威尔鑫周评：金市中长期向好的技术面梳理

2012年11月30日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1751.1美元开盘，最高上试1752.1美元，最低下探1705.9美元，截至周五亚洲午盘时分报收1726.3美元，较上个交易周下跌24.2美元，跌幅1.38％，动态周K线呈现一根震荡回落的中阴线。

尽管周三金价曾意外大幅回荡至1710美元下方，令多头心理惴惴，空头被打鸡血小激动，但依然不改我们对中长期金银市场理性的乐观判断。关于中期市场向好的基本面判断，在美国跟上国际潮流，宣布超预期QE3之后即已盖棺定论。笔者此后很少针对基本面进行深度分析，但并非没有关注，只是没有过滤出明显对市场有指导意义的基本面信息。在对很多基本面信息进行浏览后，都扔进了大脑中的垃圾桶。如果要我从这些信息中去进一步梳理出对市场波动细节有指导价值的信息，我宁愿轻松扔硬币猜正反面。无视全球流动性逆基本面放大的主趋势，而将精力花在专研类似“小道消息”上进行博短，只能算是找份有一定精神寄托的工作，即使如此，都未必是在为自己工作，追求理性与理想收益更是奢望。上半年作为影响市场主要线索的欧债危机，笔者也认为没有必要继续勉强用于指导市场。关于希腊问题，我至少在一个月前就告诉投资者不用再担心，从默克尔和国际货币基金组织对希腊的态度转变上，就已确定希腊获得新一轮救助不会有悬念。记不起我曾在哪篇文章中分析过，但肯定分析过。

关于基金在外汇和金银市场的资金流向分析，即便从我们延期公布的系列资金流向信息中，长期关注我们的投资者在市场判断上，也一定从中获益不菲。我们认为上周对冲基金在外汇和金银市场中的最新资金流向非常清晰，尤其是基金在欧元市场中的运作最清晰，足以给金银市场带来价值巨大的关联指引信息，此信息暂缓公示，见谅。我们继续坚持认为基金的战略布局意在金银中长期远景。目前远未到基金发动主升行情的时候，故即便目前择机入市金银，也是稳健而明智的选择，也是不晚的选择。

时值月末，再加上周三金价的“意外摇晃”让一些中期多头信心有所动摇，笔者在此于技术面上进行一次梳理，因关注技术表象的投资人亦不少，但希望这类投资者以后学会综合分析，而非单纯拘泥于技术。如金价月、周、日K线图示：
 
首先从月K线来看，宏观中继整理后，多么漂亮的战略做多萌芽状态！就金价月线图而言，这是笔者最为关注的一个图表和指标信号。在我们根据宏观基本面肯定黄金将延续大牛市的前提下，此月线图表极具战略指导价值：当金价已进入新一轮中长期上升通道，金价调整触及红色的月线布林中枢线，都构成中期买进时机，此信号的正确率不会低于90%。此外，即便市场正延续中期调整，只要金价击穿布林中轨，都构成极佳宏观战略买进信号。这正是7月前，金价在1550美元附近及下方时，我们建议非保证金投资者直接满仓操作的重要参考依据。从2001年至今，金价击穿月线布林中轨形成的战略买进机会都是100%的正确，我当时认为投资者及客户没有理由放弃这100%盈利的机会，白银投资者在27美元下方也对应形成满仓买进机会。但当时无视已经明了的全球流动性逆经济基本面放大主趋势，而心怀金银已宏观转势观点的人，踏空甚至做错并不奇怪，这种情况在过去10每年都有发生。话说回来，在一个以保证金交易为主导的市场，没有做错就不大可能产生具备投机意义的大行情，否则投机主力猎谁去！

再如金价周K线图示，这是我们本期技术梳理的重点。首先，我认为没有人会否认金价在去年见顶1920.8美元之后的中期调整是图示的三角形整理形态。形态理论认为，三角形整理多为中继整理，整理之后的价格波动将延续此前中长期趋势。毫无疑问，八月金价的向上突破，及九月金价的进一步加速，无论时间还是幅度，都足以说明此三角形整理已经完成，并形成了已经确认（无论时间还是空间）的有效性突破，意味着我们应该树立黄金中长期看涨观点。

