金银市场同心脉

银市技术压力山大为金市掣肘        

2023年11月14日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

黄金白银历史上有着悠久的货币文明史，其市场波动似姊妹同心脉。如近两年国际现货黄金、白银价格周K线对比图示： 

即便金银价格中长期趋势、市场内蕴出现很大差异，但在一个中短周期内，金银价格波动趋势也高度一致，也即笔者比拟的“姊妹同脉”。

有了这层关系，当一个市场信息模糊，而另外一个市场信息清晰时，就可通过清晰的市场信息来大致旁证处于模糊的另外一个市场信息大致状况。

不少投资者看过笔者上周五的黄金市场技术分析部分后叹为观止，收藏以学习参考。但同时表示，稍早黄金市场趋势明明很强，逆趋势找出那么多技术分析阻力，太考验技术分析功底了。

确实，单纯在黄金市场进行技术解读，找出那么多共振技术反压很难。但我们可以利用金银市场波动“姊妹同脉”这个原理观银市技术面环境。若发现阶段白银市场技术压力很大，就是对金价超买后易承压调整的技术旁证。至少，当你感受到银市技术风寒时，不会在吹鼓手声声不息的撸袖子做多擂鼓声中，任凭荷尔蒙驱使在金市一直蛮勇追涨。

实际上，尽管笔者看好长期白银市场，但阶段白银市场技术压力很清晰，如银价周K线形态趋势图示： 

与其说阶段白银市场面临很强技术阻力，不如说面临很强“作用力”。技术阻力是对作用力的偏向“定性”，然笔者认为不宜轻易定性。

当前银市面临诸多技术共振作用力，因银价位于共振作用力重心下方，故短期可将作用力理解为阻力。若银价突破了作用力共振区，那么阻力就会转化为支撑。这就是笔者不建议对“当前银市”作用力“定性”的原因。只是短期而言，迟迟未见突破，倾向定性为“压力”“反压”。

就2020年银价波段见顶29.86美元后的市场趋势观察，虽此后银价进一步见到了30.06美元更高位，然银价上行实际趋势在见顶29.86美元即终结了，这一点毫无疑问。

此后至2022年银价见底17.54美元是中期调整过程。该中期底部在11.62-30.06美元牛市波段回调的61.8%黄金分割位获得有效支撑，调整幅度属于中长期牛市背景下的正常调整。

如何确定银价于2020年见顶29.86美元后的中期调整趋势是否结束？笔者用“三点定轨”的技术原理，绘制了该中期调整通道。三个参加基点为：29.86美元、20.84美元、17.54美元。该三点确定了H1H2中期调整轨道，H2为中期调整趋势线，H1为中期调整轨道线。

若判断银价H1H2中期调整趋势结束，那么银价当有效突破中期调整趋势线H2。但实际上，今年银价虚破H2中期调整趋势线后，就一直以该趋势线为波动中轴缓缓下滑，至今未见有效突破。目前H2趋势线依然体现为银价上行压力线。

虽笔者认为2021年银价30.06美元绝对中期高点的市场周期参考意义不大，但还是有一定形态意义。那么我们就将H2中期调整趋势线由H2线修正至H3线位置，H1H3就是一个技术上更为“绝对、标准”的中期调整通道了。

观近月银价中期回升见顶26.13美元后，明显承压于H3线调整趋势。故就形态趋势而言，无论以H2线，还是以H3线为中期调整趋势线，当前银价都未确认摆脱2020年、2021年见顶29.86美元、30.06美元后的中期调整趋势。

关于判断银价2020年、2021年见顶29.86美元、30.06美元后的中期调整趋势是否结束，除了图示H1H2、H1H3趋势分析方法以外，还有阻速线分析法可用。且目前观察，阻速线起点无论选取29.86美元，还是30.06美元，阻速线2/3线的位置变化不大。而阻速线终点毫无争议当选择此轮熊市底部17.54美元。

阻速线理论认为，一个市场中期调整趋势是否结束，当观察价格、点位是否有效突破该中期调整趋势阻速线的2/3线，而1/3线通常只构成反弹阻力。若2/3线被有效突破，那就意味着中期调整趋势结束了，市场正行进在新的中期牛市通道中。故不少熊市“强反弹”，通常会在前熊市波段阻速线的2/3线位置有效遇阻。

观银价30.06-17.54美元中期调整波段阻速线，银价中期见底17.54美元后，反弹至21.24美元，可谓极其精确地遭遇了1/3线反压，分分钱误差都没有。该反压进一步叠加11.62-30.06美元牛市波段回调的二分位（50%）共振压力，致使银价快速回落，再度测试61.8%黄金分割位支撑。

