威尔鑫点金：金价超跌反弹还是阶段回升？

2008年10月21日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以782.85美元开盘，最高上试810美元，最低下探781.6美元，报收796.3美元，较上个交易日上涨13.25美元，涨幅1.69％，日K线呈现一根超跌反弹的小阳线。

在周一美元再创新高的态势下，金价无视美元走强上行1.69％，这是金价下穿800美元的见底回升信号，还是简单的技术性超跌反弹？我们认为目前还宜当后者看待。

消息及关联市场方面。因市场对欧洲银行业又产生新的担忧，同时投资者开始感觉到美国经济可能会率先于其他国家迎来复苏，美元兑欧元和英镑走高。美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席本•贝南克(Ben Bernanke)周一早间在美国国会(Capitol Hill)发表的讲话正迎合了这种市场人气，促使欧元兑美元跌至1.33美元下方，触及6个交易日及盘中低点，同时导致英镑触及1周低点。贝南克表示，将支持政府采取第二轮意义重大的财政刺激措施，以防止经济增长进一步放缓。他表示，鉴于经济的疲软态势可能会持续数个季度，同时面临长期下滑的风险，因此当下考虑推出财政刺激方案似乎是合理的。货币分析师表示，贝南克的讲话显示，Fed将排除万难来支持经济，而汇市投资者将此视为对美元有利的信号。GFT Forex旗下Currency Research的负责人Kathy Lien表示，雷曼兄弟信用违约掉期结算可能多半甚至全部以美元进行，这就造成对美元的需求超过了对欧元和英镑的需求。受上述因素刺激，美元近几个月首次收盘收升至83点上方。但就中期技术面而言，83.70～84点区间存在较强的宏观技术压力，我们近几个月以来一直分析美元至少将上行至84点附近，目前看来这个目标位来得较快。但就未来几个月而言，我们仍倾向美元总体仍将维持趋强格局。碎虽近期金价与美元运行明显脱轨，但如果美元延续中期强势，毕竟对作多黄金不是好事。

原油方面，油价连续两日呈现强劲反弹，从最低的69美元下方回升至75美元上方，但这对中期疲软的技术面颓势毫无影响。油价的反弹主要基于技术面超跌，以及油价在68美元附近存在强劲的中期技术支撑。此外，基于油价低迷的OPEC减产预期也刺激油价的跌势暂缓。但这似乎难以改变市场因为经济疲软对原油需求下降的忧虑。技术面上，此前连续三周的单边下跌使得NYMEX原油价格呈现短期极度超卖信号。68.35美元附近存在250周均线强劲支撑，68.50美元也是去年年初油价从49.90美元启动后整轮牛市波段回调的80.9％黄金分割位（49.9～147.27美元波段牛市回调的80.9％黄金分割位）。消息面上，鉴于油价已由7月中旬纪录高位处下挫70美元以上，欧佩克决定本周五在维也纳召开特别会议。油价下挫已给石油出口商收入带来冲击。一些欧佩克成员国以外的分析师认为，鉴于当前全球石油需求疲弱，减产势在必行。“油价大幅上升，肯定是预期OPEC周五会议将决定每日减产100万桶。此外，股市上升，那是对未来需求改善的迹象，”Excel Futures总裁Mark Waggoner说。阿拉伯报刊al-Hayat周一援引石油输出国组织(OPEC)消息人士的话称，OPEC可能不需要大幅减产，但据伊朗伊斯兰共和国通讯社报导，石油输出国组织(OPEC)第二大产油国--伊朗周一称，由于石油价格不断下跌，OPEC很有可能会分阶段削减产量，起先为每日减产100万桶。但我们认为，即便OPEC在本周五减产，也仅可能暂缓油价颓势，就中期而言，市场基于需求放缓的忧虑将令油价维持颓势。油价的大幅下跌，使得通胀风险得以大幅缓解，黄金基于通胀因素的避险魅力黯然无疑不利于金价走强。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收高,交易清淡，市场认为因油价大涨，带动黄金作为对冲通膨工具的吸引力，抵消美元走强的影响。不过，黄金回吐稍早的部分涨幅，因美元因风险意愿改善而走强。下周印度重大的Dhanteras和Diwali节将对黄金和其他贵金属带来稳定性，FC Stone商品交易商George Nickas说。Alaron Trading资深金属分析师Dave Meger称，近期金属市场所承受抛盘压力似乎有所减轻，同样重要的是，市场每出现下挫便会有逢低买盘出现。Wisdom Financial资深交易员Zachary Oxman称，Comex黄金期货目前基本维持区间波动态势，预计低端为760美元左右，高端则在920美元附近。

时值冬季年底，传统的黄金消费旺季渐临。但在商品市场一片疲软，市场流动性不足的大潮中，今冬的黄金是否还会存在往年的需求暖意，已存在较大不确定性。因为目前整个金融环境本身处在百年难遇的非常时期，故不得不担心对黄金市场季节性的常规思维是否在非常时期依然有效。笔者昨晚从央视的经济新闻获悉，作为传统消费大国的印度，黄金消费大幅下降。近10000家珠宝首饰商已有2000家倒闭，这在印度可是多年不见的现象。这让我们不得不再度担心对黄金季节性常规思维的风险，今冬的黄金市场可能为近几年最寒冷的阶段。

当然，如果市场主力不刻意作空黄金，那么伴随年底黄金消费的回暖，金价的颓势有望缓解，但寄希望于存在多大行情的可能不大。鉴于上周四、五，金价连续产生约80美元的最大累积跌幅，使得短期技术面上极度超卖，且金价下穿800美元后使得一些刚性消费需求逢低买进，刺激金价回升。故笔者以为周一金价的回升仅宜做超跌反弹看待，不宜视作新升势的序幕。我们近期仍秉持对资讯会员的短线指导，偶尔偷得20美元的获利。目前总体金市仍呈现脱离关联市场指引的表象，故希望拟出一个波段的头绪还是有难度。短期操作上，鉴于金价依然存在较强的随机性波动，切忌盲目博中期方向。在随机性波动激烈的时候，往往一天的意外大幅波动，就相当于以往的一个波段，对保证金投资者而言的随机性风险不言而喻。

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