关于突破后的目标位，我们预先推导的极限目标在1790美元附近，实际为1795.8美元，具体操作上我们在1792美元转空。对于此后的调整，我们认为金价可能击穿1700美元，极限目标在1680美元略下，实际调整目标为1672.5美元。由于我们提前一周根据基金资金流向完全肯定了基金的诱空战术，故在1680美元附近及下方又建议转多，非保证金投资者直接满仓操作。关于这次回调的技术意义，我们其实当时解析过：无论从当时周线还是日线的中长期均线（主要看年线、半年线、季度线的分布排列）来看，都属于时间周期长短至上而下的空头排列。当金价在9月快速大幅上行之后，形成中短期获利巨大而中长期获利一般的格局，稍有技术常识的人都知道这种成本分布不利于中期牛市的延续，中短期（或曰阶段性）获利卖压必将涌现，促使市场迎来合理但幅度较大的技术修正。1795.8美元至1672.5美元的调整正是如此，1680美元附近分布着如30周线、周线季度线等很多共振技术支撑。这些共振支撑曾是8月金价上行的共振阻力，故我们又可以理解为此轮回调是对这些当初共振阻力突破后的回抽确认。

此外，再让我们对比金价在08至09年金融危机背景下的宏观中继整理：一个非常标准的宏观“复合头肩底”形态，随后3年进入新牛市通道的黄金巨大涨幅有目共睹。如果以当前宏观三角形整理形态类比08/09年的宏观头肩底形态，可以发现，目前金价虽已形成宏观三角形整理突破，但相对价位基本不到09年整理突破头肩底颈线的位置。再进一步结合当前基本面与全球货币环境，对比随后的市场表现，笔者关于三年见3000美元金价的判断是不是也算保守呢！故就中长期而言，当下择机战略性做多黄金都是非常正确稳健的选择。笔者不希望当金价已运行到3000美元，且伴随各鸡血电视台讨论金本位，或什么时候金价到10000美元时，你才看见天上掉钱的好事，并卖掉房子和牛羊加入淘金热潮，而我们考虑的一定是战略性撤退时机。

再如近月金价日K线图示，半年线和年线依然在1680美元形成下档共振，与周线中季度线和30周均线进一步共振。但日线的季度线制约着近期金价的回升。此外，近月笔者一直在分析L1L2、L2L3两个通道（L1L2宽度=L2L3），对市场的支撑与压力非常明显。L3线是我们10月判断金价将1790美元附近见顶的重要参考。随后金价击穿趋势线L2支撑形成可遇不可求的诱空机会。尽管近期金价遭遇季度线压力，但同时也得到L2线明显支撑。在周三金价‘意外’大幅回荡中，曾有投资者询问是否修正中期观点，更有中期看空者获得久违的沾沾自喜（我不知11月2日金价击穿1680美元收盘后，他们是否也曾这样激动过），至少这是一种幼稚的心态，即便最终也真赚了，但还需要修炼的东西太多：别把赚钱看得太容易，也别为市场偶尔的小恩小惠而心潮澎湃，考虑怎样长期低风险驾船是关键。从日线技术上看，笔者曾认为近期金价可能形成“头肩底”回升，但周三金价意外的大幅回撤，明显破坏了头肩底形态。当然，阶段性头肩底并非我们认为支持金价回升的唯一因素。甚而至于，即便金价再回探1680美元求筑双底，我们也未必否定中期看好的观点。但通过近期市场运作手法及资金流向来看，倾向再次回撤1680美元的可能不大。当然，我们也并非不进行技术性防范。

在具体操作上，基于中期看涨的观点，我们上周和前周曾进一步大肆加仓，但我们并非不防范类似周三这种可能意外波动的风险。加仓部分的止损上调至1730和1735美元，其余多头则继续持有。周三金价的意外大幅回落触发了1730和1735美元的加仓止损。但随后至周四我们判断这极可能又是一次意外波诱空动时，我们又陆续在进行加仓回补。同样，我们依然维持对增仓部分的风险防范，即一方面虽尽可能追求获利最大化，同时也力求战术不要从根本上影响正确的战略，以至于出现“看对做错”的蠢事。非常感谢一直关注并支持威尔鑫的投资者朋友，希望能为你们提供更多有价值的金银投资战略战术，并希望你们继续支持威尔鑫的工作。

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