210319 time 082556：

现货金价周四开于1744.55美元，亚洲早盘金价惯性推升触及1755.43美元续创本周及波段反弹新高。午盘阶段 ，金价高位温和回修，亚洲剩余时段维持于1750美元附近窄幅震荡。亚欧错盘阶段，风云突变，美债10年期收 益率飙升续创阶段新高突破1.7%象征意义关口，美元指数低位激升逾30个基点，金价出现一波跳水回撤15美元 至1735美元附近。欧初，金市汇市从此前盘口突变格局下缓和，窄幅盘整。欧市中段后，继续顺延这一波动趋 势。英国央行决议及美初经济数据未对市场产生实际影响。美初，美元指数上升重返美联储决议前盘整区域， 金价则在美股开盘阶段下行触及1719.15美元，创本周新低。强劲美元走势及美债收益率趋强压力下，道指标普 冲高回落、纳指明显下跌，商品龙头原油暴跌（WTI和ICE布伦特原油期货最大跌幅均超过9%），金融市场动荡 背景中，随着美元指数盘口上行能量消减转为高位震荡，金价低位企稳回升，凌晨阶段重返1730美元关口。此 后，金价窄幅震荡稳定运行在这一关口上方，终收于1736.31美元，日跌8.57美元，跌幅0.50%；白银收于 26.051美元，日跌0.234美元，跌幅0.89%。

今日信息层面聚焦于日本央行利率决议:主流预期日本央行将维持现有利率不变。在年内实质性削减了ETF购买规模（截至3月12日，今年以来的总额为3507亿日元，较去年同期大降76%，是近7年来最低）后，准官方媒体日经新闻等多家媒体上周陆续爆料，日本央行计划废弃每年至少6万亿（550亿美元）、最多12万亿日元ETF购买计划。具体路线为计划删除“允许央行每年按6万亿日元购买ETF资产”的指引，以允许在购买ETF方面具备灵活性，只在股价下跌是购买股票，而不是上涨时。本周，日经新闻进一步称日本央行将宣布把10年期国债收益率目标范围由正负0.2%扩大至正负0.25%，引发周四亚洲盘口温和的波动。上述传闻令原本平淡无奇的今日日行决议变得富有看点，据日本央行一贯的特殊信息披露方式，这一政策实施或纳入央行决策考虑范畴概率并不低。但倾向日本央行将予以淡化，本次会议开始考虑考虑购债方式的灵活性，同时向市场安抚不会立刻撤离货币政策刺激。但这或是仍向市场传递经济复苏向正常化阶段迈进了一大步。预期这一可能的调整举措对即时国际金融市场影响有限，但后续央行陆续从经济刺激的疫情阶段朝向常态恢复过程的系列转变才是开始。

日内其它值得关注的讯息如下：
 
11:00 日本央行公布利率决议 /14:30 黑田东彦新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为1048.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为18348.92吨。

展望下周，仅周一日本市场假日休市；值得注意的是，从2021年起,欧盟各成员国将不再统一实施夏令时，意味着欧元区内金融市场下周开市时间调整不一，但德、法等主要金融市场、以及脱欧后英国则仍将于本周日按传统实行夏令时，欧洲大陆主要金融市场股市开盘由16：00提前至15：00，英股开盘由此前16：30提前至15：30，由此亚太区日中（内地）市场为主将和欧盘更为无缝链接。

数据层面上，处于清淡周期，其中焦点是于周五公布的2月核心PCE物价指数及个人支出环比：上周揭晓的美国2月CPI物价同比1.7%，持平于预期1.5%高于前值1.4%；环比0.4%，持平于预期同样高于前值0.3%（其中核心CPI物价同比1.3%，低于预期和前值1.4%；核心环比0.1%，低于预期0.2%略高于前值0.0%），CPI走高源于原油、铜为首的大宗商品继续上行，但疫情和低温天气引发的需求疲软互相交织，核心CPI物价明显低于包含食品和能源价格的CPI走势，这也使得市场对通胀预期攀升的押注暂时受到抑制。目前市场预期2月PCE物价同CPI走势依然相近，但在美联储更为看重的核心PCE物价预期具体为（核心同比由1.5%维持稳定、核心环比由0.3%回落至0.1%），显露差异化表现，整体显露通胀尚未明显变化。考虑到未来3、4、5月大宗商品的价格环比、尤其是同比差异巨大变动，市场对通胀攀升的押注短期将不会消退。由于美国2月零售-3.0%大幅低于预期的-0.5%和上修后前值的7.6%（市场分析认为，受到波及南部美国的大面积寒潮天气和受到600美元救济金抬升消退的高基数双重压力影响），目前1月个人支出预期0%较前值2.4%明显下降，但和零售数据变化相比，或有进一步下修的空间。

