一周基本面-数据与消息

欧美通胀忧虑及经济前景堪忧是近月基本面主基调，本周依然如此。

数据显示，美国6月密歇根大学消费者信心指数终值由初值50.2恶化至50.0，创历史新低，通胀仍是消费者最关心的问题。47%的消费者指责通胀侵蚀了生活水平，仅比大衰退期间的历史最高水平低1个百分点。约79%的消费者预计未来一年商业状况会出现糟糕情况，为自2009年以来最高水平。

德国总理朔尔茨6月26日在七国集团领导人峰会上表示，七国集团所有成员国都对目前的经济展望感到担忧。

最新数据显示，美国滞胀风险加剧，该国一季度实际GDP年化季环比终值下修至-1.6%，较5月公布的第二次预估下调了0.1个百分点。GDP中的通胀价格指数上升至8.2%，为1981年6月以来最高水平。

结合诸多美国分项经济指标观察思考美国一季度GDP年率，笔者认为美国经济形势可能比上世纪70年代更糟糕、更严峻。本期评论中，笔者将更为系统、详细地回顾梳理上世纪70年代的美国经济窘境。我们会看出，尽管上世纪70年代，美国经济遭遇大通胀与严重滞涨，但宏观经济系统性并不紊乱，诸多经济分项运行一致。而目前美国宏观经济可谓相当紊乱，结构矛盾凸出，在很多经济分项还不算糟糕的前提下，一季度GDP竟然出现负增长，这是上世纪70年代未曾出现过的情况。

欧美经济为何会出现如此极端的“结构性矛盾”？很大原因是当前欧美政客的极端政治思维所致，是人祸。且本周消息显示，欧美政客仍继续致力于恶化经济基本面环境，致力于继续扰乱国际政治、经济秩序。

美国4月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比上涨1.77%，同比则飙升21.23%，涨幅创历史纪录；全国房价指数上涨20.4%，低于3月20.6%的涨幅，显示房价出现初步放缓迹象。笔者之见，如果将该数据结合美国新屋销售与营建许可所处阶段观察思考，你会发现美国房地产市场确实可能仅处于见顶后，尚难言转势的初期。然即便在这样的阶段，美国一季度GDP竟然出现了负增长。就中长期经济周期观察，美国房地产必将面临更强的确定性冲击，届时美国GDP会烂成什么样呢？！

6月30日数据显示，美国5月PCE物价指数同比上升 6.3%，预期 6.4%，前值 6.3%。核心PCE物价指数同比增长4.7%，增速为去年11月以来新低，低于预期的4.8%和上个月的4.9%，但仍处于1980年代的水平附近。

除了任职于美国刀尖、火焰上的“部分”现任官员，几乎所有观点都认为欧美难免经济金融危机，只是危机程度预期有差异而已。

在美国一季度GDP年率修正数据出炉后，美国经济学家彼得·希夫警告，美国将面临一场比2008年“大衰退”更严重的经济危机。据美国《新闻周刊》29日报道，彼得·希夫接受采访时表示，他预计美国经济将陷入大衰退，“美国政府将被迫承认，看似火热的经济实际上在今年年内持续衰退，随着高通胀和更多的加息，情况只会变得更糟。

6月24日，高盛经济学家Jan Hatzius表示经济衰退的风险已经上升。“如果确实出现经济衰退，那么它可能会幅度偏浅。私营部门资产负债状况比上一个商业周期结束时要好。”此外，Hatzius说，“虽然通胀非常高，但我不认为通胀、特别是通胀预期，像1970年代和1980年代初的高通胀时期那样根深蒂固。”其预计预计未来12个月经济衰退的概率为三分之一，未来两年的概率接近50%。

6月27日，高盛利率策略师Praveen Korapaty认为，美国市场低估了2024年经济衰退的风险，该行加入了近期热门的押注美联储政策转鸽的行列。该策略师表示，虽然过去几周市场对美联储政策利率的预期降至2023年初有限下行，但投资者对2024年联邦基金利率的定价仍然低估了衰退风险。通胀风险高企令衰退担忧对收益率曲线斜率的影响变得更为复杂。

