11月2日黄金日评

现货金价周二开于1633.15美元，亚洲早盘窄幅震荡于日本市场开盘阶段回撤触及1630.94美元日内低位企稳。国内市场开市阶段，人民币带动日元等亚系货币强劲反抽，美元指数开启回撤整理，并在午后风险资产全面回升潮压力下加速下行破位111关口，亚市跌逾60个基点；金价则震荡上行午后突破1640美元后进一步加速上行逼近1650美元关口。亚欧错盘阶段至欧初，金价回撤至1640美元上方企稳修复，并在欧市中段延续趋势震荡上行于美市盘前触及1656.88美元日内高位。进入美盘，美经济数据表现优于预期（美10月ISM制造业PMI降至50.2但守住荣枯线、迟滞性数据美国9月职位空缺（JOLTS）大幅回升创年内第二升幅），市场强化11-12月加息75个基点预期，美元指数低位强力反抽，形成近V型反转走势逆转亚欧盘口所有跌幅多空重新位于111.50附近震荡拉锯；金价对应从高位回落15美元逼近1640美元关口后企稳，呈现抵抗性下跌走势。凌晨后，金价曾一度反抽至1650美元附近但美期金收盘后金价继续维持整理势头，终守住亚市涨幅收于1647.70美元，日涨14.40美元，涨幅0.88%；白银收于19.607美元，日涨0.471美元，涨幅2.46%。

数据信息层面，今日焦点是明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储11月决议，，目前主流预期美联储将加息75个基点至3.75-4.00%：

美联储9月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间75个基点至3.00-3.25%；重申高度关注通胀风险，强调继续加息是适宜的，继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平；重申缩表按5月计划进行。大幅上调点阵图预期，年底利率重心升至4.4%，暗示本次加息75个基点后，年内2次会议还需加息100-150个基点。

随后美联储新闻发布会上，鲍威尔讲话重申控制通胀（将通胀压低至2.0%）；解析点阵图表示年内还将加息100-125个基点，未来加息幅度将取决于数据，将逐次在货币政策会议上作出决定；继续强调历史教训，对超前降息保持警惕，符合此前一贯立场；但同时也表示就业市场可能实现软着陆，表示可能会在某个时间节点放慢加息速度，出现暗示临近加息周期尾声阶段信号。

会后至今，美联储主席鲍威尔在公开讲话中并未再提及具体货币政策；副主席布雷纳德、三号人物威廉姆斯、理事沃勒、库克、杰弗逊以及票委布拉德、梅斯特、柯林斯等相继的讲话中基本上持应继续加息，对加息引发的经济受控下滑表示信心，显露前置加息的思维。鹰派代表布拉德表示需要将利率升至4.5%区间，并未如上半年继续大幅引领加息目标。美联储9月会议后，市场大幅提升11月会议加息75个基点预期（最高一度升至80%，其后逐渐回落至60%附近；随着月初9月非农数据揭晓，预期再度升至70-80%波动；月中美9月通胀数据（核心CPI同比创40年新高）出炉后，美联储11月加息75个基点预期形成共识（甚至一度出现11月加息100个基点的预期），同时美联储12月加息75个基点预期强化升至75%附近，美联储中期利率预期温和上行至4.85%略上方。鹰王布拉德表示11、12月分别加息75个基点可能性很大，但同时强调将于2023年初将结束前置性加息；此前立场相对温和的埃文斯、卡什卡里转变立场均支持坚持加息对抗通胀，其中卡什卡里表示若核心通胀未受控，应将利率推升至4.75%以上。这一阶段美联储12月加息75个基点预期一直占据上风维持于70%附近波动。但在进入美联储11月会议静默期前，准官方喉舌有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度（美联储内部目前存在分歧，一些人希望放慢加息步伐），该文和此前9月非农和通胀数据出炉后观点明显缓和。同日美联储官员布拉德、戴利相较此前相对温和立场讲话呼应，市场对美联储12月加息75个个基点预期由70%大幅降至30%附近。本周Timiraos再次补充发文表示，因疫情期金的财政刺激，美联储或在更长时间内维持高利率。同时，高盛预期美联储12将加息50个基点，上调利率峰值25基点为4.75-5%，预期美联储明年2、3月各加息25个基点达至本轮利率周期峰值。以及最新10月ISM制造业下滑但守住荣枯线后，据周二美国联邦基金利率期货交易市场预计，11月联储加息75个基点逼近90%，12月再加息75个基点预期则回升略高于50%。

