐(亿美元)            预期 -722 前值 -674  

      美国9月出口(亿美元)                      前值 2589    

      美国9月进口(亿美元)                      前值 3263       
20:30 美截至10月29日当周初请失业金人数(万) 预期 22   前值 21.7     

21:45 美国10月Markit服务业PMI终值    预期 46.6 前值 46.6   

      美国10月Markit综合PMI终值            预期 47.3 前值 47.3 

22:00 美国9月耐用品订单环比终值(%)    预期 0.4  前值 0.4     

22:00 美国9月工厂订单环比(%)            预期 0.3  前值 0     

22:00 美国10月ISM非制造业PMI            预期 55.4 前值 56.7

16:05 欧洲央行行长拉加德发表讲话

20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要 / 20:30 贝利新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持1.45吨（降幅为0.16%），当前持仓量为919.12吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持17.60吨（降幅为0.12%），当前持仓量为15012.12吨。

美元指数周三美盘来回拉锯，尤其美联储决议落地和鲍威尔讲话期间，盘口出现逾100个基点的过山车走势，下方触及日线MA60，美联储12月放缓加息鸽派暗示被鲍威尔表述的加息空间和周期将扩展偏鹰表述吞噬，日线收呈长下影近光头中阳，收于布林中轨区域，至114.78-109.52调整波段50%分位附近（同时逼近最近调整波段113.93-109.52回升0.618黄金分位），美元指数延续反弹进入临近强弱分界转化区间博弈。日线综合指标继续回升临近中枢区域，延续发出积极信号同时也提示出现波折概率提升。更短的4小时图形显示，美元指数站上所有均线系统上方，显现出趋强性发展的积极因素；而尾盘单针急速上行提示出现技术性修正的需要上升；综合指标上行临近高位，发出有限积极讯息。综合分析，美联储决议和鲍威尔讲话鹰鸽交织组合，12月加息放缓至50个基点占据上风但中期利率水平上行、2023年1季度停止加息的市场乐观期待落空，整体符合我们预期。风险资产最初延续上周的积极走势后出现强烈修正，美元指数宽幅震荡维持上行势头，未脱离在此前波段的中枢区域拉锯的核心判断。由于鲍威尔讲话后升势过于猛烈，倾向日内惯性小幅延续趋强后，出现修正性回落走势概率较高。目前美元指数位于日线布林中轨、隔夜高位和114.78-109.52整理阶段50%分位汇聚的112.03/15区域内盘桓；继续上行阻力分别位于13.93-109.52下行阶段回升0.618黄金分位对应的112.24附近，以及114.78-109.52整理阶段回升0.618黄金分位分位对应的112.77附近。继续下行支撑分别位于周二高位、113.93-109.52下行阶段50%分位和周一高位汇聚的111.77/65区域，以及4小时MA250、MA60和布林中轨密集汇聚的111.45/38区域。

周三金价亚欧盘口温和上行受ADP数据压力回落日内转跌，美联储决议和鲍威尔讲话后出现一个浓缩加剧放大版先扬后抑走势，上方逼近年内下行趋势线和4小时MA250咬合区域后大幅急挫，逼近周二低位，日线收呈长上影阴线，多空形势短期内急剧转化。日线综合指标中枢区域下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，金价上行临近MA250后猛烈回落，击穿所有均线支撑，显现出趋弱发展势头；综合指标高位快速回修至中枢区域，延续发出谨慎讯息。综合分析，金价在美联储决议后跟随风险资产上行后遭遇空方狙击，美股高位回落兑现上周由美联储喉舌提前释放的放缓加息利好，大幅回调时间较我们昨日推断提前。金市则对应出现如隔夜盘口分析一致，冲高回落。目前金市日线和4小时技术指引和形态均对空方继续扩大成果有利，而盘口急挫在超短周期由一定的超跌反弹意愿需要消化，早盘关注对隔夜和周二低位的支撑博弈，倾向日内弱反抽拉锯后继续下行概率较高。近档下方支撑位于隔夜和周二低位汇聚的1633/1美元附近；继续下行支撑分别位于阶段调整次低所在的1621/20美元附近，以及阶段调整低位对应的1617/14美元附近，以及以及周线MA250和月线MA60汇聚的1605/1595美元区域。近档上方阻力位于1617.00-1674.76阶段0.382黄金分位所在的1639美元附近；继续上行阻力分别位于4小时布林中轨和上周收盘共振的1643/44美元附近，1617.00-1674.76阶段50%分位和4小时MA60共振的1645/47美元附近，下移的日线布林中轨所在的1652美元附近，以及2070-1998-1808构成的年内下行趋势线上轨、4小时MA250和隔夜高位咬合的1667/70美元区域。