对于高盛Praveen Korapaty的观点，笔者再以通俗的方式做些补充说明。其潜意识表示，美国经济衰退风险很高，且看似迫近。这将在很大程度上封杀美元升息空间，故押注美联储利率政策转鸽。进一步深入探讨这个还算比较契合实际的逻辑，这意味着美元强势的持续时间可能有限。而就更长时间周期观察，美联储原本针对此轮超级通胀的反应就远远落后，如果因为经济金融危机而被迫形成“利率长期落后”的格局，那么欧美通胀就可能有长期反复的复杂性。

摩根士丹利6月29日发布的一份报告称，预计欧元区将在今年第四季度陷入温和衰退。摩根士丹利的经济学家表示，预测欧元区经济陷入衰退的原因是俄罗斯向欧洲输送的天然气可能减少、消费者和企业信心指标下降以及通胀持续高企。经济学家认为，围绕欧元区前景的风险已经加剧。

根据巴伐利亚工业协会6月28日的报告显示，如果俄罗斯完全关闭天然气供应，德国经济在今年剩余时间内可能萎缩12.7％。根据巴伐利亚工业协会的这份报告，损失的商品和服务业产出可能高达1930亿欧元（2040亿美元），并且可能失去多达560万个就业岗位，进而引发政治不稳。

6月24日，纽约联储发表文章称，尽管有着美联储加息的后期影响，但通胀率仍可能在明年下半年之前一直保持高位。研究人员称，美国和欧元区的通货膨胀都在加速，而且这两个经济体的预期加息幅度都在上升。这些因素，再加上经济增长放缓的可能性，给通货膨胀的前景增加了更多的不确定性。与欧元区相比，美国通胀缓解程度大于预期的可能性更高。笔者之见，这是一个官方观点，避谈经济危机概率可以理解。然笔者对其关于欧元区的经济形势判断较为赞同。欧洲响应美国裹挟扰乱国际政治、经济秩序，最终将付出比美国更为沉重的代价。

花旗集团首席全球股票策略师Robert Buckland周三（6月29日）表示，预计美国经济衰退的概率为50%。

6月29日，据杜克大学Fuqua商学院和里士满及亚特兰大联储银行合作进行的CFO季度调查，受访者下调了经济增长预期，乐观指数降至50.7，为2012年末以来的最低水平。该调查在5月25日至6月10日进行，受访的320位美国企业高管将通胀、劳动力质量和供应状况列为最紧迫的担忧事项，他们普遍预计企业面临更高的价格和成本压力。

6月30日，亚特兰大联储GDPNow模型对第二季GDP的预测猛降至萎缩1%，而本周早些时候还是增长0.3%。大摩经济学家现在预计第二季GDP折合年率增长0.3%，远低于几天前2%的预估。

不难看出，经济下滑、衰退、高通胀，被迫大幅升息是当前令欧美无比头痛的事情。观旋涡中心的俄罗斯，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜6月29日表示，随着通货膨胀的降低，俄央行将进一步降低关键利率。俄央行没有观察到有通货紧缩的情况存在。她表示，俄罗斯银行目前处于稳定状态，没有进行系统性资本重组的必要。可调控的外汇政策降低了货币信贷政策的自主性。俄央行建议俄罗斯公司提前偿还外汇贷款。俄央行也可能临时在交易所参与货币组合交易，以提供流动性支持。

笔者认为此轮欧美超级通胀之源，直接因素观原油，间接因素观欧美政客的政治方向。

就原油市场而言，尽管本周美国裹挟欧洲准备以极其“童稚”的思维为俄罗斯原油限价，但市场普遍预期原油价格将继续上涨或维持高位运行。

高盛6月28日表示，虽然油价出现自今年4月以来首次连续两周下跌，但高盛却看涨油价。高盛首席大宗商品策略师杰夫·柯里表示，今年夏天布伦特原油期货价格最高将涨至每桶140美元。他认为，当前油气领域投资不足将继续推动油价攀升，近期油价回落正是买入良机。

观美国用以平抑通胀、油价的战略储备，已是捉襟见肘。据美国媒体6月27日数据统计，目前美国战略石油储备自1986年以来首次低于5亿桶大关。如果美国政府坚持以目前的速度释放SPR，到10月底，石油储备将缩减至3.58亿桶的40年低点，届时将释放掉此前所约定的数量。

