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威尔鑫周评·׀ 如何提前洞悉或理解市场异动 金价射击之星还是仙人指路？ |
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2023-12-08 12:25:36
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如何提前洞悉或理解市场异动 金价射击之星还是仙人指路？
2023年12月08日 威尔鑫投资咨询研究中心 （文） 首席分析师 杨易君 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616
本周黄金市场波动可谓“怪异”，但若投资者能大致洞悉阶段基本面对市场的影响逻辑，并能一定程度前瞻市场可能出现“怪异”的前兆，就会“见怪不怪”，甚至能利用市场异动机会获得收益。 上周收市后，笔者在给客户的内部报告中指出，当周市场出现了三大“异常”信号，折射出下周甚至阶段市场最可能的演绎模式、方向。 异常信号之一：美股阶段或中期见顶信号清晰。也即阶段美股应中期筑顶，甚至快速转为下跌。结合当前美国经济状况与美股估值观察思考，如果美股见顶，那么美元应阶段或至少短期见底。对黄金市场的关联影响呢？至少接下来一周黄金市场有明显调整的可能性，尽管当周金价收盘于历史新高价位附近。 异常信号之二：美元阶段，或至少短期见底。此前出现这种异常信号后，美元至少转强数周。如果美元转强，金市当有承压过程。即便金价、美元走向未必紧密对应，金价在美元转强中的调整过程应难免。也即接下来一周，金价还是调整的可能性较大。具体异常信号是什么呢？上周美元指数下跌的主要驱动力，竟然并非来自占美元指数权重最大的外汇市场，这种情况通常是美元阶段变盘信号。过去两年中，这种信号出现过三次，都是美元阶段或中期变盘信号。其对金价的影响，有过程影响，有准确的趋势影响。无论最终对金价的影响是什么，过程影响难免，也即随后一周金价难免出现调整的过程。 异常信号之三：黄金市场的直接异动。上周五的黄金市场盘口与10月27日盘面逻辑可谓完全一样。时间都处于周末、月末，金价主要异动时间都在全球一周交易即将结束的纽约尾盘，市场交投清淡，操纵资金很容易利用市场清淡交投氛围“画K线”。10月27日，金价在纽约尾盘自稍早美盘低点爆拉了30美元，金价最高上试2009.29美元逼空后波段见顶，次日（下周一）金价直接调整。上周五（12月1日）盘面一样，金价在纽约尾盘自稍早美盘低点爆拉40美元，金价最高上试2075美元逼空后，“理当”短期或波段见顶。这两次金价见顶时间都出现在北京时间周六凌晨3点后，利用市场清淡交投氛围“画线”战术性逼空的用意非常明显。该市场异动信号意味着，接来下一周金价至少会有一个大幅调整过程，且该异动信号与美股、美元市场的异动信号互为印证。 本周一，金市继续异动：金价在周一亚洲早市凌晨7点开盘后15分钟“热身”，随后15分钟激扬超过70美元……！毫无疑问，很多市场小白瞬间被搞懵了。笔者很快从金市运行历史中索解出相似的市场异动状况给客户进行解读：承接周五逼空惯性，利用全球一周最清淡的亚洲早盘延续最后逼空，极佳的逢高做空机会！由于国内市场当时处于闭市阶段，不可能得到完美做空机会。上周五及本周一这种“怪异”组合走势，两年前曾出现过，一样的基本面背景，一样的周五尾盘逼空，一样的周一亚洲早市开盘后金价15分钟异动80美元，随后金价中期转势…… 虽两日盘面异动极其相似，然未必代表此后趋势会完全一样继续演绎。周一金市进入美盘，回踩2070美元前历史顶部，尽吐日内巨大动态涨幅，自日内高点下跌超80美元。但笔者继续发快讯给客户提醒：日内后市金价还会有大幅下跌过程。如果在隔夜凌晨2点前没有进一步大幅下跌，那么大跌可能会出现在隔夜凌晨3-4点，也即利用市场清淡交投机会反手杀多。金价应该击穿上周五的2035美元附近低点，加上惯性，可能动态下探2020-2025美元区间，我们建议在2025美元空翻多，然后再准备多翻空……。