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※本轮黄金避险是圈套 准备做空190513/0517 |
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2019-05-12 18:43:26
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现货金价周四开于1296.76美元，亚洲时段特朗普签署名为“确保信息和通信技术及服务供应链安全”的行政命令意在针对华为，但这一强硬立场未能促使国内股市产生不利波动，金价在亚洲盘口风平浪静维持横向窄幅整理。进入欧洲时段，金价短暂上行触及1298.71美元日内高位后金融市场延续平稳避险失去市场后，金价回吐涨幅并在美元指数回升压力下开始温和震荡盘跌。美初，房屋及费城制造强劲巩固美元上升势头，美股开盘后也保持上行，金价开始快速回落，击穿1290美元关口后，空方占据主导，继续下行触及1284.03美元三日低位。凌晨后，跌势稍止无明显反抽迹象，维持低位盘整，终收于1286.78美元，跌9.56美元，跌幅0.74%。 今日欧元区4月通胀同比较3月出现明显回升终值料和初值相近，和德国强劲的环比升势相比，市场对首次公布的欧元区环比数据谨慎，预期较前值下滑，令人意外。这一变化是值得关注的。日内还有美联储二三号官员讲话，近期联储官员们讲话陆续出现响应降息的声音，但其主导的核心力量仍以持维持现状为主，料两位重量级官员将继续延续此前立场。其它值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区4月调和CPI同比终值 预期 1.7% 前值 1.4% 欧元区4月调和CPI环比 预期 0.7% 前值 1% 欧元区4月核心调和CPI同比终值 预期 1.2% 前值 1.2% 22:00 美5月密歇根大学消费者信心指数初值 预期 97.1 前值 97.2 18日： 01:40 美联储副主席克拉里达讲话 02:00 美联储威廉姆斯发表讲话 展望下周： 数据层面，无重量级经济数据发布，处于相对清淡周期。值得关注的数据有，周二美4月成屋，周三英国4月通胀，周四德国5月IFO商业景气指数、欧元区（德国）5月制造业初值、美4月新屋，周五英国4月零售、美4月耐用品订单初值等。 央行层面，无重要央行利率会议；周二鲍威尔讲话和周三欧央行行长德拉吉是周关注重点，鲍威尔在5月会议后称没有很大加息或降息可能，低通胀是暂时的。我们预期本次讲话极大概率延续这一立场，为近期美联储官员讲话总结定调，和市场恢复性的降息预期相左，料令降息预期降温，6月美联储维持利率不变的概率料将从近期的85%略上方上升。德拉吉在最近的4月中旬讲话中罕见提及担忧中央银行独立性，若鲍威尔意外承受不住压力采用更加鸽派提升降息预期，则不排除欧央行抛弃维持现状的策略。下周值得关注还有周四凌晨美联储5月会议纪要和同日揭晓的欧洲央行公布4月货币政策会议纪要，以及美联储和欧央行一众官员的讲话。 美元指数周四强劲上攻突破98.34以来下降趋势线压制，周线结束此前两连阴，呈探底回升动态近光头阳线，阳线实体覆盖此前一周波动峰值，KD从动态死叉回升至强势震荡格局；低位KD金叉，日线收呈4连阳，MACD绿即将转为红柱，皆预示美元恢复短期强势形态格局，短期上行趋势有望延续。连涨后，超短4小时盘口综合指标频临超买区域，预示短期技术修正需求正日益提升，日内美元较大概率出现冲高震荡个格局。目前美元位于前期高位震荡平台顶部、近期98.34-97.02回调修正阶段的0.618黄金分位及103.82-88.25下行阶段的0.382黄金分位的97.70/90区域拉锯，近档上方位于98.34-97.02修正阶段回撤0.236分位和98整数关口汇聚的98.00/05区域，继续上行分别是98.12附近的次高点及98.34附近的阶段高位。