190719 time 153356:

尽管已再创新高。但是直接盲目押趋势，贸然波段做多还是有隐患的，因为支撑阶段金价上行的流动性未再进一步释放，估计还会大体维持宽松。而美元的下行，似乎也不那么高度确定。从历史走势来看，也不排除形成类似2016.4.28-4.29似的诱多。

当前，金市人气看涨高涨，阶段后期金价向上攻击仍是较大概率事件，甚至站上1500，但尤其是没有在前一阶段积累盈利的情况下，我们必须考虑金市在当前阶段的震荡上升走势复杂性存在超预期可能。

至欧盘初，未在重新此前阶段的逼空；金价温和修正如周三、周四。我们分析，在未有充分整理前，欧美错盘至美盘重现强势拉升走势的概率将会大幅下降。即欧盘的温和下落，较难出现日内的低位，进入美盘后并非一定会下跌（或上升），出现震荡、甚至宽幅震荡的概率将提升，在此出现低位的概率相对较高。

策略上，若欧盘无明显（意外的）大幅连续急跌，倾向于美盘的震荡低位寻觅回补机会。请留意相关可能的快讯，如有实时操作建议，将短信通知。

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190719 time 080956：

现货金价周四开于1406.33美元，亚洲盘初维持横盘整理，在日中市场开市后美元指数回落，但金价不为所动，呈现温和回落走势，亚洲尾盘逼近1420美元关口。进入欧洲时段，金价延续亚洲盘口的震荡盘跌走势，随着盘中美元指数动态盘口升势，金价动态承压并在美初的盘口震荡中触及1414.51美元日内低位。美初，费城制造业指数大幅好于预期、周失业金持平预期，但数据影响有限，金价稍作低位盘整，随即回升收复1420美元关口并在凌晨阶段创出略强于盘初高位水平震荡拉锯。此后，美联储二三号人物克拉里达、威廉姆斯及鸽派布拉德等发表支持（尽快）出台刺激措施的鸽派言论，令美联储7月降息50基点预期升温（据据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的FedWatch工具最新预计，降息25个基点或50个基点概率基本持平）。一系列讲话后，美元直线跳水，创出本周新低；凌晨阶段的金价短暂休整后出现更为猛烈的升势，动态盘口性持续拉升逾20美元，尾盘创出阶段新高的1448.07美元。终收于1445.71美元，大涨19.33美元，涨幅1.36%，连续第二个交易日收涨超过1%。

在隔夜进入静默期前美联储官员最后的鸽派立场展现，进一步向市场强化美联储降息决心。在我们看来，这并非意味着美联储决意降息50个基点，而主要目前通过相对鸽派的立场降低在月底推出降息对市场的冲击力。今日是静默期前最后的一个窗口期，日内值得留意的讯息如下：

22:00 美7月密歇根大学消费者信心指数初值  预期 98.7  前值 98.2  

23:10 美联储票委布拉德参加“科技与货币和金融体系的未来”小组讨论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四大幅增持11.44吨（增幅1.42%）当前持仓量为814.62吨。

展望下周，欧美夏季休假期来临，市场将迎来传统交易淡季，同时也意味着出现某些意外盘口急剧放大波动的概率提升：

数据层面，重量级数据有限，其中核心焦点是周五公布的美2季度GDP初值数据：美一季度GDP增长3.1%，创2018年三季度来新高（远超初值预期的2.3%也大幅优于一季度的2.2%），主要受益于出口大幅增长3.7%、州和地方政府投资增速2.4%、非农企业库存增加0.67%（扣除这三项难以持续的因素的极端条件下GDP仅仅增长1%略多）。市场普遍对美二季度GDP前景展望不佳，目前仅仅预期增长1.7%，随着美零售数据在2季度整体好于预期（近三个月分别为0.3%、0.4%、0.4%，其中核心零售销售分别为更为强劲的0.4%、0.6%.0.7%），这或将为低迷预期的该数据提供一抹亮色。

下周其它值得关注的数据还有，周二美6月成屋，周三欧元区（德国）7月制造业初值、美6月新屋，周四德国7月IFO商业景气指数、美6月耐用品订单，周五美2季度消费支出等。