让OPEC进一步释放原油产能缓解油价上行压力能行吗？法国总统马克龙在七国集团（G7）峰会上表示，OPEC最大的两个产油国沙特和阿联酋可能很难增产更多原油。而沙特阿拉伯和阿联酋被认为是OPEC内和世界上仅有的两个仍然有一些闲置产能并且可以帮助增加全球产油量的国家。

关于如何遏制欧美令“惊慌失措”的超级通胀，拜登裹挟欧洲亲美政客还有什么彰显“童稚”的昏招呢？还真有。那就是致力于学习发扬社会主义经验，在全球搞计划经济，为俄罗斯原油限价。

6月26日，七国（美国、英国、法国、德国、日本、意大利和加拿大）集团（G7）讨论通过对保险和航运实施限制，从而对俄罗斯石油价格施行上限。据知情人士表示，这一潜在机制将只允许运输以低于商定门槛销售的俄罗斯原油和石油产品。

对于俄乌地缘政治危机演变保持长期关注的投资者不难发现，七国所谓限制俄罗斯原油出口价格，看似继续“称王称霸、作威作福”，实际却是迫于恶劣通胀而“认怂”了，是在放松对俄罗斯的能源制裁。此前，即便俄罗斯原油价格“打骨折”，也不允许在明面上向欧美出口，所有俄罗斯油轮都被制裁了。什么叫死要面子活受罪，这就是最经典的诠释。

七国集团以什么由头来粉饰放松对俄能源制裁的颜面呢？我们只是不想让俄罗斯得到太多利益，损害脆弱国家的利益。是的，所有欧美国家都在通胀冲击下越来越脆弱了。

6月28日，七怪集团发布公报：我们正在努力确保俄罗斯不会利用其能源生产国的地位，从其行为中获利，损害脆弱国家的利益。我们不会在包括能源转型在内的气候和生物多样性目标上妥协，也不会在逐步减少对俄罗斯能源依赖的承诺上妥协=多么虚伪，继续制裁、禁运嘛！。

七国集团公报：我们将考虑采取措施，禁止超过一定价格的俄罗斯石油的运输。我们仍致力于继续协调，将俄乌冲突对全球的影响降至最低。

限制俄罗斯原油价格的舆论渲染，其最大作用应该仅是为欧美政客放松对俄能源制裁找点面子。这就诚如拜登在3月表示，要让俄罗斯卢布汇率变成瓦砾的豪言壮语一样！本周俄罗斯卢布兑美元和欧元汇率继续走强，达到2015年5月以来的7年来最高水平。俄罗斯卢布不仅没有变成美国收割俄罗斯的瓦砾，反而成了把拜登及欧洲亲美政客搞得六神无主、惊慌失措的金刚钻。

拜登及欧洲亲美政客当然知道俄乌冲突对全球的危害，对欧美通胀加剧的危害。然它们继续心存幻想，即6月28日七国集团公报所表示的，将致力于让俄乌冲突对全球的影响降至最低。所以，拜登及欧洲亲美政客并不打算放弃通过将乌克兰作为消耗俄罗斯的代理人来恶化俄乌局势，只是幻想着对全球的经济影响降至最低。

6月26日美国白宫表示：拜登总统和德国总理朔尔茨在G7峰会前的会议上同意继续向乌克兰提供武器和资金。

英国方面6月26日表示，首相约翰逊和法国总统马克龙在七国集团领导人峰会正式开始前一致同意向乌克兰提供更多援助。英国政府6月29日在一份声明中称，英国将再向乌克兰提供10亿英镑（约12.1亿美元）的军事援助。这笔资金将使英国自俄乌冲突以来对乌克兰的军事援助达到23亿英镑。

6月30日，一位美国国防部官员表示，美国国防部目前正在审查来自800家公司的1300份提案。这些提案均涉及为乌克兰开发和生产武器。同一天，美国总统拜登表示，美国将执行一项新的8亿美元对乌援助计划。自俄乌冲突以来，美国已承诺向乌克兰提供61亿美元的军事援助。