近档下方较强支撑位于日线布林中轨及98.34以来下降趋势线共振的97.65/60区域，继续下行则是4小时MA60、日线MA30及4小时MA30密集分布的97.51/47区域。 周四金价在避险退潮和美元上行双重压力回落，接连击穿4小时MA30和MA60后无力收复，处于短期盘口弱势格局之中。日线3连阴，几乎完全回吐周一爆发式上行涨幅，确认KD死叉，预示短期压力进一步增强。周线动态呈长上影阳十字星形态，这一形态维持或继续滑落，将给予下周金价更大的下行压力。CR处于150高位，预示阶段金价也将承受压力，唯一的好消息是KD低位收窄，多方发力维持，有望形成金叉的乐观技术预期。超短周期4小时盘口看，逼近超卖区域，预示日内超跌反弹有可能上演。在避险情绪退潮和美元恢复强势的综合背景下，结合我们周评对金市运行节奏的分析推测，这一盘口技术修正力量极大概率呈现弱化表现，这将无助于阶段形态下对金市的看空预期增强。近档上行阻力位于4小时MA60、1346美元以来下降通道趋势线及日线半年线汇聚共振的1287/9美元区域；继续上行则是4小时MA30和日线MA60汇聚的1293美元附近。近档下方支撑位于日线MA30、布林中轨线汇聚的1285/2美元区域，这也是此前三周金价波动的峰值区域，同时还是251-1920宏观上行阶段的0.618黄金分位，若失守这一区域，有望激发市场做空热情，形成加速下行的节奏；短期继续下行的支撑位分别位于周线MA30的1276美元附近，MA120、MA60及前期回落低位共振的1272/66美元区域。 本金金价冲高回落已是极大概率事件，周初金价的突破也将被验证为虚，上周定调的本周借避险刺激逢高布局做空也初获成功。策略上，在阶段转势的博弈阶段，我们将继续坚守这一立场，继续坚定持空迎接获利周期来临。
我们将密切关注盘口情形，若有临时微调，将快讯及短信通知。
190516 time 0642256： 现货金价周三开于1296.72美元，亚太主要金融市场趋于稳定表现令金价温和盘跌，亚洲尾盘跌势一度加速触及1292.87美元日内低位。欧洲初盘，金价在汇市无明显波动情形下出现一波拉升，或源于隔夜市场基于对意大利预算的担忧情绪。欧美错盘阶段，美元指数展开主动上行。美初时段，美4月零售再次意外进入下滑，市场盘口反应温和，美元指数上行趋势被终结，金价短暂上冲至1300.85美元日内高位。其后，特朗普压力下推迟对欧加征汽车关税决定，护航美股。美股逆转回升后，金价失去避险庇护小幅回落，终收于1296.34美元，微跌0.73美元，跌幅0.06%。 今日无重要经济数据，值得关注的讯息如下： 20:30 美5月11日当周首申失业救济人数 预期 22万 前值 22.8万 20:30 美国4月新屋开工(万户) 预期 120.9 前值 113.9 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三等量减持周一增持的3.23吨（降幅0.44%），当前持仓量为733.23吨。 美元指数周三日线KD低位金叉激发多方热情，一度主动上攻突破日线布林中轨线，在4月零售数据利空压力下无奈回收，日线呈冲高回落小阳线，未能摆脱98.34以来下降趋势线压制，仍属于这一修正回落阶段范畴。今日多空双方料仍将针对这一关键区域展开争夺，我们倾向走强突破概率偏大。周三金价基本位于日线MA60上方窄幅拉锯震荡，收呈近阴十字星形态，和周线迥异，日线KD高位存死叉风险，显示多空分歧依旧明显。4小时MACD红转绿，高位死叉是空方增加的短期砝码。金价美元技术支撑阻力无明显改变，请参看此前分析。 如预期，美股在可能的大幅动荡阶段，特朗普的护盘十分明显。