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首页 » 威尔鑫金评连载（※标题为不定期开放的会员版） » ※意外之喜 波段做空黄金200113/0117
※意外之喜 波段做空黄金200113/0117 |
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2020-01-11 15:57:25
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200117 time 083556： 现货金价周四开于1556.11美元，亚洲盘初在日本市场开市后随即触及1558.04美元日内高位。短暂冲高后金价回归平淡的窄幅拉锯。午后，出现小幅回落走势，亚洲盘口呈现温和高位回落整理格局。欧洲时段，金价企稳。受欧央行12月会议纪要表达对通胀目标调整的关注，欧元获得提振美元指数承压触及日低。同时欧市中段，钯金继续飙升逾5%，引领铂金白银联袂上行，白银回升至18美元关口附近。一片利好氛围中，金价涨势迟缓。美初，美12月零售符合乐观预期（其中核心零售靓丽），美元指数低位快速回升，投机性的贵金属做多情绪受到抑制。金价高位回落最低探至1547.87美元。其后多空双方围绕1550美元关口展开攻防，终收于1552.36美元，日跌3.68美元，跌幅0.24%。 今日将公布国内四季度GDP及12月工业及零售等系列宏观经济数据，预期平稳中展现一定的积极意义。因美中东政策激化潜在美伊冲突，油价大幅波动进入坐山车行情。欧央行近期显著提升对通胀的担忧，金市重点留意欧元区12通胀终值：同比料和初值维持一致，英、美同期披露的环比数据稳定或不佳，料欧元区环比通胀不会出现明显超预期提升，对市场即时影响也有限。日内其它值得关注的讯息如下： 17:30 英国12月季调后零售销售月环比(%) 预期 0.6 前值 -0.6 欧元区12月CPI环比终值(%) 预期 0.3 前值 0.3 21:30 美国12月新屋开工年化总数(万户) 预期 136.5 前值 138 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四减持13.07吨（降幅0.19%），当前持仓量为11024.23吨。 展望下周,周一美国马丁路德纪念日股市休市、外汇能源金属市场提前休市，料将进入清淡交投模式；国内周五正式进入春节休假模式（其中国内市场周四23日无夜市交易，香港市场周五仅早盘半日交易），我们将协助国内市场会员做好长假前持仓安排： 数据层面，无重量级金市关联经济数据发布，处于相对清淡周期。其中值得关注的数据有，周二英国12月失业率、欧元区（德国）1月ZEW经济景气指数；周三美国12月成屋销售；周四澳大利亚12月就业及失业率、美当周初请失业金人数、欧元区1月消费者信心指数初值；周五欧（德）、英、美1月Markit制造业PMI初值等。 央行层面，进入美联储1月会议前夕静默期，迎来利率会议高峰期，日本、加拿大、欧洲央行三大央行先后于周二、三、四召开新年首次利率会议：美联储按下货币调整的刹车键后，市场预期三大央行均将维持现状不变。这使得表面热闹的三大央行会议对市场的实际影响有限。其中重点关注周四欧央行1月会议，德国Ifo商业景气指数连续回升、欧元区经济近期显露经济触底的迹象；地缘政局对油漆能源价格带来不确定因素，内部发出修改通胀目标的呼声；这个意义上，市场对欧元有一定的积极预期。 时政方面：中美本周四凌晨正式签署第一阶段贸易协议，显示此前22个月贸易战告别单一激化模式。据美副总统称中美已开始第二阶段经贸磋商（未获中方证实）。短期市场避险情绪将继续受到抑制。我们可以展望，在美大选年，在不同的阶段，出现局部激化以及处于对金融市场尤其的美股的安抚取得进展都是极大可能存在的。整体来看，未来磋商之路在波折中前进仍是主旋律 美国财长姆努钦1月20日至24日率领代表团出席在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛，在因政府停摆缺席去年这一论坛后，特朗普确定参加，关注其欧洲之行的相关谈话。 本周美伊中东矛盾逐渐淡化，符合美伊双方控制冲突烈度的意愿。鉴于这一地区，各方势力错综复杂，未来中东仍是地缘潜在热点最大的不确定因素点，仍需留意相关信息对盘口的冲击。 钯金在旺热的新能源汽车需求下的主升行情，出现俄罗斯供应担忧性炒作因素火上加油，铂金、乃至白银出现一定程度的跟随性涨势，黄金的整理走势也受到牵制。就目前公布的信息，普京似乎在进行俄罗斯政治新布局，虽有政府组成变动的突然意外，但其安排平稳，意在长远，短期尚无政治动荡的担忧。钯金本周在这一题材刺激下强化升势，出现见顶迹象，随着小品种题材刺激热点快速消散，钯金宽幅震荡行情再所难免。我们预期这一题材刺激，将不会对金市趋势演变构成持续影响。 美12月零售强于预期，符合推断（核心零售远超预期和我们推断出现偏差）。美元指数周四回踩日线MA360后超跌企稳快速回升，日线收呈下影小阳线，显露积极意义。周线动态呈上下影均衡的小阴线，在上周强劲反抽后的技术常态，本周能否于MA60上方企稳，并延续走强，97.29/42将成为日内多空重要博弈区域。本周美元指数整体性质的整固，源于12月通胀不及预期，日线KD仍处高位，预示零售带动的跛脚鸭行情并不稳固，上方系列技术阻力仍将制约短期美元走势。日内看，4小时MACD绿柱收窄即将转红、KD低位金叉后上行仍将有利于反弹。近档上方阻力位于4小时MA30、隔夜高位以及上周收盘、本周开盘密集汇聚的97.35/42区域；继续上行强阻位于日线年线、99.67-96.29下行阶段的0.618黄金分位、MA60汇聚收窄的97.51/59区域，见顶99.67以来的99.67-98.55下降趋势线上轨也即将下行汇聚于此；突破这一区域，则意味美元指数有望形成新的上升趋势，上方面临95.84-99.67上行阶段的50%分位所在的97.75/6附近，以及日线半年线缓慢下移所在的97.90附近。近档下方支撑位于周线MA60、1小时MA60汇聚的97.30/29附近；继续下行分别是日线MA30、4小时MA60、日线布林中轨密集汇聚的97.23/17区域；以及隔夜低位、日线MA360汇聚的97.8/06区域。 周四金价亚洲盘口没有出现激进的冒进，温和冲高回落，重回4小时MA60下方，阶段势头仍有空方掌控，整体符合预期。周线在上周长上影小阳见顶形态压力下，动态呈近光头下影小阴线，即凸显了上方的重重压力，也显露了多方依旧试图翻盘的尝试。日内多空料仍将对周线形态做博弈，维持现状将继续有利于空方发展。日线反抽承压重归MA10下方、KD快速下移进入下方区域、MACD高位死叉转为绿柱发展、4小时超买区域回落，皆预示短期大概率调整的延续。