美元牛市该歇歇脚了

杨易君[微博]  　（作者系威尔鑫首席分析师 ）《 国际金融报 》（ 2015年03月23日   第 18 版）

　　如果有人在一场马拉松比赛中，创出了新的世界纪录，但我们却期望这个新的世界纪录要比上一次的世界纪录成绩好很多，这种期望是不是有些过于违背常识呢？当前美元的宏观牛市正是这样。

　　从美元指数月K线指标来看，KDJ、RSI等指标的超买程度，都已大幅创出了笔者1976年数据统计以来的近40年“世界纪录”，但我们很多投资者依然在期盼美元指数的牛市能在月K线上得到延续，一气呵成冲击105、110、120……，对应金价的1100美元、1000美元，900美元，甚至600美元……。这种期望是不是有些不切实际，有违常识呢？

　　目前来看，除了希腊新政府向欧盟“耍流氓”的姿态，对市场而言，早已出现审美疲劳。当然，数据对市场并非没有影响。回顾3月6日至3月12日，美元指数从96点附近至100.066点的牛市马拉松最后两公里冲刺，我认为是本轮牛市马拉松的最后冲刺。而支持这最后两公里加速的兴奋剂，则是美国公布的非农就业数据。数据显示，美国2月非农就业人口增加29.5万人，远好于预期的23.5万人，以及1月的25.7万人。不仅如此，2月失业率也下降至2008年7月以来的新低至5.5%，也好于预期的5.6%及5.7%的前值。受此远超市场预期良好的“兴奋剂”刺激，美元迎来了约400点的加速冲刺，并进而使得美元指数月K线技术指标的超买程度进一步延续至极端。

　　看美元月K线，已连续9个月收阳，真可谓“九阳神功”护体呀。然而九阳神功之后，总需要一个修生养息，恢复元神的阶段吧，这是常识。但我们很多投资者却希望美元指数九阳神功之后，再使九阳神功……，美元宏观牛市的元神怎可能恢复得如此之快！故基于常识性判断，笔者以为3月美元定冲高回落，4月美元应该收阴。至于5月，以及此后的两三个月，那就说不准了。但是，历经调整、修生养息恢复元神之后，美元指数应该迎来新一轮牛市马拉松，我们或能分析出新一轮牛市启动的大致点位，但却难以猜出启动的具体时间。100点，这是一个有着“里程牌式”意义的点位，长跑加速“撞线”之后，美元牛市应作阶段性了结了。

　　再看金价，面对美元指数月K线“九阳神功”的冲击，金价月K线三阳六阴震荡下行，总体体现出较强的抗冲击韧性。再看近两周金价日K线，虽在3月12日以前，日线连续九阴，遭遇“九阴真经”重创，但除了3月13日市场服用了美国非农就业数据的兴奋剂之后，当日带来的冲击明显之外，其余阴线调整抵抗明显。故笔者认为在美元完成最后冲刺，上周金价下探1147.44美元后，也基本阶段性见底了。此后美元、金价将迎来各自的修复性或休整性行情。继续期望美元延续牛市马拉松，金价对应下穿1100美元的可能渺茫。

　　笔者认为，在突破H1H3通道之后，美元至少需要一个回踩夯实或对通道突破的确认过程。即美元至少会回踩H3线，甚至可能回踩三角形突破的顶部区域90点附近，以进一步确认三角形突破的有效性。故此，假设美元后期出现回踩90点附近，就是我们新一轮做多美元的时机，甚至可能是对应做空黄金的时机。而在H3线与90点之间的区域，我们都需保持对操作机会可能出现的谨慎。90点附近的宏观技术意义非常强，不排除美元回调至此的可能。这里是美元月K线的年线位置所在，也存在诸多形态支撑，92.29、92.63、89.62、88.71都构成明显的形态支撑。此外，90点附近也是121.01至70.68点整个宏观波段调整的38.2%黄金分割位置所在，技术意义极强。

　（作者系威尔鑫首席分析师）

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