实际市场运行正如此，美盘金价进一步杀跌提前出现，击穿了上周五长阳底部，最低金价刚好下探2020美元…… 此外，上周对冲基金在白银期货市场中的资金动向，也呈现出金市可能面临调整的关联信号：虽然最近两周对冲基金多头在COMEX期金市场中主动大幅增仓约3.55万手，基金空头止损近万手。也即金价在国庆期间见底1809.50美元后的上行动力，已由基金空头被动止损，转变为基金多头主动发力增仓，近两周基金期金净持仓增加约140吨。笔者在内部报告中对这两周基金金市行为的定义为，略倾向为基金净做多“用力过猛”。然银市出现诡异信号，上周对冲基金空头在COMEX期银市场中竟然不惧银价强势，明显逆势增仓与基金多头对垒。由于白银市场尚未完全扭转中期技术颓势，基金空头不惧银价强势增仓与多头对垒，意味着随后银价可能大幅动荡或调整。金银市场波动姊妹同脉，银市若有大幅动荡或调整，金市亦当难免。 我们除了对黄金市场有详实的中长期论证以外，内部报告对金市的短线、超短线判断亦不少。然短线、超短期判断都有基本面依据，有对市场运行逻辑的大致准确见解、理解，且短期观点适时调整、修正。在此基础上，施以合理的风险控制与科学容错空间，秉持弱水三千，只取属于自己那一瓢的心态与理念。市场异动就不会对我们构成致命风险，甚至成为意外机会。当然，前提是你刚好准备着，且正确理解了市场的异动。 阶段市场易异动，根源在于市场对经济金融基本面的理解分歧越来越大，市场对数据、消息的反应就会越来越敏感。两年前那次相似的市场异动，基本面同样如此，只是市场对基本面的理解，以及市场的异动方向，刚好与目前完全相反。当时，市场揣度美联储何时结束宽松，开始正式加息。目前市场揣度美联储何时结束紧缩，开始正式降息…… 1 一周盘面小结 本周国际现货金价以2070.79美元开盘，最高上试2146.25美元，最低下探2009.83美元，截止周五亚洲午盘时分报收2029.6美元，下跌39.61美元，跌幅1.91%，周K线呈震荡大幅冲高回落中长阴线。
本周美元指数以103.20点开盘，最高上试104.23点，最低下探103.02点，截止周五亚洲午盘时分报收103.5点，上涨290点，涨幅0.28%，周K线呈震荡回升小阳线。 本周Wellxin国际贵金指数以4673.64点开盘，最高上试4781.51点，最低下探4415.65点，截止周五亚洲午盘时分报收4492.88点，下跌174.5点，跌幅3.74%，周K线呈冲高回落长阴线。 本周美元指数反弹趋强，中规中矩，符合预期。周初金价巨幅异动，下半周归于平静。 周一国际现货金价在上周五纽约收盘基础上平开后，“热身”小幅上涨。北京时间7点15分开始，金价在15分钟内急速飙升超70美元，最高上试2146.25美元。完成逼空后，金价急转直下。我想很多投资者（无论多空）可能都被金价没来由的巨幅飙涨行情搞懵了。毫无疑问，这是一个有预谋的战术性逼空，应主要针对场外保证金市场（尤其伦敦金市场）。近年算法交易大行其道，傻瓜式助涨助跌市场的情况时有发生。对于伦敦金市场，头部做市商通常就是最大庄家，投资者挂单（止损止盈）情况在其后台一清二楚，如何以最省力的方式触发投资者挂单止损，做市商谙熟其道。大单要谨慎挂单，尤其长时间挂单，大单长时间挂单就似摆在做市商砧板上的肉。 类似周一的金市异动，过两年就会来上一次，不谙风险控制之道的新手，极易快速爆仓。周一金市出现异动后，笔者很快索解出相似的市场状况给客户进行解读。上一次出现类似情况在两年前，市场情绪对金价的影响逻辑相似，金价周五及随后周一的波动空间相似。 2021年8月，市场认为美联储应尽快升息抑制通胀。当时美国CPI年率已快速上升至5.4%，创下30年新高。美国前财长部长萨默斯时不时发表观点，建议美联储尽早升息抑制通胀。但无论现任财长耶伦，还是美联储主席鲍威尔皆认为通胀只是因疫情冲击导致供应链不畅的暂时状况，认为需继续维持宽松对冲疫情对经济的冲击。在这种背景下，若美国经济数据强劲，自然就会强化市场升息预期。 2021年8月6日，周五，美国公布的7月非农就业数据高达85万人，远好于预期的72万人，远好于6月的55.9万人。就业数据如此强劲，结合当时已创30年新高的美国CPI年率，市场自然认为美联储应该很快着力于升息抑制通胀了。数据公布后，金价急转直下，日内最大下跌空间超40美元。 随后一个交易日，8月9日，周一亚洲市场开盘（夏至时间，北京时间6点开盘）后，下跌预热45分钟。6点45分开始的一刻钟内，金价闪崩75美元至1680.23美元后中期见底：