操作上，继续分别维持1670/68美元，以及1656美元回补的3成（3倍杠杆）短空；

        取消隔夜所设1620美元空头平仓建议；

        继续静候低位调整持仓，密切关注盘口波动，若短期盘口明显强化打压，仍有可能实时调整持仓或给出新的操作指令；

        若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

------------------------

Date:221102    time:232556

若金价受隔夜利率消息影响被打压至1620美元，建议所有会员短空平仓一次。

---------

Date:221102    time:220056  补充分析

上半周金价表现与我们寄希望的短期逻辑差别较大，我们原本判断上半周金价持续下跌概率较大，甚至应该再创新低。然实际金价仅在周一顺势惯性打压至1630美元附近后即开始“滞跌”，超短期呈现超卖信号。就纯技术而言，我们应该在超短期超卖中进行一次短空平仓，但由于对金价破位下行预期较强，观选择了继续持有短空观望。

今日隔夜凌晨2点美联储将宣布升息，随后美联储将就利率政策进行申明发言，或将对金价、美元产生明显影响。

然就最新金价超短期技术观察，金价连续两日持续反弹后，超短期技术面反而由周一的超卖，转化为当前的超买。理论上，若无数据消息干扰，当前反而应该注意逢高短空时机。从本周至今所公布的数据观察，美国第三季度GDP回升力度超预期，而欧元区第三季GDP却快速下滑；周二美国ISM制造业指数虽然看似位于分水岭位置，但高于50，体现为扩张。而欧元区、德国Market经理人数据都进行了下修，经济萎缩力度更大。

至少本周美国经济数据有利于美联储隔夜利率声明口吻偏鹰派。此外，明日ISM非制造业数据、周五非农数据都是美国利率政策重要参考数据。今日20点15分公布的美国10月ADP就业人数(万)为23.9万，远好于预期的19.5万及前值20.8，即周五非农数据应该也不差。

若大致如此，短期美元指数可能还有反弹或回升空间，或将继续考验周二三金价的强势。目前黄金市场总体盘口观察，还是一个总体“偏常态”的波动，金价并没急于寻底的迹象。故我们建议会员们继续持有1656美元附近的短空，若隔夜利率消息刺激金价继续上行，鉴于当前超短期金价已经超买，后市逢金价回荡再度调仓。

此外，我们10月初曾建议机构关注人民币金价（上海期金、AUTD）相对于国际金市的跨市套利机会。当时上海AUTD与上海期金价格相对于理论人民币金价（国际金价）溢价达到了9-10元/克，我们建议做空国内人民币黄金，等量做多国际黄金市场。目前上海AUTD与上海期金价格相对于理论人民币金价（国际金价）溢价收窄至4元/克附近，一个月的套利效果非常好。

---------

221102 time 080756：

现货金价周二开于1633.15美元，亚洲早盘窄幅震荡于日本市场开盘阶段回撤触及1630.94美元日内低位企稳。国内市场开市阶段，人民币带动日元等亚系货币强劲反抽，美元指数开启回撤整理，并在午后风险资产全面回升潮压力下加速下行破位111关口，亚市跌逾60个基点；金价则震荡上行午后突破1640美元后进一步加速上行逼近1650美元关口。亚欧错盘阶段至欧初，金价回撤至1640美元上方企稳修复，并在欧市中段延续趋势震荡上行于美市盘前触及1656.88美元日内高位。进入美盘，美经济数据表现优于预期（美10月ISM制造业PMI降至50.2但守住荣枯线、迟滞性数据美国9月职位空缺（JOLTS）大幅回升创年内第二升幅），市场强化11-12月加息75个基点预期，美元指数低位强力反抽，形成近V型反转走势逆转亚欧盘口所有跌幅多空重新位于111.50附近震荡拉锯；金价对应从高位回落15美元逼近1640美元关口后企稳，呈现抵抗性下跌走势。凌晨后，金价曾一度反抽至1650美元附近但美期金收盘后金价继续维持整理势头，终守住亚市涨幅收于1647.70美元，日涨14.40美元，涨幅0.88%；白银收于19.607美元，日涨0.471美元，涨幅2.46%。