央行层面，美联储将进入月底会议前的静默期；市场集中聚焦于周四欧洲央行7月利率决议及德拉吉新闻发布会：欧央行6月会议上修改前瞻指引确认维持利率水平至少到2020年上半年；调2019年经济增速和通胀预期（但下调明年经济增长及通胀预期）；从9月开始新定向长期再融资操作（TLTRO）比现有欧元区主要再融资平均利率高出10个基点；被市场标注为欧央行不那么鸽派，导致欧元盘口性的升势。但在此后美联储急转直下的几乎明确7月降息预期，新西兰及澳大利亚联储实质性的开启降息步伐（本周韩国、印尼等也跟随性的降息）压力下，上周公布揭晓的欧央行会议纪要侧重于同意需要为政策宽松做好准备。6月中旬以来欧央行官员也纷纷发布降息和量化宽松在选项中的鸽派言论呼应。目前，据路透调查的主流预期显示，超过三分之二的分析人士认为：7月会议将朝向宽松方向调整前瞻指引，而实质性的举措将在9月推出（下调利率10个基点）；温和下调经济增长和通胀预期。我们认为面临美联储在经济数据尚可而更多带有预防性不确定风险因素而注入强心剂的降息，欧央行领导人更迭（德拉吉即将在10月卸任，新任行长拉加德）将面临及其严峻的局面，欧央行尚未摆脱走出上一轮经济疲软周期的刺激政策，未来货币政策的调整空间及工具极为有限，欧元区经济前景料更多处于黯淡境地。就其市场影响而言，欧央行及其他非美央行跟随性的宽松，将极大对冲美联储降息给予美元的负面冲击；短期而言，关注欧央行是否能够在7月拿出超预期的宽松政策。

时政方面，中美贸易谈判如多数预期在不和谐的声音屡屡传出背景下还是于本周开启，料这一边斗边谈的格局将大概率维持到至少秋冬之际。短期内难成为市场焦点。美众议院将在周五（26日）（参院随后在此后一周的8月2日）后进入夏休模式，新一轮美债务上限问题能否赶在这之前达成妥协一致应予以留意（据今晨财长姆努钦透露政府和国会已就总体支出水平达成一致，但未获民主党主导众议院领导认可）；另一关注点是英国保守党领袖选举结果将于7月23日公布，意味着周二将迎来新的首相。：持强硬脱欧立场的（美版特朗普）约翰逊胜选概率极高，这将令未来英欧关系硬着陆风险上升，但对于短期英镑而言，或许将产生利空兑现和新任领导人“蜜月期”利好双重效应。凌晨后，美国防部强势回应伊朗对等扣押船只行为，要求立即释放后不久，有关美国军舰击落一架伊朗无人机讯息强化金价冲高，这令本周平淡的中东局势再度趋紧，（我们看来，在紧张气氛下，也传递了美做有限对等反应的意图）密切关注有关各方就此的反应。

美元指数周四亚欧盘口弱势震荡后延续回落符合预期，但美盘的短期持续回落幅度之深，直接破位95.84以来的反弹上升格局仍令我们略有意外，不排除这是在隔夜美联储官员的讲话短期市场对美联储降息50个基点的过度反应。急跌之后，周线动态逆转呈长上影小阴十字星形态（早盘美元大幅反抽25个基点后呈阳十字星），预示日内对周线MA30附近这一形态争夺的激烈，日内若不能出现强力反扑，周线继上周的看空指向后的长上影压力，将给予下周美元更明显的看空指引。日线在隔夜接连破位之后，早盘在1小时线进入极度超跌后强力反抽至日线布林中轨、MA30上方，测试已经破位的95.84-96.01以来的反弹上升趋势线97附近，隔夜高位97.45以来形成的1小时下降趋势线目前位于97.15附近，未来将这一阻力区域重合构成日内的强阻区域，属于典型弱势反抽前述压力线的看空做空范畴。继续上行，则进入周线布林中轨的97.13附近、日线MA60下移的97.24附近以及本周测试的高点位于的98.38-98.29-97.49-97.45以来的下降趋势线(目前位于97.35附近)，在此范畴，美元都仍属于相对弱势的格局之中。目前美元指数位于周线MA30附近拉锯，近档下方支撑位于日线布林中轨的96.79附近，这里也是周线的开盘区域；继续下行则是上周低位、隔夜低位及今早的震荡低位汇聚的96.74/64区域；而下方近档较强的支撑来自于年线的96.50附近。今日若出现靠向这里的走势，意味美元极大概率走出符合分析的阶段转弱。