近档上方阻力位于隔夜高位、前期次高及4小时MA60共振的1557美元附近，继续上行则是前述1560/3美元区域、1565美元以及1571/4美元区域。近档下方支撑位于4小时MA30、布林中轨、隔夜低位以及1445-1611上行阶段的0.618黄金分位密集汇聚的1551/46美元区域；继续下行较强支撑则是快速上移的日线布林中轨和本周创下的阶段回落低位共振的1535美元附近；以及1445-1611上行阶段的50%分位所在的1528美元附近。 本周金价受中美贸易磋商阶段性成果落地、美伊相对缓和影响回落，后半周在钯金主升行情阶段的供应题材刺激下延续超跌反弹。隔夜金价即出现亚欧盘口展现对美元回落、钯铂涨势的迟滞，又在美盘的美元回落、钯铂的跳水过程中呈现一定的下跌抵抗性。我们分析，接下来金市延续阶段性的调整仍将是主旋律，日内将迎来空方再次放大盈利的窗口机会。未来一周，不排除多方仍可凭借春节需求、地缘热点等话题耐以庇护，寻求强势反复。但在讲故事的需求刺激消散背后，金市自身运行的阶段高位事实难以回避，多方迟滞整理心态料在短期以降低烈度迎来更长久的整理阶段。建议继续持有目前的合理空单，我们也会在这些故事性题材的盘口行情中，等候相对极端条件出现提供优化持仓方案，请耐心等候。 操作上，建议会员继续持有3成（3倍杠杆）（综合成本在1599美元上方）黄金空头； 若盘中临时调仓，将快讯并短信通知。
----------------------------------- 200116 time 083656： 现货金价周三开于1546.25美元，周二的长下影阴线给予盘口乐观期望，金价在盘初的震荡中触及1545.86美元日内低位。其后，亚欧盘口维持震荡温和回升走势，但午盘收复1550美元关口后，走势显得犹疑。美初，面对12PPI不佳引发美元回落，金价涨势也显示疲态，进入日内低位之上的10美元力度的盘口震荡拉锯。同时，在普京国情咨文后，俄罗斯总理梅德韦杰夫宣布俄政府全体辞职。有关俄政坛的变局，市场出现猜测。受供应敏感的钯、铂等小品种贵金属联袂走强，其中铂金盘中涨逾4%(收涨3.88%)，继2018年2月27日来首次重回1000美元整数关口上方。这一情形带动白银上行，在中美贸易第一阶段协议签署落地阶段，金价结束美初盘口的震荡，出现跟随性的升势，在美期金收市后上探至1558.12美元日内高位。电子时段，金价维持这一相对高位横向震荡，终收于1556.04美元，日涨9.75美元，涨幅0.63%。 今日核心焦点是美12月零售数据：美11月零售环比增0.2%低于预期0.5%及前值0.4%，11月零售数据远低于我们预期（2019年感恩节较2018年推迟6日，导致感恩节购物季的统计范畴日期变化或是导致这一变化的主因）。作为美经济下滑阶段的主要发动引擎，2019年多数时候，美消费保持了强劲势头，由感恩节及其后的假日消费统计来看，虽12月薪资收入增幅下滑有一定负面影响，料其仍将保持环比增长势头，市场目前预期温和乐观。考虑感恩节购物季统计有部分划转在12月，因此本月零售有望较前出现较为明显的上升，在我们看来，出现略超预期(核心零售符合预期)的概率不算是意外，料对当前美元指数产生提振。 日内还有欧央行12月会议纪要及拉加德讲话值得关注：拉加德在执掌欧央行的首次亮相中萧规曹随，维持现状不变。12月会议纪要料不会引发较大市场波澜。上周欧元区12月通胀上升至6个月最高（核心通胀维持稳定），欧央行出现修正通胀目标（采取对称的通胀目标）的声音，此后拉加德在本周敦促欧央行委员们对战略评估保持沉默。凸显拉加德的对信息传递保守的思路。因此，进入在下旬的欧央行会议前静默期的最后一次欧央行公开讲话，拉加德料不会违反这一规定，较难直接透露货币政策讯息。 日内其它值得关注的讯息如下： 15:00 德国12月CPI同比终值(%) 预期 1.5 前值 1.5 21:30 美截至1月11日当周初请失业金人数(万) 预期 21.8 前值 21.4 19:30 欧洲央行公布12月货币政策会议纪要 16日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持26.14吨（降幅0.24%），当前持仓量为11037.30吨。 美元指数周三受数据和特朗普抨击讲话压制延续整理，回撤至日线布林中轨区域获得支撑，日线在上周连续反弹逼近99.67-98.55本轮调整的下降趋势线上轨后承压延续整理，面临KD潜在交叉下穿隐忧。我们认为，美12月通胀疲弱（相较欧元区通胀的明显回升，显示油价上升对美通胀影响更为有限）强化短期美元的整理。在年线等系列重要技术关卡前，这一整理也属必要的修正。当前，4小时临近超卖区域暗示即将迎来盘口反抽窗口期，在乐观零售数据预期影响下，日内较大概率出现企稳回升走势。目前，美元指数位于日线MA30和布林中轨之间的97.24/18狭窄区域内波动；近档上方阻力位于周线MA60、95.84-99.67上行阶段的回撤0.618黄金分位共振的97.29/31区域；继续上行分别是4小时MA30、上周四至本周二的核心波动区域共振的97.37/42区域，以及日线年线、99.67-96.29下行阶段的0.618黄金分位、MA60汇聚收窄的97.51/59区域。近档下方支撑位于4小时MA60、99.67-96.29下行阶段的回升0.236分位、日线MA360密集汇聚的97.12/06区域，这也是见底96.29以来反弹形态的支撑线；继续下行，则美元重回弱势通道，易出现向阶段低位96.60/29区域靠拢的跌势。 周三金价延续反抽力度符合技术推演，但持续性则受到小品种贵金属的强劲升势提振，略超预期。日线近乎光头的小阳线在今日亚洲盘口有催生激发冒险性质的延续反抽可能。同时，我们必须强调，当前4小时、1小时K线皆进入超买区域，若多头强行在此发动上行攻势，必然是一次“偷鸡”性质的诱多。也即亚欧盘口若强化升势，则又将具备短期继续逢高建仓的窗口条件。目前金价位于前期次高的1557美元附近震荡；近档上行强阻力位于本周高位及阶段回落反弹高位共振的1560/3美元区域；继续上行则是1611-1535整理阶段的0.618黄金分位所在的1565美元附近，以及该阶段的50%分位和1445-1611美元上行阶段汇聚的1571/4美元区域。近档下方支撑位于4小时MA60所在的1555/4美元附近，及略下方的4小时MA30、布林中轨共振以及1445-1611上行阶段的0.618黄金分位、周二和周三开盘位密集汇聚的1550/46美元区域；继续下行则是阶段回落低位的1535美元附近。 钯金受新能源汽车强劲需求势头出现连续拉升行情，在昨日因俄罗斯政局变化激发同为小品种贵金属的铂金走强。这一变化引发白银、黄金出现跟随性的盘口性的联动走势。我们分析认为，俄罗斯政局变动从目前掌握信息看尚无明显异常（普京表示，他有意增设俄联邦安全会议副主席一职，并打算提议梅德韦杰夫出任此职。普京感谢本届政府的工作并要求全体成员在新政府成立之前做好本部门的工作）。因政局变动导致供需失衡说将难以延续。另外，金价走势和受这一因素更为明显的小品种贵金属不同，在借题发挥的强势反复后，延续回落是日内大概率事件。策略上，我们将保持周评分析的战略定力，建议空仓新入会员在亚欧盘口的盘口冲高行为中逢高布局等量的3成黄金空头（我们将不在单独快讯提示）。同时战术性重视这一变化。日内，尤其是美盘零售数据公布前后，若因数据异常出现的意外盘口变动。不排除我们会有临时调仓措施。 操作上，建议会员继续持有3成（3倍杠杆）（综合成本在1599美元上方）黄金空头； 若盘中临时调仓，将快讯并短信通知。