数据信息层面，今日焦点是明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储11月决议，目前主流预期美联储将加息75个基点至3.75-4.00%：

美联储9月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间75个基点至3.00-3.25%；重申高度关注通胀风险，强调继续加息是适宜的，继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平；重申缩表按5月计划进行。大幅上调点阵图预期，年底利率重心升至4.4%，暗示本次加息75个基点后，年内2次会议还需加息100-150个基点。

随后美联储新闻发布会上，鲍威尔讲话重申控制通胀（将通胀压低至2.0%）；解析点阵图表示年内还将加息100-125个基点，未来加息幅度将取决于数据，将逐次在货币政策会议上作出决定；继续强调历史教训，对超前降息保持警惕，符合此前一贯立场；但同时也表示就业市场可能实现软着陆，表示可能会在某个时间节点放慢加息速度，出现暗示临近加息周期尾声阶段信号。

会后至今，美联储主席鲍威尔在公开讲话中并未再提及具体货币政策；副主席布雷纳德、三号人物威廉姆斯、理事沃勒、库克、杰弗逊以及票委布拉德、梅斯特、柯林斯等相继的讲话中基本上持应继续加息，对加息引发的经济受控下滑表示信心，显露前置加息的思维。鹰派代表布拉德表示需要将利率升至4.5%区间，并未如上半年继续大幅引领加息目标。美联储9月会议后，市场大幅提升11月会议加息75个基点预期（最高一度升至80%，其后逐渐回落至60%附近；随着月初9月非农数据揭晓，预期再度升至70-80%波动；月中美9月通胀数据（核心CPI同比创40年新高）出炉后，美联储11月加息75个基点预期形成共识（甚至一度出现11月加息100个基点的预期），同时美联储12月加息75个基点预期强化升至75%附近，美联储中期利率预期温和上行至4.85%略上方。鹰王布拉德表示11、12月分别加息75个基点可能性很大，但同时强调将于2023年初将结束前置性加息；此前立场相对温和的埃文斯、卡什卡里转变立场均支持坚持加息对抗通胀，其中卡什卡里表示若核心通胀未受控，应将利率推升至4.75%以上。这一阶段美联储12月加息75个基点预期一直占据上风维持于70%附近波动。但在进入美联储11月会议静默期前，准官方喉舌有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度（美联储内部目前存在分歧，一些人希望放慢加息步伐），该文和此前9月非农和通胀数据出炉后观点明显缓和。同日美联储官员布拉德、戴利相较此前相对温和立场讲话呼应，市场对美联储12月加息75个个基点预期由70%大幅降至30%附近。本周Timiraos再次补充发文表示，因疫情期金的财政刺激，美联储或在更长时间内维持高利率。同时，高盛预期美联储12将加息50个基点，上调利率峰值25基点为4.75-5%，预期美联储明年2、3月各加息25个基点达至本轮利率周期峰值。以及最新10月ISM制造业下滑但守住荣枯线后，据周二美国联邦基金利率期货交易市场预计，11月联储加息75个基点逼近90%，12月再加息75个基点预期则回升略高于50%。