周四金价先抑后扬，拉举时间略较周三滞后，在隔夜欧盘的补充分析中，我们曾作出详尽分析。在修整三周后，金价恢复上行，周线动态呈中阳突破形态。周线技术指标显示，整理似并不充分，和金价在第一阶段突破1300美元关口后的上行不同，本阶段超买特征十分明显，料将为此后金价宽幅震荡埋下伏笔。回到短期盘口的4小时、1小时即时盘口凸显超买特征明显，盘口性修复意愿将日益明显。近档支撑位于6月底的前一阶段高位1439/8美元区域，盘初的回落曾短暂考验于此，这里也是常态逼空性拉升行情回落的区域；继续下行则分别是本周上行1400-1452阶段的0.618黄金分位的1433/2美元区域；凌晨2点开启第二波攻势的震荡区间和前述拉升阶段的50%分位重合的1430/26美元区域；这里则是常态技术超买后的充分修复区域。

在阶段势头起势初期，在充裕分析的基础上，隔夜的短线操作再度留下遗憾。在突破前期高位1439的阻拦后，金价再度进入到强势上行阶段，策略上，在起势初期，短期主要逢低做多为主；再度连续美盘的拉升，为亚洲盘口意欲做多力量构成了不小的负担。若强化逼空，随之而来的技术修正需求必然伴随短期做空力量介入，宽幅震荡在所难免。但若各盘口强化逼空拉升，涨速过快，不排除采用临时的短空过渡性交易。

操作上，暂保持空仓观望；

        在震荡格局中逢低吸纳建仓；暂倾向等候可能的常态修复下1433/20美元区域的低位做多策略。

        根据盘口情形，有随时补充调整及调仓可能，请密切关注快讯及短信通知。

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190719 time 003356

建议当前的1427美元附近再度平仓后观望。

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190718 time 194556:

回顾6月25日金价上试1439美元后，近约三周的整理。大体平台强势整理，底部渐渐抬高，技术上看似中继整理后上行可能偏大。在这近三周的平台强势整理过程中，有三根超过20美元涨幅的长阳线，包括昨日周三这根。然这根长阳与此前两根，甚至6月19-25日三度长阳逼空的几根阳线，有很大的不同特征：

最重要的特征是，虽周三终盘延续此前阶段长阳强势特征，但亚洲早盘的逼空是最弱的一次，也即昨日长阳后的次日亚洲早盘，多头并不急于继续逼空，这似更有深意。

其二，此前长阳，多受消息面刺激，或美联储议息会议刺激，或非农数据刺激，或鲍威尔国会议会证词刺激，而周三长阳，没有任何消息面刺激。

其三，本周一、二、四（今天）早间开盘都是幅度较小的跳空上行，周一、二或许是要为今日周四树立一种盘口“思维模式”吗？周一二亚洲早市这种开盘后，基本都意味着开盘冲高即为当日最高。今日周四开盘，同样这种套路，开盘后摸高1428.5美元，即为目前最高。但笔者认为，周四终盘可能会与周一、二终盘不同。周三长阳搭台后，周四再度出现周一、二的走势，给人金价还会大幅回落的盘口思维。

但观今日盘口，昨日长阳后，今日亚洲早盘总体“隐忍不发”，此后盘口再度类似周一二之见顶走势，笔者反而认为今日金价反而在美盘还会转强，甚至强势收盘，甚至不排除再创阶段新高。

此后，周二与周三盘口有一个非常明显的“诱空”特征，周二15-20点的金价相对于美元非常抗跌，然美盘转空诱空。周三18点前惯性下跌，继续诱空。当然，只有周三强势定格后，我们才能清晰判断这个明显的诱空。我们周三曾以为金价在美盘初上试1412美元后，基于周二三的盘口不稳特征，还可能回踩1405美元附近。然金价却强势不回头。

今日18点30分后的15分钟，美元动态激扬，但金价动态盘口非常抗跌，这也几乎是近三周平台整理中没有的特征。

再看全球经济金融形势，或真诚如我们分析判断，全球新一轮股市下跌可能来临。近日欧洲股市率先回落，相对更强的美股也在近两日创历史新高后回落，且近日欧洲股市的回落似有加速特征，日经指数也是大幅下跌。倾向A股也会如我们判断破位下行。

或许周三金价没来由大幅走强的因素，正是基于全球股市新一轮走弱或下跌的忧虑重现。如果全球股市真如我们分析预期，迎来新一轮下跌，我们认为美国流动性释放不再会进一步加速，而可能是流动性大体维持近阶段宽松。而缓解美股下跌风险的，可能是美元走弱，甚至快速走弱，这也是我们周评重点分析的逻辑。

故在具体操作，建议会员再于当前的1421美元附近回补我们昨日平仓的多头。我们认为美盘金价大概率会再创日内新高，甚至不排除再创近年新高的可能。然若今日金价美盘继续大幅上行，我们还是有短调可能。而即便日内判断出现偏差，没有大幅拉升，甚至还有回落，我们也能够在目前价位获得再平仓观望的机会。