----------------------------------- 200115 time 071556： 现货金价周二开于1548.14美元，盘初持续温和下落。受中美贸易关系缓和影响，金价在日本及国内开市阶段出现明显下挫，创出阶段调整新低的1535.82美元。亚洲盘口金价维持低位盘整。进入欧洲时段，金价温和回升缩减跌幅。欧美错盘阶段，美元指数出现基于数据预期的升势，金价升幅受到抑制。美初，12月CPI环比数据略意外不及预期，美元指数日内高位跌回原点。金价受到庇护，但欠缺上攻能量，在期金收盘的清淡盘口阶段触及1548.83美元日内高位。尾盘处于横向波动拉锯之中，终收于1546.29美元，小跌1.22美元，跌幅0.08%。 隔夜美12月（核心）CPI环比数据下滑，给予今日PPI相对乐观预期带来一丝阴影，料不会扭转市场对当前通胀温和的基本认知。同样值得关注的还有两位新任美联储票委（哈克、卡普兰）的讲话。日内其它值得关注的讯息如下： 17:00 德国2019年GDP同比(%) 预期 0.6 前值 1.5 17:30 英国12月CPI同比(%) 预期 1.5 前值 1.5 21:30 美国12月PPI同比(%) 预期 1.3 前值 1.1 12月核心PPI同比(%) 预期 1.3 前值 1.3 16日 00:00 美联储2020年票委哈克做“货币政策正常化：低利率与新常态”的讲话 01:00 美联储2020年票委卡普兰在纽约经济俱乐部午餐会上发表讲话 03:00 美联储公布经济褐皮书 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓无变化，当前持仓量为11063.44吨。 美元指数周二尝试上攻的努力受到略意外不及预期通胀数据抑制，日线收呈上影阳十字星，错失一次盘口上行突破的窗口机会，连续4个交易日呈现反弹后的整理格局。短期技术指标处于上下皆可的模糊地带，在周四相对乐观的美12月零售数据预期影响下，料美元在连续整理蓄势整理后最终上行突破的概率较高。短期技术阻力支撑无明显变化修正，请参考此前分析。 周二金价盘初急挫后，欧美盘口并未跟随温和反抽，日线收呈长下影小阴线。这一阴线似乎发出下跌见底的模糊信号，但日线指标KD死叉后继续发散下行、MACD红柱加速缩减即将转绿预示当前仅仅是数据利好推动下的一次盘口行为。更短的4小时分析显示，隔夜亚欧盘口临近超卖区域阶段，金价提前出现技术性反抽，这一反抽未能受到4小时MA60有效制约，依然呈现明显弱势的盘口反抽特征。我们内部分析曾有在周二欧美盘口强化跌势后1520美元及上方的短期调仓的预案。因此，对周二日线行为我们给予定性为数据利好下，不充分条件下的技术仓促反抽，这一反抽空耗低位做多能量。在提前启动的盘口回升能量消耗后，出现更为持久性质的跌势概率明显提升。近档上方较强阻力位于1445-1611上行阶段的0.618黄金分位、4小时布林中轨、MA60汇聚的1547/50美元区域；继续上行则依次是4小时MA30和前期高位汇聚的1554/7美元区域，以及本周高位的1560/2美元区域。近档下方支撑位于隔夜低位和2018年次高共振的1535美元附近；继续下行则分别是1445-1611上行阶段的50%分位和快速上移的日线布林中轨汇聚的1528/7美元区域，以及2012/3年的整理平台低位和4小时MA120重合汇聚的1525/20美元区域。 操作上，建议会员继续持有3成（3倍杠杆）（综合成本在1599美元上方）黄金空头； 若盘中临时调仓，将快讯并短信通知。
----------------------------------- 200114 time 071956： 现货金价周一开于1561.95美元，盘初的震荡中触及1562.01美元日内高位。周末乌克兰在伊朗被确认误击未引发市场情绪波动，金市延续上周的冲高回落走势，日内呈现震荡下行的走势。亚欧盘口主导跌势，欧初的跌势令金价下探至1546.34美元日内低位。此后，美元指数冲高回落震荡格局令金价获得些许庇护，金价重返1555美元附近。在美股相对强势的平衡心态制约下，美市中段，金价无奈重回弱势下行通道，失守1550美元关口无力收回。终收于1547.51美元，日跌14.53美元，跌幅0.93%。 今日有国内12月贸易数据，预期乐观。对金市而言日内核心数据是美12月通胀(CPI)：美11月CPI同比2.1%环比0.3%（同比高于预期2.0%及前值1.8%，环比低于前值0.4%但高于预期0.2%）；核心同比2.3%环比0.2%（核心环同比均持平于预期及前值）。显示通胀回升仍继续由能源价格回升主导，缺乏这一因素的核心通胀则维持稳定。展望最新的12月CPI预期，鉴于原油等能源同比价差进一步放大，市场预期通胀同比继续上行至2.3%，同时环比和核心数据继续维持稳定。我们认为，核心数据是未来通胀是否展现走强的关键，油价环同比幅度不一的走强的将继续对本月通胀带来提振效应，若核心数据因此出现小幅正向变动，则有望放大短期市场通胀乐观前景预期。但因油价近期在地缘热点冲突后转为快速回吐，同时最新的薪资数据出现下滑，通胀前景料仍无法出现趋势性的转强。日内通胀数据预期料对美元指数形成一定支持效用。日内其它值得关注的讯息如下： 21:30 美国12月CPI同比(%) 预期 2.4 前值 2.1 美国12月CPI环比(%) 预期 0.3 前值 0.3 美国12月核心CPI同比(%) 预期 2.3 前值 2.3 22:00 美联储三号人物威廉姆斯主持“行为科学与组织文化”讨论 15日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周一减持39.21吨（降幅0.35%），当前持仓量为11063.44吨。 美元指数三连阳后周五出现于年线附近的强势高位震荡，符合推断的技术修正，周线收呈中阳，结合此前一周的长下影小阴线组合，连续14周的整理，收盘站上周线MA60，进一步强化阶段美元（未充分的）见底信号。周线KD出现相对低位的交叉上行，显示后市大概率仍有乐观发展的技术支持。但在上方有效突破布林中轨所在的97.83附近的反压前，仍有出现反复的拉锯走势较大可能。短期技术整理在周一延续，核心波动区域仍居于年线下方。