综合分析，核心通胀继续推升和失业率重新回到50年最优水准，推动美联储继续维持高强度的75个基点加息形成共识，并强化12月加息继续维持这一力度的加息。由于随着核心通胀同比低基数效应消退，以及住房这一核心通胀最核心因子开始显露明显下落迹象（7-8月美国两大房价指数同比增速连续放缓环比下跌，其中8月出现创08年金融危机以来的最大幅度下落），美4季度核心通胀大概率受控发展。同时随着美中期选举在美联储11月会议后举行，经济增长和金融市场稳定压力促使“看不见的手”精准调控媒体和美联储口风突变，市场理解美联储立场几乎回到9月会议后原点。由于本次利率会议无会后经济和利率展望，市场重点将放在本次会议加息后鲍威尔新闻发布会对美联储货币政策走势的表述上，我们倾向认为，本周美联储决议本次会议75个基点加息几成事实；鲍威尔应不会直接表述12月加息预期，将继续强调逐次盯（10月和11月通胀）数据行动；大概率或不如市场上周那么乐观的鸽派理解，转而预期将向一次鹰鸽交织的讯息，即继续高强度加息75基点并承认通胀顽固提示维持高利率更久的同时，应在9月会议后暗示未来某个时点放慢加息速度方面更进一步，暗示本次会议后将放缓加息节奏的可能，其中出现2023年一季度、上半年等更为具体的时间限制概率较高（具体时限对应市场理解美联储鹰鸽立场不等程度，我们倾向出现如布拉德曾提出的1季度概率较高），印证加息进程进入尾声阶段。继月初澳大利亚联储率先放缓加息力度为25个基点后，一直密切紧跟美联储行动的加拿大央行本周意外也加息50个基点，开始放缓紧缩力度。在连续4次75个基点大幅加息后，据9月利率前瞻指引，我们倾向12月继续加息50基点在会后应稳定温和占据上风，从这一观点出发，美联储本次决议基调鹰派中将以鸽派预期呈现。由于本次美联储决议进入静默期前释放的朝向鸽派立场迈进一步的转化充分消化，预计决议较难明显出现意外，对市场的即期冲击将趋于缓和，难以激发美元即时连续性的拉升，并取代以宽幅震荡的修正性走势为主。

日内还有10月小非农ADP数据应予以关注，目前预期较前值温和下滑，进一步贴近疫情前2019年均值水准。

日内其它值得关注的讯息如下：      

16:55 德国10月Markit制造业PMI终值   预期 45.7 前值 45.7 

17:00 欧元区10月Markit制造业PMI终值 预期 46.6 前值 46.6    

20:15 美国10月ADP就业人数(万)     预期 19   前值 20.8

3日
02:00 美联储公布利率决议及政策声明 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持1.45吨（降幅为0.16%），当前持仓量为919.12吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持2.87吨（降幅为0.02%），当前持仓量为15029.72吨。

美元指数周二先抑后扬，亚欧盘口完全回吐周一涨幅后美盘逆转，日线收呈长下影阴十字星线，反弹至最近下行调整阶段（113.93-109.52）50%分位和114.78-109.52阶段回升0.382黄金分位共振区域出现宽幅回修震荡，结束此前三连阳。显现进入一个弱势动态平衡博弈区间。日线综合指标低位回升，继续发出看多信号。更短的4小时图形显示，美元大幅回撤整理缓解盘口超买压力同时重新站稳MA60，多方获得优势地位；综合指标回撤至中枢区域后重新回升，未充分整理后延续发出偏积极讯息。综合分析，美元指数在近阶段中枢区域回撤消化此前3连阳的盘口超买压力，符合预期振幅略超预期但波动率符合近阶段的运行特征。目前美元周线和日线技术指引出现分歧，美联储11月决议出炉前夕，倾向美元窄幅拉锯等候。决议落地后的波动具有不确定性，日线指引仍支持具有一个明显的连续上攻周期，但就此前美联储通过其发言人的表态而言，在决议落地后攻势难以具有持续性。我们倾向日内冲高回落的概率较高，仍将维持一个在当前阶段中枢区域拉锯格局。就相对长一点的短周期而言，更应警惕下周前半周美国中期选举落地前后，美元指数出现强势反复的可能。目前美元指数位于4小时MA60和114.78-109.52整理阶段回升0.382黄金分位共振的111.52/53附近盘桓，略下是4小时MA250所在的111.41附近；继续下行支撑分别位于近档上方113.93-109.52下行阶段回升0.382黄金分位所在的111.20附近，回升的4小时MA30对应的110.80附近，周一周二低位和上周收盘汇聚的110.68/65附近，以及上移的日线MA60对应的110.50/40区域。近档上方阻力位于周一高位所在的111.65附近，以及略上的113.93-109.52下行阶段50%分位所在的111.72附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的111.77附近，日线布林中轨对应的112关口附近，114.78-109.52整理阶段50%分位所在的112.14/15附近，113.93-109.52下行阶段回升0.618黄金分位对应的112.24附近，以及114.78-109.52整理阶段回升0.618黄金分位分位对应的112.77附近。

