威尔鑫周评：金银延续中期升势，短期不宜再追涨

2012年10月5日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1770.9美元开盘，最高上试1795.8美元，最低下探1763.3美元，截至周五亚洲午盘时分报收1793.2美元，较上个交易周上涨21.25美元，涨幅1.2％，动态周K线呈现一根再创近月回升新高的小阳线。

国庆长假期间，金银价格延续相对强势，继续给投资者以独领其余投资市场风骚的惊喜。就整个市场环境来看，第四季度的金银市场总体仍将偏强发展，投资者有望继续放大中期收益，前期踏空的投资者可继续寻找或静候入市良机。金价逼近1800美元整数关口，尽管我们看好中期市场，但就短期市场而言，不建议再行追涨介入，金银市场本身孕育的技术修正风险越来越大，且我们认为美元下档的中长期技术强支撑还应在短期继续发挥作用。此外，尽管上周基金在金银期货继续体现出较明显的做多意愿，但这种意愿却在场外体现分歧。故此，即便看好中期市场，但不建议再行追涨。而一旦发生明显的技术性回调修正，则将形成前期踏空投资者的介入实际。

我们近期一直强调，阶段性基本面对市场的影响将淡化，故尽管我们仍继续在关注基本面变化，但并不会牵强引用来附会市场表现，故此本期不对基本面做过多陈述。从关联的美元市场来看，我们在上期周评中曾分析过，美元在78至79点间面临诸多周线级别的技术共振强支撑，这意味着近期美元或将在共振支撑点上方存在反复震荡，这将对应形成金银市场震荡的关联环境。如美元周K线图示（引用上期解读）：
 

美元在见顶84.09之后调整经历了犹豫期与加速期，2011年以来形成的H1H2上行通道已完全破坏，意味着美元将陷入中期调整的尴尬，对应的金银市场则将迎来中期牛市。尽管欧债危机题材在市场中的利用价值已产生霉变，但毕竟当前美国的基本面经济形势远好于欧洲，这对美元形成有底线的基本面支撑。但市场第一调整阶段首先要对前期过度的投机行为进行纠正，目前看似良好的基本面会提供不同的阶段底线。面对周线年线、半年线、季度线在79点附近的极强共振支撑，以及周线布林下轨在79点附近的极强支撑，还有美元09年见顶89.72点至11年见底72.7点后调整波段反弹的38.2%黄金分割位在78.8点附近的共振支撑，甚至还有美元12年2至4月调整的形态低点支撑等。这些重要支撑皆在78/79点之间狭小区域形成强烈共振，美元的回落不可能一气呵成地有效击穿此支撑区域，必将诱发对应的超跌技术反弹，并进而诱发金银市场对应的修正调整。

此外，上述支撑影响下的美元仍存在于10月复杂波动的可能，即上述支撑未必在这次超跌反弹后就直接有效击穿。如果这样，金银价格或将形成对应的技术性波动，要具体细化波动无异于算命，且金银价格与美元的波动也未必完全紧密。但有一条线索是清晰的，即中期金银的强势不会扭转，这为我们定下了操作的主要基调。

尽管本周金价再创新高，但并未摆脱我们上周关于其短期压力的束缚分析，这是短期不能追涨的金市自身技术依据。同样引用上周技术分析，如金价日、周K线图示：
 
在此日线图中，我们附了一副缩小的周线图。我们在以往周线技术分析中分析过，前几月金价的整理属于宏观中继三角形整理，L1L2线为中继宏观三角形。从目前来看，金价已形成对三角形L1边的有效突破，这意味着金价已完成此宏观中继整理。那么此整理完成后的第一宏观目标呢？还记得我们以前的推导吗？理论上应该是一个宏观中继三角形的整理高度，即应该在2300美元上方。当然，这不会是2012年的目标。但时间也并不会太遥远，我们依然坚持认为未来3年内金价存在见到3000美元的可能。

再如金价日K线图示：目前年线、半年线、季度线乃至上而下的趋空分布，季度均线在加速翻越半年线和年线。意味着短期市场累积了极大获利，而一年内的中长期多头反而获利“效率”并不非常明显。此种情况往往会令中长期均线对金价形成很强的回拉引力，并进而形成金价短期大幅上行过度之后的技术修正。

从11年金价见顶1920.8美元后至1522.55美元的整个中期调整波段来看。该调整波段反弹的61.8%黄金分割线可能构成金价惯性上涨的强阻力，该理论位在1768.7美元。但参考以往运行特征，金价对这种理论阻力往往都有突破的惯性，即金价应该见到1790美元附近。

再就金价2月见顶1790.5美元之后的中期调整形态来看，金价在5至8月总体位于H1H2形成的趋强区间内整理。箱顶H2线在8月有一个触及后形成的反压，令金价回软至年线位置蓄势，随后形成加速突破。形态理论认为，金价突破H1H2线后往往上行一个箱体高度，即在金价突破H2线箱顶压力后，金价应进入等宽的H2H3线箱体内，即金价存在冲击H3线箱顶压力的可能，此压力在1785/1790美元附近。本周H3线斜箱顶（或曰轨道线H3）压力上移至1795/1800美元区间，尽管本周金价震荡趋强，但同样未能形成突破，彰显H3线理论压力在实际运行中指示的有效性。

如果金银价格产生明显的技术性修正，可能中期见顶的论调又会多起来，前期踏空的投资者在应该介入时或将又一次犹豫起来。俗话说，机遇只偏爱有准备的头脑。没有主见的跟风捕获的常常浮云。在具体操作上，我们近期在保证金交易上对继续做多持谨慎心态，多了些短线防范与调仓。令人欣慰的是：这些短线调仓进一步放大了我们自7月以来的总体收益，达到了400%以上。我们曾明确告知客户，对非保证金投资者而言，可以继续持有静候四季度1850美元以上的逢高兑现获利机会。但对保证金投资者而言，不宜再行追涨，甚至对稳健的波段多头而言，我们也倾向先行退出，短期观望一下，尽管未必反手做空。如果你是一位对我们保持长期关注的投资者，你应该对金银中长期牛市坚定信心。如果你对机遇或具体操作时机拿捏没有信心，威尔鑫愿与你分享金银投资市场的分析战略与具体驾驭战术。

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