我们看到，剧烈动荡不符合美官方意愿，也将促使市场预期政府的护盘措施出炉，美股的技术上调整整理需求较大概率以相对平滑运行展开。这一环境下，黄金的避险退潮应为主流。但美对欧加征关税的棋缓一着，也意味着美方在其后针对中国的贸易强硬立场延续时间更为持久。本周后半周金融市场，尤其是美股依然存短期二次剧烈下探可能，也意味着本周避险情绪短期的反复刺激强化可能。策略上我们应继续坚持合理的做空持空，勿过渡盲目乐观，私自放大现阶段头寸。 操作上，继续持有3成（3倍杠杆）空头，耐心等候阶段转势； 我们将密切关注盘口情形，若有临时微调，将快讯及短信通知。
190515 time 073256： 现货金价周二高开于1299.72美元，隔夜美股大跌引发的避险情绪在亚洲盘初刺激金价继续攀升触及1303.33美元日内高位。国内市场开市阶段，人民币及国内股市相对稳定，投资者心态趋缓，金价高位回落至千三关口下方窄幅震荡。午后，特朗普称中美贸易没有破裂（和实际采取的征收关税举措相逆）安抚，市场情绪不安中出现和缓，金价延续温和下行。欧洲时段，金市延续亚盘的温和向下震荡。欧美错盘阶段，意大利实权副总理提及预算突破欧盟限制令欧元走软。美初，金价出现盘口性的短暂回升后，美股隔夜大跌后开盘小幅回升，特朗普再次敦促美联储降息，称此举将使美国取得明显的胜利，美股盘中稳定。金价在美元上行及避险情绪趋缓的双重压力下回落触及1296.84美元日内低位。凌晨后，金价温和回升窄幅拉锯震荡，终收于1297.07美元，小跌2.54美元，跌幅0.20%。 今日国内4月工业等系列经济数据发布，广受商品及国内金融投资者关注。今日核心数据焦点是美4月零售：美3月零售销售环比增长1.6% 创一年半新高。但去年底以来，呈钟摆式的震荡（12月下滑1.6%；1月增长0.7%；2月下滑0.2%；3月增长1.6%；除3月外，均为修正后数值），这其中主流分析认为缘于冬季气候及政府停摆延迟发布的影响，也使投资者对4月数据心存谨慎。恢复到常态统计周期，本月再度出现大幅波动（重演下滑）的概率不高，市场预期恢复相对平稳阶段，从3月超高的增长中回归至常态的小幅增长是较大概率事件。日内还有欧元区一季度GDP修正值予以关注，上个月30日公布的初值显示环比超预期回升至0.4%，修正数据若呈现进一步的改善，则将大幅缓解欧元区经济衰退担忧。 17:00 欧元区一季度GDP同比初值 预期 1.2% 前值 1.2% 欧元区一季度GDP季环比初值 预期 0.4% 前值 0.4% 20:30 美国4月零售销售环比 预期 0.2% 前值 1.6% 21:30 美联储理事夸尔斯在参议院银行委员会作证词 00:00 美联储巴尔金在全美商业经济协会参与讨论 美元指数周二震荡回升，意大利预算案重获市场关注，上攻至日线MA30和布林中轨线之间，日线上KD低位金叉向上和周线提示迥异，预示当前美元面临阶段前行道路的重要分歧。隔夜收复4小时MA30、MA60，盘口形态利于多方凝聚力量上攻，近档上方较强阻力位于98.34以来的修正回落阶段的下降趋势线、日线布林中轨汇聚共振的97.60附近；继续上行则是97.70/90区域；突破这一区域，将意味着美元再度进入到强势通道之中。近档下方支撑位于4小时MA30、95.73-98.34上行阶段的0.618黄金分位汇聚的97.40/34区域。 特朗普再度施展“交易艺术”，不断升级施压对华贸易关税的同时。周二主动释放乐观信息，缓和美股压力。受此影响，市场避险情绪暂时缓解，金价小幅冲高回落整理，盘中回撤日线MA60获得支撑，短期形态仍处于强势范畴。目前金价位于1346-1266下行阶段的0.618分位、日线MA60、周线布林中轨线的1297/6美元附近拉锯，该区域同时还是1046-1375反弹上行阶段的回撤0.236区域；近档阻力位于周二开盘及高位的1300/03美元区域；继续上行则是如昨所述的1306/10美元区域。