7月27日黄金日评

现货金价周三开于1964.39美元，亚洲早盘在国内市场开市后温和回修触及1961.79美元日内低位，并维持低位盘整。而亚市尾盘金价出现翘尾走势上行触及1970美元关口。欧洲时段，金价温和震荡上行，维持谨慎乐观市场氛围。美初，金价盘口回修10美元回撤开盘水准后企稳，并在其后美新屋数据不佳提振下回升动态创新高后回稳，多空谨慎交投弱平衡位于1970美元关口附近盘桓等候。

美联储7月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间25个基点至5.25-5.50%；继续强调致力于恢复2%通胀目标，继续重申若有需要准备适当调整政策；重申高度关注通胀风险、通胀保持高企 称经济活动一直温和扩张；重申银行系统健全有韧性、信用环境收紧对通胀的影响不确定；继续重申缩表计划不变；删除6月声明表述的“保持利率不变是为了能评估更多的信息，及其对货币政策的影响”，增加委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响。

美联储中性“几乎完全复述6月声明”立场加息25个基点符合市场预期。决议出炉后，金融市场温和震荡，美债收益率小幅上升、2年期收益率上行逼近4.92%；美股三大股指小幅回升，维持涨跌不一格局；美元指数动态回撤15个基点后趋稳，金价对应上下空间不足10美元拉锯后，温和有限回撤、维持1970美元关口下方的震荡。

随后的鲍威尔讲话表示通胀已经在一定程度上得到了缓解，重申美联储致力于实现双重使命，致力于让通胀回到2%；强调美联储高度关注通胀给该机构双重使命带来的风险；表示当前的货币政策是具有限制性的，需要将利率保持在较高的水平“一段时间”，需要继续抗通胀，需要坚持一段时间；强调当前面临如何权衡做得太多或太少的风险。表示尚未就未来会议做出决定，也没有做出每隔一次会议加息的决定，强调数据整体性的重要性、特别关注通胀进展，重申未来将继续逐次会议作出是否加息的决定。同时否认年内降息可能，表示多名委员希望明年多次降息。鲍威尔讲话中性立场较6月更为温和，模糊美联储9月货币政策走向，同样基本符合预期。讲话阶段及其后，金融市场偏积极回应，美债2年期收益下行至4.84附近盘桓，美股三大股指先扬后抑、窄幅震荡，收盘维持小幅涨跌不一格局；美元指数下挫近45个基点后韧性拉锯于101关口，金价则跃升10美元上行触及1978.09美元日内高位。此后，金价温和回修，终收于1971.60美元，日涨7.05美元、涨幅0.36%；白银收于24.906美元，日涨0.232美元，涨幅0.94%。

数据信息层面，今日核心焦点数据是美国二季度GDP初值：

美一季度GDP环比增速终值2.0%，低于2.6%前值，其中初值、修正值分为1.1%和1.3%，较去年四季度增长明显放缓，呈逐级上调之势。美国商务部表示，消费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非住宅固定投资是支撑增长主要项目；增速放缓主要原因是进口、私人库存投资回落以及非住宅固定投资放缓；修正值较初值温和上调主因为库存上调（84亿美元）和政府支出的上调；而终值较前“异常大幅”上调主因为进出口数据（贡献率从0.01升至0.58%）和消费者支出上调（0.4个百分点）。展望二季度GDP，美联储继续放缓加息节奏仅在5月加息25个基点、6月则暂停，银行业危机4-5月反复后得以平复，信贷条件仍趋于紧张；核心通胀回落继续凸显韧性（核心CPI同比4-6月均值为5.20%，低于于前一周期5.57%）。已知对应的部分经济数据方面，消费支出在通胀回落环比显韧性阶段缓和去年四季度以来的宽幅摆动、维持增长势头（4-6月环比分别为0.6%、0.1%和预期的0.4%），对应的零售数据则同步出现相对平稳增速，结束去年四季度以来的钟摆式震荡（4-6月环比分别为0.4%、0.3%和0.2%）；2季度进出口（已知的4、5月数据中，出口分别为2490.2和2471亿美元，进口分别为3235.7和3161亿美元，逆差分别为-744和-690亿美元），出口月均值较1季度下降69.07亿美元，进口月均值较1季度均值下降27.98亿美元，月逆差均值扩宽51亿美元；劳动力市场较一季度回落，仍维持强劲势头（非农4-6月分别为21.7、30.6和20.9万、较前一周期均值下降6.83万，由3.50%温和回升至3.57%）。据美联储6月会议调整后的经济展望中，将今年美国实际GDP增速由3月份的0.4%大幅上调至1%，暗示美联储认为美国今年经济硬着陆“衰退”风险降低，但GDP增速较2022年仍有明显的回落，在1季度经济增长明显上调至2%后，后续几个季度不排除仍隐含偏悲观预期。另据亚特兰大联储GDPNowcast模型月内最新变化显示，截至本周三，上周最新零售数据出炉后预期美国2023年2季度实际GDP增速上调为2.4%（月初月度经济数据出炉前为1.9%，非农后通胀前上调为2.1%）后一直稳定。目前市场预期美二季度GDP增速环比稳定于1.8%，我们倾向认为，消费支出增速显现韧性但在上调基数基础上有限放缓、进出口难如人意，前瞻信息略偏悲观基本符合预期指引，实际数据难以有效超出当前预期范畴。

