投资是场马拉松 对手只是你自己

2018年4月24日 威尔鑫投资咨询研究中心首席分析师

 杨易君 （公众号：yangyijun1616）

正式长跑13月，跑过几场半马。上周与朋友共赴伦敦，开启全马之旅。闻今年伦敦马拉松天气，乃110年来最热的一次，概是上苍为英女王亲自发枪“热烈”响应之故。

一场数小时艰苦卓绝的比赛之后，感触颇多：每参加一场马拉松，都是人生的一次洗礼与升华。每一名马拉松选手都值得尊重。他们拥有比常人更强大的坚持毅力。尤其那些奇装异服负重参赛的选手，更具强大毅力与乐观坚持的信念品质。

而这些品质背后，又需以平常高度自律为基础。没有高度自律的日常训练，就难有安全完赛可能。当然，也有极少数“跑小白”，将这种坚持的毅力发挥到了极致。让我大为惊讶的是，我家就有这么一位。所以，每一块完赛奖牌，都是坚持与毅力的凝聚。

这次不得不赞，我家有位“跑小白”。今年春节后，我说服跑小白开始长跑。节后至今，总计跑步也就十来次。从开始慢慢3公里、5公里，再10公里。伦敦行的前一周，也即最后一次，她痛苦慢跑了一次15公里。这次本计划随征观光，但友人因病于赛前两日放弃来伦敦，且以三寸不烂之舌劝我家跑小白顶替体验国际大赛的意义与氛围。我们早已提前抵达伦敦，跑小白犹豫并略欣喜后，忐忑接招，现购装备，竟出乎意料完赛，成绩也超我预期。

我对她接招参赛颇为担心，跑步基础与积累都不够。赛前叮嘱她的策略是：连续跑十公里就可以了，此后32公里就走走跑跑，能完赛则完赛，不能完赛别勉强，安全第一。天气炎热与基础、经验都不足，是硬上全马的大敌。我让她10公里后，每五公里通过微信让我知晓她的位置与状态。谁知，她一气呵成跑了20公里，此后间歇跑多走少至32公里，再跑走各半至23迈（即37公里）时，听她说：大腿比较疼（其实，类似我等业余跑者，30公里后，都会脚痛腿痛，且越来越明显）。但我听她语调还算轻松，没有丝毫对体感不适的抱怨。一路上，我也多以“慢些、稳住、坚持”嘱之。近40公里时，她确实跑不动了，步行至距离终点几百米，再以跑完收官，真让我见识了她乐观凭毅力坚持的另一面。

赛后，我调侃因病未能参赛的朋友：幸好、且感谢你没来，给了她和我一个进一步认知她的机会！

交正能量的朋友，相互熏陶、学习，自己也会正能量满满，工作与生活都会更有意义。如果跑小白没有接触过这群朋友，并被马拉松精神熏陶感染，几乎没有创造这种“奇迹”的可能。

人的潜力啊，怎么说呢，切不可低估毅力与坚持的能量，不仅马拉松，任何领域都如此！选择人生的朋友与向导，显然非常重要。请尽可能远离总是抱怨环境与他人的负能量人士！

此外，每一名马拉松选手都非常明白：我们的对手从来都只是我们自己！是自己与自己的交流、对话。与人拼成绩，并不是马拉松精神所在。对跑得好的选手，真心欣赏；对耗时更长而坚持完赛的选手，更应由衷敬佩，因他们会付出更大努力与坚持的毅力。所以，每一名马拉松选手，都值得我们尊重。

或因天气炎热，亦或跑步理念之故，一路赛道上，有多起跑者跑崩后躺在路边的场景。这类跑者，或许并未充分领悟马拉松应是自己与自己的对话之理，未能客观认识自己身体条件，或能力边际。诚如投资领域，未能正视“弱水三千，应只取自己理念范畴内一瓢”的道理。

投资亦是一场马拉松，只有慢慢跑、跑的时间长，才能跑得远！投资的最后境界，也同样应该是自己与自己的对话。此时，你已大致形成一套类似跑步理念的投资理念，顺利完赛，也即长期稳健获利，应该是基础理念。自己与自己对话，你不会去与别人拼跑马成绩，也即你不会去与别人比投资绩效；自己与自己对话，对那些跑马成绩好的选手，你除了欣赏与学习，不会盲目追求他们的成绩。投资而言，你不会盲目与人比投资绩效，因为你明白“若水三千，应各取自己能力、理念范畴内一瓢”的道理。盲目羡慕他人，或仅听满天飞的“传说”而羡慕他人，都是不成熟的投资者。贼会向你炫耀他吃肉，但却永不透露他挨打。

我想投资者应该明白，在保证金市场，超过95%的投资、投机者必然亏钱，这比马拉松完赛更难。诚如跑马，如果不能结合天时、地利，对自己身体条件、能力边际有一个客观认知评估，而一味盲目效仿那些高手的配速与跑法，几无完赛可能。跑崩甚至跑死的风险很大。没有金刚钻，羡慕他人瓷器活，有意义吗！

