9月20日黄金日评

大跌之后亚洲盘初金市心态稳定，现货金价周五平淡开于1753.57美元后，维持窄幅震荡。在日中主流市场开市阶段，金价温和反抽，并在美元指数的盘整修正条件下，午后突破1760美元，亚洲盘口持续维持这一震荡攀升的修复走势。欧洲初盘，金价略作震荡回修后延续推升，欧市中段触及1767.45美元日内高位。此后，金市高位回落，欧美错盘阶段退至1860美元附近。美初，美元指数再次出现拉升走势，进逼93整数关口；金价遭遇打压继续回落至1750美元关口附近。稍后的美9月密歇根大学消费者信心指数初值收略高于前值仍录于10年低位，不及预期。数据未对美元走势形成实质影响，美元指数强势不减，突破93关口，持续推升；数据出炉后，金价震荡中下探至1747.35美元日内低位。与此同时，金价同时出现对美元继续拉升的抵抗性走势，低位徘徊。美市中段后美元指数转为高位趋强的强势震荡，金价从日低区域温和回升至1750美元上方。凌晨后，金市走势平淡，持续窄幅横向震荡，终收于1754.61美元，小涨1.31美元，涨幅0.07%；白银延续下挫收于22.366美元（创2020年7月21日来收盘新低），日跌0.524美元，跌幅2.29%。

信息数据层面上，今日中（包括港台）日韩亚洲主要金融市场假日休市，日内无重要金市直接关联经济数据发布，警惕清淡盘口条件下的异动可能。

展望本周，中秋假日，内地和香港、韩国市场周一周二休市；日本市场周一、周四假日休市；加拿大和德国在周初和周末大选（金融市场正常交易）；其余主要金融市场连续交易：

数据层面上，处于清淡周期内，无重量级金市关联数据发布，本周值得关注的数据有：周二美国8月新屋开工和营建许可；周三欧元区9月消费者信心指数、美国8月成屋销售；周四欧元区（德国）、英国、美国9月Markit制造业PMI初值，美国周初请失业金人数；周五德国9月IFO商业景气指数等。

央行层面，日本、美联储、瑞士和英国四大央行先后于周三至周四公布9月利率会议决议，其中核心焦点是周四凌晨揭晓的美联储9月利率决议：

美联储7月会议上维持三大利率和每月购买1200亿（800亿美国国债+400亿住房抵押贷款）美元购债规模不变，表示自去年12月以来经济向着就业和通胀的目标取得了进展，被普遍理解为暗示向缩减QE靠近一步。在更早的6月会议上，美联储上调经济增长和通胀预期；在点阵图重心前移暗示美联储2023年加息两次（18名委员中有13人预计2023年会加息，比上次多6人，占比超过72%；其中11人认为预计届时利率将超过0.5%，即超过6成委员认为应加息2次）。另有7人预计2022年将加息，比上次多3人，占比将近40%。

6-7月会议后，数据显示美国劳动力市场（过去三个月（6-8月）非农均值为75万），尤其是通胀（6-7月核心PCE均值为4.1%、远超预期）继续取得明显进展，8月底全球央行会议上鲍威尔明确表示将于年内缩减购债。但也是源于同期德尔塔变异病毒的广泛流行，令市场一度期待的8月底全球央行会议美联储公布明确缩减进程的预期推迟，进而8月非农意外大幅降低至30万-水平，动摇市场对美联储9月宣布缩减购债进程的信心。

随着美联储多位委员哈克、梅斯特等向市场释放劳动力市场不由单月非农而更为看重阶段持续增长性，以及重量级委员威廉姆斯同样支持强调继续支持年内缩减购债等讯息；更为重要的是在进入美联储静默期后，由美联储通讯社称谓的华尔街日报发表公开报道认为，美联储内部将在接下来的9月会议上达成一致释放缩减信号，于11月正式开始减少债券购买，并在2022年中结束资产购买。进而高盛等投行大幅上调11月正式开启缩减的预期概率至70%，12月正式缩减预期调降至10%。从而大幅缩减市场针对9月美联储决议的分歧，宣布缩减购债进程，并正式于11月或12月实施成为市场主流预期。

综合分析，预期美联储9月决议将大概率下调年内经济增速预期，并温和上调年内及明年通胀预期。点阵图重心变化同样是9月美联储决议的重要看点之一，加息周期前移至22年或依旧维持于23年将成为判别美联储鹰鸽立场的重要标志：在6月会议中，占比逾40%（18名委员中7位认为）2022年加息，若进一步提升至9人或更多，则预示美联储认为2022年将进入加息周期，这将和期货市场目前预期的明年内加息一致。目前倾向重心前移至2022年的概率较高。

在经济恢复同等甚至滞后的新西兰、加拿大、澳大利亚等率先进入缩减，欧央行（更为灵活的缩减姿态）和英国也纷纷表达相关诉求之际，如前分析，美联储极大概率本次决议将宣布缩减进程，并于11月正式实施；缩减力度预期在6个月左右完成，即至明年年中结束；同时向市场释放若经济发展变化，保留调整重新购债的可能。

由于本月日本政坛出现变动（本月29日自民党领导人选举选定新任首相），市场普遍预期本次会议将不会做出任何改变，其未来缩减进程也将滞后于发达经济体其它同行。英国央行8月会议维持利率和8750亿英镑资产购买规模不变，表示如果经济发展状况大体与预测一致，将可能有必要适度收紧货币政策；会后央行行长贝利称会注重于中期通胀风险。其后由于疫苗接种率推进良好、疫情较呈受控发展势头，据本月初市场调查，认为英国央行货币政策紧缩进程将领先于美联储，其中预期明年即将加息15个基点至0.25%。此后，行长贝利公开讲话称收紧货币政策的最低门槛已经达到。本周英国8月通胀大幅飙升创9年半新高的3.2%，市场开始预期英国央行明年将加息两次分别为5月15个基点和12月加息25个基点。就目前而言，市场尚无下周利率会议上有关缩减购债的具体讯息，但在加拿大、澳大利亚、新西兰相继作出缩减决策后，英国央行也会步入这一进程之中，预期在本次会议将宣布相关举措，或鹰派暗示。具体讯息或将在决议前夕前进一步明晰，预期将对英镑构成提振。 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续增持1.74吨（增幅为0.17%），当前持仓量为1001.66吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续持仓维持不变，当前持仓量为16939.71吨。     

美元指数周五亚欧盘口技术性回撤整理后美盘续展升势，连续第二个交易日中阳上攻，突破所有均线系统压力（并高于7月高位和8月次高高位），显现强势特征；日线综合指标加速上行，逼近超买区域，强势中提醒做空力量正在积蓄能量，需警惕盘中的宽幅震荡可能。周线收呈下影光头阳线，创周收盘年内第二高位，仅次于8月年内新高，预示本周惯性和形态趋强；综合指标中枢区域结束下行动态回升，结束连续三周的看空指引，多空处于弱平衡的博弈格局中。周五金价亚欧盘口反弹遭遇美元美盘强劲拉升遏制，日线收呈上影略长小阳线，急跌暂时缓和，多空位于6月金价跌势后的低位区域徘徊；综合指标继续下移，逼近超跌区域，延续发出偏空信号，也预示反弹意愿日益增强，警惕采用追空策略。上周周初佯攻巩固此前反弹形态失败后加速下行，周线收呈上影中阴，破位1160美元以来的上升支撑轨道，同时创出阶段调整（1916美元回撤）的周收盘新低，发出弱势讯息；周线综合指标相对高位区域回落，结束此前连续的看多信号，多空处于博弈拉锯中，短期无明显方向。

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