对比不难看出，2021年8月6日（周五）、8月9日（周一）金价波动方式与上周五、本周一，除了方向与基本面逻辑完全相反之外，可谓完全一样：周五金价最大波动空间（涨跌空间）皆超40美元，随后周一亚洲早盘15分钟杀跌皆超70美元。故本周一早间无疑是一个“可遇不可求”的逢高做空黄金的极佳时机。若周一投资者过早逢金价回落“顺突破趋势抄底”，即会在美盘遭遇更凌厉地反手杀多，进而满是对金价中期见顶的“恐惧”：
2021年8月9日金价在一周最清淡的亚洲早市巨幅杀多后中期见底，这次金价以同样的方式巨幅逼空并反手杀多后，是否意味着金市中期见顶了呢？笔者认为不可盲目给出这样的定论。不排除周一金市逼空异动，乃复杂的“仙人指路”可能，金价终将向上突破。 就黄金市场长期趋势观察，无论2021年8月9日，还是本周一，金市宏观技术皆处于牛市状态中。2021年8月9日的异动杀跌发生在中期调整末段的逆宏观趋势中，易中期见底。而本周一的金市异动逼空，顺应金价宏观趋势，只是短期或阶段金市在没有关联市场配合的前提下，战术性“亢奋”（有预谋逼空）过度，未必是金价中期见顶信号。 再观贵金指数周K线形态趋势，周初虽跟随金价上行创近三个月新高，但上方紧贴60周、120周、250周均线共振胶合反压，在中期K线形态趋空背景下，突破难度极大。进一步关联思考，投资者周一基于金价“突破表象”追涨（或逢金价动态回落）做多黄金的风险很大。 就金市律动内蕴观察，因周一逼空及随后反手杀多皆很“透”，金价反而未必有多大持续调整空间。但若美元如笔者预期在未来数周转强运行，金市总体还会面临考验。而最终，或许“事不过三”，金价终将向上突破。周一金价的冲高回落，更可能是“仙人指路”！ 2 一周数据消息基本面 本周数据消息与上周相似，看点不大，周五美国非农就业数据相对更重要。若数据情形与周三ADP就业数据相似，逊于预期及前值，可能利空美元而利好金价。若数据明显好于预期，则金价存在顺应周初转空趋势而继续下跌的可能。 观上周五及本周二公布的美国ISM制造业、非制造业指数：
美国11月ISM制造业指数与前值一样，为46.7，逊于预期的47.6，连续第13个月低于50，彰显制造业轻度衰退窘境。 就分项数据观察，11月ISM制造业物价支付指数最“坚挺”，为49.9，远高于预期的46.1及45.1前值。亦或是通胀回落遭遇瓶颈的参考信号之一。 11月ISM制造业产出指数为48.5，前值为50.4；库存指数为44.8，前值为43.3；新订单指数为48.3，前值为45.5。隐约出现需求下滑的信号。需要进一步指出的是，11月制造业就业指数为45.8，低于46.8的10月前值。 制造业就业分项数据下滑，理论上似乎意味着11月美国非农就业数据可能不佳。但由于美国就业更多集中于非制造业，故周二公布ISM非制造数据就业分项数据更具参考意义。 周二数据显示，美国11月ISM非制造业指数为52.7，好于预期的52，以及10月前值51.8，续显美国经济韧性。 观就业分项数据，美国11月ISM非制造业就业指数为50.7，好于10月的50.2，说明非制造业就业情况相对于上月继续温和扩张，也即周五非农数据明显低于上月的可能性较小。库存指数为55.4，新订单指数为55.5，总体说明非制造业需求强劲。 非制造业投入物价指数为58.3，大体持平于10月前值58.6。笔者之见，应主要体现为人力与房屋租金的“成本坚挺”。 最近两年，美国非农就业数据难以捉摸。同样在周二，美国另外一个反应就业形势的数据出炉，JOLTs职位空缺数。笔者认为该数据更能反应美国就业市场“趋势”：
数据显示，美国10月JOLTs职位空缺数为873.3万人，远低于预期的930万人，以及9月前值955.3万人。数据创2021年4月以来新低，反应美国就业趋势前景坎虞。就美国JOLTs职位空缺数大周期观察，见顶信号更明显：