两个交易日的技术性修正，美元指数仍位于日线MA30上方，显示强势整理的属性，日内出现延续整理回撤企稳，出现回升概率较高。近档上方较强阻力位于日线年线、99.67-96.29下行阶段的0.618黄金分位、MA60汇聚的97.49/60区域，这是过于三个交易日波动的高位区域，同时也是99.67-98.55本轮调整的下降趋势线上轨汇聚带；继续上行则是周线MA30、95.84-99.67上行阶段的50%分位、周线布林中轨密集汇聚的97.70/83区域。近档下方支撑位于95.84-99.67上行阶段的回撤0.618黄金分位、周线MA60、4小时MA30和日线MA30共振的97.31/26区域，在此略下则是日线布林中轨所在的97.20，二者共同构成短期较为有效的强支撑；继续下行则是日线MA360和4小时MA60汇聚的97.03/96.95区域，这也是短期美元重回弱势范畴的分水岭。 周五金价低位盘整后出现反弹，符合技术推演。周线始至12月中旬KD金叉后上行加速上升至高位，连续5连阳，收呈长上影小阳近十字星形态，预示本轮上升行情已近尾声，结合其它综合的技术推演（参见周评详细分析），阶段见顶信号明确。4小时超卖指标在周五并未充分修复，周一金价在日线、周线更宏观的转空压力下持续震荡下行，金市的弱势格局得以凸显。日内料将进一步承受下行压力。近档支撑位于1445-1611上行阶段的0.618黄金分位、4小时MA60和过去两个交易日低位汇聚的1547/5美元区域；继续下行则分别是2018年次高的1535美元附近、1445-1611上行阶段的50%分位所在的1528美元附近、快速上移的日线布林中轨和2012/3年的整理平台低位共振的1522/6美元区域。 据华尔街日报报道，中美第一阶段贸易签约仪式将于北京时间周四零时举行，料在此前夕，市场由乐观氛围主导，对金市的避险继续产生抑制效用。建议继续持空静候盈利放大。若在此期间金市出现极端性质的放大跌幅，也不排除我们低位平仓；等候反抽后的高位继续布空的优化操作。本周周评宏观分析信息量大，建议会员们反复参详。 操作上，建议会员波段3成（3倍杠杆）（综合成本在1599美元上方）黄金空头； 若盘中临时调仓，将快讯并短信通知。
------------------------- 威尔鑫：意外之喜 波段做空黄金 2020年1月11日 威尔鑫投资咨询研究中心
毫不意外，上周整个COMEX期金市场中，未平仓合约市值容量再创历史新高： 虽然上周整个COMEX期金市场容量再大幅创历史新高，金价对应大幅上行。但对冲基金非常谨慎，追涨意愿极弱。不仅如此，无惧金价上行而逢高做空的对冲基金能量，远大于顺势跟涨的对冲基金能量。还有哪些投资者如此兴奋呢？当然是被舆论煽动得热血沸腾的散户了。从我们对黄金场外市场的跟踪量化信息来看，上周有极其多的散户或机构在场外市场做多现货或保证金。毫无疑问，这些都是被媒体与金融机构关于中东地缘政治危机煽动得不能自持的“接盘侠”，对冲基金终于等到完美的中期获利兑现机会了。而观全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的场外交易，他们没有散户那么冲动，反而在上周金价大幅上行中，几度减仓。 关于黄金市场的波段与中期趋势，除了我们本身关于黄金市场的量化工具以外，我们很看重美国中期流动性趋势对黄金市场的影响，看重黄金领先指标对黄金市场的先导信号： 后面不少分析内容，是稍早分析后，未曾在会员版及网络公开发布过的备份分析，我们就不再对分析图表进行调整。领会与消化内容是最根本目的。 地缘政治大戏开锣，舆情渲染，跟风血染的历史重现 事件如下，2020年当地时间1月3日，伊拉克首都巴格达国际机场附近遭遇导弹袭击，导致亲伊朗的伊拉克什叶派民兵武装“人民动员组织”（PMF）五名成员和两名伊朗客人死亡，包括苏莱曼尼和PMF副指挥官阿布•马赫迪•穆罕迪斯（Abu Mahdi al-Muhandis）。 周末，全球各大新闻媒体、评论人士，关于中东地缘政治危机的题材讨论便砸锅了，甚至第三次世界大战论调又一次登场了。笔者在1月7日给客户的内部报告中补充分析道： 一切都手法那么熟悉！两个月前所谓伊朗袭击沙特原油设施，媒体渲染沙特损失2/3原油产能（实际几天即得以弥补）；2014年一季度的俄罗斯与乌克兰地缘政治危机，欧美强势介入对俄罗斯实施制裁；再早的美国对叙利亚动武，斩首所谓的利比亚独裁者卡扎菲等，莫不因媒体与金融机构联手渲染，将不能自持、不辨真谛的投资者如飞蛾扑火一般顺舆情引入市场。这一次，相信也不例外。金银又到阶段顶部了，尤其黄金，应该中期见顶了。黄金市场是该顺应各种金融市场关联信号，自身资金分布特征的逻辑信号了，中期金价面临巨大获利消化压力。 目前再来复盘早先那些明显违背市场的逻辑信号，对应着新凸显的“地缘政治逻辑”，就好像不少对冲基金及商业机构巨头，提前预见了美国与伊朗很快将激发矛盾；看似美国对伊拉克高级军事将领的斩首行动，早已被特朗普团队泄露给了金融机构一样。又有什么不可能呢？军事上可以不讲国际准则，弱肉强食，金融运作上何不可以如此配合渔利呢？或许都一样。 故此，有些看起来铁板钉钉的逻辑，当市场信号久久没有顺逻辑轨道运行时，我们应该深度思考“为什么”，是否有尚未发现的“变异逻辑”出现可能。近几周虽错过了第五浪的做多，但也一直在不断思考这个问题。因没有答案，故不敢茫然出击。 地缘政治危机的意外出现，可以推动整个市场情绪市场逆其它常规逻辑达到更为极端的偏离程度，进入情绪高度主导市场阶段。这正是机构退出需要的市场阶段，也是最危险的顺情绪操作市场阶段。所以，真正完美的市场顶底，很难通过精确计算去量化，而是耐心等来的，产生于人性贪婪或恐惧中。而人性的贪婪与恐惧，往往受意外消息面、黑天鹅影响，又怎可精确提前量化呢！只是机会出现了，你能有智慧去识别，并把握，而不是随金融机构与媒体主导的舆情，随波逐流当炮灰。 目前整个COMEX期金市场未平仓合约市值容量渐近2400亿美元，远超2011年金价1920美元历史高位时对应的1962亿美元历史纪录。今日（1月7日）周二，又是一个数据截止期，若无意外，下一期（1月11日）我们将看到整个COMEX期金市场未平仓合约市值容量对应在2500亿美元上方。 但看中期经济金融基本面，虽美国制造业指数再创新低，但时间距离美国流动性加速释放周期渐近半年，流动性释放的时滞性效能将在经济领域逐渐显现，笔者认为12月美国制造业新低，可能是中期低点。相信2020年一季度开始，美国经济将逐渐好转，进入中期升势。而美股早已引领欧美资本市场走出中期泥潭。美股走强，有助于美国经济好转。金融市场走好之后，美国并不需要更多流动性。可以预见，美国中期流动性不会再强化，甚至我们可能在2020下半年看到美国流动性收缩，甚至年底美联储再升息可能。这些大环境的变化，都有助于整个市场风险偏好强化，对黄金市场构成相对利空。 