QE3明年年中或退出 全球股市再受伤

2013年06月21日    来源：成都商报 记者 吕波

在伯南克讲话的背景下，国际市场近期关于人民币对美元汇率走势的预期出现了反转，巴克莱银行和德意志银行的外汇策略师开始建议投资者卖出人民币，而人民币对美元汇率中间价已连续3日下跌。

　　美国联邦储备委员会主席伯南克19日表示，美国经济延续温和复苏势头，如果美国经济持续增长态势并且失业率继续下降，美联储可能在今年晚些时候减少正在执行的“扩大版”第三轮量化宽松货币政策（QE3），并在2014年年中结束QE3。

　　QE3明年年中或退出

　　当天在美联储结束为期两天的货币政策例会后的新闻发布会上，伯南克表示，在失业率仍处在高位和通胀压力可控的背景下，美联储的宽松货币政策将维持一段时间，如果美国经济持续改善，美联储可能在今年晚些时候减少资产购买规模并在明年年中结束QE3，如果美国经济改善速度超过预期，美联储减少资产购买规模的速度也将加快。

　　伯南克说，美联储将根据经济形势的变化动态调整资产购买计划规模，预计到明年年中，美国非农业部门失业率将降至7%左右，较2012年9月宣布启动QE3时的失业率下降约1个百分点；如果美国经济走势和美联储预期相符，在新增就业岗位的支持下，预计美国经济的增势稳固，美联储在今年晚些时候将逐渐减少QE3规模，直至明年年中结束QE3。这是伯南克首次明确提出7%的失业率这一QE3退出门槛线。

　　目前，在17家与美联储有直接往来业务的初级交易商中，大多数认为美联储将会在9月开始缩减购债规模，最初可能缩减每月购债规模200亿美元。招商银行资深分析师刘东亮预计，美联储可能最早在今年9月份开始采取行动，并且缩减购债的行动一旦启动，应该不会太漫长。

　　长期或利空新兴市场

　　由于伯南克确认美联储趋向缩减购债规模，印证了5月以来投资者的担忧，导致美国股市随即大幅下挫，美国10年期国债收益率升至15个月以来高位。同时，美元全面反弹，其他非美货币纷纷走弱。

　　尽管伯南克的表态较为乐观，但从过往经验来看，美联储退出债券购买计划的路途可能不会像市场预料的那样平坦。

　　就退出路径选择看来，国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠预计，美联储首先将缩小直至停止资产购买计划规模，然后不再将已经到期债券本金用于投资，此后将通过调整超额准备金利率等方式吸收流动性，最后提高联邦基金利率。

　　对于新兴市场而言，不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单，还要为量化宽松的退出埋单。“回顾过去30年，美元经历了两轮大的升值周期，期间都爆发了新兴市场的经济危机，如上世纪80年代的拉美经济危机以及90年代的东南亚金融危机、俄罗斯国债危机、阿根廷金融危机，”刘东亮在接受记者采访时表示担忧，“此次美联储退出，我觉得可能会爆发一两单局部危机，尤其是那些经济增长乏力、金融体系脆弱、对外部资本过度依赖的国家和地区。”

　　人民币汇率预期出现反转

　　当前美国房地产市场率先走出危机、制造业生产效率提高、就业市场温和复苏、家庭去杠杆化进程趋于结束，经济复苏态势相对稳定。中国银行外汇交易员由此乐观预计，美元指数年内逼近90关口的可能性很大。

　　在此背景下，国际市场近期关于人民币对美元汇率走势的预期出现了反转。巴克莱银行和德意志银行的外汇策略师均建议投资者卖出人民币：巴克莱银行发布报告显示，中国央行将扩大人民币交易区间，压制对人民币升值的单边押注。

　　“国外多家投行建议投资者卖出人民币，意味着国际市场对人民币汇率的预期出现反转。”安邦咨询研究员表示，“近几个交易日，人民币汇率中间价的确开始走贬，这会不会形成趋势，有待观望。”