当周其它值得关注的数据还有：周一美国2月成屋销售；周二英国1月三个月ILO失业率；周三英国2月通胀，欧元区（德国）、英国、美国3月Markit制造业与服务业PMI初值、，美国2月耐用品订单初值，欧元区3月消费者信心指数；周四美国四季度实际GDP终值、美国周初请失业金人数；周五英国2月零售、德国3月IFO商业景气指数、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，仅瑞士央行周四公布利率决议，预期将维持现状，预期对国际金融市场影响微弱。下周值得留意的 是美联储相关官员们讲话，关注其中有关SLR豁免延续（在3月31日即将到期)的最新表述。

时政方面：下周关注拜登就任总统后首场新闻发布会，时间定于3月25日下午（北京时间周五清晨），对应拜登新闻发布会时间点在中美2+2会谈之后，这标志着拜登政府有内政外交皆有阶段性的进展：对内，搞定1.9万亿美元刺激计划（符合条件的每人1400美元救济金月底前到位），并继续提出数亿美元的新基建刺激计划；疫苗未对外供应，优先保证美国开启大规模应用。对外，通过树立俄、中竞争形象，拉拢意欲团结欧盟、英国，以及东亚的日韩、印度。欧洲及中东方面，通过恶化乌克兰局势，刺激俄欧关系趋紧，北溪2号俄欧直通能源通道前景蒙上阴影。同时撩拨叙利亚、伊朗，意图重返伊核协议并成为主导力量。东亚，一方面意图和中国恢复加强经贸往来，但同时又带上国防部长加深和日韩、印度的沟通。可以预期的未来，半岛、钓鱼岛局势随时有趋紧的可能，中日、日韩和朝鲜的关系出现倒退的概率也将提升。对中国而言，8年奥巴马未能实现的任务，形象急转的美国对盟友胡萝卜加大棒的威胁利诱价值观主导先行的外交政策将更难取得成效，今日落地的中美2+2会谈大概率会取得（目前媒体看淡意料之外）的进展，一个相对缓和受控的中美关系仍将有利我们发展。这也将有利于国际金融市场。

美元指数周四亚洲盘口低位盘恒后出现强劲反攻，力度超出短期预估，鲍威尔鸽派安抚并不能实质性掩盖央行 撤离疫情超大规模宽松政策的预期。强劲反攻后，收复周线MA30，周线动态呈下影略长的近阳十字星形态，在 月初强劲上攻动态突破MA30后，近两周连续围绕这一均线系统拉锯整理渐成胶着之势，趋势上呈现出现阶段反 弹后的修正格局；综合指标继续上行，发出波段反弹的积极讯号，消化了上周上影阴线压力、本周低位震荡企 稳后，美元指数延续反弹趋势的概率提升。日线中阳回升，近两周日线半年线连续两次急挫均出现明显的支撑 效应，日线未能实现阳包阴，给多方留下遗憾；综合指标继续下移至中枢区域，继续发出偏空讯号，同时超短 期盘口4小时指标重返高位，预示日内美元指数持续上行能量有限，震荡盘整走势是大概率事件。目前美元指数 位于周线MA30所在的91.81附近，上下是4小时MA60和MA30对应的91.87/78区域内盘恒；继续上行阻力分别位于本周高位对应的92关口附近，以及上周次高对应的92.20/25区域。继续下行支撑分别位于去年8-11月整理平台低点所在的91.73附近，1月高位所在的91.60附近，日线半年线下移和89.67-92.50反抽阶段的0.618黄金分位汇聚的91.46/42区域，近两周反复考验的低位和上升的日线布林中轨汇聚的91.36/30区域，以及上移的日线MA30日内所在对应的91.08/06附近。

