我国应继续增持黄金储备

2009年05月13日  【中国黄金报】 作者：杨易君

　　虽然目前中国的黄金储备增至1054吨，但与我国的外汇储备规模相比依然明显不够。为了进一步巩固人民币在国际社会中的实际地位与心理强势，以及推进与巩固人民币的国际化进程，笔者认为中国应该进一步增加黄金储备。

　　中国进一步增持黄金的消息公布，有多方面含义。

　　含义之一，对长期以来增加黄金储备呼声的交代。

　　自2003年开始，随着中国以美元资产为主的外汇储备规模急剧膨胀，经济学界一直在呼吁中国官方优化外汇储备结构，加大黄金储备比重。就中国外汇储备的规模来看，近两万亿美元的外汇储备以及此前600吨的黄金储备规模，意味着中国黄金储备占外汇总储备的比例不到1%。针对这种不太合理的储备结构状况，经济学界近几年一直在呼吁中国加大黄金在外汇储备中的比例，再加上这几年中国利用外汇在国际上的投资也不尽如人意，更激发了社会对于外汇储备管理的关注。因此，外汇管理局对中国外汇在国际上的投资获利以及增持黄金消息的公布，在很大程度上是给社会一个近几年加大黄金储备呼吁的交代。其揭示的含义是，外汇管理局并不缺乏外汇管理的风险控制能力，合理的储备结构优化早在2003年就已经开始。

　　含义之二，试探市场反应。

　　就中国目前的外汇储备规模以及储备结构来看，黄金的储备量依然不足。既然在2003年就开始了增加黄金储备的外汇储备结构调整的步伐，那么随后中国进一步增加黄金储备比重将是一种趋势。

　　目前，我国已有超过1000吨的黄金储备，几年来首次公布这个消息有试探市场反应的目的，主要是为了观察国际黄金市场对该消息面的反应。从外汇管理局强调454吨黄金的增持完全通过国内市场完成可以看出，外汇管理局不希望该消息面引发国际市场黄金的剧烈波动。笔者以为，在该消息面曝光的背景下，中国的黄金储备行动很可能会暂时停止，以避免迎合消息面对金市形成较强的冲击。但在市场消化该消息之后，中国很可能继续迈开增持黄金储备的步伐，甚至不排除通过国际市场进行操作的可能。

　　含义之三，巩固国际社会对人民币的信心，逐渐推动人民币国际化的流通进程。

　　金融危机爆发以来，特别是在美国为挽救金融危机而不顾他国利益滥发美元以来，国内外社会不免产生了对中国外汇储备中美元资产比例过大的忧虑。国务院总理温家宝在3月的全国两会上谈到中国美元资产可能面临的不确定性风险，并且忠告美国政府要保护好中国在美国的利益。鉴于金融危机之后可能形成的美元信任危机，国际社会认为，人民币面临着千载难逢的崛起机会，国家外汇管理局在部分地方的国际贸易中开始了人民币结算的试点，这反映出中国推动人民币国际化的意愿。中国庞大的美元储备是我国目前的优势，但从某种意义上来说，这也有可能是美国引爆中国的一枚炸弹，会导致国际社会对人民币产生信任危机。因此，外汇管理局增持黄金的消息是在示意国际社会，中国的外汇储备并非只装在美元资产一个篮子里面，加大黄金储备的明智举动早在2003年就已经开始，希望国际社会能够树立对人民币支付能力的强劲信心，进而培育人民币国际化进程的环境。

　　此外，通过该消息的释放，笔者以为中国极可能进一步加大、加快增加黄金储备的步伐，途径也不一定仅限于通过国内市场。目前，国际货币基金组织(IMF)宣布将售金403吨用于贫穷国家的金融救助贷款，笔者相信，中国政府会很乐意一次性吸纳这403吨黄金，而又不至于引发黄金市场的明显波动。

　　我国黄金储备的规模最好能够维持在5000吨以上的水平。按照目前900美元附近的黄金价格计算，每吨黄金约合2900万美元，5000吨黄金不到1500亿美元。即使达到了这一水平，中国黄金储备占外汇储备的比重依然低于全球平均水平。就增持方式而言，此前6年增持454吨的速度无疑显得过慢。针对目前美国无视全球美元资产持有人利益而过度投放美元的情况，我们很难想象再过5年之后的美元是什么样子。笔者建议，应进一步加强通过国内市场增持黄金储备的操作，加大国内金矿的勘探与开采力度，加强黄金的出口限制，鼓励黄金的进口消费。此外，在不引起国际金价明显波动的前提下，可以加大国际市场的操作力度，或通过与国外官方的场外购金协议达到进一步增持黄金的目的。

《周评：黄金美元中短期运行解密》