故至少在目前市场因为地缘政治危机因素最亢奋的阶段，基金在黄金市场获利巨大的前提下，不大肆逢高兑现多头获利不明智。难道2020年黄金市场就没啥做多好机会了吗？未必。首先，我们已经看到近年黄金市场所受关注度如此之高，如果因市场获利巨大，砸出大坑，就是机会。近两年特朗普展示的美国新嘴脸，让各央行再次认识到黄金的重要性。当金价下跌到一定程度，就会有央行“护盘”买入黄金。此外，特朗普是一个极其不安分的人，在2020年几乎没有可能与中国再贸易战的前提下，不排除他会在中东策略问题上继续“作”。也即，地缘政治还是有可能对2020年的黄金市场有反复“脉冲”可能，但要去揣测可能性大小，时点，不可为，眼球效应会远大于实际应用效应。 就退一步的逻辑而言，即便伊朗选择报复，也不会选择在美国防范最严密的时候。目前武器的先进程度，会令伊朗对于报复可能招致的代价，不能不有一个理性的权衡。以无人机群作为袭击手段，即可以规模化、且根据人脸识别精准导航，防不胜防……。现代化战争一旦全面展开，除非你有一掰胳膊，两败俱伤的抗衡能力，否则实力明显弱势的一方，将死得很难看。故明显弱势的一方，抖抖胸肌也就算了，主动武力找事，将得不偿失。而所谓的强势一方，也未必能避免代价，类似911的事件，也可以让你防不胜防。而伊朗若要搞类似的事件，能力与手段肯定强于阿富汗。故现代常规战争，不大可能轻易展开。不流血的金融战争，即能到达比常规战争更有力度的打击效果，又能减少被反击的可能性，也让地球更安全。 也即，笔者在1月7日早间给客户的内部报告中认为，针对美国袭击事件，伊朗选择反击的可能不大，抖抖胸肌，打打嘴仗即可。这或许也是特朗普的判断，他可能也认为伊朗不敢诉诸武力还击。这非常类似2018年特朗普对中国突然发动的贸易战，他同样认为中国应该不敢还手，美国将在贸易战中稳操胜券。2018年，毫无准备的我们确实被特朗普打了一个措手不及，股市遭受重创，人民币大幅贬值。我们只有打嘴仗、讲道理、抖胸肌的份儿。要不是应对得当，可能真被打出金融危机了，不少上市公司会因为高杠杆、高质押率被直接打爆。2019年，特朗普故技重施，祭出第二轮贸易战。但这次我们完全做好了防范与准确，找准农产品等痛点，果断关税反击。从2019年8月的最后较量形势来看，我们反而渐渐占了上风。整个8分月期间，美国股市趴在区间底部，但A股率先逆美国股市之弱而大幅走强。这样的结果，以及贸易战的舆论走向，对美国越来越不利。9月份，特朗普识时务答应休战谈判。 毫无疑问，中国敢于以关税战反击美国，应该也是技精商人特朗普没有料到的。关税战让美国股市与经济节节下滑，也是新一轮大选来临时特朗普无法承受的。这与特朗普下令袭击伊朗军事高官道理一样，他可能认为伊朗不敢还手。谁知伊朗1月8日（周三）即果断出手，周三凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队证实以数十枚导弹袭击美国在伊拉克的阿萨德空军基地。反击之后，伊朗方面表示，“至少80名”美军士兵当天在报复性导弹打击中死亡，另有大约200人受伤。伊朗外长穆罕默德•贾瓦德•扎里夫随即表示，伊朗针对目标基地“采取并结束了相称的自卫措施”。扎里夫强调，伊朗“不寻求冲突升级或战争，但会捍卫自己免受任何侵略”。但特朗普却表示：美军无人伤亡。 在伊朗反击事件中，是否有美军伤亡，伤亡了多少人，没有讨论价值。但“美军无人伤亡”的可能不大。或许，伊朗的果断反击，让特朗普震惊，就像中美贸易战时，中国敢于回击贸易制裁一样。如果报道出这次袭击事件出现大量美军阵亡，相信美国国内舆情会让特朗普压力非常大，非常不利于其连任竞选，故特朗普团体敦促媒体掩盖事实真相的可能性非常大。因为就美国1月3日对伊朗军事高官苏莱曼尼的定点清除行动来看，我们能明显感受到来自美国党政内的强烈反对之声。当地时间1月8日，在伊朗向美国驻伊拉克军事基地发动袭击后，美国众议院议长佩洛西宣布，众议院将于当地时间1月9日，就限制总统特朗普对伊朗采取军事行动的决议进行投票。佩洛西在一份声明中指出，“今天，为了履行我们保障美国人民安全的承诺，众议院将通过一项战争权力的决议，准备限制特朗普对伊朗的军事行动”。佩洛西认为，特朗普政府没有完善的战略来保障美国人民安全，同时指出，“国会议员对特朗普政府在伊朗方面采取的行动，感到深深的担忧”。 在1月8日伊朗反击之前，伊拉克要求美军撤出伊拉克时，特朗普如此恐吓伊拉克：特朗普在推特上威胁伊拉克，将施加比伊朗更严厉的制裁。他称：“我们在伊拉克有一个耗资巨大的空军基地，建造它花了数十亿美元，在我上任前的一段时间，我们没有离开过，现在我们也不会离开，除非伊拉克付清这些钱……否则我们将对他们施加他们从未经受过的制裁，相比而言，我们对伊朗的制裁看起来会温和许多。”让我走，给我几十亿美元。 在伊朗对驻伊拉克空军基地实施袭击之后，科威特国防部长表示，收到来自美国驻科威特军营总指挥的一封信，信中说，美军3天内将立即撤离。科威特国防部长称，收到一份这样的信件，令人意想不到，我们正在和美国国防部沟通获取更多信息和详情。伊朗总统鲁哈尼表示：我们对苏莱曼尼被暗杀的最后答复将是把所有美军赶出中东地区。毫无疑问，伊朗出乎意料地快速武力反击，反而让美国认怂了，让特朗普认怂了，就像中美贸易战的持续让特朗普认怂一样。当然，特朗普可以继续固执下去，但连任之路必渐行渐远。 特朗普完全低估了伊朗等部分中东国家人民对美国的仇恨，以及坚强的反美意志。伊朗不是任由美国毫无国际准则蹂躏的阿富汗，不是叙利亚，不是利比亚，不是伊拉克……。在苏莱曼尼的尸体回归德黑兰时，整个城市放假一天以表哀悼，几十公里长的街上全部挤满了人。目之所及处，大部分的广告牌，也变成了苏莱曼尼的照片，他是伊朗人民的英雄。 总体而言，我认为此轮美伊冲突的高潮已过，即便后续还有类似2014年俄罗斯与欧美之间的嘴仗。1月8日创下的1611.30美元的金价高点，也应该是中期高点，至少上半年突破的可能已经非常小。 再看我们媒体在1月6日的那些报道：伊朗若报复油价恐迈向三位数（哪怕概率需用显微镜才能看清，但标题尺寸需后退一百步才能看全）；1月8日伊朗报复了，油价咋还大幅下跌了呢？专家让你在中东局势升级中如何买黄金？中东局势让黄金、原油成最大赢家……等等。1月5-8日，有多少人的脑袋被中东舆情导向烧开，在1月8日早间慌里慌张买黄金呢？ 如何客观看待地缘政治对黄金市场的影响，必须弄清整个黄金市场大体处于什么阶段。黄金市场最根本的影响因素与阶段逻辑。 黄金到底是什么？黄金市场的重要影响因素，主次线索有哪些 黄金市场影响因素，重点有四：美元宏观运行趋势、全球通胀趋势、地缘政治、经济金融危机与动荡。不同阶段，影响因素各不相同。美元与全球通胀趋势，是黄金市场最核心的影响因素。在笔者一贯灌输的理论体系中，美元和通胀，是决定黄金大牛或大熊的根本依据，投资者可以对照数十年黄金、美元市场运行逻辑去领会。再进一步具象，美元宏观强弱，才是决定黄金宏观弱强的最根本因素。