威尔鑫点金：关联市场延续提振金价

2007年3月22日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

美元
周三美元以83.05点开盘，最高上试83.26点，最低下探82.74点，报收于82.75点，较前一个交易日下跌31点，跌幅0.37%，日K线呈一条加速下跌的小阴线。

周三美元亚洲开盘从83.05点上试至83.11点后便在83.06点~83.11点窄幅区间范围内横盘整理。下午15时左右美元小幅上试，但随即遭打压回档， 16时20分美元从83.08低点被拉升上扬，至19时50分上试至当日最高点83.26点后步入盘整势态。至夜间21时至21时30分左右，美元几次上冲至83.26的当日最高点均没有突破后便弱势回档。周四凌晨2点15分，在美联储FOMC发表会议声明并公布利率决定后，受此影响美元开始出现一波单边急挫行情，至凌晨3点美元下探至当日最低点82.74点后企稳，之后至纽约收盘，美元低位横盘整理。终盘美元再度收软，不改弱势局面。

周三倍受市场期待的美联储公开市场委员会(FOMC)的会议声明和利率决定终于在北京时间周四凌晨2：15分公布，美联储公开市场委员会(FOMC)所有委员一致投票同意保持利率不变，这是FOMC自去年夏天以来连续第六次维持利率不变，这一结果与此前市场普遍预期一致。FOMC在会后声明中同时表示通胀依然是最大的忧虑，示意放松货币政策目前并不在美联储计划之中。FOMC称，近期经济数据好坏不一，房产市场依然进行调整，而核心通胀有些上升。

从对该声明的解读来看，美联储此次的会后声明一改之前对经济增长和通胀所持的乐观态度，称美国经济有恶化和物价压力有攀升的迹象。而美联储紧缩货币政策的倾向也有所软化，声明仅提到了“未来政策调整”，而不像过去那样明确表示未来有升息的可能。我们从今年美国公布的经济数据来看，自2007年1月之后，美国公布的经济和通胀数据几乎都令人失望，2006年第四季度经济增幅从3.5%下调至2.2%，同时房产市场大幅走低，次级贷款市场也引起投资者忧虑。而其他数据，如2月消费者支出走软，这可能意味着07年第一季度GDP增幅将低于2%，远低于潜在3%的增速。而且没有迹象表明，连续四个季度的低趋势增长抑制了通胀，2月消费者物价指数(CPI)月率上升0.4%，核心CPI月率上升0.2%。核心CPI年率上升2.7%，超出美联储目标区间1%－2%，同时通胀预期也在过去数周内上升。一系列疲软的经济数据暗示了美国经济状况出现进一步恶化，这使得美联储放弃此前对于经济和通胀长期前景温和的预期，将市场预期引领至中性区域，从而预示着美联储官员的货币政策选择范围在缩小。

周三美联储在维持利率在5.25%不变后发布了会后声明，然而针对同一份声明，分析师却产生截然不同的意见。瑞银(UBS)分析师Jim O'Sullivan表示，美联储依然更看重通胀风险而非经济增长风险，而National City Corp首席经济学家Richard Dekaser却认为，此言论对于两种风险的看重程度平分秋色。分歧的显著存在表明美联储在传达信息方面出现了问题。市场的反应也自然不尽相同，基于降息将可能来的更早的预期，债券市场和股市均大幅上扬。另一方面，美联储摒弃了此前所称可能需要进一步紧缩货币政策的言论，但又警告称主要风险在于通胀可能不会如预期般下降。此外，美国利率期货显示美联储（FED）至6月底前降息的几率从利率决定发布前的24%升至48%。

我们预计，市场将会在细细咀嚼美联储会后的声明，以判断美联储是否准备结束长达两年半的升息周期。若美联储暗示美国通胀已开始缓和，或表达出对美国次优抵押贷款市场的担忧，这将被投资者视为降息的前兆。相关数据显示，美国次级房贷逾期还款数量达到四年来高点，美国经济隐忧浮现，这突出表现为，在过去四周美国股市市值损失愈7,000亿美元。而在股市近期大幅下跌后，美国本季度家庭收入定将削减。此外，由于次级房贷市场违约现象严重，逾期还款与日俱增，这也将导致家庭收入减少，而收入的下滑将直接影响到消费者支出。经济学家提出，美国消费者支出将取决于房价的变化。若依靠房价上涨推动消费者支出，继而刺激美国经济扩张，实在是勉为其难。这是因为，自去年7月份以来，美国成屋房价从未上涨。至今年1月，房价已下跌3.1%。经济学家表示，在次级房贷危机蔓延引燃美国经济前景忧虑、美国股市重挫的事实面前，美联储(FED)主席伯南克 (Ben S. Bernanke)对于强劲消费者支出维持美国经济温和扩张的信心可能下滑。

总之，缘于市场将美联储其会后声明辞令的改变视为可能在近期降息的迹象，目前的情形是越来越不利用美元，在周四东京早盘美元进一步扩大跌势，兑欧元一度触及两年低点。同时，由于市场预期欧元区利率今年料将从当前的3.75%进一步调高，也对美元构成不利。因此，美元短期弱空局面难以得以改观，美元的走弱将会对近期强势上扬的金价构成直接的提振，这也更坚定了我们看好黄金后市上涨的信心，但也需留意金市遭技术面上的压力而出现回调。

