5月25日黄金日评

现货金价周二开于1853.02美元，隔夜欧央行释放出即将于7月开启加息引发滞胀忧虑盖过美元下行的短期提振，商品市场和亚太区股指普遍回修。亚洲早盘美元指数出现反抽，对应金价于国内市场开市后温和回修整理触及1848.50美元日内低位。随着多国股指下行势头加剧，日元、国债等避险资产获益回升，金价企稳多空位于1850美元附近拉锯博弈。亚欧错盘至欧初，欧央行传统鹰派代表（奥地利央行行长）Holzmann继荷兰央行行长Knot后，发表支持7月加息50个基点讲话，欧洲股指开盘和美股期指承接亚太区股指下行重挫，美元指数结束亚洲盘口的弱势反抽，出现盘口45个基点小型跳水走势。此后，欧央行行长拉加德重申政策将逐步正常化平抑激进加息预期，美元低位企稳获得盘口喘息机会。对应金价在欧市联动上行至1860美元关口后回修维持趋强性的震荡走势。美初，美国5月Markit制造业与服务业初值下滑不及谨慎预期，同时近日揭晓的多个地区联储5月制造业指数相继出现暴跌，美元指数遭受打压延续趋弱发展；金价美初回探至开盘水准区域后展开拉升走势，于凌晨前后上行触及1869.63元日内（5月10日以来）高位。此后，金价略有回修，维持强势震荡，终收于1866.30美元，日涨13.20美元，涨幅0.71%；白银收于22.103美元，微涨0.315美元，涨幅1.45%。

数据信息层面，今日新西兰央行利率决议，主流预期将继续加息50个基点；日内核心焦点则是明日凌晨揭晓的美联储5月会议纪要：美联储5月决议一致决定加息50个基点；同时宣布6月1日开启缩减资产负债表缩表（每月最多减少475亿美元，包括300亿国债和175亿机构债MBS，9月起将缩减规模翻倍至每月900亿美元；未就明年缩表调整作出明确表述，强调准备根据经济和金融形势变化调整一切缩表方式的细节。鲍威尔新闻发布会上表示美国通胀太高，加息是适宜的；未来两次会议各加息50个基点是可能的，但并没有积极地考虑单次加息75个基点可能性；模糊加息终点及中性利率水准，表示距离中性利率水平还有很长的路要走。

会后至今，美4月通胀数据温和回修，显示通胀暂停加速上升，同时数据显示结构性因子构成顽疾，乐观的见顶论趋于淡化。美联储鸽派代表卡什卡里、哈克、埃文斯及鹰派代表布拉德（一改此前超前引领市场加息预期的“惊人”言论）、梅斯特、巴尔金均公开支持未来2次会议加息50个基点（仅巴尔金和梅斯特表示不排除未来单次加息75个基点的可能性，卡什卡里表示个人认为中性利率为2%低于主流预期的3%），凸显当前经济滞胀压力下美联储强化加息路径引发诸多争议，内部激进派观点受到抑制、分歧缩减。鲍威尔上周接受媒体采访时也持续强调重申6-7月将继续加息50个基点，并表示不能保证能够完全实现软着陆。本周二，美联储立场相对温和的博斯蒂克表示在6-7月连续加息50个基点后，9月暂停加息是合理的，进一步降低美联储激进连续加息的预期。综上所述，5月会议纪要主要讯息已为市场充分消化吸收，料不会明显对当前已经形成共识的美联储6月加息50基点，以及7月继续加息50个基点构成明显预期变化，对市场实际影响弱化。

另据纽约联储最新预测，美联储资产负债表将于2025年降至5.9万亿美元；报告显示，缩表期间， 美联储的投资组合构成基本保持不变，到2025年底，68%为美国国债，32%为机构抵押贷款支持证券。这预示，市场对美联储缩减路径并未明显偏离5月会议提出的缩减路径（最初3个月，每月缩减475亿美元，包含300亿国债+175亿机构MBS；此后缩减规模翻倍至每月900亿美元）。

日内还需留意美联储2号人物、副主席布雷纳德最新讲话。

日内值得关注的讯息如下：               
   
20:30 美国4月耐用品订单环比初值(%) 预期 0.6 前值 1.1  

10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策声明 / 11:00 联储主席奥尔新闻发布会

16:00 欧洲央行行长拉加德在世界经济论坛参加对话讨论

26日
00:15 美联储理事布雷纳德在约翰霍普金斯大学的一场毕业典礼上发表讲话

02:00 美联储FOMC公布5月货币政策会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为1068.07吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持14.35吨（减幅为0.08%），当前持仓量为17464.17吨。

周二美元指数温和反抽后延续下挫，日线收呈上影略长小阴线，形态上继续施压。美联储收敛和欧央行强化的加息预期继续主导汇市格局，美国疲弱经济数据雪上加霜，美元指数欧美盘口持续弱势发展，令亚市出现的盘口技术性反抽昙花一现，延续上周开启波段回调下行通道，汇市情绪面出现急剧快速变化，目前美元月线动态高位长上影中阴压力，强势美元在月末即将迎来关键博弈期。周二金价早盘蓄势整理，欧美盘口震荡上行突破布林中轨，进逼日线半年线区域，日线收呈下影略长阳线，收盘高于周一上影高点，5连阳延续近期反弹趋强势能。周二日元、国债等传统避险资产走强，黄金这一属性也得以彰显，金市围绕日线布林中轨的整理也得以平滑过渡。5连阳阶段，金价由日线年线逐渐上行逼近半年线，金市的推升动能也由美元下行单驱转为转为双发驱动，金价周初对美元下行的滞胀缓解。但前期失守的技术支撑（目前转为的密集的阻力带）尚未完全收复，金市目前的反弹节奏仍将面临考验。

威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832  联系人：帅小姐。