因为美元宏观强弱，常常决定全球宏观通胀强弱。其次，则是全球流动性趋势对黄金市场的影响。 黄金大牛市周期基本对应美元大熊市周期，或者类似全球QE、降息等流动性释放周期。否则，黄金市场只有结构性行情。美元熊市周期对黄金市场的利好会大于QE，大于对美元指数影响不大的降息周期。当然，对美元影响不大的升息周期，对黄金的利空也不大，比如2015年底开始至2018年底的美元升息周期，对美元利好不大，对黄金也没啥利空。因为，只有美元进入宏观贬值通道，才能使国际大宗商品定价走牛，宏观经济荣景对大宗商品需求的定价，易有瓶颈。即美元没有进入宏观贬值通道，宏观经济复苏对商品需求放大，促使商品价格的上行局面易有顶，近年原油皆如此。 美元进入宏观贬值通道后，对黄金与商品市场，可谓利好多多。 第二，美元贬值会直接令黄金、国际大宗商品市场价格重估，对应价格趋势上涨。大宗商品价格面对双重刺激上行，必然恶化通货膨胀，而通胀上行又利好黄金。故美元宏观贬值，是黄金与商品市场大牛市基础。 而地缘政治危机、一般性经济金融动荡，如果与美国关系不大，对黄金市场几无影响。即便与美国有关系，其对黄金影响的持续力也不会很强。但如果地缘政治危机与经济金融动荡对应着美元或通胀利好的大环境，就会强化对黄金市场的利好。投机机构不会放弃借东风讲故事来尽可能放大黄金市场的投机获利机会。 故影响黄金市场的宏观逻辑主要有四：1）美元宏观趋势；2）全球通胀趋势。然后才是金融动荡、地缘政治等阶段避险题材。缺乏1）2）支撑的金融、地缘政治避险，都是结构性牛市，甚至如浮云飘过。而有1）2）叠加支撑，才会形成更强趋势。 黄金相对于其它商品，有其独特属性。此独特属性乃金融属性，商品属性很弱。其商品属性之弱主要体现在实物供需层面，供应几无弹性，全球矿产金常年稳定在2500-3000吨左右，且过90%的矿产金被首饰消化了。工业需求对黄金的影响可以忽略不计。 然黄金的需求却极具弹性，这种弹性主要基于投资者对时下金融层面的认识：是否需要增加黄金配置对抗长期通胀了？是否需要增加黄金配置对抗美元宏观贬值了？是否可以利用阶段性金融与地缘政治动荡，在黄金上投机一把？…… 所以，黄金是一个属性极其独特的商品。虽为商品，然金融属性（而非商品属性）是其价格波动的主导属性。其特有的属性决定着其特有的市场驱动机理。我们在黄金市场的研究方法上，也不完全同于原油，更不同于股市，也不同于外汇。 近二十年地缘政治突发事件背景下的黄金避险行情逆时回顾 2019年1月3日周五，美国空袭"伊拉克"机场，炸死了伊朗最高军事指挥官之一苏莱曼尼。市场担心中东局势升温，金价油价大幅上行。周末各类媒体继续渲激发中东地缘政治危机消息，继周五光头阳收高后，周一早间金价继续跳涨30美元。 2019年9月14日（周六），沙特最大石油重镇遭无人机袭击，媒体分析将导致500万桶/日（近半产能）受限，甚至可能影响沙特2/3产能。周一早间， 布油开盘涨至19%，WTI原油开涨13%，黄金涨过20美元，白银涨2%。国内期市开盘后，银价进一步跳涨。全球期指开盘大幅下跌。但仅几日之后，沙特即宣布完全恢复产能，由此可见媒体的某些揣测（或据消息人士透露）是多么不靠谱。此后约三周时间内，原油下跌约20%。金银强势一日游。 2018年4月7日（周六，非常巧合的是，2017年也是4月7日，美国对叙利亚实施了导弹打击），叙利亚反对派武装控制的东古塔地区杜马市遭到疑似毒气袭击。美国总统特朗普8日发推特进行了公开谴责。但叙利亚与俄罗斯认为，这又是一次西方借口抹黑。市场担心美国酝酿对叙利亚动武。几天后的4月14日，北京时间周六早间（美国东部时间13日晚9时许）美国总统特朗普宣布对叙利亚涉化武地点实施精确打击。随即，美英法对叙利亚实施了空袭。但黄金市场几无明显反应，此后进入时间长达几个月的大幅调整周期。 2017年9月3日（周日），朝鲜宣布氢弹测试取得"圆满成功"，令地缘政治紧张局势升温。国际现货黄金周一向上跳空逾10美元，此后四日借地缘政治因素（美国对朝鲜的谴责与威胁）完成最后逼空，中期见顶。此后三个月，震荡调整超过120美元。 2017年4月7日（周五），首先是美国向叙利亚发射60枚战斧导弹，制裁4月4日叙利亚疑似化学武器袭击事件。4月7日金价早间跳涨过10美元。虽随后冲高回落，留下长长上影。但紧接着的周一（4月10日）北京时间19点，报美国航母进入朝鲜半岛，引发分析人士对美国可能打击朝鲜武器设施的猜疑。金价强势运行几日，总计上行约40美元后，中期见顶。 2016年11月9日，美国大选投票日：因特朗普此前曾发表诸多激进政改基调，市场认为特朗普当选将利空金融市场。此前民调显示希拉里总体占优。但当日开票后，特朗普选票一直明显领先，只在北京时间12:03分曾将差距缩小至4票，此后再次大幅拉开，14:45分基本确认特朗普获胜。当日金价巨幅波动，从1275美元开盘后，在北京时间午后上行至1337美元，巨幅上涨4.86%。但至纽约终盘，几乎尽吐约60美元巨大涨幅。与本周三（2019年1月8日）市场行情很像，亚洲盘冲高后回落60美元。此后迎来大幅调整，机构疯狂兑现巨大的中期多头获利。此轮行情会类似吗？！ 2016年6月24日，英国脱欧公投，一场彻头彻尾被媒体误导的金融骗局。此前所有博彩机构调研皆显示留欧阵容领先，甚至有博彩机构开出脱欧7倍赔率，引诱更多人参与博彩留欧。最终结果是，原本北京时间14点定格的结果，提前至11点30定格，且是出乎意料的脱欧派压倒性领先。当日金价最大涨幅近100美元。事实证明，媒体在市场情绪引导上，最终结果为负面的几率占绝大多数。也许，此乃金融机构主导媒体误导投资者，取得投机获利最大化的必然结果。而在6月24日前几日，由于公投结果充满不确定性，且媒体全面报道留欧阵营略领先，故深度介入的多头应该在公投结果揭晓前（北京时间周五凌晨6点）选择出货，以免结果不利而出货不及，故公投前几日金价承压明显，结果筹码被骗。 2016年6月27日，在英国脱欧以后，舆论又几乎一边倒地渲染金融危机。不仅媒体，金融机构与大咖与如此。详见《索罗斯：欧盟解体事实上已不可逆转》《格林斯潘：恶性通胀将来临 快回归金本位》《末日博士麦嘉华：月月买黄金 准备QE4》《高盛：美国必须当心英国金融危机传染》。然事实证明，此后几天形成的金价高点，又是未来两年高点，至年底的几个月内，金价巨幅下跌约250美元。 2014年12月1日，瑞士黄金公投：周日(11月30日)瑞士选民以压倒性优势否决了增加黄金储备以及严格限制移民的提案，这场名为“挽救瑞士黄金”的倡议遭到77%投票者反对。金价亚洲早盘开市急挫25美元后企稳，午后走强，隔夜凌晨2点35见顶。美元并未大跌。金价借早间利空打压25美元后，终盘大涨45美元，从当日低点最多上涨近80美元，幅度6.9%。由此可见，跟随舆情煽动起来的血压做交易，容易掉进大坑。 再前一次是2014年初，俄罗斯与乌克兰地缘政治危机，高潮在于克里米亚选择脱离乌克兰加入俄罗斯。