周四金价惯性温和上升后，受美元及短期技术超买压力大幅回落，一度创本周新低，力度强于预期。尾盘在金融市场震动环境中展现避险性质的企稳，展现韧性。周线动态呈上影略长的小阳线，未摆脱年内自1959美元以来的下行通道，而综合指标低位回升（KD展现金叉迹象），本周有望延续第二周收阳，若确认将发出强烈看多的信号。日线收呈上下影较长的围绕MA360、布林中轨展开的整理性阴线，综合技术指标临近高位区域上行势头放缓，进入日线级别反弹的尾声阶段，意味着在当前金价上行的持续性将受到来自于技术修正意愿增强的反作用力制约。周、日线技术分析系统在当前出现差异性表现，随着日线布林中轨线跌势放缓即将开始逐渐走平，月线MA30目前位于1717美元附近，4月进一步的抬升效应，或令金价短期继续处于震荡拉锯的格局之中，倾向在适度的盘整（1765-1720美元区域）的修正之后，金价形成有效上行的概率较高。近档上方阻力位于下行趋势放缓的日线布林中轨日内对应的1735/6美元附近；继续上行分别是上周高位、日线MA360和年内下跌1959-1676阶段的回升0.236分位汇聚的1740/43美元区域，日线MA30和前期阶段整理低位共振的1760/64美元区域。近档下方支撑位于4小时MA30所在的1730美元附近；继续下行分别是4小时MA60和隔夜低位共振的1720/19美元附近，略下的月线MA30对应的1717美元附近，以及上周五回撤低位对应的1700美元关口附近。

操作上，继续持有各自成本不同的3成黄金多头；

        若盘口意外波动放大临时调仓，将实时快讯及短信通知。

------------------------

210318 time 080556：

现货金价周三开于1731.35美元，美联储决议风险事件前夕，市场处于谨慎交替状态。美元指数围绕91.90上下不足20个基点范畴反复拉锯。金价亚洲早盘在国内市场开市后温和攀升，午盘阶段维持1735美元附近窄幅震荡。欧洲时段，金价略有回落，延续窄幅整理。欧美错盘阶段，受美国债收益率续创阶段反弹新高影响，金价出现一波回撤击穿1730美元关口，并在随后美股开盘阶段的震荡中下行触及1724.28美元日内低位。此后，金价企稳短暂回升至1730美元关口后继续回撤维持1725美元上方日内低位区域徘徊拉锯。

美联储货币政策委员会的委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变；维持此前少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）规模不变（未暗示SLR延期及购债可能如何调整），直到充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止；上调两年内GDP增速预期（其中2021年GDP预计增长6.5%，此前为4.2%）和三年内PCE通胀预期（其中2021年、2022年和2023年PCE通胀预期分别为2.4%、2.0%和2.1%，此前分别为1.8%、1.9%和2.0%；2021年、2022年和2023年核心PCE通胀预期分别为2.2%、2.0%和2.1%，此前分别为1.8%、1.9%和2.0%），下调失业率预期（其中2021年、2022年和2023年失业率预期分别为4.5%、3.9%和3.5%，此前分别为5.0%、4.2%和3.7%）；点阵图重心和12月一致，显示今后两年预期利率保持不变，近四成官员预期2023年加息（其中所有官员继续一致预期年内不变，18名委员中有4人预期22年将加息一次比上次多1人，有7人预计2023年会加息，人数占比将近40%，比上次预期2023年加息者多2人，而且7人中有6人预计届时利率超过0.5%即加息两次25个基点）；重申去年9月公布的利率前瞻指引，强调控制目标是，在一段时间内实现通胀适度高于2%，以便让一段时间内的平均通胀达到2%。

决议后市场主流认为美联储继续维持宽松偏鸽立场，风险资产获益受到提振：美股三大股指中道指扩大涨幅、标普500和纳指快速回升收窄跌幅；美国10年期国债收益率短线跳水3个基点，回吐日内涨幅；美元指数盘口出现逾30个基点快速跌幅，金价获益拉升近15美元，突破1740美元关口。

鲍威尔讲话强调无需对美债收益率过度反应；美联储需要看到实际的通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，随后才会开启紧缩政策；美联储强烈承诺将实现通胀和就业目标，预计今年下半年将加速取得进展；同时确认在未来数日，我们将围绕SLR豁免（延续）宣布最新通知。

美联储决议和鲍威尔讲话实质内容符合我们预期，淡化短期通胀飙升和国债收益率上升压力，经济前景改善前景下整体基调朝向中性迈进一步。在当前市场风声鹤唳的紧张阶段，点阵图未发生实质改变和延续购债的宽松举措又令市场感到宽慰，鸽派安抚初步成功。鲍威尔讲话后，金融市场延续美联储决议后的的趋势波动，道指标普500再创历史新高、纳指逆转走强；10年期美债收益率继续回落；美元指数延续下挫续跌近30个基点，金价继续上攻触及1751.62本周及波段反弹新高。此后金价略作修整，维持于1745美元附近高位震荡，终收于1745.30美元，日涨13.72美元，涨幅0.79%；白银收于26.308美元，日涨0.362美元，涨幅1.40%。