技术面上，美元仍不改短空势态，上行受到各均线系统的技术性反压严重，而下方缺乏明显支撑。MACD绿柱继续伸长，同时KDJ指标的快慢速线在低位利空区域继续开口向下发散，示意美元弱势走势近期难以改观。日内美元上行主力位在83.20点，而下跌支撑位在82.4点附近。

黄金
周三国际现货金价以658.45美元开盘，最高上试662.25美元，最低下探656.75美元，报收660.90美元，较前一交易日上涨2.5美元，涨幅0.37%，日K线呈一条继续反弹的小阳线。

周三国际现货金价亚洲开盘上试659.80美元后便在659.10~660.25区间横盘整理，至下午15时20分左右，金价开始震荡上扬，至19时金价上试至高位662美元后回软，至夜间23时30分，金价在下探至656.75美元的当日最低位后企稳步入盘整行情直到纽约收盘，随后的电子盘交易时间，隔夜凌晨2点15分左右，随着关联美元的单边急挫，金价获振快速上扬。最终，金价延续反弹趋势再度收阳。

周三由于日本市场今天因春风节休市一天，亚洲盘面黄金市场交投非常平静，至欧洲市场静淡的盘面基调不改，甚至金价有小幅回软。金价盘中交投静淡，主要缘于美联邦公开市场委员会(FOMC)公布会后声明前，多数投资者选择观望，安静等待美联储政策声明，并希望从中得到指引。在美联储FED宣布维持利率于5.25%不变，并表示仍关注通膨风险，同时指出之后数月经济成长可能放缓，未来利率政策仍可有各种选择的声明发后，美元大幅走软，提振金价走高，现货金价在纽约电子交易时段进一步上涨。示意美联储政策声明将利好金价走势。

原油期货市场方面，美国能源信息部(EIA)周三公布，截止3月16日当周的汽油库存减少340万桶，超出分析师预期的减少170万桶的两倍；馏分油库存减少170万桶，降幅大于预期,且为连续第八周下降.；但原油库存增加400万桶，也超出市场预期。A.G. Edwards分析师Bill O'Grady表示：“通常在每年的这个时候，原油库存就会上升，而成品油库存则会下降，近日公布的数据符合季节性规律。”但因市场担心原油供应减少以及汽油需求增加将令夏季用油高峰期内的能源供应陷入紧张，纽约原油期货价格周三电子盘交易中上涨，油价反弹至60美元/桶之上，结束近期来的下跌走势。 同时，伦敦洲际交易所(ICE)布伦特原油期货周三收盘上涨。

依我们看来，近期原油价格持续走软主要是缘于市场队美国经济前景的忧虑而可能引发队原油需求的减少以及NYMEX4月原油期货交易的到期令交易商纷纷结清头寸所致。周二NYMEX4月合约到期后，周三油价便回升至60美元位置水平，彰显市场对油价中期走势仍抱有信心。而最近在原油市场持续走软的情况下，关联黄金市场金价却没有受到明显的抑制。因为，我们相信，油价的企稳回升，将给于原油市场正相关联金价带来大幅提振，利好金市。

在本轮金价的回升中，威尔鑫资讯会员再度获得了非常好的持仓成本优势。在2月底，威尔鑫会员全面逃顶于685美元上方，并进一步在反手短空中放大收益。从3月14日开始，威尔鑫会员又开始了作多的征程，644美元下方进行了第一步买进，随后在647美元下方进一步增仓，3月19日前后继续建议会员在650～652，652～654美元区间继续加仓买进。目前会员树立了很好的作多持仓成本优势。短期金价继续上行，将遭遇3月1日前后的解套盘反压，但已树持仓成本优势的威尔鑫会员却能够从容调仓。目前盘口观察金价的趋升步履日渐凝重，但关联市场则依然利多金市演绎。近两日由伊朗核问题引发的中东地缘政治矛盾再趋恶化，该局势不仅利好原油，也同样利好极具避险功能的黄金。伊朗最高领袖哈梅内伊21日说，如果西方“采取不合规则的行动”，伊朗将采取相应行动。他还说，制裁措施对伊朗没有作用。同时，伊朗总统内贾德21日也发表电视讲话称，伊朗将坚决发展核计划，决不会在伊朗核权利问题上作出让步，进而使得伊朗与西方进一步剑拔弩张。而俄罗斯核专家近日从伊朗布什尔核电站全部撤离不仅让伊朗目瞪口呆，也让国际观察家认为这可能是美国对伊朗袭击的前兆。俄罗斯指责伊朗拖欠核电站建设经费，进而撤离伊朗。而伊朗则声称已付清全部费用，并指责俄罗斯是一个靠不住的伙伴。我们试想，在这样的敏感时期，伊朗千方百计地在寻找支持自己的盟友，在石油中获得巨大收益的伊朗不应该为此而恶化与俄罗斯的关系，故观察家认为此为美国对伊朗实施空袭的前兆不无道理。一旦美伊开战，必将影响中东能源供应的畅通性，同时提升黄金的避险魅力。金价与油价必将双双联袂上扬。即使目前尚未开战，但剑拔弩张的美伊关系也使得金价不大可能转入阶段性熊市。欲知具体操作，请申请威尔鑫资讯会员，028-66719233。

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