威尔鑫周评：金价再掀升势？不宜过分当真

2009年4月24日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以868.1美元开盘，最高上试909.1美元，最低下探864.5美元，截至周五午盘时分报收905.3美元，较上个交易周上涨37.5美元，涨幅4.32％，周K线呈现一根振荡回升的中阳线。

尽管近期金市总体略微弥漫着趋空氛围，但本周金价却在市场的犹豫中不知不觉地形成了单边振荡上行态势。周四金价的中长阳线突破了近两周金价在年线上方形成的箱体运行箱顶，似乎使得金价前景变得乐观。黄金是否由此再度掀起一轮升势，笔者以为暂不宜过分当真。这是笔者上半年来一直保持的一种观点，不宜过分乐观，亦不必过分悲观。

对于多头而言，认为金价可能迎来一轮涨势，很大程度上或再度缘于对经济前景的忧虑避险需求。但细心的投资者可能会发现，自2月金价见顶1006.2美元之后的回落过程中，黄金与美元此前保持的共同避险魅力已经出现分化：就运行趋势而言，欧美股市在3月6日前后见底迎来了一轮相对强劲的走势，就对应的金价、美元运行趋势而言，确实受到偏好回升的压制。但如果再这种趋势中做进一步更细致的分析，却发现美元、黄金与欧美股市形成的风险偏好没有大多的必然联系。就近日而言，美元似乎与欧美股市呈现出相对紧密的反向运行关系，可以理解市场风险偏好对美元的影响似乎相对有效。但近日金价走势却似乎完全脱离了欧美股市的风险偏好指引。此外，如果投资者再度回顾金价2月见顶1006.2美元后的美元与金价走势，却发现它们再度呈现出关联正在加强反向运行关系。故近期如果持基于投资人对金融前景忧虑的风险偏好来分析黄金市场似乎显得有些牵强而不够客观。

那么近期的市场需求方面呢？印度需求再成近日看多金价焦点。而如果进一步分析可以发现，这确实不具备持续性。基于印度第二大黄金购买节日佛陀满月节的实物需求，目前提及有些过晚。孟买黄金协会(Bombay Bullion Association)副主席Harmesh Arora表示，印度黄金购买量或达到50公吨，而大约有10吨都是4月1日以来进口的，去年购金量仅为25吨。毫无疑问，基于节日的实物黄金需求应该在4月27日节前完成。目前已临近节日再弹这个过时的利好音符已没有多大意义，投资者应该能够理解这种需求对于市场的含义。

所以笔者更乐意接受近期金价的运行主要受技术面，及市场主力为下半年行情进行2月前投机过度的修正观点。投资者不宜对短期金市的回暖保过高期望，如金价日K线图示：
 
就金价周K线形态而言，目前金价形成中长阳一举回收此前两小阴跌幅的看涨走势。但投资者必须进一步看清，目前的30周均线位于60周均线下方，这不是黄金牛市应该存在的技术基础。故金价仍存在调整修正的隐忧。

周四金价中长阳突破有着很强的市场含义。周四为金价见底863.8美元以来箱体运行的第13个交易日，笔者提醒过要留意在神秘时间周期形成短期变盘的可能。确实，金价近两周的箱体运行箱顶被突破。但是，如果作为一个新趋势形成开始的突破，周四金价突破的力度明显不足，至少应该形成不少于约3％的长阳线。故周四金价的上行突破不排除短期诱多可能。

再就日线技术面来看，再度证明年线、与半年线的共振支撑力量。但金价进一步上行，将分别遭遇30日均线，季度均线，以及金价见顶1006.2美元后形成的下降趋势线H1线反压。此外，这里还存在SAR抛物转向线的波段回升压力，以及日线布林上轨的反压。故笔者以为，在缺乏实质性基本面支撑的情况下，金价难以突破上述技术面压力。当然，周四金价的中长阳线说明周五金价可能存在惯性升势，但笔者怀疑其在随后的持续性。

资金流向上，近期基金在COMEX期货市场中的期金头寸呈现出随波逐流的小幅调整态势，没有相对明显的趋向。然而，笔者在上期会员版周评中通过对白银市场的资金流向分析推导，我们或不宜过分看空短期金价。尽管白银具有较强的商品属性，但就市场运行节奏而言，常常与金价同步，只是各自基于市场属性的不同而使得波动幅度存在较大差别。4月17日收盘后我们分析，尽管银价再创调整新低，基金在COMEX市场中也通过那只让市场痴迷的阳光之手在通过减持期银多头打压银价。但威尔鑫通过场外的“黑手”交易数据分析，银市逢低买盘强劲。这种资金流向的清晰度胜过当期金市的资金流向清洗度。故笔者推导，如果短期银价见底回升，也很可能带动金价回升。再鉴于金价下档面临年线、半年线的共振强支撑，故笔者预期，一旦金价不能一气呵成地下行，不排除金价将反弹测试近2月形成的下降趋势线H1，目前看来正是这样。故笔者将本周金价的回升暂看成一个短期行为，投资者不宜过分乐观，以免陷入金价跌宕起伏的被动尴尬。

《周评：黄金美元中短期运行解密》

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