今日信息层面英国央行公布利率决议:主流预期英国央行将维持利率决议不变，并维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。在2月会议上，英国央行即维持现状不变；并表示一直在研究判断负利率的各种选择和可能性，强调银行至少需要6个月时间准备才能适应负利率，基调鸽派。但此后英镑受疫苗大规模推广注射（市场扭转开始乐观预期经济前景）提振开始出现一轮强势补涨。英国央行行长贝利上周最新讲话表示，谨慎现实看待经济复苏、预计通胀不会大幅跃升，为未来可能实施负利率做应急工作，将继续执行宣布的资产购买计划，预计将在2021年底左右完成。结合英国阿斯利康公司疫苗最近一周受各国暂停风波影响，我们认为，英国央行下周将维持鸽派立场的按兵不动，并将延续此前的可能进行负利率的表述。对英国及英镑以外市场实际影响有限。

日内还有鲍威尔及美联储相关官员们讲话，留意其中是否有关SLR豁免延续（在3月31日即将到期)的最新表述。同时欧洲央行TLTRO3操作结果和行长拉加德及其诸多官员们密集讲话应予以留意。

日内其它值得关注的讯息如下：
 
20:30 美国截至3月13日当周初请失业金人数(万) 预期 70 前值 71.2

16:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会发表讲话

18:30 欧洲央行公布定向长期再融资操作（TLTRO）3的操作结果

19:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

20:00 英国央行公布利率决议，并公布会议记录 

23:55 鲍威尔在国际清算银行举行的会议上致闭幕词 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持2.04吨（降幅为0.19%），当前持仓量为1048.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持66.41吨（降幅为0.36%），当前持仓量为18348.92吨。

受市场主流判断美联储鸽派立场影响，美元指数周三在决议后大幅下挫，击穿半年线，日线收呈上影略长中阴线，单根阴线完全回吐此前三联小阳累积涨幅，和综合指标继续下移一起发出偏空讯号。4小时盘口快速下移，RSI和CR均频临低位，预示日内仍有下行压力，但持续性将受到制约。倾向日内美元指数在亚欧盘口乃至美初惯性打压力量衰竭后，低位企稳概率偏高。目前美元指数位于近期反抽89.67-92.50阶段的0.618黄金分位和上周四、周五回撤低位共振的91.42/36区域波动；近档继续上行阻力分别位于日线半年线下移对应的91.46/7附近，今晨美联储决议后第一波打压位置和1月高位汇聚的91.60附近，去年8-11月整理平台低点所在的91.73/74附近。近档继续下行支撑分别位于日线布林中轨对应的91.20附近，89.67-92.50反抽阶段的50%分位对应的91.09附近，日线MA30所在的91关口附近。

周三金价窄幅盘整后，于美联储决议后出现强势盘口升势，符合预期，日线收呈上下影均衡阳线，突破布林中轨压力区域，创出阶段反弹新高，趋势有利于延续反弹；综合指标继续上移临近高位区域，预示波段反弹即将面临技术性修正意愿增强的压力；这和1760美元附近的强技术反压有望形成短期合力，构成当前继续上行的波段强阻。近档上方较强阻力位于前期阶段整理低位和日线MA30共振对应的1760/64美元区域；继续上行则是年内1959-1676下行阶段的回升0.382黄金分位对应的1784/5美元附近，以及下移的4小时MA250对应的1788/9美元附近。近档下方较强支撑位于年内下跌1959-1676阶段的回升0.236分位、日线MA360、上周、周二高位和日线布林中轨密集汇聚的1743/39美元区域；继续下行分别位于上移的4小时布林中轨和MA30汇聚的1733/29美元区域，4小时MA30日内对应的1718/7美元附近.

如预期金价在美联储决议后上行突破1740美元附近压力带，短期应继续惯性上行尝试性攻击1760美元附近压力区域，建议继续持有当前多头等候。若日内出现持续超预期的强劲上升或带有明显上行衰竭迹象阶段，不排除或有临时性的调仓计划，请予以适度关注实时快讯。

操作上，继续持有各自成本不同的3成黄金多头；

        若盘口意外波动放大临时调仓，将实时快讯及短信通知。

------------------------

210317 time 070656：

现货金价周二开于1731.48美元，亚洲早盘维持窄幅盘整后温和震荡上行。但午后美元指数开始出现回升，亚洲尾盘金价相对高位出现一波10美元力度跳水走势触及1726.09美元日内低位。欧洲时段，疫苗冲击影响消退欧元回升明显、美元指数回落，金价企稳回升至盘初的1731美元附近盘恒。美初，美2月零售大幅回落至衰退区域的-3%，金价受到提振有限，在美股开盘阶段上行触及1741.09美元日内高位。美元指数兑现利空，市场对美经济持续复苏的信心不减，美元指数稳定回升动态突破92关口，压力之下，金价再次出现盘口快速回落，逼近亚盘的日内低位区域后企稳。日内美联储决议前的谨慎占据主导低位，美市中盘后，汇市、金市窄幅波动，金价维持于1730美元略上横向盘整，终收于1732.04美元，小涨1.69美元，涨幅0.10%；白银收于25.933美元，日跌0.271美元，跌幅1.03%。