然这是否真代表金价完成中继整理后全面转强了呢？未必！或许还有磨人的反复。我们对阶段性美国实质性流动性释放真不报希望，这是刺激本轮金价走强的最主要推手。然美元是否真如我们预期明显转弱呢？虽判断如此，但还需拭目以待。故在具体操作，我们还是要多些过渡性思维。关于流动性思维导向，至少还有月末美联储看似铁板钉钉的“降息”盼头。

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190718 time 155556:

亚洲盘口至欧盘初，金价没有出现激进的逼空式上行。金市整体格局维持强势，呈现张弛有序的温和震荡修正，这一良性蓄势的姿态预示金价未来突破上行概率上升，或者说至少在美盘至明晨亚盘还有一个短期强势反复过程。

操作上，如果美盘前金价回落到1415/16美元附近，建议国际市场会员先行等量回补隔夜平仓的3成多头（3倍杠杆）。国内市场会员则等候新的建议。

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190718 time 072356：

现货金价周三开于1406.09美元，亚洲盘口略有回落，维持窄幅震荡格局。亚欧错盘阶段美元指数再次出现盘口性升势，欧洲初盘在美元施压下金价回落探至1400.01美元，险守千四关口。随着欧英通胀揭晓，美元指数高位回落，金价在欧初盘口性的回落后企稳回升至盘初水平。美初，美房屋数据不及预期，白银在贵金属板块中领头上行。中段，国际货币基金组织（IMF）美元高估论令美元指数延续强化跌势，金市信心恢复一举突破本周高点制约。凌晨在1420美元上方震荡拉锯，电子交易时段，金价继续上攻触及1426.72美元阶段次高位。终收于这一强势区域，创出阶段收盘新高的1426.38美元，大涨20.47美元，涨幅1.46%。

日内值得关注信息数据如下：

16:30 英国6月零售销售环比(%)            预期 -0.3  前值 -0.5  

20:30 美截至7月13日当周初请失业金人数(万) 预期 21.55 前值 20.9  

21:30 美联储博斯蒂克发表讲话

19日
02:15 美联储三号人物威廉姆斯在央行研究协会2019年年会发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持3.81吨（增幅0.48%）当前持仓量为803.18吨。

美元指数周三冲高出现技术性回落修正，盘中回探至周线布林中轨区域，符合预期。日线收呈近光头小阴线，给予今日美元继续的下行盘口压力，料将对95.84以来的反弹上升格局形成考验概率较高。目前，4小时延续修正需要和1小时已至极度超卖格局预示在亚欧盘口美元指数呈弱势低位反抽格局概率较高。近档上方阻力位于隔夜失守的日线MA60所在的97.27附近；继续上行则是周二、周三形成本周双高位97.45附近反压。近档下方较强支撑位于4小时MA60、MA250及98.38-95.84下行阶段的50%分位、95.02-98.38上行阶段0.618黄金分位密集共振汇聚的97.12/10区域；下行的短期强支撑则是日线半年线、98.84-96.01-96.74形成的6月下旬以来的反弹上升趋势线下轨汇聚的97.04/96.96区域；继续下行则是日线布林中轨及周线开盘的96.75/70区域。
  
周三金价先抑后扬，此后在银价强劲趋势下被动上行触及1小时H4轨道，符合预期。但此后美元出现超预期的盘口性跌势助涨金价，多方在攻克这一阻力区域后做多热情恢复，日线收呈近光头中阳，同时创阶段收盘价的新高，恢复短期强势形态。预示亚洲盘口在冷静数日后出现惯性上升概率较高。近档上方强阻位于1小时线拓展开的H5线、和阶段高位重合共振的1335/8美元；若有效突破这一区域，将打开阶段上行空间，形成冲击1500美元关口之势。近档金价下方支撑位于本周次高区域的1419/8美元区域；继续下行分别是1小时MA60、MA30以及略下方的日线布林中轨线密集分布的1413/10美元区域；4小时MA60、MA120汇聚和持续下行前述1小时H4轨道形成新的阶段支撑所在的1408/05美元区域。

隔夜我们按计划在既定的H4轨道区域微利了结。此后，美元指数盘口略有意外持续盘跌，金价在突破继续急涨。我们在此想强调，短线操作会有众多权衡，出现遗憾在所难免。重要的是操作纪律，本次短多，尽管未能实现最理想结局，但微利在当前也是有利的。

