金价1300美元可以抄底了吗

2018年3月1日  威尔鑫投资咨询研究中心首席分析师

杨易君 （公众号：yangyijun1616）

周一金价冲高1340美元附近后转而下行，目前下探1310美元，距离1300美元的整数与技术关口尽在咫尺，或再度激发中期看多者的抄底之欲。然1300美元抄底是否合适呢？

春节长假前，我们建议客户对空头进行了部分减持，以降低长假期间金价波动的不确定性影响。本周一，我们建议客户在1335/1340美元区间对应位置，进行了空头回补，也即对阶段性黄金后市秉持看空观点。

本周初，不少分析报告针对对冲基金在COMEX期金市场净多回补15316手，乃四周以来第一次多头回补，而乐观看多。我们在内部报告中也进行了针对性分析，并强调这次基金净多回补，可能是个多头陷阱，因黄金市场场外隐形抛压大于对冲基金场内增持能量，也即金市看似隐藏着更大做空暗流。

此外，自2017年12月中旬，金价从1236美元附近上涨以来，对冲基金空头曾连续4周与多头对垒增持，这是笔者20年数据统计以来绝无仅有的一次。这说明对冲基金内部，对中期黄金市场的判断存在很大分歧。而当金价在1366美元附近波段见顶后，多空双方又开始谨慎性双向减持，这说明多空对中期市场都无决胜把握。做多能量的松动，亦对应着做空能量的释放，或可中性解读为多头退出。最近几周，做空能量或曰做多能量的退出，都不彻底。而即便出现股市暴跌，也没能激起避险情绪再去推动金价上涨一轮。再伴随美元指数中期见底的信号越来越强，黄金市场下行压力无疑会越来越重。

近阶段，笔者分别通过两篇文章《缘何金银价难涨 皆因基金不积极》《金价向上还是向下 还可留意这些信号》，对当前黄金市场多头底蕴不足的本质，进行了深刻与不同视觉的解读。目前金价再跌几十美元，可以抄底了吗？我认为仍需谨慎，如金价周K线图示：

技术面上，H线作为黄金成本均价浪潮的“海面”，在对冲基金、黄金ETF等各方投机能量做多意愿不强的背景下，是很难有效突破的。笔者在《缘何金银价难涨 皆因基金不积极》中进行过解读。2016年未能突破，一方面源于其本身阻力极强，更源于投机做多能量已达到极限。这次未能突破，则源于投机能量参与不积极。

金价2015年见底1046.2美元之后至今，总体运行在L1L2宏观三角形中，且不排除是金价宏观筑底形态可能。这次向上突破时机不成熟，转而再寻L1线支撑，并不影响金价宏观筑底形态。然若L1线支撑被有效击穿，应再另当别论。不排除这种可能，如果美元中期见底后，迎来新一轮涨势。

技术指标看，周线金价有双顶迹象，且KD指标刚刚从超买区转势，见明显确认的顶背离信号。在周线级别转势信号初期，盲目抄底，风险不小！但超短期金价又见超跌迹象，也即超短期与阶段性市场出现矛盾信号，此刻继续做空也不明智。若近期金价出现回调抵抗，也不排除我们建议客户空头先行平仓可能。