近档下方支撑位于1346-1324-1310的下降通道趋势线1290美元附近。 如上周我们对阶段中美贸易格局的分析，市场较难针对贸易纷争出现持续的避险反应。初期的冲击过后，金价较大概率出现回补性的回落走势。本周完成周评中冲高建仓的策略后，接下来我们将处于持仓等候状态。当前存有的变数一是，美股在短暂企稳后，仍有较大概率的回落可能（温和受控的回落难以刺激金价，盘口动荡性质才会触发避险情绪上升）；其二是人民币的短期惯性继续下滑。但我们认为，整体上这二者风险对当前金价向上的风险可控，我们目前的持仓安全冗余性是足够的。在此，我们建议会员保持信心和耐心，等候阶段性的转势来临。 操作上，隔夜国内市场建立3成空头后，和国际市场会员一致；若有未及操作的会员及新入会员今日早盘可以继续在相同价位区域上方等量布局建仓，该部分空头我们将以小波段持仓策略对待，阶段目标区域请回顾周评分析。 继续提醒，请会员注意勿私自放大仓位，这是我们能获得阶段性持仓盈利的重要前提。 我们仍将密切关注盘口情形，若有临时微调，将快讯及短信通知。
190514 time 230656：主动“卖套”：相对于周一晚间最高近294元/克的高点，目前回落了一元多。当前292.4元/克附近，建议国内市场安计划做空3成。人民币会不会进一步惯性6.95以下，不太搞得清了。只是依照我们周评逻辑，按计划操作。从最新盘口观察，关联的美元已完全回补周一金价走强的跌幅，黄金领先指标也领先金价完全回吐周一涨幅。故我们无法判断，此后金价极可能见顶回落前提下，如果人民币继续贬值，对国内金价的有利程度。倾向于，这种有利最多给国内金价再提供1%的上行空间，但阶段后市遵循逻辑调整是我们分析的必然。故此建议会员舍小顾大，按计划建仓做空3成。我只怕：坐了一趟分析谋略正确的“思想”过山车。套就套点吧，国内金价套1%，3倍杠杆也就套3%，但最终应收获10%以上的必然。 近年，此周线压力都不容易有效突破：
------------- 190514 time 115856： 从昨日（周一开盘）至此，金价、美股、外汇、领先指标对应的运行情况来看，市场反应比我们预期的更强。人民币贬值程度，国际与国内金价对应涨幅。但是，我们继续认为市场运行在我们的逻辑判断之中。从周一美盘金价与美股的运行关联来看，有一定看似避险忧虑情绪的关联，但关联程度又不太强。周一金价主升在美股开盘前即基本完成，美股开盘后，美股跌势凌厉，但金价上行趋缓，此乃金价对避险的“吃重”反应。金价在北京时间21点30分开盘后，几乎就没再出现相对于美股大幅下跌的新涨幅。注意，金价对金融动荡的避险，主要是对美股调整的避险，不是对A股，也不是对中美贸易战。如果阶段美股调整基本到位，金价也理应对应出现回落。预计当前的年线、半年线对美股有支撑，中期则理应还有调整空间。但如果美股调整偏良性，程度不大，调整缓慢，金市的反应也不会明显。当然，我们还是强调，当前黄金市场资金分布结构，并不适应一轮持续性的避险行情。 周一美股开盘前，领先指标又曾出现惯性上涨，金价算是对应跟随及“补涨”。但截至目前周二之午间，领先指标已完全回吐昨日涨幅，金价仅略回软。然相对意外的是，今日人民币汇率没在在亚洲盘口惯性下跌，故我们在国内黄金市场的操作，继续保持忍耐。从消息面来看，中美贸易战似见升级，周一晚间国务院税税则委员会发文回击美国。 从周二上午亚洲盘面观察，无论A股还是人民币汇率，似都有国家队干预迹象，但干预力度不够强，不少笔者认为可以出的拳头尚未出。对这种级别的干预，笔者以为投资不宜看重，股市阶段应未见底，人民币汇率可能还有贬值至6.95以下的惯性，届时对应操作国内黄金市场，可能安全边际更好。