正在西班牙马德里参加北约峰会的加拿大总理特鲁多在6月30日宣布，加拿大正在敲定一项向乌克兰提供39辆装甲战斗支援车（ACSV）的协议。

此外，北约火速同意芬兰、瑞典入伙，下周二（7月5日）将签署加入北约的协议。俄罗斯总统普京表示，如果北约的基础设施部署到芬兰和瑞典，俄罗斯将不得不作出回应。

本周还有一个重大消息，然笔者认为不过是为欧美限制俄罗斯原油出口价格的荒诞思维、举措加一点“料”而已，那就是限制俄罗斯黄金出口，阻止俄罗斯获得对乌战争所需的资金。6月26日，拜登效仿特朗普推特颁政：七国集团将共同宣布禁止进口俄罗斯黄金。拜登在推文中写道：“美国已经让普京付出了前所未有的代价，阻止了他获得对乌战争所需的资金”，他接着写道，“七国集团将共同宣布，我们将禁止俄罗斯黄金的进口，黄金出口为俄罗斯带来数百亿美元收入”。这打脸得：放松俄罗斯原油出口，不是为俄罗斯获得战争所需资金吗？俄罗斯真缺战争资金，通过天然气加价让欧洲提供资金是最有效的做法。

G7禁止俄罗斯黄金出口，当然还是一个拜登智商坎虞的笑话。观拜登在6月26日推文：“七国集团将共同宣布，我们将禁止俄罗斯黄金的进口，黄金出口为俄罗斯带来数百亿美元收入”。看到这段，你首先就应该担心拜登的健康或智商了，算数小学一年级水平不到。俄罗斯2021年黄金产量为346.42吨，1金衡盎司=31.1035克，1吨=100万克=32150.7225874盎司，即便以2000美元/盎司计算，总价值为222.75亿美元。如果以1800元/盎司计算，总价刚好200亿美元。况且俄罗斯怎可能全部出口所产黄金，而没有内销、内消。拜登所谓影响俄罗斯“数百亿”美元收入，算数坎虞，好大喜功意蕴厚重，被即将到来的“选票竞赛”乱了头脑与阵脚。

然G7禁止俄罗斯黄金出口，俄罗斯黄金就真无去处了吗？6月27日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，贵金属市场是全球性的，而且非常多样化。就像所有商品一样，如果一种商品被非法禁止进入某个市场，那么该商品会重新定位到其他有需求的市场，俄将向需求量更大且经济体制更合情合理的国家出售黄金。这话说得简直“知书达理”！俄罗斯这三百多吨黄金，真不够我们塞牙缝。中国今年一季度黄金进口就达到了229吨。其中，今年3月份为48吨，1月份为113吨。2021年中国黄金进口量高达818吨，比2020全年的601吨增长36%。据美国金融网站Zerohedge在5月11日援引的瑞士和迪拜海关最新数据显示，从2021年初至2022年3月（15个月），仅官方渠道公布的数据统计显示，就有1047吨黄金已经分批运往中国。当俄罗斯黄金不再出口欧洲后，我们从俄罗斯进口黄金比瑞士进口更便捷。

除欧美政客继续致力于扰乱国际政治、经济秩序，为当今全球经济带来厄运以外。疫情仍可能以“诡异”的方式恶化全球经济与民生环境。

6月初，比尔·盖茨再出末日预言《如何预防下一次大流行》，其认为20年内发生下一次大流行的可能性超50%。

比尔盖茨在2015年的一次演讲中就“精准预言”警告全世界，未来能杀死上千万人的不是战争、不是导弹，而可能是传染性极强的病毒，且会出现“无症状感染者+超级传播者”。

比尔盖茨表示，下一次大流行，也许源于自然，但也许会是是生物恐怖主义。从2021年开始，比尔·盖茨对媒体反复警告，生物恐怖主义和气候变化，是威胁人类未来生存的两大问题。比尔·盖茨写道：在将病毒和细菌转化为武器的历史可以追溯到几个世纪前。今天，能成为可怕武器的天然病原体无疑是天花。比尔·盖茨说，恐怖分子得到这些以天花病毒为基础的生物武器可能性很大。

如果这类恐怖分子是全球唯一致力于保留生物病毒实验室的政治体，将其作为“武器”，可就真是人类大不幸了！

美国疫情仍坎虞，据美国疾病控制和预防中心(CDC)6月28日发布的数据显示，奥密克戎亚变种BA.4和BA.5已成为美国主要的流行毒株。数据显示，在截至6月25日的一周，BA.4和BA.5亚变种导致了美国大约52%的新增感染。这一比例显著高于前一周的37%，而在5月初，BA.4和BA.5只占新增感染病例的1%。这些数据透露了BA.4和BA.5极其恐怖的传染能力。