受风险资产联袂反弹推动，周二金价即时企稳后亚欧盘口持续反弹，美盘回修收窄跌幅，日线收呈上影阳线。相对美元指数美盘的V型逆转回升走势，金价美盘显现出抵抗下行，阳线实体覆盖周一，实现周线动态的企稳，明显缓和下行压力。日线综合指标中枢区域转平，无明显方向指引。更短的4小时图形显示，金价低位强劲反抽回修至布林中轨和MA60咬合区域盘整；综合指标低位回升至中枢区域上行放缓渐成转平之势，略发出有限偏积极讯息。综合分析，美联储决议落地前夕，金价低位反抽显现进入一个多空弱势平衡的僵持拉锯阶段。对应美元波动分析，倾向金价将有一个回修过程并不排除有一个短期动态回升过程。我们倾向认为，应警惕美股等风险资产乐观情绪外部因素消退的冲击影响，相较日内美联储极大概率的鹰鸽交织决议落地，这一时点或更易在下周二美中期选举前后出现。目前金价位于1617.00-1674.76阶段50%分位、4小时MA60、布林中轨和上周收盘共振的1646/44美元略上方盘桓；继续下行支撑分别位于1617.00-1674.76阶段0.382黄金分位所在的1639美元附近，隔夜所创最近波段调整低位对应的1631美元附近，阶段调整次低所在的1621/20美元附近，以及阶段调整低位对应的1617/14美元附近，以及以及周线MA250和月线MA60汇聚的1605/1595美元区域。近档上方阻力位于4小时MA30所在的1651美元附近，隔夜高位和日线布林中轨汇聚的1655/57美元附近，日线MA30所在的1660美元附近，以及上周高位和前期宏观双底汇聚的1675/80美元区域。

操作上，会员暂时分别维持1670/68美元，以及1656美元回补的3成（3倍杠杆）短空；

        维持波段操作思路、静候低位调整持仓；同时日内若在美联储决议出炉前后明显承压，应留意潜在的短期调整持仓的可能；

        若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

------------------------

221101 time 080256：

现货金价周一开于1642.57美元，亚洲时段国内10月制造业和非制造指数双双下滑至萎缩区间，对国际资本市场信心形成负面冲击。美联储准官方发言人华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，因疫情期金的财政刺激，美联储或在更长时间内维持高利率。为其上周鸽派的美联储可能考虑缩小12月加息幅度做补丁修正。同时，高盛预期美联储12将加息50个基点，上调利率峰值25基点为4.75-5%，预期美联储明年2、3月各加息25个基点达至本轮利率周期峰值。但汇市、金市在亚市维持横向整理并未直接受到影响，交投平淡，其中金价在午后盘中震荡中动态上行触及1645.60美元日内高位。欧洲时段，美元指数受前述消息影响在欧初开启震荡上行走势至111关口上方、金价失守1640美元关口并击穿上周低位。盘中，欧元区3季度GDP大幅下滑但符合预期、10月CPI环同比继续推升，其中环比略意外继续高位上行（反应德国财政补贴成果以及弱势国家更为严峻的通胀压力）。欧元区通胀推升并未对欧元形成持续的提振，反而因中国和欧洲经济数据弱势表现忧虑经济前景，美元指数波段上行途中出现盘口性的震荡拉锯整理。美初，美联储本周大幅加息同时市场修正上周大幅放缓的鸽派预期形成主导趋势力量，美股开盘后温和回落修正上周涨势，美元继续推升日内最大涨逾100个基点后维持于111.60附近的强势震荡。金价在美初趋弱下探后出现短暂盘口反抽拉锯；凌晨后，趋强运行美元压力促使金价出现温和但持续震荡盘跌走势，于尾盘电子交易时段触及1631.59美元日内低位，并弱势收于这一低位区域的1633.30美元，日跌10.86美元，跌幅0.66%；白银收于19.136美元，日跌0.098美元，跌幅0.51%。