对于近两年，威尔鑫指导金银市场保证金操作与风控的风格转换，大多投资者较为认同，但也有不少投资者觉得“寡味”，认为很多赚钱机会没有及时锁定到手。不少煮熟的鸭子飞了，又再飞回来，又再飞走，又再飞回来……，让他们感觉心灵饱受折磨。这个折磨，似于盲目要求提高马拉松配速。近两年，虽看似机会失去很多，甚至大多，但投资者没有感受到，你首先不再是那亏钱的95%了吗？！

回顾2017年12月中旬至今，我们确实没有获得多大净收益。但基于对整个宏观经济、金融、黄金市场的判断，我们的中期操作策略并未出问题。有投资者问：你自己去年12月中旬在国际金价1265美元时，对应做空了吗，结果如何呢？假如我是一个基督教徒，我会双手放在圣经上告诉你，我在上海期货交易所做空了，3倍杠杆，人民币成本272.8元/克，并一直持有至今，没有动过一次。就在上一周，我们建议所有会员空头增仓至4成时，我更果断地增仓至5倍杠杆了，比会员杠杆更高一些，空头综合成本略提高至274.2元/克。这是我2017年12月中旬至今以来，唯有的两次操作。对应当前期金价格，当前仅约5%左右浮动收益。对于上周，笔者将个人上海期金仓位增至五成（五倍杠杆），也有忐忑。虽我坚信三倍杠杆空头没有中期风险，但五倍杠杆将承受更大金价逆向波动的心理压力，故对增仓的两成仓位，严格设置了亏损幅度不大的止损，其余三成空头则果断锁定。幸好，增仓部分至今没有扫损。但是，对会员的指导，我们则更强化风控。2017年中旬前，紧跟我们节奏与风控的投资者，年收益不会低于40%。2018年一季度，虽多“欣赏”鸭子飞来飞去，但并不影响我们对2018年收获的信心。威尔鑫市场分析基础、基本功扎实，就像跑马基础一样，再辅以坚持、坚信的毅力，没有拿不到收益奖牌的道理。

基于对整个宏观经济、金融市场演变对黄金市场的影响判断，我们一直秉承中期黄金市场不会有好机会的判断。并一直认为持有两、三成（2、3倍杠杆）空头，将具备很好的中期安全边际。尤其我们推崇的国内黄金期货市场，基于人民币汇率波动会对冲国际金价波动的因素考虑，安全边际会更好。我们并不赞成会员在国际黄金市场去操作。就我们当前总体操作与风控策略而言，国内市场客户最大四倍杠杆，国际市场客户最大三倍杠杆，基本会使我们先立于“不败”之地。煮熟的鸭子飞来飞去、飞去飞来，别人的弱水之瓢在翻飞，没有关系，你别心慌意乱、眼花缭乱就好。你只需明白“弱水三千，应各取自己能力、理念范畴内一瓢”的道理就好。羡慕他人风景独好，终不得好光景。当属于你的那一瓢沉甸甸到来时，你稳稳接住就行，或许一年就那么一次、两次，即可能为你带来稳健的30%、40%获利，夫复何求！

同样回顾近月盘整行情，如果我们不采取波段持仓，而是稳健短线操作，定将收益丰厚，甚至这几个月就应已达成40%收益了。什么，短线还有稳健的？是的。我们近月理念范畴内的稳健短线，即只在金价超短线超买时逢高做空，超短线超卖时，兑现空头获利，但绝不反手做多。

尽管我们也制定了中短线相结合的操作求变，但说实话，对中短线机会切换的量度并不容易，我们也不会大幅切换操作风格，除非切换信号非常清晰。在目前中线微调至中短线结合操作的前提下，我们年内定将推出投资者自选的操作风格策略，即两套操作方案供投资者基于偏好自选：波段操作，与完全稳健的短线操作。

波段操作即当前模式。稳健短线操作：当我们波段操作做空时，只利用短期超买做空，短期超跌时兑现空头获利，但绝不反手做多，直到再回短线交易信号轨道。若做空被套，风控策略参考波段做空操作；当我们波段操作做多时，只利用短期超卖做多，短期超买时兑现多头获利，但绝不反手做空。若做多被套，风控策略参考波段做多操作，直到再回短线交易信号轨道。

在金价单边波段运行时，波段操作效益必将更好，短线操作会有较多踏空风险。在金价区间运行时，波段操作可能会看到煮熟的鸭子飞来飞去，再飞去飞来。而短线操作将会获得很好积小成为大成的收益。

长期稳健的投资获利之道，就像马拉松完赛奖牌，要达成正果，一味取巧投机靠运气，不可行。那都是理念、科学坚持与毅力的结晶：

威尔鑫十二年轮回庆典，会费历史空前打折机会难得，敬请关注与信任威尔鑫的投资者把握机会。若投资者真觅得更适合你取弱水的理念之“瓢”，威尔鑫衷心祝福你。且行、且珍重；且跑、且风控！威尔鑫咨询成立十二年以来，资讯报告深受国内外个人投资者、投资机构、金商等信任。威尔鑫也与相关机构、投资者很好地履行着契约精神：

本周是一个有趣而重要的“时间之窗”，若市场如预期波动，笔者将会解读其为何神奇而有趣。若否，对笔者而言，至少会考虑在增仓成本位止损的前提下，平仓增持的两成空头，让风控更合理。也可能让会员空头全部平仓一次