10月2日黄金日评

现货金价周五开于1865.07美元，亚洲盘口美元指数延续回修整理，金价低位犹疑横向徘徊于午后反抽，盘末回到1870美元盘桓。欧洲时段，盘中欧元区9月调和CPI环同比超预期下降，美元指数止跌回稳，金价温和回落至19870美元下方维持日内有限的反抽成果。进入美盘，美初美8月核心PCE物价同比回落符合预期，环比增速低于预期；金价盘口动态上行触及1879.69美元日内高位。但美股开盘阶段，美元指数结束有限回撤再次回升、并在此后收复日内全部跌幅。受此影响，大宗商品市场多空形势急转，金价从日高区域1小时内快速回吐日内全部涨幅击穿1860美元关口，并在此后持续震荡盘跌下行探低触及1846.07美元月内（3月10日以来）低位。电子交易时段，金市低位盘桓未能有效越过1850美元关口，终收于1848.31美元，日跌16.16美元、跌幅0.87%；白银收于22.169美元，日跌0.453美元，跌幅2.00%。

数据信息层面，今日国内国庆假日休市，日内核心关注美国9月ISM制造业PMI：

美8月ISM制造业指数为47.6，高于预期47和前值46.4，连续2个月低位回升仍连续10个月处于萎缩区间；其中前瞻性新订单指数由47.3回落至46.8，连续12个月处于萎缩区间；同步性生产指数由48.3升至50，创3个月新高；物价支付指数由42.6大幅回升至48.4；就业分项指数由44.4大幅升至48.5。数据显示，ISM制造业指数连续2个月企稳，低迷状态不再恶化；新订单指数重归下滑则反应当前改善形势仍较为脆弱；价格指数8月明显回升，虽对主指数回升有利，但通胀压力上升也反向制约需求。展望9月前景，美联储9中旬维持5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美8月通胀受能源价格影响环同比明显回升、而核心同比仍继续回落；零售维持较高增速，保持经济活力。受国防订单推动美国8月耐用品订单0.2%，前值由-5.2%调降至-5.6%；据提前揭晓的美国9月Markit制造业PMI初值由47.9升至48.9。另据目前掌握的地区联储9月制造业指数信息（纽约、里士满大幅上升，达拉斯温和下降，费城、堪萨斯大幅下降
芝加哥尚未揭晓，预期温和下降）来看，各地区联储制造业显现低位企稳迹象。目前市场预期9月ISM制造业指数由47.8温和调升至47.9，较前小幅上升。目前已掌握的前瞻指引讯息有限改善，我们认为美制造业处于低位震荡企稳周期，实际数据较大概率落于前值附近小幅波动，实际数据出现明显偏差的可能性较低。

日内还需关注美联储主席鲍威尔和重量级委员威廉姆斯最新讲话：上周公开讲话中，鲍威尔未直接涉及货币政策。上周市场快速降温对美联储11月加息预期，但美元出现一定避险性质的强势推升。而周末压哨避免政府停摆后，市场亟待捕捉11月会议政策调整预期变化，同时市场情绪面的波动也应予以关注。

日内其它值得关注的讯息如下：           

15:55 德国9月Markit制造业PMI终值   预期 39.8 前值 39.8    

16:00 欧元区9月Markit制造业PMI终值 预期 43.4 前值 43.4  

17:00 欧元区8月失业率(%)    预期 6.4  前值 6.4     

21:45 美国9月Markit制造业PMI终值   预期 48.9 前值 48.9    

22:00 美国9月ISM制造业PMI    预期 47.8 前值 47.6
   
23:00 美联储主席鲍威尔与工人、小企业主、当地雇主和社区领袖一起参加圆桌会议，讨论重建和发展当地经济，费城联储主席哈克也将出席

3日
01:30 美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在2023年环境经济与政策会议之前主持讨论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为873.64吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为13744.11吨。