我们认为，随着金价低位快速强劲反抽，若出现盘口性的急升至短期阶段高位区域，在强技术反压和盘口性的超买技术修正需求共振，出现宽幅震荡回落的概率仍将极大。策略上，鉴于金价整体形态趋于多头形态，波段趋势倾向于震荡低位做多为主。但早盘留意逢高短空机会，特别注意的是，尤其在早盘的亚洲盘口出现逼空性质的激升，即便短期盘口性质的创新高，我们也可能短空。

操作上，暂保持空仓观望；

        在震荡格局中逢低吸纳建仓；早盘倾向等候可能出现的激进拉升后短空机会。

        根据盘口情形，有随时补充调整及调仓可能，请密切关注快讯及短信通知。

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190717 time 215056:

建议于当前1412美元附近略有盈利区域先全部平仓一次；

此为短期调仓，请留意低位回补建议。

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190717 time 073856：

现货金价周二开于1414.40美元，和周一走势雷同，开盘后亚洲盘初短暂冲高之1418.19美元日内高位，随即震荡回落。国内期市开市阶段，金价瞬间回落4美元，此后企稳温和回升，陷入窄幅震荡拉锯走势中。亚欧错盘阶段，美元指数开始拉升。进入欧洲时段，经济数据难如人意，欧元、英镑加速回落，美元指数持续推升；金价同期呈现抵抗下跌，继续维持亚洲盘口的窄幅震荡走势。美初，6月零售好于预期，证实日内美元走强基础。金价承压下行。此后白银、铂金逆势走强，金价在美市中段围绕1410关口反复拉锯震荡。凌晨，鲍威尔等美联储官员无新意继续证实市场预期的7月降息意愿，美元指数继续攀升，金价在强压下，于美期金收盘阶段持续下滑触及1400.80美元本周低位。此后的尾盘电子时段，金价小幅修正跌幅，终收于1405.91美元，日跌7.92美元，跌幅0.56%。

今日欧、英、加三大经济体集中公布通胀数据：其中6月底公布的欧元区通胀同比初值和前值持平（核心同比意外出现较为明显回升），今日公布的终值料和前值一致；今日公布的环比数据（德国6月环比出现回升势头）则有望出现回升。这对于连续下行处于低谷期的欧元来说，将迎来一个反抽的窗口机会。相较而言，因能源价格从年内高位回落，加拿大6月CPI预期从5月强劲势头中明显下滑。日内值得关注信息数据如下：

16:30 英国6月CPI同比(%)      预期 2     前值 2

      英国6月CPI环比(%)      预期 0     前值 0.3    
 
      英国6月核心CPI同比(%)      预期 1.8   前值 1.7   
 
      英国6月核心CPI环比(%)      预期       前值 0.2       
 
17:00 欧元区6月CPI同比终值(%)      预期 1.2   前值 1.2

      欧元区6月CPI环比(%)      预期 0.1   前值 0.1  

      欧元区6月核心CPI同比终值(%)   预期 1.1   前值 1.1
 
      欧元区6月核心CPI环比(%)      预期       前值 -0.1   
    
20:30 加拿大6月CPI同比(%)      预期 2.0   前值 2.4

      加拿大6月CPI环比(%)      预期 -0.3  前值 0.4     
 
20:30 美国6月营建许可总数(万户)     预期 130.0 前值 129.9   

20:30 美6月新屋开工年化总数(万户)   预期 126   前值 126.9

   
美元指数周一强劲反抽，一举收复日线MA60，回到短期多空平衡区域，幅度超出预期。美元重新回到测试98.38-95.84下滑阶段的0.618黄金分位区域，显示美元的韧性，也反映了市场对美联储降息25个基点预期的充分消化，此前相对强势表态的加、英央行未来存在的宽松预期和下周欧央行利率会议对市场形成的冲击。连续上行后，超短期的4小时、1小时综合指标皆进入超买区域，预示反弹至此，日内又将面临技术修正的压力，出现短期回调整理概率极高，汇市短期则仍将处于拉锯博弈阶段概率较高。近档上方是98.38-95.84下滑阶段的0.618黄金分位97.41附近；继续上行则是上周高位的97.60附近。近档下方支撑位于日线MA60的97.29附近，继续下行分别是周线布林中轨线的97.16附近；4小时MA60、日线半年线、4小时MA30共振的97.06/05区域。