此乃俄罗斯与欧洲的控制与防御战略冲突，促使俄罗斯与欧洲局势紧张引发的黄金避险行情。这种避险行情最终都是伪命题！金价在2014年3月中旬中期见顶。但俄罗斯与欧洲、美国的舆论战一直持续到2014年第三季度，俄罗斯也遭遇了美国制裁。但金价再未超过3月中旬的一季度高点，反而大幅下跌。 2013年3季度，金价超跌反弹至末段时，又是地缘政治助力机构兑现中期获利。2013年8月21日，英媒报叙利亚用神经毒气杀死1300人，欧美准备武力制裁。旨在推翻巴沙尔政权，世人担心第三次世界大战爆发，促使避险情绪关注黄金。 9月联合国派人调查后，叙利亚同意交出化武。两周后的9月5日，美国参议院表决通过对叙利亚实施武力制裁。随后澳大利亚、加拿大、法国、意大利、日本、韩国、沙特阿拉伯、土耳其、英国、西班牙等10国签署的联合声明支持，唯俄罗斯反对。担心“第三次世界大战”的论调见诸舆论媒体。但是，金价早已在一周前的8月28日见顶，此后至2018年的5年多时间内，没再见这个高点。 再前的地缘政治危机要前追溯至2011年了，当时黄金处于金融动荡，流动性泛滥，欧债危机等诸多因素利好的大牛市中。这时候地缘政治危机的助力，就真为黄金锦上添花了。 2011年2、3、4月，黄金市场因多因素“高烧”：一、中东与北非地缘政治危机，3月20日英美法对利比亚卡扎菲政权实施武力制裁；二、欧债危机波及葡萄牙，市场进一步担心西班牙；3、美债危机凸起，4月18日标普下调美国政府评级；三、日本大地震后加速货币泡沫化，QE规模超美国。 2009年11月27日，迪拜世界集团金融风暴令诸多金融市场闪崩（迪拜世界欠债590亿美元，而整个迪拜政府欠债也仅800亿美元）。市场担心08年雷曼兄弟破产倒闭引发的全球金融危机重现。 金价在北京时间13点30分至16点间，闪崩约50美元。19点前脱离低点30美元，美盘初2小时内还曾大幅回落。这次危机冲击与地缘政治危机冲击原理不同，投资者担心金融机构抛售黄金应付兑付危机。但当日金价即基本回收跌幅，随后四日创出新高后，迎来时间长达三个月的大幅调整。 2005-2006则是美国与伊朗关于核问题的交锋，美伊几乎天天嘴仗，剑拔弩张。当时，伊朗总统马哈茂德•艾哈迈迪-内贾德，是个极其强硬的角色。期间金融市场叠加通货膨胀，美元贬值大周期，美国流动性释放大周期，地缘政治对黄金是锦上添花的催化剂。2006年3-5月的金价快速巨幅上涨约40%。但仅约一个多月时间，就尽吐过度投机催化的巨大涨幅。 2003年3月20日，以英美军队为主的联合部队对伊拉克发动的军事行动，伊拉克战争爆发。但黄金早已提前一个多月见顶，消息宣布当日，黄金市场甚至没有丁点儿兴奋，反而下跌了。美军在2003年4月15日宣布，伊拉克战争的主要军事行动已结。 2001年9月11日，历史著名的9.11事件，美国世贸中心遭遇恐怖袭击，当日美国金融市场全面闭市。次日亚洲早盘，金价跳空高开约6%，但终盘只守住了略过3%的涨幅，此后三日金价再创新高。也即9.11后的四个交易日，金价最大涨幅为9.4%。两个月后，金价尽吐这部分涨幅。 从近20年地缘政治危机对黄金市场的影响特征来看，若无通胀趋势，流动性趋势，美元宏观贬值趋势，金融动荡避险需求作为基础支撑，单纯的地缘政治危机事件，几乎都成为兑现黄金结构性牛市获利的契机。金价从哪里来，终将至少回到那里去，甚至去得更远。被煽动情绪跟随舆情进行所谓的顺势操作，几乎都会掉进“完美陷阱”。而如果具备清晰的识别逻辑与机会量化工具，往往会捕捉到新一轮反向交易的绝佳波段起点机会。而能不被舆情困扰与煽动，秉持独立思考逻辑，甚至利用好舆情，又需要多么丰富的市场历练与沉淀。 为何我们认为金价9月见顶后的四浪调整不充分，不敢贸然参与突如其来的第五升浪。这不符合我们的逻辑信息，这是我们近期一直基调，这不属于我们能够把握的行情。 既然金价第五浪目标位意外达成，如何推断1600/1620美元会是第五浪终极目标呢 1）就波浪理论而言，我们通常可以通过一浪来推导第三浪目标，甚至推导第五浪目标。以1160.11-1346.71美元第一浪为分析基础，其上行的138.2%黄金分割位，在1420美元附近，金价围绕该线强势整理约一个月。其上行的200%理论位置在1533.31美元，几乎绝对有效构成第三浪终极反压。下一目标呢？自然是238.2%位置了，理论目标在1604.59美元，周三金价算得上精确达到该理论位置了。 2）笔者以2018年8月创下的1160.11美元为参考基准，运用黄金分割的切线用法分析。此点向上的123.6%黄金分割切线理论位在1433.90美元，与1）分析的1417.99美元可谓形成金价上行中继共振反压。该点向上的138.2%黄金分割切线切线理论位在1603.27美元，更是与1）中分析的1604.59美元精确共振，构成1月8日金价见顶共振反压。 下面还是金价日线图，但时间跨度更大： 当周三金价（1月8日）到达1611.3美元时，对应的综合指标为2857.01点，信息非常清晰，比2019年9月见顶1557美元时更超买，甚至是2011年金价宏观见顶1920.8美元后的最强超买。再参考美国中期流动性、黄金领先指标皆利空金价，1600/1620美元的诸多宏观共振强压，以及市场亚洲早盘的巨幅异动，没有不波段做空的道理。 笔者在该指标中分别设置了系列量化坐标：牛大顶、牛小顶、牛底熊顶区、熊大底。什么意思呢？牛大顶坐标的含义是，即便黄金宏观牛市中，金价综合指标触及牛大顶坐标时，要注意金价见中长期大顶的可能。若更多关联市场信号配合，黄金市场本身异动配合，应考虑中期做空。 牛小顶的坐标含义是，在黄金大体处于宏观偏牛的区间震荡市定调中，综合指标触及该坐标线时，要注意黄金的结构性牛市见顶。9月的三浪顶部，以及目前的五浪顶部，大体就是这个信号。牛小顶附近做空需谨慎，需要更多信号支持。 牛底熊顶区坐标含义，在黄金处于宏观熊市定调中，金价反弹令综合指标触及该线，金价阶段或中期反弹可能见顶，注意波段兑现多头获利，并反手做空。而在黄金牛市定调中，当指标回落到该线时，可能是金价波段或阶段见底时，要注意逢低做多。何为牛市定调，何为熊市定调呢？观察指标运行重心在该线上方还是下方。指标运行重心在上为牛市定调，运行重心在下为熊市定调。但在牛熊转换时，要非常谨慎，比如图中的F、J点前，如果过于倚重该信号，则容易掉进过早操作的陷阱。此时，我们需要梳理整个黄金市场资金分布状态，机构前期获利消化是否充分？美国中期流动性趋势，黄金领先指标对黄金市场利好利空状态等。 熊大底坐标含义，根本不用看其它信号，无论牛熊市况，金价综合指标触及该线，大胆做多，阶段或中期稳赚。 4）以2015年金价宏观调整见底1046.20美元至2016年见顶1375.10美元整个波段观察，金价在该波段内部运行时间长达两年多。该波段向上的138.2%黄金分割位在1500.74美元。我们之前分析1500美元诸多共振技术强压时，曾用到此分析方法。