日内另一核心焦点是欧洲央行利率决议和拉加德新闻发布会讲话，主流预期将继续加息25个基点：欧央行6月加息25个基点后，拉加德会后新闻发布会表示7月将加息并表示紧缩还将持续很长（较长）时间，并在此后欧央行论坛会议上继续重申不会调整通胀控制目标，强调应继续紧缩观点。随着6月通胀继续回落但核心通胀韧性回升（成员国内通胀出现明显差异化表现），以法国央行行长为代表的温和中性委员开始软化表示，欧央行即将完成加息周期，但将随后保持利率位于高位。随后，月内欧元连续上行之际，以传统鹰派荷兰、德国央行行长表示，7月将加息但9月前景未定，将依数据决定；在口头压制短期强势欧元之际，市场也因此大幅修正对欧央行持续加息的押注。我们认为，欧央行加息25个基点几无意外；同时也将开启一息一议的进程，强调近月经济数据的重要性，进入暂停或重启的交替运行阶段。整体立场向鸽派方向转化。鉴于通胀出现反复的可能，倾向预期9月及年内还有至少一次加息的概率或将占据上风。这一立场将令目前市场急转的7月后停止乃至降息的预期过于激进了。

日内其它值得关注的讯息如下：    

20:30 美国二季度实际GDP年化环比初值(%)   预期 1.8  前值 2

      美国二季度消费者支出年化环比初值(%) 预期 1.3  前值 4.2    

20:30 美截至7月22日当周初请失业金人数(万) 预期 23.5 前值 22.8   

20:30 美国6月耐用品订单月率初值(%)   预期 1.0  前值 1.8

20:15 欧洲央行公布利率决议 / 20:45 拉加德新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持1.74吨（降幅为0.19%），当前持仓量为917.26吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三维持持仓不变，当前持仓量为14073.72吨

周三美元指数亚洲盘口动态上行受上方技术压力回修，欧市延续整理于101关口获得支撑小幅反抽，美盘逐步回稳，美联储决议前维持横盘窄幅震荡，市场心态趋于谨慎。美联储如期加息25个基点决议和鲍威尔讲话后市场对年内还有一次加息预期基本稳定未有明显波动，仍不足40%。美元指数动态下挫后韧性抵抗拉锯于101关口附近，日线收呈上下影近均衡小阴线，继周二后呈现继续受限于上方日线布林中轨下移的回落，对上周展开的（修正市场强化的美联储停止加息预期）反弹再次作出修正。金价周三震荡趋升谨慎乐观等候，美联储加息25个基点决议落地金价平静回修守住日内温和涨幅，鲍威尔讲话后金价盘口有限上行至5月阶段历史高位和上周反弹高位形成的调整趋势压力线后回修，日线收呈上影阳线，呈现出以温和上移的4小时MA60为依托的震荡上行格局。维持波段反弹形态，但短期多空趋向均势，前景并不明朗。

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