展望本周，国内国庆长假全周休市（其中香港市场周一和周三休市），警惕清淡盘口市况中波动率放大风险：

数据层面，新一轮月度重磅经济数据密集披露，其中核心焦点是周五公布的美9月非农就业系列数据：

8月非农18.7万高于预期17万但同时高于下修后前值15.7万（6月前值同时大幅下修为8万）；失业率意外明显回升至3.8%劣于预期和前值3.5%，创2022年2月以来新高；薪资增速同比4.3%符合预期略低于前值4.4%，环比0.2%低于前值0.4%和预期0.3%。过去三个月非农均值为14.13万，显著低于下修后前一周期均值18.10万；过去12个月均值降至25.32万，低于下修后前12个月均值26.19万，同时显著低于2022年均值38.50万。8月非农就业系列数据显示劳动力市场明显放缓：8月非农虽小幅优于预期，但6-7月前值大幅下影，近3个月均值疫情后复苏阶段以来首次降至疫情前的2019年均值17.79万下方，甚至低于15万，回到08年金融危机前水准；12个月均值也出现加速下行迹象。失业率则意外从50年来低位水准大幅回升，薪资增长环同比均有所放缓，其中环比增速回至常态水准。非农数据公布持续采用高估当期数据下修前值的，巩固金融市场即期信心方式，但数据逐级放缓的趋势近月充分彰显，劳动力市场由趋紧放缓，开始面临增长乏力的困境转变风险。展望9月非农前景，统计周期内飓风周期内相对平静，无明显持续不利气候影响；美联储9中旬维持5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平对中小企业资产支出及就业形成负面拖累已经显现。美三大汽车制造商月内15日开启的罢工持续，预期对相关产业链就业形成直接冲击。目前披露的少数前瞻性数据中，9月非农纳入统计周期内当周周失业金首次申领人数四周均值由23.600万降至21.100万，较前一周期下降25000人；续请失业救济人数四周均值由169.850万继续降至167.375万，较前一周期减少24750人。9月美国Markit综合PMI初值为50.1，低于前值50.2和预期51.4（服务业PMI初值由50.5降至50.2；制造业PMI初值由47.9回升至48.9），创2月以来新低。

综合分析，部分调整后6-8月非农均值已经明显低于2019年均值，回到08年金融危机前景气周期均值范畴。符合此前摩根士丹利和部分经济学家为代表对非农将于8-9月大幅下调非农数值（不排除非农数据降为负值可能）的警示。也提醒存一定季节性调控风险因子下，9月非农存继续弱势表现可能。而数据本身反馈出持续高通胀、高利率水平压力下，美劳动力市场正面临急剧放缓转变风险。在过去的美联储9月会议上，美联储暗示年内还有一次25个基点加息。对应的9月非农系列（包括通胀）数据是美联储11月会议前唯一的月度经济数据，是评估美联储11月货币政策走向的最核心数据参考源。目前市场预期9月非农回落至16万、失业率温和回落至3.7%；薪资同比稳定环比温和回升至0.3%。目前已知的有限前瞻讯息喜忧参杂，我们初步倾向认为当前非农数据预期中性，在不考虑季节性调节因子前提下，实际数据或大概率仍落于15-18万区域内，但不排除出现意外可能。失业率8月再次意外回升但符合非农近阶段持续回落的趋势，但和失业金申领人数优异范畴内稳中改善表现向左，倾向符合预期的概率较高，但较难再回到近50年低位的优异水准；薪资增速环同比大概率仍将维持相对高增速，在前值温和放缓后维持或略有回升。数据若符合这一预期范畴，将巩固美联储11月占上风的停止加息预期，但并不会终结分歧。