周二金价在美元涨势初期仍保持顽强，美盘受数据利空冲击震荡下行，收盘得以维系在近期箱体震荡中轨区域，阶段震荡格局未变。值得关注的是，4小时回落虚破MA120区域，目前在此上方徘徊这一区域料是日内短期多空争夺重心。超短期盘口显示，1小时进入超跌区域，但4小时的整理修正仍未充分。综合美元指数短期超买判断，当前金价面临短期强支撑区域；若金价在震荡拉锯后略有意外的继续出现盘口性跌势，在短期恐慌心态中则易催生出较佳的短期买入时机。近档上方阻力位于日线布林中轨的1407美元；继续上行是4小时MA60、MA30汇聚的1409/11美元区域；以及持续下移在此略上1小时H4轨道。近档下方支撑位于4小时MA120所在的1404美元附近；更下方的支撑位于逐渐上移的日线MA30和阶段箱体震荡重心下轨重合的1390/85美元区域。

在周二美元强势过程中，贵金属的亮点是白银的强势盘口反应。显示市场意欲捕捉其补涨的意愿强烈，未来若出现符合预期的金价阶段整理结束，上攻1500美元过程，白银在这一阶段有望出现更佳表现。周二金价仍缺乏明显的上冲过程，在美元欧盘强劲走势下，体现抗跌性。美盘的补跌，往往预示这一压制过程在可控的范畴。建议继续持仓等候修正结束后的反攻获利机会，也不排除我们在出现极佳盘口条件下调仓可能。

操作上，暂继续持有1410美元及下方回补的初始成本状态的3成（3倍杠杆）多头仓位；

        根据盘口情形，有随时补充调整及调仓可能，请关注快讯及短信通知。

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190716 time 073956：

现货金价周一开于1417.15美元，开盘后的亚洲盘初短期冲高触及1419.42美元日内高位，随即出现震荡修正走势。在国内市场开盘阶段继续回落探至1410美元关口。国内2季度及上半年经济数据发布整体略强于市场预期（GDP走势下滑符合市场预期、工业、固定投资及零售强于预期），基本金属获得提振全面上行。午后，金价在美元指数温和盘整庇护下回升，这一趋势延续到欧市盘初，重回开盘价位区域窄幅震荡。欧美错盘阶段，美元指数在数据利好配合下温和持续震荡走强，金价承压回落刺穿14140美元关口触及到1407.66美元日内低位。随着美元指数在97关口下方徘徊不前，金价回到1410美元上方窄幅盘整。电子交易时段，多方在清淡市况中小幅上攻，终收于1413.83美元，小跌1.55美元，跌幅0.11%。

今日核心数据焦点是美6月零售：美5月零售0.5%略低于0.6%预期（4月增速意外由-0.2%上调为0.3%、3月增长1.7%），结束了此前连续的钟摆式宽幅震荡走势，录得年内首次3个月增长周期。5月数据公布后，美元指数出现30个基点动态涨幅并在美盘持续震荡走强日涨逾50个基点、金价则快速回吐亚欧盘口涨幅，盘口性急跌8美元后持续盘跌高位回落18美元，但这一数据利空信息未能改变金价阶段上行趋势，仅仅两个交易日的修正整理后，金价再次出现更为猛烈的逼空性上行。目前，市场对6月零售预期下滑，但仍将保持一个较为正常的增长势头。我们认为，若该数据录得小幅增长基本符合预期，将预示2季度美国GDP增长大概率维持一个不错的水准，这将抑制阶段金价的避险刺激。但数据的不及预期，则会令金市多方出现尝试性的上攻概率较高。若意外得到陷入衰退下滑强力配合，金价有望的美元的盘口下滑压力下，出现上行突破。日内还有诸多欧美央行官员讲话值得关注，料鲍威尔讲话不会直接涉及货币政策，相关信息如下：

