2月13日黄金日评

现货金价周五开于1860.74美元，亚洲早盘横盘整理，金价于国内期市午盘休市阶段出现一波回落，在下午盘口恢复阶段触及1852.47美元月内（1月6日以来）低位。盘口惯性回撤后，金价很快修复性回稳至1860美元附近盘桓。亚欧错盘阶段，因媒体报道意外的日本央行新任央行人选，日元短期剧烈波动带动美元指数动态回撤，金价延续震荡趋强运行于欧初触及1872.09美元日内高位。进入欧洲时段，市场修复此前消息刺激引发的波动，美元指数收复全部跌幅，金价回修至1860美元上方窄幅震荡，走势平淡。美初，美2月密歇根大学消费者信心指数优于预期，趋涨1年通胀预期超预期；美元指数盘中出现逾30基点上升，金价对应温和回修后复稳，凌晨后维持欧市横盘水准波动，终收于1864.49美元，小涨2.88美元，涨幅0.15%；白银收于21.987美元，微涨0.011美元，涨幅0.05%。

数据信息层面，今日无重要金市关联经济数据发布，处于美1月通胀数据出炉前夕的空窗期，市场波动料由其预期主导。日内值得关注的讯息如下：      

21:00 美联储理事鲍曼在银行业大会上发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为920.79吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为15046.69吨。

展望本周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，新一轮通胀零售数据周，其中核心焦点是分别于周二和周三公布的美国1月CPI物价和零售数据：

美国12月CPI物价同比6.5%，符合预期明显低于前值7.1%；环比-0.1%，符合预期明显低于前值0.2%（其中核心CPI物价同比5.7%，符合预期低于前值6.0%；核心环比0.3%，符合预期略高于前值0.2%）。随后公布的12月PPI物价同比增长6.2%低于下修后前值7.3%，环比-0.5%明显低于下修后前值0.2%；下旬揭晓的12月PCE核心物价同比4.4%，低于前值4.7%；核心环比0.3%，略高于前值0.2%。数据显示，CPI同比为自2022年6月达到峰值以来连续6月回落，能源和商品是环比降幅的最大贡献因子，商品通胀跌至2021年2月以来的最低水平（其中能源大宗商品下跌9.4%、汽油和燃料油价格下降逾10%、食品下降1.2%）；但服务通胀飙升至1982年9月以来的最高水平，是当前核心通胀依旧维持较高增长势头的主因。展望1月前景，美联储12月加息至4.25-4.50%相对较高利率水准，（核心）CPI2022年1季度加速上行，同比处于有利的（核心）通胀同比收窄窗口阶段。能源、基本金属为代表的大宗商品明显回落后复稳，路透CRB指数（1月收呈下影小阳线）重心基本稳定，上游资产价格连续下行压力下降；最新1月ISM制造业中物价支付指数从39.4回升至44.5，结束连续9个月的回落；ISM服务业价格分项指数由68.1温和放缓至67.8，创2年新低但仍处于高位；1月Markit综合输出价格分项指数终值降至54.5，创2020年10月份以来新低。美国1-2月密歇根大学通胀预期继续明显下降回升（其中1月1年期通胀预期由4.4%降至3.9%，2月则回升至4.2%；5年期通胀预期稳定于2.9%）；1月BDI海运指数因国内疫情过峰以及春节大幅下挫。滞后的美国11月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数环同比增速连续5个月放缓、环比下跌（其中FHF房价指数环比-0.1%）；与此同时，12月薪资环同比明显由前值5.1%和0.6%，放缓至4.6%和修正后的0.4%（最新1月环同比则位于4.4%环比0.3%，而同期非农统计的就业和失业率显示劳动力市场处于历史级别的最优），工资-通胀螺旋上升压力有限放缓。