同时，我们也会对国际金价的运行保持高度关注，关注国际金价如果见顶回落或持稳，以及人民币汇率波动，哪一个对国内人民币黄金市场的影响更有利于我们的操作。建议国际市场会员继续持有1290美元上方的三成空头，国内投资者继续空仓观望，静候随时可能出现的操作机会，倾向应该在周三前实现操作。 附： 国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率的公告 税委会公告〔2019〕3号 2019年5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级，违背中美双方关于通过磋商解决贸易分歧的共识，损害双方利益，不符合国际社会的普遍期待。 根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。 我们继续秉承周评判断 ------------ 190514 time 072556： 中美贸易摩擦升级氛围下现货金价周一高开于1285.61美元，亚洲盘初维持高位窄幅震荡。国内期市开市后，A股相对稳定，市场心态平稳，金价回软于亚欧错盘阶段触及1281.82美元日内低位。欧洲时段，金价维持低位横向整理，行情平淡。欧美错盘阶段，国内反击措施出炉（自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。），贸易摩擦升级为贸易战。市场避险情绪回归，对应资产纷纷出现上涨。金价短期突破1290美元关口，在美股低开低走后，进一步盘中突破1300美元关口，凌晨后的高位震荡中摸高至1301.30美元。美盘尾盘，金价维持1300美元略下方高位窄幅拉锯，终收于1299.61美元，大涨13.99美元，涨幅1.09%，创2月19日来最大涨幅。 今日无金市直接关联重要数据，继续关注美联储官员们讲话。日内值得的关注讯息如下： 15:15 美联储威廉姆斯发表讲话 16:30 英国3月三个月ILO失业率 预期 3.9% 前值 3.9% 17:00 德国5月ZEW经济景气指数 预期 5 前值 3.1 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持6.71吨（降幅0.91%），周一增持3.23吨（增幅为0.44%）当前持仓量为736.46吨。 周五美4月通胀略意外未及预期，由于此前PPI的预防针效果，对金融市场冲击有限。美元指数盘口跌20个基点后创出周最低，周线收于MA5下方小阴，KD高位死叉发出看空信号。周一如预期惯性回探MA60逆转企稳，连续震荡下行后收呈长下影小阳线，阶段震荡上行格局维持完好，超跌企稳迹象明显。周、日线出现分歧，意味着短期美元若不能有效强劲反抽，则发生破位下行的概率将显著提升。目前美元位于3月20日美联储会议后阶段升势95.73-98.34的0.618黄金分位附近窄幅拉锯；近档下方强支撑位于温和提升的日线MA60、隔夜低位及95.73-98.34阶段的50%分位共振的97.07/00区域；继续意外承压的下方支撑位于日线半年线的96.77附近。近档上行阻力位于日线MA30、4小时MA30、MA60及日线布林中轨线密集分布的97.40/57区域；继续上行则是前期高位震荡平台顶部、103.82-88.25下行阶段的0.382黄金分位的97.70/90区域。 金价周五受数据利好温和收涨，周线收呈小阳线，但实体部分未能突破此前两周的开盘水平，意味着市场谨慎心态占据上风。KD低位临近金叉，发出即将转多信号。周一受美元指数动态盘口承压突破1290美元关口，此后在美股暴跌阶段继续冲击1300美元关口。日线收出年内第三大涨幅，动态突破见顶1346美元以来下降通道以及日线MA60。随着大涨，日线及更短周期的4小时综合指标双双进入超买区域，意味着金价若延续盘口性升势，技术性的修正需求也将如影随形。