09:30 澳大利亚联储7月货币政策会议纪要 

20:15 美联储博斯蒂克参加关于美联储的一场活动

20:15 美联储理事鲍曼在Fed Listens活动致开幕词
 
20:30 美国6月零售销售环比(%)  预期 0.2 前值 0.5

欧洲央行管委兼法国央行行长维勒鲁瓦德加洛主持有关布雷顿森林制度的会议开幕式  
 
17日
00:20 美联储卡普兰参加全美商业经济协会第16届经济管理研讨会的问答环节

01:00 鲍威尔在巴黎发表讲话

03:30 美联储埃文斯就经济现状与货币政策发表讲话
   
美元指数周五数据温和利好未能持续提振，美盘中后段持续下滑，周三开始的大跌令周初的惯性强势尝试性对98.38以来的反斜线下降通道的突破形态遭受彻底破坏。周线录得上影光头、收于布林中轨及MA30下方，预示本周空方占据明显优势。上周后半周的连续急跌后，超短周期的4小时、1小时进入超跌格局，美元指数周一亚欧盘口在周线压力下呈抵抗性的跌势，其后在美盘出现盘口性的修复走势，日线收复布林中轨线及MA30，但KD死叉后持续发出压力。料在盘口性的技术修正因素消化完结后，再度下行测试概率较高。近档上方强阻力位于4小时MA60、日线半年线、4小时MA30及98.38-95.84阶段的50%分位、95.02-98.38阶段的0.618黄金分位、98.38-97.77反斜线下降趋势通道线上轨密集汇聚共振的97.00/11区域，突破这一区域，将意味着美元指数短期摆脱看空格局之中。近档下方支撑位于日线MA30的96.85附近，以及布林中轨及95.02-98.38阶段的50%分位，同时也是近两个交易日的低位共振的96.74/70区域。跌穿这一区域，意味着，美元指数继续极大概率开启阶段下行的趋势，最近的一个技术较强支撑来自于年线在96.48附近。

获益于美元指数疲软走势，周五金价弱势盘整后美盘上攻，周线收录上下影均衡的小阳线，避免连续长上影出现，近三周呈现强震荡的修复过激的上升趋势。随着周线MA5快速上移近两周至本周上行成为短期强支撑倒逼上行，周三再次上行后持续在4小时MA60及MA30上方偏强势范畴内震荡，短期继续上行再创新高概率偏大。周一金价震荡，早盘短期快速闪涨逼近1小时H4轨道，后持续整理盘整，盘中回撤逼近4小时MA60后遭遇低位买盘进入，日内呈强势震荡格局。目前金价超短期并无明显方向，在强势震荡中，金价被动触及H4轨道，预示早盘金价将迎来一个走强的窗口期；但若未能强势演绎，则意味着1400美元附近震荡行情的继续深入复杂化。近档阻力位于H4轨道及周一盘中高位共振的1418/20美元区域；继续上行阻力依次位于上周高位的1425/7美元区域；以及1438/9的阶段高位。近档的较强支撑位于4小时MA60、MA30及日线布林中轨密集汇聚的1408/5美元区域；更下方则是1小时H3轨道的1390美元上方强支撑。

周一金价早盘短暂上攻未能提供短期交易良机，今日早盘金价在被动中迎来再次尝试突破H4轨道机会。策略上，在整体略微偏多的氛围中继续持有基础3成多仓。若遇盘口性的冲高遇阻情形，或美元继续滞跌复涨，将择机对多头短期了结。

操作上，暂继续持有1410美元及下方回补的初始成本状态的3成（3倍杠杆）多头仓位；

        根据盘口情形，有随时补充调整及调仓可能，请关注快讯及短信通知。

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遏抑情怀 稳健划船

2019年7月13日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

标题很矛盾，即我们认为各市场运行脉络大体清晰。但在具体操作上，又不能据此赌上一把，还得“苦涩”（亦或实质最甜蜜）划船。

中国金融市场波动，不能独立于全球。而全球金融市场波动之根基，又在其本币乃全球主要储备币种的美国。美国经济、金融运行的核心，首看经济，次观金融。如何相对客观看待2000年之后的美国经济、金融运行特征，对当前金融市场的借鉴意义。

上周美股再创历史新高，是不是拉开了新一轮大牛序幕？这个判断很关键，它对黄金、商品市场的分析，都有非常重要的参考意义。如果美股真开启了新一轮上行大周期（特朗普很希望如此），原油与商品市场都理应看多，黄金市场则偏谨慎看多。

笔者认为不会，美股虽再创历史新高，但新一轮美股的大幅下跌应在孕育途中。也许一周、两周后即见分晓。此外，笔者还有关于美股可能见顶的其它判断之“术”，由于用法太偏，不愿公布。

美股还可能像2008年金融危机前一样，充满强势韧性吗？笔者认为不能。甚至笔者认为2000-2008年的美股，都不能算一轮美股的独立牛市，它不过是2000股灾之后牛市延续经历的宏观调整波折而已。笔者以为，2008年金融危机，非常类似1987年股灾，它就是美股宏观牛市中的一段波折，流动性释放过度的产物。2002年至今，才是美股一轮完整的上行大周期。类似1982年至2000年的美股大周期一样。