前两轮JOLTs职位空缺数下行周期，都对应着程度不等的美国经济金融危机。然在此轮美国JOLTs职位空缺数下行周期中，至今未见明显的美国经济衰退与金融危机。只是数据延续中期下行趋势的过程，就是为美国经济金融不断施压的过程。 3 金市波动诡异，并非无迹可寻 在不考虑金价创历史新高方式的前提下，单纯观察金价K线形态，终将有效突破近年“旗形箱体”整理的可能性极大。如金价动态月K线图示：
而一旦金价形成有效突破，理论上涨高度当首先参考2018-2020年的1160.11-2074.87美元“旗杆”。至于最终，诚如笔者年初畅想：冲击3000美元可能不是梦！ 就“旗面形态”整理时间观察思考，2020年8月金价见顶2074.87美元进入宏观箱体整理后，至今历时已超三年。观2015年金价熊市见底1046.20美元后的底部箱体整理时间，至2018年确认筑底成功，同样耗时三年。 2024/2025年，黄金市场是否对应出现类似2019/2020年的凌厉涨势呢？总可期待吧！ 谚语有云，事不过三，“狼来了”喊到第四次，即成真。此前金价月线三重顶（2074.87美元、2070.42美元、2079.39美元）“戏谑”多头希望与热情，今第三次尝试“突破”，未必仍是又一次“戏谑”。 当然，本周金价的大幅突破方式确实“诡异”，算法交易或算法止损遭遇了能看到“挂单”底牌的算法施暴，故算法交易也有其显而易见的弊端。 就金价宏观技术而言，如笔者以2015年金价1046.20美元大底为参考基点的黄金分割“切线”推导（此前给投资者分享过），其向上的各黄金分割切点对实际操作的战略参考价值可谓惊艳： 138.2%黄金分割切线在2019年6、7月构成金价上行反压。在同年9、10、11、12月，以及2020年3月金价调整中，构成精确有效支撑。 161.8%黄金分割切线精确有效地构成2021-2022年金价箱体整理之箱底支撑。 200%位置就更神奇了，有效构成金价中期三重顶反压。 故就宏观技术而言，如果本次金价的向上突破没有明显的“战术逼空机巧”，而是稳步向上推进，那么直接有效突破的可能性会大得多。但金市多头明显过分玩弄逼空机巧，充分利用了一周最后交易时段与一周最早交易时段的市场“清淡”特征，做盘巨幅逼空。然以“异常”省力机巧方式去突破“三重顶”，成功的可能性微乎其微。即便无法意料周一早间的金市异动，上周五纽约尾盘的金价“异常拉升”，也意味着本周金价必有至少的大幅回荡。 目前金价月线再见相似于此前“三重顶”（2074.87/2070.42/2079.39美元）的“射击之星”K线形态。但这只是12月的“动态”月线，距离月线定格时间还早，多头不必对该形态过于恐惧，空头不必幻想过多。 再如金价、美元月线布林指标，以及金价月线KD指标图示：
观2015年金价见底1046.20美元后至今的月K线布林指标，即便在2019-2020年大牛市途中，只要金价上穿月线布林上轨，次月金价涨势定难持续，要么持稳，要么回调。故在金价上穿月线布林指标上轨时，继续追涨做多的风险很大。 虽目前金价动态似见顶“射击之星”，但若相信黄金牛市会延续，当金价回到月线布林中枢线下方时，应逢低做多。 进一步结合美元指数月线对比观察金价月线，就更不该在周一追涨做多黄金了。在美元指数总体运行平稳的前提下，顺金价异动之势参与做多，自然风险很大。 金价月线KD指标呈常态利多信号，虽KD指标形态未能跟上金价K线形态，看似有“顶背离”风险。但非超买、超卖区的顶、底背离信号，参考价值不大。 在前言中，笔者曾通过美元市场“异动”判断本周美元可能转强，甚至不排除未来数周美元皆转强的可能。参考信号如金价、美元、欧元周K线图示：