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，6月20日人民币对美元汇率中间价报6.1698，较前一交易日下跌21个基点。至此，人民币对美元汇率中间价已连续3日下跌。交易员告诉记者，随着美联储退出QE预期升温，购汇量有所上升，这在一定程度上缓解了人民币的升值势头。

　　资深外汇专家汤亚键认为，“人民币已经开始走软，对美元不会升破6.1，但我并不看空人民币，即使美国加息也不代表人民币就会大幅贬值。”新华社

　　市场表现

　　亚太地区主要股市普遍大跌

　　由于美联储主席伯南克19日明确给出可能在今年晚些时候缩减第三轮量化宽松货币政策（QE3）规模的信号，当日纽约股市三大股指全线下跌，跌幅逾1%。20日，亚太地区主要股市也呈现全面下挫格局，多数跌幅达到或超过2%。

　　截至19日收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日跌206.04点，收于15112.19点，跌幅为1.35%。20日，东京股市日经225种股票平均价格指数下跌230.64点，收于13014.58点，跌幅为1.74%。韩国首尔股市综合指数下跌37.82点，收于1850.49点，跌幅为2.00%。中国香港股市恒生指数下跌604.02点，收于20382.87点，跌幅为2.88%。新华社

　　国际金价破再迎“暴跌噩梦”

　　美联储议息会议浇灭了众多黄金投资者的希望。继周三纽约市场尾盘国际金价大幅下挫29美元之后，昨日亚洲时段，美联储退出QE的消息继续发酵，金价单日暴跌62美元/盎司，从而一举跌穿1300美元/盎司关口，下探至1288.57美元/盎司，创出自2010年9月以来的新低。

　　与此同时，国际白银价格同样大跌，下穿20美元/盎司关口至19.93美元/盎司，全天跌幅高达7.15%，刷新此前两年半内的新低。

　　受国际金价影响，昨日上海金交所金银交易品种也全线走低。黄金AU9995收盘报266.09元/克，每克下跌8.22元，黄金Au9999每克下跌7.77元，最终收盘报266.48元/克。

　　记者走访成都本地金店时发现，金饰价格多数还未调整，不过投资金条已顺势下调。爱心金店千足金饰品报366元/克，与前期价格没有变动。而在红星路步行街中国黄金旗舰店，投资金条价格已经下调至265元/克。中国黄金集团成都分公司副总经理果嘉宾昨日告诉记者，预计晚上国际金价行情还会有变动，因此金饰价格可能要到今日再进行调整。

　　今年4月金价暴跌期间，“中国大妈”纷纷出手买入黄金。据上海金交所的数据，黄金成交量最疯狂的一周，加权平均价为292.01元/克，如今黄金已跌至266元/克，“中国大妈”们已经被深套。如今黄金再度暴跌，投资者是该“离场”还是该继续抄底？

　　“黄金中期还将延续调整，这是目前市场一致的观点。”威尔鑫首席分析师杨易君[微博]认为，之前黄金市场资金流向都趋空，无论是期货市场还是ETF基金都在降低多头仓位，布局空头，伯南克的讲话只是加速了黄金向下调整的步调，而且跌幅可能进一步扩大，“可能1200美元都会跌穿，投资者短期还是要维持空头思维，切勿盲目抄底。”

　　但也有分析师认为黄金市场“利空出尽是利好”，在美联储QE退出的“靴子落地”之后，继续做空黄金的动能已不足，下行空间不大，因此当金价位于1300美元以下时可逐步建立多单。

　　成都商报记者 吕波

　　名词解释：QE3

　　QE是英文quantitative easing的缩写，意为量化宽松。自金融危机以来，伯南克执掌的美联储采取了多种超宽松货币政策。美联储在2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的历史低位，此前通过两轮量化宽松货币政策，购入大量美国国债和抵押贷款支持证券，从去年12月开始执行“扩大版”QE3，每月资产购买计划总额达到850亿美元。目前美联储的资产负债表已经超过3.4万亿美元，包括逾1.9万亿美元的美国国债和逾1.1万亿美元的抵押贷款支持证券，这些举措在美国国内外引发较多质疑和批评。