综合分析，核心通胀继续推升和失业率重新回到50年最优水准，推动美联储继续维持高强度的75个基点加息形成共识，并强化12月加息继续维持这一力度的加息。由于随着核心通胀同比低基数效应消退，以及住房这一核心通胀最核心因子开始显露明显下落迹象（7-8月美国两大房价指数同比增速连续放缓环比下跌，其中8月出现创08年金融危机以来的最大幅度下落），美4季度核心通胀大概率受控发展。同时随着美中期选举在美联储11月会议后举行，经济增长和金融市场稳定压力促使“看不见的手”精准调控媒体和美联储口风突变，市场理解美联储立场几乎回到9月会议后原点。由于本次利率会议无会后经济和利率展望，市场重点将放在本次会议加息后鲍威尔新闻发布会对美联储货币政策走势的表述上，我们倾向认为，本周美联储决议本次会议75个基点加息几成事实；鲍威尔应不会直接表述12月加息预期，将继续强调逐次盯（10月和11月通胀）数据行动；大概率或不如市场上周那么乐观的鸽派理解，转而预期将向一次鹰鸽交织的讯息，即继续高强度加息75基点并承认通胀顽固提示维持高利率更久的同时，应在9月会议后暗示未来某个时点放慢加息速度方面更进一步，暗示本次会议后将放缓加息节奏的可能，其中出现2023年一季度、上半年等更为具体的时间限制概率较高（具体时限对应市场理解美联储鹰鸽立场不等程度，我们倾向出现如布拉德曾提出的1季度概率较高），印证加息进程进入尾声阶段。继月初澳大利亚联储率先放缓加息力度为25个基点后，一直密切紧跟美联储行动的加拿大央行本周意外也加息50个基点，开始放缓紧缩力度。在连续4次75个基点大幅加息后，据9月利率前瞻指引，我们倾向12月继续加息50基点在会后应稳定温和占据上风，从这一观点出发，美联储本次决议基调鹰派中将以鸽派预期呈现。由于本次美联储决议进入静默期前释放的朝向鸽派立场迈进一步的转化充分消化，预计决议较难明显出现意外，对市场的即期冲击将趋于缓和，难以激发美元即时连续性的拉升，并取代以宽幅震荡的修正性走势为主。

日内还有10月小非农ADP数据应予以关注，目前预期较前值温和下滑，进一步贴近疫情前2019年均值水准。

日内其它值得关注的讯息如下：      

16:55 德国10月Markit制造业PMI终值   预期 45.7 前值 45.7 

17:00 欧元区10月Markit制造业PMI终值 预期 46.6 前值 46.6    

20:15 美国10月ADP就业人数(万)     预期 19   前值 20.8

3日
02:00 美联储公布利率决议及政策声明 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持1.45吨（降幅为0.16%），当前持仓量为919.12吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持2.87吨（降幅为0.02%），当前持仓量为15029.72吨。

美元指数周二先抑后扬，亚欧盘口完全回吐周一涨幅后美盘逆转，日线收呈长下影阴十字星线，反弹至最近下行调整阶段（113.93-109.52）50%分位和114.78-109.52阶段回升0.382黄金分位共振区域出现宽幅回修震荡，结束此前三连阳。显现进入一个弱势动态平衡博弈区间。受风险资产联袂反弹推动，周二金价即时企稳后亚欧盘口持续反弹，美盘回修收窄跌幅，日线收呈上影阳线。相对美元指数美盘的V型逆转回升走势，金价美盘显现出抵抗下行，阳线实体覆盖周一，实现周线动态的企稳，明显缓和下行压力。

随着美联储11月决议临近，隔夜金市修复性反弹后处于短期弱势平衡的博弈区间，显现金市渐趋谨慎心态，单一方向波动或受制约。本周系列风险事件相继披露，投资者应全面评估包括周五非农、下周美国中期选举等风险率放大因子，做好风险冗余度控制。

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