综合分析，商品通胀下行趋于稳定，同比涨幅仍处于收窄阶段；但环比出现翘头迹象；二手车价格连续下行后环比连续2个月回升、同比仍维持5%的升幅，住房（环比虽持续回落、同比仍在上行，显现服务性通胀维持韧性但或已处于峰值阶段。美国1月CPI前瞻讯息整体继续利于回落，但其中环比回升因子应予以重视。目前市场预期（核心）同比（5.5%）6.2%、（核心）环比（0.4%）0.5%，同比较前继续明显回落、（核心）环比连续下行的低基数效应下明显回升至较高增速范畴。我们倾向认为当前预期反应前述前瞻信息分析趋势，应不会做出方向性的调整，其中环比大概率将出现近月通胀回落阶段的首次明显回升，显现美通胀系统性因素顽固难消，这是一个明晰的对市场鹰派展望美联储利率峰值信号（美联储3月会议将评估1-2月通胀和劳动力市场数据，在2月数据出炉前，市场预期不会形成最终共识，因此1月（非农和）通胀应不会改变当前美联储3月加息25个基点预期主流地位，但大概率将增加5月继续加息25个基点预期）。从这一角度出发，数据落地前美元仍将面临一个有利的反弹窗口期，金市仍将面临压力。但从宏观角度，一个相对高通胀市场环境，将是金市牛市重要的催化剂。

美12月零售环比-1.1%，低于下修后前值-1.0%和预期-0.9%（其中核心零售-0.7%，低于前值0.5%和预期0%）。此后公布的美国12月个人消费支出环比-0.2%低于下修后前值-0.1%（其中扣除通胀调整因子的个人消费实际支出环比-0.3%同样低于下修后前值-0.2%）；12月个人储蓄率回升至3.4%，连续第二月低位回升，创7个月新高，抑制短期消费能力。13个零售类别中有10个类别零售下滑，高通胀和高利率双重压力显现，年末消费大幅滑落将导致2023年消费者支出放缓。展望1月前景，1月失业率创50年记录低位、薪资增速环同比相对稳定；1月CPI同比预期继续回落环比将出现近月首次回升显示韧性；收入料将收窄和通胀增速差。美国22年4季度GDP经季环比2.9%维持较高增速，其中个人消费增速为2.1%；美国1月ISM服务业PMI由12月49.6大幅飙升至55.2，创2020年疫情以来单月最大升幅。前瞻因子普遍积极，目前市场预估1月零售环比2.0%（其中扣除汽车与汽油的核心零售为0.5%），较前出现猛烈回升。我们认为，参照ISM服务业回升力度，1月零售数据大概率将出现创近期纪录的反弹回升；同时结合GDP数据中消费分项指引来看，也存在上修前值的可能性。

本周其它值得关注的数据还有：周二日本四季度GDP年化初值、英国12月三个月ILO失业率、欧元区四季度GDP初值；周三英国1月通胀、美国2月NAHB房产市场指数；周四美国1月营建许可年化和新屋开工数初值、美国周初请失业金人数、美国1月PPI物价；周五英国1月零售、美国1月进出口价格指数、美国1月谘商会领先指标等。

央行层面，无主要央行利率会议，处于相对清淡周期；继续关注欧美央行官员们系列讲话，其中核心留意美1月通胀数据出炉后美联储3号人物威廉姆斯等官员的最新立场解析；关注在内部鹰鸽派别对3月及此后货币政策仍存分歧阶段，欧央行行长拉加德最新讲话；同时留意周二日本央行行长及副行长人选提名落定阶段对日元及汇市的短期盘口冲击。

周五美元指数清淡市况中的亚欧错盘在消息刺激下回撤整理后快速收复，维持于4小时均线系统的拉锯均势博弈，美盘在经济数据推动下趋强运行，日线收呈下影小阳线，阳包阴逼近周一收盘高位，维持整体偏强势震荡格局，保留对持续下移临近的日线MA60冲关的可能性。上周美元指数收呈上下影近均衡阳线（涨59个基点、涨幅0.57%），在此前强劲的低位下影近光头中阳后，美元指数延续趋势，周初升至周线MA60附近，后出现反复拉锯，日线连续出现4个下影线，在保持反弹能量同时也显现技术性承压的一面。金价周五亚市清淡午市阶段惯性回落续创波段调整新低，但很快复稳；随后对美元指数趋强运行显现韧性，日线收呈上下影近均衡小阳，弱势中显现抵抗性下行意愿。上周金价周线收呈更长上影低位小阴线（周微跌1.14美元、跌幅0.06%，其中上影25.69美元），连续上影弱（未能有效形成对上移的日线MA30冲击）反抽后周四形成新一轮的看空形态后周五韧性抵抗，缓和下行压力。在此前一周近光头长阴压力下，金市心态并未转为恐慌性的延续下挫，其中调整回修的承接力量浮现。在关键的美通胀数据前夕（本周美通胀数据预期同比回落、环比回升，并不是简单的利好或利空），意味着短期盘口变数。

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