然金价三浪突破该线的幅度超过50美元。该波段向上的161.8%黄金分割理论位在1578.36美元。鉴于三浪曾突破理论位超过50美元，那么五浪目标位也可能超过161.8%黄金分割位30-40美元，故金价实际可能运行至1610/1620美元附近。 下面就宏观月线形态进行分析，如金价月K线图示： 6）图中H1H2金价运行通道是一个比较有意思的通道，一个低点取2008年金融危机创下的681.45美元，另外一个低点取金价见顶1920.8美元后，宏观调整四年多的2015年底大熊市低点。两点连线又基本量度了2016年底的1122.64美元底部，2018年8月的1160.11美元底部。算得上一条非常有参考意义的宏观趋势线。经过2018年3月的1032.55美元画出平行轨道线，也基本在1600美元上方构成当前金价上行宏观反压。 再就2011年金价见顶1920.8美元之后，至2015年见底1046.20美元整个宏观形态分析，依然如金价月K线图示： 8）2011年见顶1920.8美元后长达一年多的高位区间底部形态，即构成目前三浪顶部反压，也构成五浪上行反压，甚至即构成2018年8月至今的整个中期上行目标位反压。 9）就1920.8-1046.20美元宏观调整波段来看，该宏观调整波段反弹的38.2%黄金分割理论位在1380.30美元，即精确构成2016年金价中期上行顶部，也构成此后两年金价区间运行顶部反压。该下行波段反弹的50%位置（二分位）在1483.5美元，我们前期分析三浪1500美元宏观压力时，运用到了。该下行波段反弹的61.8%黄金分割理论位在1586.7美元，同样鉴于突破的惯性考虑，我们认为金价五浪目标会触及1600/1620美元。 10)我们知道，金银市场波段波动节奏紧密一致，唯幅度差异，故有时在分析金银市场时，我们会通过金银市场技术、资金面去互相印证：如果判断金价波段见顶了，也基本对应银价波段见顶了；如果判断银价波段见顶了，也基本对应金价波段见顶了。我们上面技术，多是对金价的直接推导。如果银价上行遭遇了重要技术强阻，那么对应金价亦大体如此。如银价日K线图示： a）图中H1H2为银价四浪调整轨道，突破调整趋势线H2后，理论上将在H2上方，等宽于H1H2的位置H3处形成极大阻力。图中可见，理论轨道线H3对银价上行的阻力非常精准。后市银价应大体运行于H2H3轨道中。 b）从整个13.87-19.65中期上行波段进行阻速线分析，其1/3线大体在19美元略下，构成银价上行理论阻力。 c）从14.28-19.65美元的上行第三浪来看，其阻速线2/3线也对银价上行于18.3美元附近时，构成上行阻力。 d）再对13.87-19.65美元整个上行波段进行黄金分割，该波段上行回调的23.6%、38.2%、50%（二分位），都曾对银价的调整或反弹作用力明显。在二分位结束“四浪”调整后，反弹至18.3美元附近的23.6%黄金分割位时，同样理应构成银价上行阻力。 上述即为我们关于金价如果存在五浪上行，目标应该在1600/1620美元的理论技术分析。而后市一旦确认周三（1月8）的1611.30美元确是第五浪顶部，相信上半年金价都不会再超过这个高点。1445.53美元四浪底部会被明显击穿，整个一季度黄金市场可能偏熊。当然，上半年肯定会有一个中期底部，具体目标在哪里，真不好提前量化。只是价位与机会出现了，我们能通过诸多工具去量化并识别它。对于市场中期顶底，尾段通常由情绪主导，故耐心等来的顶底往往最完美。哪怕，我们一年能抓住两个波段行情，也将带来极其可观的收益率。我们将体现出比以往任何时候更强的耐心，希望客户能够充分理解，不符合我们逻辑框架与分析模型量化的机会，我们宁可放弃。就像休息两个月放弃最新的第五浪上行行情一样。也希望会员多一些理解与耐心，不要时时刻刻计较时间效率。就像跑马拉松一样，上坡慢跑损失的速度，会在下坡时找回来。只有慢慢跑，找到适合自己的科学合理节奏，才能跑得更久，才能跑得更远。一味强调时间效率拼速度，很容易跑崩。未来几年最好、最稳妥的操作，依然是中期逢低做多。没有高度把握的空头行情，就休息。或有稳妥的短线机会时，过渡操作一下，绝不恋战。 具体操作上，我们阶段后市将秉持波段做空黄金的操作思路，不会再操作白银。也会将短线的持仓优化纳入通盘考虑，以便更好执行波段思路。稍早1575美元上方的三成黄金在1585止损后，又在1593美元上行进行了回补。然后周四在国内收盘前，建议在1544美元附近兑现了获利（当然，部分国际市场会员是在1550美元附近平仓的，但鉴于我们的会员绝大多数都是国内会员，故总体参考国内交易时段对应的国际金价）。周五在1560美元再度回补了这三成空头，综合计算，我们目前三成黄金空头的综合成本在1575-1585+1593-1544+1560=1599美元上方。目前建议会员继续波段持有这综合成本在1599美元上方的三成空头。由于一般投资者不可能像我们一样去理解地缘政治危机对黄金市场的影响，故不排除短期金价还有反复震荡的可能，若机会合适，我们还会进行持仓调整，届时快讯通知。就中期而言，逢低做多是最安全的策略，故虽然我们后期秉持波段做空思路，如果在调仓时踏空了波段空头机会，也没关系，再采取短线过渡，或静候中期做多便是。 ----------------------------- 水能载舟，亦能覆舟。何为水，德与道！走过人生数十载，需懂得，人生哲理与金融理财，乃连通器连接的两个容器单元而已。 精彩人生并不需要亿万钱财，与其困苦无度求财，莫若折中享受生活与稳健挣钱两不误。有农人薄酒倚锄笑泯人生，亦有阔佬欲囚困苦、裹金坠楼，心境异也！ 熟手犯错，皆源情绪，应对贪婪或恐惧的心魔失当！ 期货千万倍暴利，冷静视之！见闻过有关报道或书籍，神人期货市场获利万倍、十万倍，家财累积十亿计……。于是遐想连篇，天赋吾异禀，没有不可能。然冷静思忖其逻辑，皆不经推敲。神人皆出自区域性国内市场，没有一位国际品种弄潮者。为何？早期监管不严，区域市场小品种操纵而已！若国际市场如此“运道”，尸骨定无存！君不见，即便中石化、中航油等数十亿被盯上，猎手也可以单独为你准备一轮底牌尽知的游猎游戏，直至爆你方休。 算法交易兴起，更易为非理性情绪推波助澜，故市场中期顶底常比预期更完美，可遇不可算、不可求！ 理性静候“本垒打”！静心，候着那奔着球棒，自己飞来的球，你只需持稳球棒迎接即可。而不是面对千万来球，频频挥杆，杆杆抡空！亦或球来了，球棒却被屎黏住。为何球棒？就是我们那些独特的市场量度工具。何为本垒打？那些高度契合我们量度工具的市场机会。稍早回顾过，即便黄金市场，每年至少也有一轮，甚至两三轮行情撞上我们球棒的“本垒打”出现。即便每年把握一次本垒打，足矣！ 降欲袱，心自轻；唯心轻，方乐行；唯心轻，方远行！欲速不达，慢则快！
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