4月12日黄金日评

现货金价周一开于1946.14美元，受法国总统大选第一轮初步计票显示现任总统马克龙微弱领先进入第二轮影响，欧元跳涨40个基点、美元指数动态下跌20个基点后维持此前的强势运行趋势，回稳并在亚市震荡上行于亚市尾盘触及100整数关口/受此影响，金价盘初逼近1950美元关口后趋弱震荡，午后下行触及1939.80美元日内低位后企稳。进入欧洲时段，法国大选第一轮结果出炉，有助于现行框架的马克龙领先幅度扩大。欧元从回撤至原点出现一波强劲盘口升势促使美元指数回撤至盘初低位，金价借此上行突破1950美元关口后维持于这一水平上方拉锯震荡。欧美错盘阶段，美元指数低位再次回升，并在进入美盘后维持趋强震荡模式多空位于100关口拉锯；金价则惯性推升于美初触及1969.22美元日内（3月14日以来）高位。随即在连续反弹和美元上行压力下出现两轮快速回落于凌晨后下行逼近午盘的日内低位后回稳于美期金收盘阶段温和反抽至1950美元关口附近。电子交易时段，金价延续温和回升，终收于1953.44元，日涨6.09美元，涨幅0.31%；白银收于25.080美元，日涨0.324美元，涨幅1.31%。

数据信息层面，今日焦点是美国3月CPI物价：美国2月CPI物价同比7.9%，持平于预期高于前值7.5%；环比0.8%，持平于预期高于前值0.6%（其中核心CPI物价同比6.4%，持平于预期%高于前值6.0%；核心环比0.5%；持平于预期略低于前值0.6%。此后公布的2月PPI物价同比增长10%；2月PCE核心物价同比5.4%，略低于预期5.5%但高于前值5.2%；核心环比0.4%持平于预期略低于前值0.5%。数据显示，2月CPI物价同比继续推升创出40年新高，环比维持于前值的高增速（其中核心物价同比增速相对温和），PPI物价及PCE物价也保持强劲势头。2月系列通胀数据显示，能源农产品等大宗商品涨势成为主导物价涨势的核心因子，有先导指引意义的PPI物价同比更是自有记录以来首次突破两位数，预示通胀峰值还未出现。展望3月前景，美联储继停止购债后3月加息25个基点，疫情后的天量货币刺激进入实质性紧缩阶段、而逆全球化贸易关税政策依旧，通胀结构性因素无实质性改善。俄乌冲突自2月下旬激化的军事行动后，能源、金属及农产品3月全面大幅上扬，大宗商品CRB指数较2月均值上涨近20%；对俄禁运禁飞相关举措后，BDI海运指数大幅回升后回来，整体重心继续抬升，供应链痛点缓解难以有效消退。ISM数据显示，3月价格再次大幅上升、供应商交付指数则温和修复改善（3月ISM制造业价格分项分项指数由75.6飙升至87.1；供应商交付指数由66.1温和降至65.4。3月ISM非制造业价格指数由83.1升至83.8，接近历史高点；供应商交付指数由66.2降至63.4）。另据最新纽约联储3月份最新消费者调查，一年通胀预期中值继续大幅升至6.6%，再创记录新高；美国3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值由4.9%大幅上涨至到5.4%，创1981年新高。综合分析，前瞻信息指引美通胀结构性因子和短期地缘冲突激化商品涨势继续提升通胀，倾向3月美CPI物价在高位前值基础上将环同比继续走高，相对而言，扣除能源食品的核心CPI升幅应相对温和。目前市场预期稳定，3月CPI（核心）同比8.4%（6.6%），较前值继续上升；（核心）环比（0.5%）1.2%，分别大幅飙升和持平，符合前瞻信息趋势影响。

3月通胀进一步飙升的高预期已经促使美联储5月加息50个基点和缩表成为市场主流预期（美联储5月加息50个基点预期稳定在70%+），倾向数据落地将进一步明确提升这一预期，也将烘托巩固美元的阶段强势运行势头。在通胀加速因地缘冲突强化上升的同时，市场对美国通胀趋于见顶的论调重新回到市场，这一观点认为，导致本轮通胀的核心因素已经出现变化，供应链压力将开始缓解，商品通胀最糟糕阶段正在接近尾声，3月或就是本轮通胀的峰值。我们认为，本轮通胀有更为宏观的深层次因素，目前尚难断言。前述这一分析思路符合对短期地缘冲突加剧后商品激升后达至短期高峰的一个判断。这一论调出现或暗示当前市场开始强化预期兑现效应，若未出现明显超出当前市场预期相对较为激进的预期（即使温和超预期），美元易出现卖事实的预期兑现效应，应警惕短期美元的振幅放大风险。

上周布雷纳德强调降低通胀是第一要务，对5月加息持开放态度和暗示5月开始缩表讲话后曾引发市场剧烈震动。同时关注3月CPI物价落地后，美联储2号人物布雷纳德等美联储官员最新讲话，继隔夜此前相对温和鸽派官员埃文斯也赞同5月加息50个基点基础上，预期将进一步强化5月加息50个基点和缩表预期。需要明晰的是，渐成市场共识的美联储5月加速紧缩预期，这一层级官员表述对金融市场的冲击波也应逐渐淡化。

日内其它值得关注的讯息如下：

17:00 欧元区4月ZEW经济景气指数            前值 -38.7    

17:00 德国4月ZEW经济景气指数 预期 -49.5 前值 -39.3      

20:30 美国3月CPI同比(%)   预期 8.4   前值 7.9

      美国3月CPI环比(%)         预期 1.2   前值 0.8

      3月核心CPI同比(%)         预期 6.6   前值 6.4 

      3月核心CPI环比(%)         预期 0.5   前值 0.5   

13日
00:10 美联储理事布雷纳德就美国经济发表讲话

06:45 美联储巴尔金就美国经济发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周一持仓维持不变，当前持仓量为1090.49吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周一减持25.85吨（降幅为0.15%），当前持仓量为17589.67吨。

美元周一低开后快速回升位于100关口附近及下方40个基点的宽幅来回反复震荡拉锯后延续趋强运行，日线收呈下影阳线，盘中回撤至前一阶段（3月箱体震荡）高位后企稳，高位强势震荡、有效对冲上周五的射击之星短期回调压力，维持整体强势特征。日线8连阳后，综合指标上行持续运行于超买区域，强势中继续提示风险。周一金价整理蓄势后再次上涨，但美市猛烈回修动态回吐全部涨幅后企稳，日线收呈上影小阳线，在美元8连阳压力下，动态突破3月下旬阶段反抽高点，顽强收出四连阳的趋强反弹运行轨迹。日线综合指标相对高位区域上行势头放缓，仍发出偏积极信号。

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