今日信息层面焦点是周四凌晨2：00揭晓的美联储3月会议：美联储1月会议按兵不动（美国12月联邦基金利率0-0.25%，保持每个月购买合计约1200亿美元债券的规模，其中美国国债约800亿美元，机构MBS约400亿美元），继续强调将保持当前购债规模，直至就业和通胀的双重目标取得实质性进展，并未未暗示增加购长期债券，延续此前决定在2月后结束每月定期回购。此后，疫苗注射计划展开和气温回升，疫情初步受控对经济复苏乐观。同时由于去年3-4月低基数效应，美通胀预期上升、大宗商品上升加速、债市收益率上升形成正向循环推动，其中美10年期国债收益率突破1.60令金融市场出现震动。市场开始揣度美联储将在近期作出“扭转操作”（即卖短买长）或是采用收益率曲线控制（如日本央行）的手段调控。我们看到，美联储诸多官员就此也做出回应，部分委员表达关注，但主基调认为是反映经济乐观情绪的信号，无需担忧。其中鲍威尔在1月会议上强调当前不是讨论缩减资产购买的时候 美国距离就业通胀目标有很长路。同时表示，若通胀在未来数月上扬，那将是暂时性的。当发现美国通胀上扬时，美联储将保持耐心。随后，在2月下旬半年度国会货币政策证词中继续强调，即使当前经济前景改善1月会议政策延续至就业和通胀目标实现（鲍威尔谈及美实际失业率10%，达成充分就业4.3%的目标尚远）。在截至进入静默期前上周五最后讲话中，鲍威尔表示，近期债券市场波动引起注意，有理由预计新增就业岗位数量将增加，我们需要这样的反弹。认为当前复工可能推升通胀，但那是暂时的回升（潜台词是去年美联储已经提前防范到近期通胀短期因低基数的跃升，将通胀目标控制提前调整为在一段时间内评价增速在2%），强调在实现2%的通胀目标和充分基业目标上，仍然有“很长的路”要走。

我们认为，当前经济温和复苏势头、通胀有增长势头（金融市场针对性的炒作或有令出现变化的可能），但仍在美联储预期推动之中，并且在通胀目标控制上，早已做出了政策修正调整。去年疫情阶段因利率快速调降近零状态，令货币政策调整空间有限；去年秋冬季节以来，美联储一直在呼吁积极的财政政策应对新一轮疫情。随着民主党主控参众两院，1.9万亿美元刺激计划月内落地；未来拜登及耶伦领导的财政部有新的数亿美元的基建刺激计划正在酝酿。综上分析，倾向3月美联储会议仍将不会有货币政策调整压力，继续维持现状（仅延期SLR（银行补充杠杆率）调整时限（去年4月放松了针对大银行的杠杆规定）。有充足的理由对当前通胀适度回升（甚至短期同比跃升、但核心依旧温和）保持淡定，当然也会对目前的债市波动保持淡然。经济展望上，料将年内经济增长预期由4.2%明显上调（最新机构预期年内经济增长预期7%附近，预期美联储或将年内增速调增至5.5-6%区域）；通胀目标则是市场一大关注热点，12月会议预期最近3年核心PCE通胀率分别为1.4%、1.8%、1.9%和2.0%，预期将温和上调年内通胀预期；点阵图方面，预期仍将维持今明两年维持现有利率的基本立场，在23年加息预期方面出现微小变化（12月会议上，仅有1名委员认为22年将加息一次；5名委员认为23年将加息；最新利率期货对23年有加息两次的预期）。

在整体基调方面，美联储本次会议表述的痛点是平衡经济前景改善和超宽松政策对金融市场，尤其是持续推高后的美股的冲击。预期市场将仔细研判关注鲍威尔的任何措辞。经济前景潜在变化已经要求美联储做出回应，但当前金融市场信心极为敏感的压力下，则预期鲍威尔不会做出明显改变，极大概率顺延此前的讲话内容，避免刺激当前市场，通过时间自动平滑变化预期，老生常谈的延续刺激QE政策上展现更多复苏信心，继续小心翼翼朝向中性立场迈进一步，而这将被市场多数分析人士认为是鸽派延续。