数据信息层面，今日数据面焦点是美国10月ISM制造业和（服务业）非制造业PMI：美9月ISM制造业指数为50.9，低于预期52.4和前值52.8，创2020年5月份以来新低。其中新订单指数由51.3下降至47.1，和主指数同步创阶段新低；就业分项指数由54.2大幅跌至48.7，再次滑入萎缩区间，近5个月中有4个月处于萎缩区间，近3个月呈现宽幅摆动；物价支付指数由52.5继续回落至51.7，创2020年6月以来新低。分析认为，9月ISM制造业指数明显下降，显示出美国制造业需求迅速减弱，消费者对经济增长的担忧加剧引发商品上的支出正在回落；随着美联储提高利率以对抗通胀，制造业活力明显下降。展望10月前景，美9月零售环比下滑零增长，通胀环比增速回升、同比继续温和回落（核心则继续回升）维持40年高位区域波动；美国9月耐用品订单回升（其中8月数据终值为上调至0.2%），但扣除国防订单则出现明显回落。CRB指数10月震荡拉锯，重心无明显变化，争议性的物价支付分项指数连续5个月下滑后继续大幅下行动能不足。据提前揭晓的美国10月Markit制造业PMI初值49.9，低于谨慎预期51.0和前值52.0，2年来首次跌破枯荣线。另据目前掌握的地区联储10月制造业指数信息（纽约、里士满、堪萨斯大幅回落，费城温和回升，芝加哥温和回落）来看，各地区联储制造业整体维持下行势头。目前市场预期10月ISM制造业指数为由49.9温和上调至50.0进，较前明显下降。我们倾向认为，高通胀背景下美联储持续大幅加息压力将逐渐传导至制造业上，趋势上四季度至明年初应出现一个滑落周期，极大概率将出现连续进入萎缩区间，10月能否守住荣枯线是重要看点。

日内还有澳大利亚联储利率决议：继10月初率先于发达经济体中放缓加息节奏至25个基点后，联储多位官员表示仍将延续加息一段时间，本次会议主流一致预期仍将加息25个基点至2.85%。预期较难出现意外，对市场影响有限。

日内其它值得关注的讯息如下：    

21:45 美10月Markit制造业PMI终值 预期 49.9  前值 49.9   

22:00 美国10月ISM制造业PMI 预期 50    前值 50.9     

22:00 美国9月JOLTs职位空缺(万) 预期 962.5 前值 1005.3

11:30 澳大利亚联储公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持2.61吨（降幅为0.28%），周一继续减持2.02吨（降幅为0.22%），当前持仓量为920.57吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持20.05吨（降幅为0.13%），周一继续减持12.89吨（降幅为0.09%），当前持仓量为15032.59吨。

上周美元连续下挫击穿日线MA60后超跌反弹，周线收呈下影略长中阴线（跌119个基点、跌幅1.06%，其中上影82个基点、下影113个基点），连续2周中阴下行并跌破月初回修低位，呼应美联储11月会议暗示未来将放缓紧缩力度的准官方预告，周线综合指标高位下行，发出看空讯号。而在波段走势中，美元韧性十足，连续下行至日线MA60后低位承接意愿显现，日线上升形态维持完好，年内多次波段回修后强劲上攻的强势底蕴令空方心存顾忌。10月美元月线收呈下影略长阴线（月跌59个基点、跌幅0.53%，其中上影179个基点、下影205个基点），月内高位宽松震荡，其中月初惯性大幅调整后受非农和（创新高的核心CPI）通胀数据提振，出现一波388个基点强劲反弹，但好景不长，美元指数未能形成反转，波段攻势后月末再次连续大幅下挫，至月内动态低位109.52后企稳反抽大幅缩减月内跌幅。10月美元结束6月以来的4连阳走势，连续2个月长上影止步于重要的115附近技术关口，同时也是年内（去年12月后）首次在月度中未能续创新高，显现上行乏力之势，宣告单边美元强劲攻势周期的结束并显现阶段见顶迹象；月线综合指标持续高温钝化并显现下行迹象（其中RSI由90+回至85+、CR由220+升至230+），强势中发出强烈风险警示讯号。美元指数周一欧美盘口强劲反弹，其中欧美错盘阶段位于4小时MA250附近拉锯后继续推升至4小时MA60区域，日线收呈近光头中阳，逼近最近下行调整阶段（113.93-109.52）50%分位，有效缓和上周中显现的破位下行压力，但仍未恢复强势形态；日线综合指标低位回升发出积极乐观信号。更短的4小时图形显示，美元连续3个交易日回升至MA60区域附近盘整，综合指标进入超买区域，提示短期技术性修正压力抬升。综合分析，美联储准官方发言人上周向市场传递12月将放缓加息节奏后，本周又释放本轮加息时间周期或较预期（暗示指10月会议点阵图重心）持续时间更久的讯息。本周美联储决议大概率或不如上周那么乐观的鸽派理解，转而预期将向一次鹰鸽交织的讯息，即继续高强度加息75基点并承认通胀顽固提示维持高利率更久的同时，也将暗示本次会议后将放缓加息节奏的可能。基于此，隔夜美元指数遵循短期技术指引继续反弹逼近近期宽幅震荡区间中枢区域（0.382-0.618区间内，逼近50%分位）并将强势维持至尾盘。我们倾向认为，美联储决议前，美元或将位于这一中枢区域内震荡拉锯，日内大概率温和上行后回修概率较高。近档上方阻力位于4小时MA60和隔夜高位汇聚的111.60/65区域；继续上行阻力分别位于113.93-109.52下行阶段50%分位所在的111.72附近，日线布林中轨所在的112关口附近，以及113.93-109.52下行阶段回升0.618黄金分位对应的112.24附近。近档下方支撑位于4小时MA250所在的111.37附近；继续下行支撑分别位于隔夜欧市第一波攻势高位和113.93-109.52下行阶段回升0.382黄金分位共振的111.22/20附近，以及4小时MA30和回升的布林中轨即将汇聚的110.80/75附近。