在美元指数构成中，欧元权重最大，占比57.6%，故欧元、美元几乎总是反向波动。但若美元、欧元出现同向波动的情况，市场就显得诡异了，通常是构成美元转势信号。上周美元、欧元同向收阴，过去两年中，美元、欧元同向收阴的情况只出现过三次（包括上周）。前两次信号出现后，美元皆阶段转势，并对应影响金价波动：要么中期转势，要么短期转势。故上周信号出现后，意味着至少本周金市转势下跌的可能性极大。况且，金市本身也出现了异常信号，以及对冲基金在白银期货市场也出现了彰显调整风险的异常资金流向信号（基金空头不惧银价强势，逆势增仓与基金多头对垒）。 若进一步结合美股的“见顶异动信号”，笔者认为美元阶段转强的可能性很大。但这并不代表笔者对阶段或中期黄金后市做出了相关判断。 上周收市后，金市本身也存在对冲基金看似“用力过猛”的风险信号，下图为笔者提醒客户警惕本周金市调整的金价日K线图：
就金价综合指标观察，周五基金利用纽约清淡交投机会猛拉金价“画K线”，致使综合指标渐近“牛小顶”。指标渐近牛小顶本身未必意味着有什么风险，但金价走强的方式，冲击近三年最强阻力的方式不稳健就是问题。B、C、D位置，综合指标靠近“牛小顶”后，金价皆阶段或中期见顶。 在C、D位置，除了金价综合指标靠近牛小顶的技术风险以外，还有基金行为“用力过猛”触及或渐近行为“沸点区”风险。观上周金市收盘后的指标信号，金价综合指标、基金行为皆类似C、D位置，故即使金价上周收盘创出历史新高，笔者亦认为本周金价调整的可能性很大， 上周五收盘后，金价日线KD指标也呈现出非常明显的超买信号。 与此同时，基于“事不过三”的行为哲学逻辑思考，笔者认为这次金市未必完全类似C、D位置进入中期调整，不排除正类似A位置的可能性。对于黄金后市，我们会密切关注对冲基金的后续资金流向性质判断。并灵活调整操作策略，要么确认突破，要么回调到位。 为何我们认为周一金价可能最低下跌至2020-2025美元呢？这是我们先让客户在2025美元埋单空翻多后补充的日线分析图：
情感上、感觉上，周一金价在30分钟内动态暴涨约75美元至2146.25美元，令人非常意外。但在技术上却惊人地吻合金价K线趋势形态： 金价在国庆期间中期诱空见底1809.50美元后，第一浪一气呵成上涨200美元整至2009.29美元，随后阶段调整见底1931.55美元。通过1809.50美元、1931.55美元两点定线，得到了金价国庆见底后的中期上行趋势L1线。再通过向上的K线形态切点（平行于L1线）得到轨道线L2，L1L2通道即是国庆金价见底后的上行通道。 周一早间，金价异动巨幅上行，精确触及L2轨道线后即见顶回落。故有时，你不能不感叹技术分析的精妙之处。 此后的金价调整，笔者分别就2022年金价中期见底1614.20美元后的整个中期上行波段（1614.20-2146.25美元），国庆期间金价见底1809.50美元后的上行波段（1809.50-2146.25美元）进行黄金分割分析。 不难看出，两个波段分析的共振位就在2020美元附近，具体理论位置分别为2021.10美元、2017.95美元。就战术性质思考，周一金市完成逼空后反过来再杀多。要达到最好的杀多效果，金价必须要击穿上周五低点，这样会使得不少追涨的多头，以及算法多头根据形态止损，进而达到最佳杀多效果。只是笔者怀疑周一金价击穿2030美元的过程可能出现在隔夜凌晨3点后，谁知零点前就精确到位，我们达成空翻多，随后再埋单多翻空……。 阶段金价是否调整到位，实话说，我们目前也是走一步看一步，即要立体式地结合各市场盘面观察思考，更需在周末希望获得有价值的市场资金流动信息。金价见底或破位下行都有可能，下图为我们周内给客户分析的金价四小时K线形态：
对于市场调整性质思考，以及金市上升趋势H1线是否被有效击穿，将是我们观察与思考重点。如果金价调整纵深，当有一个基于充分论证的前瞻性预判，而非行为总冲动地追随即时感觉，这不是市场长久生存之道。 欢迎添加杨易君公众号：yangyijun1616 名称：杨易君黄金与金融投资，分享更多观点。 如需申请威尔鑫会员账户资格，取得具体操作指导建议，可直接拨打公司电话：13980468832 联系人：帅小姐 或 028-86128733。 或添加 威尔鑫客户微信咨询号： wellxin2006 （威尔鑫黄金） ， QQ号：609713619予以咨询。
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