日内其它值得关注的讯息如下：
           
18:00 欧元区2月CPI同比终值(%)   预期 0.9   前值 0.9 

      欧元区2月CPI环比终值(%)   预期 0.2   前值 0.2

      欧元区2月核心CPI同比终值(%) 预期 1.1   前值 1.1 

      欧元区2月核心CPI环比终值(%)      前值 0.1     

20:30 美2月新屋开工年化总数(万户) 预期 156.4 前值 158 

20:30 美国2月营建许可总数(万户)   预期 175   前值 188.1 

18日
02:00 美联储公布利率决议、政策声明及经济预期 / 02:30 鲍威尔新闻发布会 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为1050.32吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为18415.33吨。

美联储决议前夕，谨慎心态占据上风，美元指数周二窄幅震荡，温和走高，日线录得三连阳，对上周中的快速技术回修做超短期的超跌反弹。日线指标未扭转趋势继续下行，延续发出偏空讯息。4小时指标则在临近超买的高位区域盘整出现掉头迹象，反应多方的谨慎心态。近档下方较强支撑位于周线MA30所在的91.81附近，以及略下的4小时MA30、MA60和去年8-11月整理平台低点汇聚的91.78/73区域；继续下行分别是1月高位所在的91.60附近，日线半年线下移对应的91.49附近，近期反抽89.67-92.50阶段的0.618黄金分位和上周四、周五回撤低位共振的91.42/36区域、以及日线布林中轨对应的91.20附近。近档上方阻力位于周五、周一和隔夜高位汇聚的91.97/92.03附近；继续上行分别是上周次高对应的92.20/25区域，以及上周高位所在的92.50附近。

周二金价窄幅盘整，盘中受利好数据推动一度温和上行，在上方技术日线MA360关口附近回落至原点，日线收呈近阳十字星形态，反应市场心态谨慎。日线综合指标继续上移，发出积极乐观讯号。但更短的4小时指标则高位回修，日内发出利于整理回落的讯息。多空交织的盘口讯息在美联储决议前夕料令金市继续窄幅横盘等候。近档上方阻力位于周一高位和隔夜亚盘次高汇聚的1734/7美元区域，以及在此略上的日线MA360、上周和隔夜高位、持续下移的日线布林中轨和年内下跌1959-1676阶段的回升0.236分位密集汇聚的1740/43美元区域；继续上行较强阻力位于前期阶段整理低位和日线MA30本周下移即将共振对应的1760/64美元区域，以及年内1959-1676下行阶段的回升0.382黄金分位对应的1784/5美元附近。近档下方支撑位于1160-2074上行阶段的0.618黄金分位、4小时布林中轨和MA30共振的1725/4美元附近；继续下行分别是4小时AM60对应的1715/14美元附近，以及周五回撤低位所在的1700/1699美元附近。

策略上，维持当前处于结构性转强的阶段的基本判断，美联储决议对金市影响易涨难跌，较大概率出现令金市出现上行突破走势。建议继续持有当前多头等候。倾向即使盘口出现反复震荡，也应是一次短暂的盘口性冲压，力度通常会低于上周五的盘口影响。

操作上，继续持有各自成本不同的3成黄金多头；

        若盘口意外波动放大临时调仓，将实时快讯及短信通知。

------------------------

210316 time 071556：

现货金价周一开于1727.74美元，亚洲早盘对应美元指数回撤至日内低位，金价在国内市场开盘后不久短暂上行突破1730美元关口。随着美元指数结束盘口跌势企稳回升，金价快速回撤重回开盘价附近盘恒。午后，金价延续整理下行触及1721.53美元日内低位。欧洲时段，金价从日内低位盘整区域震荡回升，出现和美元同涨的盘口特征。金价趋强过程维持于美初上行触及1734.44美元日内高位。美股开盘阶段，金价盘口放大波动，一波小型跳水快速回落10美元下探逼近日内低位后企稳回升。凌晨后，金价稳定维持在开盘价是上方，1730美元关口附近窄幅整理。终收于1730.36美元，日涨3.82美元，涨幅0.22%；白银收于26.202美元，日涨0.300美元，涨幅1.16%。