上周金价惯性延续此前一周周五暴起反弹能量，上行承压于前期宏观底部转化的技术性强阻，周线收呈上影更长阴线（跌12.83美元、跌幅0.77%，其中上影17.69美元）。周内有4个交易日上行测试日线布林中轨但无力形成突破，日线超跌反弹波段反弹动能未能有效发展，周五中阴下挫逆转周内涨幅，准双底形态面临考验。周线综合指标低位重新转为下行濒临超卖，弱势中也提示持续承压阶段进入尾声，提醒下行途中伴生的低位反弹意愿正在孕育之中。10月金价月线收呈长上影中阴线（月跌26.35美元、跌幅1.59%，上影67.32美元），月初快速大幅反抽至日线MA60区域后受美元回升周期打压，高位回落112美元无限逼近9月低位后出现反抽但月末最后两个交易连续回落，月线7连跌创有记录以来40年最长月度连续跌幅，呈现出极度弱势发展势头，连续2个月逼近下方MA60抬升支撑线；月线综合指标进入超卖区域（超出2016年1月），弱势中则发出明晰的超跌反弹风险警示讯号。周一金价欧美盘口持续盘跌，日线收呈近光头阴线，回撤至最近反弹（1617.00-1674.76）阶段0.236分位，反抽形成的双底形态面临失败风险、弱势发展概率提升；日线综合中枢区域转为下行，发出谨慎偏空信号。更短4小时图形显示，金价跌穿所有均线系统支撑持续下行不排除出现加速可能；综合指标则进入超卖区域，弱势中提示超跌反弹意愿回升风险。综合分析，在上周五明显下挫后，相较美元在周一明显的反弹回升，金价盘中显现韧性抵抗，但尾盘持续盘跌仍充分彰显弱势特征。但由于并未出现带恐慌性的下挫特征，金市短期继续大幅杀跌概率明显下降。倾向日内在9-10月前段调整前低上方低位企稳，出现弱势反抽概率较高。我们倾向这是一个弱化版的盘口超跌反抽过程，在此过程后，金市仍将面临下行压力。近档下方支撑位于隔夜低位所在的1632/31美元附近，以及阶段调整次低所在的1621/20美元附近；继续下行支撑分别位于10月低位和9月低位汇聚的1617/14美元区域，以及周线MA250和月线MA60汇聚的1605/1595美元区域。近档上方阻力位于15分钟布林中轨和隔夜探明低位后横向盘整高位共振的1633/34美元附近，以及上周低位所在的1636/37美元附近；继续上行阻力分别为1617.00-1674.76阶段0.382黄金分位所在的1639美元附近，以及上周收盘、隔夜高位和下移的4小时MA60、布林中轨密集汇聚的1644/46美元附近。

操作上，继续分别维持1670/68美元，以及1656美元回补的3成（3倍杠杆）短空；

        静候低位空翻多机会同时关注盘口波动，日内若动态持续打压，也排除实时调整持仓可能；

        若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

------------------------