國際黃金市場周評

金銀延續中期升勢 短期不宜再追漲

二○一二年十月六日至十二日　總247期　October 6 ～ 12 , 2012  作者: 楊易君   美国【中华商报】  A12.投资锦囊

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1770.9美元開盤，最高上試1795.8美元，最低下探1763.3美元，截至週五亞洲午盤時分報收1793.2美元，較上個交易週上漲21.25美元，漲幅1.2％，動態週K線呈現一根再創近月回升新高的小陽線。

中國慶長假期間，金銀價格延續相對強勢，繼續給投資者以獨領其餘投資市場風騷的驚喜。就整個市場環境來看，第四季度的金銀市場總體仍將​​偏強發展，投資者有望繼續放大中期收益，前期踏空的投資者可繼續尋找或靜候入市良機。金價逼近1800美元整數關口，儘管我們看好中期市場，但就短期市場而言，不建議再行追漲介入，金銀市場本身孕育的技術修正風險越來越大，且我們認為美元下檔的中長期技術強支撐還應在短期繼續發揮作用。此外，儘管上週基金在金銀期貨繼續體現出較明顯的做多意願，但這種意願卻在場外體現分歧。故此，即便看好中期市場，但不建議再行追漲。而一旦發生明顯的技術​​性回調修正，則將形成前期踏空投資者的介入實際。

我們近期一直強調，階段性基本面對市場的影響將淡化，故儘管我們仍繼續在關注基本面變化，但並不會牽強引用來附會市場表現，故此本期不對基本面做過多陳述。從關聯的美元市場來看，我們在上期週評中曾分析過，美元在78至79點間面臨諸多周線級別的技術共振強支撐，這意味著近期美元或將在共振支撐點上方存在反复震盪，這將對應形成金銀市場震蕩的關聯環境。
 

美元在見頂84.09之後調整經歷了猶豫期與加速期，2011年以來形成的H1H2上行通道已完全破壞，意味著美元將陷入中期調整的尷尬，對應的金銀市場則將迎來中期牛市。儘管歐債危機題材在市場中的利用價值已產生霉變，但畢竟當前美國的基本面經濟形勢遠好於歐洲，這對美元形成有底線的基本面支撐。但市場第一調整階段首先要對前期過度的投機行為進行糾正，目前看似良好的基本面會提供不同的階段底線。面對周線年線、半年線、季度線在79點附近的極強共振支撐，以及週線布林下軌在79點附近的極強支撐，還有美元09年見頂89.72點至11年見底72.7點後調整波段反彈的38.2%黃金分割位在78.8點附近的共振支撐，甚至還有美元12年2至4月調整的形態低點支撐等。這些重要支撐皆在78/79點之間狹小區域形成強烈共振，美元的回落不可能一氣呵成地有效擊穿此支撐區域，必將誘發對應的超跌技術反彈，並進而誘發金銀市場對應的修正調整。

此外，上述支撐影響下的美元仍存在於10月復雜波動的可能，即上述支撐未必在這次超跌反彈後就直接有效擊穿。如果這樣，金銀價格或將形成對應的技術性波動，要具體細化波動無異於算命，且金銀價格與美元的波動也未必完全緊密。但有一條線索是清晰的，即中期金銀的強勢不會扭轉，這為我們定下了操作的主要基調。

儘管本周金價再創新高，但並未擺脫我們上週關於其短期壓力的束縛分析，這是短期不能追漲的金市自身技術依據。同樣引用上週技術分析，如金價日、週K線圖示：
 
在此日線圖中，我們附了一副縮小的周線圖。我們在以往週線技術分析中分析過，前幾月金價的整理屬於宏觀中繼三角形整理，L1L2線為中繼宏觀三角形。從目前來看，金價已形成對三角形L1邊的有效突破，這意味著金價已完成此宏觀中繼整理。那麼此整理完成後的第一宏觀目標呢？還記得我們以前的推導嗎？理論上應該是一個宏觀中繼三角形的整理高度，即應該在2300美元上方。當然，這不會是2012年的目標。但時間也並不會太遙遠，我們依然堅持認為未來3年內金價存在見到3000美元的可能。

再如金價日K線圖示：目前年線、半年線、季度線乃至上而下的趨空分佈，季度均線在加速翻越半年線和年線。意味著短期市場累積了極大獲利，而一年內的中長期多頭反而獲利“效率”並不非常明顯。此種情況往往會令中長期均線對金價形成很強的回拉引力，並進而形成金價短期大幅上行過度之後的技術修正。

從11年金價見頂1920.8美元後至1522.55美元的整個中期調整波段來看。該調整波段反彈的61.8%黃金分割線可能構成金價慣性上漲的強阻力，該理論位在1768.7美元。但參考以往運行特徵，金價對這種理論阻力往往都有突破的慣性，即金價應該見到1790美元附近。

再就金價2月見頂1790.5美元之後的中期調整形態來看，金價在5至8月總體位於H1H2形成的趨強區間內整理。箱頂H2線在8月有一個觸及後形成的反壓，令金價回軟至年線位置蓄勢，隨後形成加速突破。形態理論認為，金價突破H1H2線後往往上行一個箱體高度，即在金價突破H2線箱頂壓力後，金價應進入等寬的H2H3線箱體內，即金價存在衝擊H3線箱頂壓力的可能，此壓力在1785/1790美元附近。本週H3線斜箱頂（或曰軌道線H3）壓力上移至1795/1800美元區間，儘管本周金價震盪趨強，但同樣未能形成突破，彰顯H3線理論壓力在實際運行中指示的有效性。

如果金銀價格產生明顯的技術​​性修正，可能中期見頂的論調又會多起來，前期踏空的投資者在應該介入時或將又一次猶豫起來。俗話說，機遇只偏愛有準備的頭腦。沒有主見的跟風捕獲的常常浮雲。在具體操作上，我們近期在保證金交易上對繼續做多持謹慎心態，多了些短線防範與調倉。令人欣慰的是：這些短線調倉進一步放大了我們自7月以來的總體收益，達到了400%以上。我們曾明確告知客戶，對非保證金投資者而言，可以繼續持有靜候四季度1850美元以上的逢高兌現獲利機會。但對保證金投資者而言，不宜再行追漲，甚至對穩健的波段多頭而言，我們也傾向先行退出，短期觀望一下，儘管未必反手做空。如果你是一位對我們保持長期關注的投資者，你應該對金銀中長期牛市堅定信心。如果你對機遇或具體操作時機拿捏沒有信心，威爾鑫願與你分享金銀投資市場的分析戰略與具體駕馭戰術。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師