今日美联储将召开3月会议，市场屏息等候周四凌晨的决议出炉；日内数据信息面核心是美2月零售数据：美1月零售环比5.3%，大幅高于预期1.2%和下修后前值-1.0%，创去年6月以来最大涨幅（其中核心零售5.9%，远高于预期的1.0%和下修后前值-1.4%），疫苗接种展开、新冠疫情病患数逐渐降低、气温温和均被认为是利于1月零售回升的因素，而年初发放的每人600美元疫情救助金成为1月零售增长最大因素。展望2月前景，劳动力市场回升呈现提速、薪资增速维持稳定；但寒潮气温对南部美国形成重要冲击，同时缺失了现金补助短期提振因子在1月高基数增长后，预计数据将出现较为明显的回落。目前市场最新预估2月零售由-0.2%进一步下调至-0.5%（其中核心零售由0.5%进一步下调至0.1%），这一预期对美元将构成短期负面影响。倾向认为随着1.9万亿美元财政刺激计划落地（3月底前1400美元的补助金到位）、疫苗和气温回升作用下疫情进一步受控好转，未来一个周期的零售将有望迎来整体回升的趋势。日内其它值得关注的讯息如下：
        
18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数            前值 69.6   

18:00 德国3月ZEW经济景气指数  预期 74   前值 71.2    

20:30 美国2月零售销售环比(%)  预期 -0.5 前值 5.3 

      美国2月核心零售销售环比(%) 预期 0.1  前值 5.9

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持3.20吨（降幅为0.30%），周一继续减持1.75吨（降幅为0.17%），当前持仓量为1050.32吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，周一减持11.56吨（降幅为0.47%），当前持仓量为18415.33吨。

美元指数周五亚欧盘口直接强劲反抽，逼近92关口；美盘后空方发动反扑，但多方守住半年线，周线2连阳后，收上影略长小阴线，呈现于MA30区域冲高回落的整理格局；周线综合指标继续上移至1年内高位，短期有望延续相对乐观走势。周一美元指数短暂回撤日线半年线区域后温和走高，日线于收呈上影小阳线，高点位于92关口下方较周五略高，阳线实体落于周五的长上影内，反应反弹的犹疑；日线综合指标下移势头趋缓，仍发出波段趋空的信号。更短的4小时在极度超跌后的两个交易日连续回升至MA30区域受阻，随着这一均线系统转为温和回撤，日内美元或在此区域继续承受压力，也是早盘多空博弈的焦点。目前美元指数位于温和下移的周线MA30所在的91.81附近盘整；略上是4小时MA30对应的91.83附近；继续上行阻力分别位于周五、周一高位和前两周的收盘开盘波动核心区域共振的91.95/92.00附近，上周次高对应的92.20/25区域，以及上周高位所在的92.50附近。继续下行支撑分别位于去年8-11月整理平台低点所在的91.74/73附近，1月高位所在的91.60附近，日线半年线下移对应的91.51附近，以及近期反抽89.67-92.50阶段的0.618黄金分位和周四、周五回撤低位共振的91.42/36区域。

周五金价受美元和国债收益率早盘拉升双重压力回撤至1700美元关口，尾盘展现韧性快速拉升逆转收阳，维持周线下影阳线形态（当周回撤1046-2074宏观上行阶段的0.618黄金分位后强劲反抽），盘中宽幅震荡拉锯继续巩固阶段探底企稳格局；周线综合指标低位回升，其中KD即将金叉，发出强烈的波段转势信号。周一金价窄幅震荡温和走高，日线指标继续推升，延续发出积极讯息。连续回升后，盘口性质的4小时指标频临超买区域，预示日内金价将面临短期的多空拉锯博弈，上行持续能量将受到反向技术修正意愿增强制约。近档上方阻力位于隔夜高位对应的1734/5美元附近；继续上行分别位于日线MA360、上周和高位、持续下移的日线布林中轨和年内下跌1959-1676阶段的回升0.236分位密集汇聚的1739/43美元区域，以及前期阶段整理低位和日线MA30本周下移即将共振对应的1760/64美元区域。近档下方支撑位于15分钟MA30、MA60汇聚的1730/29美元附近；继续下行分别是隔夜回撤低位和上移的4小时MA30对应的1722/21美元附近，4小时AM60对应的1715/14美元附近，以及周五回撤低位所在的1700/1699美元附近。

操作上，继续持有各自成本不同的3成黄金多头；

        若盘口意外波动放大临时调仓，将实时快讯及短信通知。

------------------------

静候金价结构性上行 ׀•威尔鑫

2021年03月13日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

上周国际现货金价以1701.66美元开盘，最高上试1739.80美元，最低下探1676.71美元，报收1726.93美元，上涨27.91美元，涨幅1.64%，周K线呈现一根震荡回升的中阳线。

