國際黃金市場週評

金銀續顯弱勢特征

二○一三年十二月十四日至二十日　總309期　December 14 ～ 20 , 2013    作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1230.1美元開盤，最高上試1267.91美元，最低下探1223.76美元，截至周五亞洲午盤時分報收1227.3美元，較上個交易周下跌1.52美元，跌幅0.12％，動態周K線呈現一根沖高回落的十字陰。

　　盡管本周金銀價格跌宕起伏，但反彈更似曇花一現，總體仍顯弱勢格局。數據消息面上很難梳理出對市場明顯的利好與利空。然對沖基金在金銀市場的資金流向繼續利空。

　　數據消息面上，上周五公布的美國11月非農就業數據增加20.3萬，明顯好於預期的增加18.5萬。強化了市場對美聯儲啟動QE退出的預期。然在金銀市場上體現的利空相當短暫，金價僅獲得幅度不算明顯的動態打壓後即快速脫離低點。本周初，金銀價格承接上周末的調整抵抗意蘊，並伴隨著美元的回軟大幅反彈至1267美元附近。然資金流向趨空的內虛證明金銀價格的反彈只能是曇花一現，周四金價即大幅回落。

　　數據還顯示，美國11月進口物價指數年率下降1.5%，預期下降1.7%。11月進口物價指數月率下降0.6%，預期下降0.6%。11月出口物價指數月率下降0.1%，預期下降0.3%。繼續顯示不應對通脹上行有任何擔心，反而應該考慮低通脹對經濟複蘇的拖累。周初美聯儲埃文斯表示，7%的失業率已不再是決定美聯儲何時縮減QE的好指標，通脹低迷或非短期現象，失業率6.25%也無法升息。繼續說明美聯儲應總體延續超寬松貨幣政策。歐元區也繼續表達延續寬松的貨幣政策，歐洲央行月度報告表示，央行有必要盡可能長時間的維持寬松的貨幣政策。因經濟面臨下行風險，且通脹風險基本平衡。此外，周四美國眾議院通過了四年來首個兩黨預算協議，將壓縮行政預算支出規模630億美元，該法案現已送往參議院表決。財政僵局的緩解令美國政府在明年一月關門的可能性下降。

　　技術面上，如金價周K線圖示：

　　中期趨空模式沒有緩解，沖高回落的“倒錘頭”K線形態反而彰顯反彈疲態，而非意味著在蓄積反彈動能。30周均線繼續構成金價反彈的絕對有效反壓。最近三周的K線形態雖有一定調整抵抗意蘊，但我們更傾向為下行中繼，意味著金銀恐將還有加速下行再創新低的過程。

　　資金流向上，本周全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust基金公司有兩次操作，但皆乃繼續降低持倉，兩次總計減持約8噸，持倉進一步下降至827.6噸，繼續刷新近年持倉新低。相較於2012年12月的1353.35噸，在約一年的時間裏，快速大幅降低持倉約530噸，約合近40%的幅度減持。本周全球最大的白銀ETF-Ishares Silver Trust(SLV)有一次操作，但也是減持倉位約96噸。即全球最大的金銀ETF延續著對金銀前景的不看好。

　　從對沖基金在外匯與黃金市場中的資金流向來看，顯示美元多頭力量在減弱，而金銀市場繼續呈現空頭流入態勢。數據統計顯示，上周基金在歐元、澳元、加元、日元、英鎊、瑞士法郎六大外匯期貨市場總計有198.5億美元的淨空合約。相較於前周的202.3億美元淨空合約持倉降低不到4億美元，看似反向對美元指數的利多影響不大。但結合各外匯幣種在美元指數中的權重進一步分析，可以發現做多美元的能量流出還是很大。上周基金在日元市場的淨空合約進一步增加了12億美元至總計162.67美元，看似對美元形成利好推動。但上周基金卻在歐元市場增加了15.81美元的多頭，再鑒於歐元在美元指數中的權重是日元的4倍，故對美元的利空更明顯。在各外匯幣種分別相對於美元指數的權重除權後，對美元的做多能量則由23.12億美元大幅下降至上周的14億美元。再鑒於基金在美元指數期貨市場中還直接降低了3.56億美元淨多合約持倉。兩項總計的美元淨多能量則由前周的36億美元下降至23.3億美元。

　　然美元做多能量的流出並未轉化為金銀市場的利好，因為對沖基金繼續在金銀市場維持空頭能量流入。上周基金在期金市場進一步增加了約4.5億美元的空頭持倉合約，目前整個基金空頭持倉合約大致為137.6億美元。基金多頭的長期戰略優勢已所剩無幾。當然，這並不代表筆者對黃金宏觀牛市的否定。

　作者：本報特約撰稿人楊易君
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