金矿易手玄机：金价走势纠结 金矿大规模易手

2009年09月30日 【21世纪经济报道】

　　本报记者 柯志雄北京报道

　　9月29日，前一天刚摸到52周最高股价0.85港元的香港上市公司莹辉集团开盘下跌，半日内交易2000万股——这样的交易规模对其他上市公司可能是个小数字，但对于市值仅在5亿港元左右的莹辉集团来说，已是一年难得一见的“买卖两旺”。

　　惹来股市上“刀光剑影”的是公司前一天的公告——主营照明产品的莹辉集团称，拟以74亿港元代价购入大陆8座金矿。

　　莹辉集团宣布“镀金”的同一天，中国黄金集团公司将旗下河北黄金公司、夹皮沟矿业以及嵩县前河矿业60%股权在北京产权交易所挂牌，加上近期出让新疆金矿的天山金田，以及与Lala Exploration寻求重组的加拿大美星金矿、出售黑龙矿业股权的澳洲瑞祥资源公司(Leyshon Resources)，一时间数以十计的国内金矿即将易手。

　　“这不奇怪，从历史上看金价走势纠结的时候，就是金矿大规模易手的时候。”双合矿业投资总裁陈斌说。

　　混乱中的“集市”

　　“这年头谁都要买金矿。”作为国内第一家也是规模最大的合资金矿公司——澳华黄金的执行董事徐汉京对这样火热行情并不陌生：“金矿并不难买，关键是买不到好的。”

　　自2008年，黄金盎司价格冲破1030美元之后，国内的金矿亦是交投两旺。而在近期黄金盎司再度冲刺一千美元之际，又是黄金行业人心思动之时。

　　威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君说：“年底前刷新历史新高应是最保守的观点。”照此观点，持有金矿是最佳选择。

　　几个月前，瑞祥资源公司董事总经理保罗(Paul Atherley)也像杨易君一样坚定，英国《金融时报》在一篇题为“全球央行青睐黄金”的稿件中援引他的观点称，“我绝对肯定，中国将继续增持，因为相对于其经济规模以及人民币日益提升的重要性，中国的黄金持有量还非常少。”

　　但不到四个月后，瑞祥资源就以2300万人民币转让子公司China MetaLS Pty Limited 70%的权益。

　　频繁的金矿易手突然形如一个混乱的“集市”，其“乱象”不止是看多、看空快速转换，更在于交易价格。

　　以莹辉集团收购的山东项目为例，该项目包括两个金矿探矿权，黄金金属含量共约30.28吨，交易总代价为10.6亿港元。

　　与此相比，香港公司中国电力可再生资源(China Power Sino Renewable Resources)似乎占尽便宜。

　　截至2008年底，天山金田公司在新疆金山项目上投入了2320万美元。该项目矿石资源量为9470万吨，品位0.87克/吨，含金264万盎司(82吨)，是莹辉集团收购的山东项目含金量的2.7倍。

　　而天山金田向中国电力可再生资源转让所有在华矿权——包括新疆金山项目九成股份以及天山金田其他在华勘查区块，价格仅为2250万美元。

　　根据莹辉集团9月28日披露的公告，交易总代价63.5亿港元的河北6个金矿，有三个未有盈利数字，另外三个金矿2008年度税前利润合计接近3600万元人民币。

　　而中国黄金集团挂牌的夹皮沟项目，2008年度净利润6092.71万元人民币，沃克森(北京)国际资产评估有限公司对此项目的评估值为3.79亿元人民币。

　　“储量实际上跟可开采的数量不是一回事。”中国有色金属技术经济研究院副总工程师赵武壮说，缺乏专业性的限定使笼统的数字更容易带上朦胧的诱惑，对于众多急于收购金矿以“镀金”的企业来说，恰当地评估金矿收购价格更是难上加难。

　　“实际上，很多企业也不希望外界看得太清楚，否则自己的利益怎么玩得转。”浸淫矿业投资多年的一位人士告诉本报记者，他所认识的许多矿主，都希望跟上市公司做交易，“桌面上赚一票，桌面下再赚一票，这样来钱才快”。

　　摇摆前行

　　“近期金价的回荡，在很大程度上是金价未能借助月初的动能一气呵成创出新高后诱发的短线获利回吐所致。”杨易君相信，黄金正走在新一波强势途中，“这不会改变年末金价趋强运行的实质”。

　　像杨易君一样对黄金充满信心的投资人士不在少数，其中坚信金价会以“王者归来”之势飙升者，都非常在意两个背景：各国央行的增持以及全球产金量的低迷。

　　全球黄金产量自2001年达到2623吨历史最高水平之后，一直呈现下降趋势。2008年，全球黄金总产量2416吨，比2007年下降2.5%。

　　但其中，中国是个特例。

　　根据中国黄金集团公司与世界黄金协会和英国黄金矿业服务公司(GFMS)此前联合发布的《黄金年鉴2009》中文版和《2008中国黄金市场报告》，中国黄金产量延续近年来持续增长势头，在2007年首次超过南非居世界第一位之后，2008年再创新高——282吨，同比增加4.26%，继续保持全球第一。

　　而据中国黄金集团公司总经理孙兆学的估算，这一纪录今年可能会被打破。在此前的一次采访中，孙兆学依据今年黄金产量——1-5月份全国生产黄金120.20吨、同比增加13.84%认为，全年中国黄金产量有望达到290吨-300吨的水平。

　　而包括GFMS在内的许多机构相信，连续多年的增长亦不能满足中国对黄金的饥渴，更多的资金将被投到中国的金矿开采之中。

　　2008年中国黄金需求量396吨，居世界第二位，GFMS公司主席菲利普·克拉普威克认为，尽管金价近年来大幅上涨，但金矿生产趋势仍然平缓，同时货币供应增长迅速和通货膨胀率在未来很可能迅猛回升，都将使黄金价格坚挺并创下新高。“我相信投资者们的游戏远远没有结束。”

　　徐汉京告诉记者，在澳华黄金的锦丰金矿成功之后，迅速地引来了境外矿业资本对投资中国金矿的热望，“一口气来了几十家。”

　　正是在外资“掘金部队”的支持下，中国黄金产量高歌猛进，但外资矿业资本是否能分享未来中国黄金产量增长的硕果呢？

　　2007年10月，国家发改委和商务部联合出台了《外商投资产业指导目录》，明确限制外商在中国境内投资勘探开发黄金等贵重金属项目。此后，投资中国金矿的先行者纷纷感觉“风向”变了。

　　国内某黄金矿业公司负责人告诉记者，今年年初工信部召开了一次行业会议，与会者阅读的会议资料中包括一份《黄金工业产业发展政策(征求意见稿)》，“关于利用外资政策就有四条，谈到了对中方持股比例下限、总投资一定规模以上向工信部报批等新的思路”。

　　尽管这份材料会后被收回，但传言的波动传递使外资惶惶不可终日。天山金田执行董事托尼·萨奇在谈及项目转让时说：“对于任何西方公司，不光是金田本身，要在中国成功开发金矿是一件困难的事情。”

　　“我是外国人，我不想谈这点。”但美星金矿总裁Andre Gauthier还是表示：“正如你所看到的，几乎所有在中国的境外矿业资本都在把他们的项目卖给中国公司。”

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