由于整个黄金市场的运行,以及对冲基金具体交易行为,大体符合近两周分析判断,故本期评论更没多少补充。

就上周对冲基金在COMEX期金市场交易行为来看，与前一周一样，总体体现为多头止损平仓及空头追加空头。但无论是基金多头减持，还是空头的主动增持，都相对于前一周规模大幅缩减。而我们原本希望看到更大规模的多头平仓与空头增持。当然，即便上周基金的持仓变化不如我们预期“完美”，但就整个基金持仓分布结构观察，也是黄金市场底部信号了。而技术面，底部信号更明显。

后市金价回升的基本面逻辑呢？或伴随风险市场渐渐进入动荡阶段，基于经济与金融动荡的忧虑（比如对美十年期国债收益率回升的担心），使得部分风险市场资金兑现获利后，再次寻求黄金市场避险。

就其它市场运行观察，美国道琼斯指数、标普，与纳斯达克指数的结构性矛盾越来越明显。道琼斯指数大幅创出历史新高，而纳斯达克指数却依然远远低于2月中旬形成的高点。道琼斯指数强于纳斯达克指数，是阶段市场操作风格切换的结果。

商品市场中，原油与基本金属等商品市场的矛盾也开始显现。不少商品市场已提前于原油市场出现大幅调整，而原油总体依然维持强势。后市若原油市场没有一个较为明显的回调修复过程，商品市场就会继续震荡，令投资者疑虑丛生，并令风险市场忧虑情绪继续加强。当然，即便道琼斯指数再创历史新高，追涨或有风险，美股也可能进入阶段动荡模式，毕竟一年以来，美股已累积了巨大获利。

但2021年整个全球经济形势应该不错，尤其二三季度，故风险市场的中期调整，也必有底线，不会出现系统性风险。

关于黄金市场的技术补充，如金价、美元月K线图示：
 
从最新的3月动态月K线形态观察，美元指数在90点附近的宏观支撑非常明显。但最新的3月金价动态K线，已相对于美元指数的反弹强势，体现出调整抵抗。美元中阳对应着金价十字小阴线。

从金价月线布林指标观察，布林中轨对金价的宏观支撑明显。即便在2012年金价宏观筑顶阶段，第一次由宏观牛市回踩布林中轨时，也构成中期底部。当然，我们还曾分析过，如果黄金宏观牛市通道完好，金价击穿布林中枢线，即构成战略做多机会。从目前实际运行情况来看，黄金宏观牛市氛围并未我们期待的那么强。这种情况，在2012年前的十年牛市中，也不多见。但我们继续坚持：目前至少是黄金市场的“结构性”做多机会。

再如金价日K线图示：
 
关于整个黄金市场的运行氛围，以及黄金综合指标用法，不再赘述。目前金价综合指标在熊顶牛底区下方出现了勾头，是我们定义的阶段或中期底部信号。

此外，基金行为在冰点区继续下滑。过去20年，基金行为回到冰点区对应的结构性做多机会，平均每年都不会有一次，一旦出现了，我们就应该好好把握。

最后谈一谈我们很久没有评论过的黄金领先指标，如笔者设计的黄金领先指标与金价周K线图示：
 
黄金领先指标与金价的波段趋势正向关系清晰，只是结构性强弱有所不同，尤其最近两年。在上周金价领先指标继续明显下行的前提下，金价体现出相对于领先指标的抗跌。行为关系解读为金价“下跌抵抗见底”。

从250周均线观察，金价总体比领先指标运行更强，从价格相对于250周均线的位置可知。目前领先指标正回踩250周均线，观近年250周均线对领先指标的作用力，熊市与震荡市中反压明显，牛市中的支撑明显。当前250周均线理应构成领先指标强劲支撑。如果领先指标阶段或中期见底，也理当对应金价阶段或中期见底。

具体操作上，我们建议所有会员持有多头。上周一（3月8日）的1676.7美元，应该就是阶段或中期底部。从超短线技术信号观察，上周四金价在上试1740美元附近时，对应着超短期的明显超买，看似应该进行一次调仓。然结合形态结构观察，我们认为短线一气呵成的强阻在1760美元附近，如果当日金价一气呵成攻击该目标位置，理应调仓。1740美元附近没有调仓，还是担心调仓不慎而踏空，毕竟市场阶段或中期底部非常清晰。技术上，金价历经周四、五大幅震荡后，短期超买信号得到了充分消化。虽1760附近存在形态阻力，但若技术信号阻力不存在了，也未必会调仓。总体而言，即便金价还有震荡反复，我们也看多阶段后市。