此外，猴痘病毒在美国快速攀升！美国疾控中心启动猴痘应急行动中心，美国将在未来几周内部署近30万剂疫苗，以遏制猴痘传播。美国疾病控制与预防中心（CDC）表示，美国将立即从国家战略储备中释放5.6万剂Jynneos天花疫苗，随后将在未来几周内释放另外24万剂。据美国卫生与公众服务部称，今年秋季还将提供160万剂Jynneos疫苗。

民众对拜登的武功与政绩认可度如何？还得看本土民调信息。

美国6月26日公布的一项最新民意调查结果显示，四分之三美国人认为本国经济现状“相当糟糕”甚至“非常糟糕”，大多数人忧心自己能否负担日常开支。美国《国会山》日报26日报道，上述民调由哥伦比亚广播公司新闻部和“舆观”民意调查公司联合开展，22日至24日间采集了2265名美国成年居民的意见，其中75%认为本国经济现状糟糕。在4月同样的民调中，持相同看法的人占63%。44%调查对象预期美国明年经济会衰退；25%认为经济将下行；13%仍预期会繁荣或增长；18%认为将保持稳定。

根据美联社联合NORC公共事务研究中心当地时间6月29日发布的民意调查，85%的美国成年人认为美国正朝着错误的方向发展，只有14%的人认为美国朝着正确的方向发展。按党派统计，92%的共和党人和78%的民主党人都对国家的发展方向感到不满。民主党的不满比例达到拜登上任以来的新高。这一数据比5月份更为悲观。调查还显示，只有20%的美国人将美国经济状况描述为良好，79%的人称其不佳。

6月29日，美国晨间咨询公司与《政治报》联合进行的一项民意调查显示，有78%参与调查的美国人认为总统拜登在政策上带领美国走错了道路。拜登上任后2021年2月下旬的民意调查中，有51%的受访者认为美国朝着错误的方向前进。

报道称，对美国人来说，目前最重要的问题是通货膨胀、经济和犯罪，再加上拜登上任后新冠疫情死亡率的攀升、阿富汗撤军、非法移民问题、芬太尼泛滥危机以及创纪录的汽油价格，美国人对于拜登处理事务信任度不断下降。民调显示，只有16%的人强烈支持拜登的工作表现，而41%的人强烈反对，相差25个百分点。

此外，该民意调查显示，大多数受访者认为拜登不适合担任总统，并怀疑他的精神健康情况，58%的人表示应公开其精神健康状况。有趣的是，特朗普也曾被耶鲁大学亚裔精神病学家班迪李（Bandy Lee）博士指出“患有精神病”。另一耶鲁大学精神病学讲师JAMES KIMMEL, JR.更是评价特朗普是一个“复仇成瘾”的精神病人。

看来，竞选美国总统，几无智商与精神健康门槛！

美联储主席鲍威尔6月29日表示：我们更清楚地认识到我们对通货膨胀知之甚少。非常强劲的需求冲击了垂直供应曲线。这到底是对控制通胀的无力，还是无知表白？！这让我想起了前美联储主席伯南克有关鲍威尔在2013年对紧缩反应迟钝的评价。

美联储主席鲍威尔：软着陆是可能的，但将相当具有挑战性，且路径越来越窄。= 一如既往的安慰剂，路径窄得可能没了路径。

美国有线电视新闻网（CNN）报道，美国五角大楼当地时间28日表示，最高法院推翻“罗诉韦德案”的裁决将对国防部产生“重大影响”，但服役人员和其他国防部医疗计划受益人将继续获得堕胎相关的医疗服务。评：对于最高法院推翻“罗诉韦德案”，笔者本身就认为不可思议。这意味着，即便美国女性遭遇暴力不可描述，也必需服从法律生下不可描述后的结果。这简直是狂抽人权自由国度之脸！或者，服兵役去吧，服役人员不受此奇葩法律约束。奇葩透顶的民主自由国度！

据最新CME“美联储观察”：美联储到7月份加息50个基点的概率为16.8%，加息75个基点的概率为83.2%。