近档上方阻力位于1346-1266下行阶段的50%分位以及4月反抽高位1306/10美元区域，避险情绪高涨刺激下，不排除日内继续惯性冲击这一区域；下方关键支撑位于日线MA60、1346-1324-1310的下降通道趋势线（周评中的L2线）1296/0美元区域，料多空据此将激烈争夺。若跌破这一区域，意味着隔夜大涨突破为虚，后市极大概率面临阶段性的回落。 周一走势如周评分析，美股大跌阶段避险资产反应强烈，金价上升幅度虽猛烈（相较而言，国内黄金市场短期升幅更为明显）但未脱离预期。日内我们将继续关注短期避险刺激下各资产的走势，不排除出现进一步盘口性质的超预期避险刺激。策略上，国际市场会员继续按既定计划坚定持仓；国内盘口，在人民币短期透支性的下跌后，我们将密切关注人民币汇率波动，做好随时可能建仓布局准备。
国内市场会员继续维持空仓等候，据盘口情形，不排除在合适的时机实时操作，请密切留意快讯及短信通知。
190513 time 205556: 美初如期触及1290美元上方目标区域，建议国际市场会员及时于1290美元上方建立3成（3倍杠杆）空头，该部分头寸作为阶段性波段持仓，暂不设止损。 ---------- 190513 time 200856： 周一情况符合周评预期，人民币继续惯性贬值，人民币金价继续上行。但人民币惯性贬值幅度却比预期更大，且从最新消息面来看，似乎还有惯性。今日消息：继对2000亿美元中国输美产品加征的关税从10%上调至25%后，美方又进一步威胁，启动对剩下的3250亿美元中国输美产品征税25%的相关程序，并将于13日宣布清单。 所以国内市场投资者在具体操作上可能还需保持耐心，今日最大贬值幅度已高近1%，若明日继续这样的惯性力度，汇率将再度触及中国政府对汇率的敏感容忍区，出现干预的概率也会偏大，可能会是操作黄金的很好机会。故国内市场会员今日晚间未必操作，但国际市场会员，适逢金价触及1290美元，请果断操作。 ------------------------- 本轮黄金避险是圈套 准备做空
我们在上期报告中，表达了当前黄金市场资金分布特征并不适合对冲基金发起所谓的“避险上涨攻势”，并类比了三周以来对冲基金在黄金市场中的资金流向与操作手法，非常类似整个3月反弹的四周，后市金价下跌是极大概率事件。如今，第四周过去了，我们发现对冲基金最近四周资金流向，同样与3月的四周几乎完全一样。稍微不同的是，三月第3周类似最新的上周，而三月第四周，则类似上周的前一周。也即最近四周中的第三、四周，与三月份的第四、三周完全一样，造成的市场结果是三月金价反弹更强劲。但我们相信后市演变逻辑会一样，金价将破位下行，不少投资者会掉进“黄金避险”圈套。本段，仅以资金流向抛砖引玉，下面对看空阶段后市黄金的论证信息更精彩。 最近四周对冲基金在黄金市场中的资金流向不仅类似3月份的四周，也类似2018年5月16-6月14日的四周，只是最近四周对冲基金的活动能量“更大”。对比这两处更有意思，不仅基金持仓特征、交易行为，甚至整个国际基本面，事件发生的时间窗口（5月中旬），金价中期技术特征都几乎完全一样。如人民币汇率、中国现货金价（笔者模拟设计的，与金交所黄金TD高度类似）、国际现货金价、美元指数日K线图示： 对比图中去年贸易战，以及最新的贸易战再抬头阶段四周，对冲基金运作手法一样，人民币汇率的运行高度类似，金价也有一个月形态极其相似的盘整（图中CD对应最新的EF阶段），而AB区间的见顶整理，又何尝不类似E点前的区间震荡筑顶呢！不仅如此，CD与EF区间的美元波动也极其类似。悬念是，目前F开始后的人民币汇率运行，会像D点之后吗？应该没那么严重。 |
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