回顾1982年至2000年，约18年的美股宏观牛市，经历过1987年股灾。1987年股灾，非常类似2008年股灾啊！都是美元超级宽松形成的泡沫产物。1985年12月1987年12月的整整两年中，美元指数从165点大幅贬值至100点下方。远超2001年至2008年美元从121.01-70.68点至贬值幅度。结果，两轮美元大幅下跌，宽松过度，迎来了1987年股灾，迎来了2008年股灾。此后，美国宏观经济没有结构性大问题， 1988-2000年的美元，总体运行在见底与回升过程中，但难掩美股结构优化后的宏观强势。2008年至今，何不同样如此！美元宏观见底，至转强回升，难掩美股结构优化后的宏观强势。但看当前美股总体估值水平，更加类似2000年左右的高估值。2008年前美股长达约两年的牛市韧性，皆因其总体市场估值不算太离谱。对比1987年股灾时的总体估值，有较强对比参考意义。而目前，美股强势显然不应该类比于2008年：
 
目前美股泡沫，与1932年股灾前最火热的1929年相当。这样的市场强势，怎可能持续呢！

正是因为美国股市逆宏观经济基本面，再创历史新高，故美国中期货币政策已没有继续刺激必要，这正是笔者相对看空中期美债的原因。中期流动性走向，与本轮金价波动高度关联。但这个关联，可能阶段性弱化。中期黄金能不能进一步走高，笔者以为将再取决于美元。

目前，美元期货市场、美元指数期货市场，对冲基金的资金趋势已对美元不利：
 
美元资金趋势走坏后，至少已无大幅上涨可能。但是否出现结构性的上行震荡，则难以预计。理论上，即便这样的资金结构，美元也可以回抽100-103点区间，而不会引发资金结构的趋势性变化，类似图中A区。但如果发生这种幅度的波动，对黄金的利空影响，会非常大。而如果美元下探90-92点，也难断定美元宏观强势已逆转。基金在美元期货与期指中的资金趋势性的逆转确认信号，应该至少还要花半年以上的时间来确认。只是目前，确实已出现趋势性利空美元，但还不至于断定美元宏观走熊的信号。当然，如果阶段性美元继续大幅下跌，甚至结构性测试90-92点区间，对金价无疑是极大利好。这样的下跌，理应至少将金价推升到1500美元以上。

也即，6月至今的金价强势，主要受美国中期流动性宽松刺激，但这种刺激伴随美股再创新高，应已告段落。后期金价能否进一步走强，将再看美元。

当然，目前整个市场目光都在聚焦月末美联储是否升息。笔者的理解，真不到升息时。但是，号称独立性最强的美联储，是否真没受到特朗普影响，笔者开始怀疑起来。毕竟，当届美国政府，都满是民粹意蕴，美联储能“出淤泥不染”？笔者真的有些怀疑。甚至笔者感受的鲍威尔讲话基调，多少还是被特朗普“震慑”了。针对特朗普无礼的因鲍威尔不听话，可能解聘论调，鲍威尔的回应是：“我打算选择干满四年”。而不是基于对美国法律的信任，对美联储保持独立性的自信，对特朗普伸手太长的反感，直接怼回去。故即便月底美联储有降息，或也不过是给特朗普面子而已，应不具备持续性。而如果美股走得更高，摔得更狠，这真是拜特朗普所赐了。此前曝光的那份英国驻美大使邮件，我认为说得非常客观：6日，英国媒体曝光了英驻美大使金•达罗克发给英国外交和联邦事务部的多封秘密电报和备忘录，电报中达罗克贬损特朗普，不仅用“不安全”“无能”等字眼形容后者，还称特朗普的总统生涯可能以“耻辱”告终。

如果诚如我们判断，美股将再度引领全球股市下跌。原油会下跌，白银将延续低迷，但不会有多大进一步下行空间：
 
美国中期流动性宽松虽暂时到顶，但宽松氛围可能持续，只是不会进一步宽松。金价的涨跌将重点看阶段性美元走向。若美元阶段性向弱，金价理应向上冲击1500美元以上。而如果美元转而以走强方式抑制美股泡沫，金价中期见顶的可能就会很大，哪怕这个过程可能还会持续几周。但目前就金价中期形态而言，似有偏强惯性。

故在具体操作上，我们将继续秉持“划船”思维，以短线进行过渡。我们此前分析的1400美元诸多技术共振强阻，应不至于如此快被有效突破。目前整个市场“情绪”，以及舆情导向，还是利好黄金。就短期而言，若只是情绪推动金价继续上行，甚至再创新高，而缺乏美元走软配合，我们会再度多翻空。
 
若金价欲中期走强，不宜再破H3线支撑，同时应该选择对H4线的突破。周五隔夜金价的继续走强，正是缘于美元的回落。