进一步细观银价在2022年9月中期见底17.54美元的左、右形态，一个标准“头肩底”，颈线位置就在11.62-30.06美元牛市波段回调的二分位（50%）。

当银价有效突破头肩底颈线后，下一个理论目标通常对应在银价上涨一个头肩底高度的位置。底部为17.54美元，颈线在21.24美元，头肩底理论高度为21.24-17.54美元=3.7美元。那么银价突破颈线后的理论上涨目标应为21.24+3.7=24.94美元，实际上行位置在24.55美元，算得上符合“头肩底”形态理论推导。

再度回到30.06-17.54美元中期调整波段的阻速线理论，不难看出银价在今年中期见顶26.13美元后，虚破了阻速线2/3线，理论上存在确认结束中期熊市的可能。但此后至今，仍处于对阻速线2/3线的突破有效性进行确认过程中。目前2/3线与H2几乎共振重合，总体体现为银价上行压力。

再就均线系统观察，前两周，60周、120周均线胶合后，进一步叠加阻速线2/3线、H2调整趋势线压力。故短期银价面临很强技术压力。

但形态下档，年线与11.62-30.06美元牛市波段回调二分位的共振支撑又非常强。故尽管阶段银价上行技术压力很大，但下档支撑亦强，未必深度调整。

综合观察思考，是不是将当前银市很多技术共振的现象定义为“作用力”共振更客观呢？只是短期偏向于压力。

假设最终银价向上突破60周、120周、H2、H3、阻速线2/3线共振压力区，确认进入新的牛市周期。那么2022年9月中期底部17.54美元就是中期牛市起点，通过三点定轨技术分析原理，由17.54美元、24.55美元、19.88美元三点确认了P1P2中期牛市通道。今年五月银价上行至26.13美元时，刚好遇阻轨道线P2反应，说明P1P2通道的技术可信度较高。

观最近一周银价K线形态，明显击穿了P1中期上行趋势线，说明P1P2牛市通道“成疑”。而P1趋势线，可视为进一步与60周、120周、H2、H3、阻速线2/3线作用力共振，目前仍倾向于构成银价上行反压。

理论上，若银价继续下跌，确认击穿P1趋势线，那么技术上就坏掉了，需要重新思考、构建银市中期技术分析框架。但诚如笔者强调，银价下方支撑亦强，不排除当前银价承上述诸多技术反压，实为技术“诱空”，就似国庆前后的金市技术诱空一样。

至于11.62-30.06美元牛市波段回调的38.2%黄金分割位呢？又加入了作用力共振。故当前银市面临的共振作用力实在太多：

38.2%黄金分割位、H2、H3、阻速线2/3线、60周均线、120周均线！！

图中，笔者还叠加了30.06-17.54美元中期熊市波段反弹的黄金分割，又见诸多位置与其它技术分析共振。不再进一步赘述，投资者可自行观察与分析。

银价周线分析后，进一步通过银价日线趋势、形态观中短期银市运行状况： 

观2022年9月银价中期调整见底17.54美元后的中期牛市波段，即17.54-26.13美元波段。

该波段阻速线技术分析如阻速线1图示，银价见顶26.13美元之后的调整，1/3线首先体现为银价调整有效支撑。此后转化为银价反弹反压。

在国庆前后金市诱空“姊妹同脉”关联影响背景下，银价虚穿了阻速线1的2/3线支撑，考验17.54-26.13美元牛市波段回调61.8%黄金分割支撑，似确认中期牛市结束了。目前，银价仍在对阻速线1的2/3线进行考验。理论上，若白银欲续中期牛市，该2/3线不能被有效击穿。

那么银价何时很可能确认结束调整呢？在银价没有击穿国庆前后形成的20.67美元底部前，应参考26.13-20.67美元中期调整波段阻速线之2/3线是否被有效突破。

观银价日均线，前两周，季度线、半年线、年线的中期胶合共振压力何其明显！且进一步叠加诸多周线级别的共振作用力。

日周线技术分析合计，阶段银价技术共振作用力点位有10个左右了吧，且基本体现为“短期反压”。而笔者还未进一步分析银价月线、周线通用技术指标（布林、KD、RSI）信号。

再度回到金银市场运行姊妹同心脉运行逻辑，如果前两周你被黄金市场强劲气势震慑，没有识别金市复杂技术阻力的能力，进而蛮勇参与做多。那么白银市场短期趋空氛围是不是更易识别呢？！诚如笔者本篇银市短期承压的技术分析旁证，再叠加我们对黄金市场直接的诸多技术分析，我们前期逢高反手做空黄金的论证就显得非常充分了，注意安全边际，留足容错空间，当取胜势。

故深度技术分析，并非随便画难找更多共振互证的两根线后，行扔硬币交易之实。

此外，不少时候，金银技术分析信息可能都显得模糊，互证机会都没有。我们就要进一步思考市场运行的基本面逻辑，甚至从金银市场资金信号上去拂云见月了！没有经过多年市场历练，而盲目耍弄杠杆的风险很大，希望投资者且行且珍重！