下周重量级的数据还有分于周一和周三公布的美国9月ISM制造业和非制造（服务）业PMI：

美9月ISM制造业指数分析请参见前述段落。

美8月ISM服务业指数为54.5，高于预期52.5和前值52.7。其中商业活动指数由57.1温和升至57.3；新订单指数由55.0升至57.5，创6个月新高；物价支付指数由56.8升至58.9，创4个月新高；就业分项指数由50.7明显升至54.7；另外库存指数由50.4大幅升至57.7。数据显示，多数分项指数均出现积极转化，消费者需求推动整体经济维持强劲势头，非制造业韧性十足降低经济衰退风险。展望9月前景，统计周期内飓风周期内相对平静，无明显持续不利气候影响；美联储9中旬维持5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美8月通胀受能源价格影响环同比明显回升、而核心同比仍继续回落；零售维持较高增速温和高于前值，保持经济活力。另据提前揭晓的9月美国Markit服务业PMI初值由50.5降至50.2，创1月以来新低，其中新订单分项指数降至去年12月以来新低。统计周期内失业率8月意外明显回升后有望平稳或下降（失业金申领人数较8月明显下降）。目前市场预期9月ISM非制造业指数53.7，较前值温和下降。从当前有限的前瞻信息中，我们倾向当前预期中性，预期应不会做出明显修正，实际数据大概率落于预期附近。

本周其它值得关注的数据有：周六中国9月制造业与非制造PMI；周一欧元区（德国）、美国9月Markit制造业PMI终值，
欧元区8月失业率；周二美国8月JOLTS职位空缺；周三欧元区、英国和美国9月Markit服务业PMI终值，欧元区8月PPI物价和零售销售，美国9月ADP就业人数，美国8月耐用品订单环比修正值和工厂订单；周四美国周初请失业金人数、美国8月贸易帐；周五日本9月东京CPI、英国二季度GDP同比终值、欧元区9月CPI初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，澳大利亚和新西兰联储先后于周二、周三公布利率决议，在前一周期会议上均维持现状保留加息可能选项后，主流对本次会议货币政策前瞻指引出现分歧，在分别的最新通胀和经济增长应关注潜在加息可能。本周仍将重点关注美联储主席鲍威尔、纽约联储主席威廉姆斯等系列美联储官员的最新立场解析。

周五美元指数亚欧盘口回修至4小时MA60获得支撑企稳后美盘避险性反抽回升受限4小时布林中轨，日内先抑后扬V型逆转，收呈长下影阳十字星线，阶段反弹形态维持良好，显现为强势震荡走势。上周美元指数收呈上影中阳线（周涨59个基点、涨幅0.56%，其中上影67基点），周线录得11连阳续创2014年纪录，处于超强运行阶段。其中周初强势突破3月这一年内高点后，展开一波日线三连阳加速上行后宽幅震荡一度接近完全回吐周内涨幅后企稳，周线收线上影超过阳线实体，连续推升后高位技术性整理需求压力日益凸显。9月美元指数收呈上影偏长中阳线（月涨2.53个基点、涨幅2.44%，其中上影67个基点、下影37个基点），月线2连阳创去年10月以来收盘高位，远离年内反复博弈拉锯的持续抬升的布林中轨线，月内强劲周线5连阳，有效延续7月下旬以来趋势，呈现加速反弹格局。

金价周五亚欧盘口犹疑中反抽、美盘利多数据提振短暂冲高受阻4小时布林中轨，随即在美政府停摆预期强化、美元企稳回升压力下大幅回落，续创阶段调整新低至日线MA360区域，日线收呈长上影中阴线。低位技术反抽昙花一现，继续处于弱势寻底阶段。上周金价收呈近光头长阴（周跌76.67美元、跌幅3.98%），周内日线中阴五连，创2021年6月18日当周以来最大单周跌幅。在8月反抽连续受限周线布林中轨趋势压力后，加速下行创5月阶段见顶以来的调整新低，至1614/15宏观反弹阶段50%分位，该宏观格局正受到冲击。9月金价收呈小上影近光头长阴线（月跌91.43美元、跌幅4.71%，其中上影6.96美元），创2月以来最大单月跌幅。上中旬连续四周位于周线布林中轨下方震荡拉锯盘桓韧性抵抗美元强势后，月末出现强化下行走势，月线布林中轨线动态失守，为2022年6月跌破、同年12月收复以来首次，在5月长上影创历史高点后连续整理，三重顶压力强化，中期形态面临严峻考验。本周迎来国内国庆长假期间的交易周，国际现货金价短期技术性的超跌反抽意愿回升，但同时也面临周线、月线长阴后的惯性压力冲击，投资者应继续做好风险防范预案，日内重点关注美盘政府停摆风险化解（目前暂时推迟45日）后的盘口波动变化。

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