12月12日黄金日评

现货金价周一开于2003.22美元，盘初金价温和反抽触及2008.34美元日内高位。日本市场开市后，日元回落，随后获得日本央行官员修正12月结束负利率可能讲话印证；盘中，美联储准官方发言人，记者Nick Timiraos非农数据后，周一再次发文表示美联储未来数月都不太可能认真讨论降息（指明降息条件：1是在经济继续放缓且失业率上升速度超过预期的情况下，2是在经济表现良好但通胀超预期降温的情况下），在美元震荡趋升氛围中，金价承压回修动态击穿2000美元关口至周五低位多空拉锯。亚欧错盘阶段，高盛修正此前明年四季度开启降息一次观点为明年2次降息，首次位于3季度。市场强化趋势，金价下探至 1990美元关口续创波段调整新低后欧市呈现低位弱势盘整走势。进入美盘，清淡数据信息面上，市场由非农数据后的惯性影响主导，金价震荡持续下行于美期金收盘阶段触及1975.70美元月内（11月20日以来）低位后温和修复。电子交易时段，金价位于1980美元关口附近横向整理，终收于1981.52美元，日跌21.86美元，跌幅1.09%；白银则6连阴领跌收于22.800美元，日跌0.167美元，跌幅0.73%。

数据信息层面，今日核心焦点是美国11月CPI物价指数：

美国10月CPI物价同比3.2%，低于预期3.3%和前值3.7%；环比0.0%，低于预期0.1%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.0%，略低于预期和前值4.1%；核心环比0.2%，低于预期和前值0.3%）。此后公布的9月PPI物价同比增长1.3%低于前值2.2%、环比-0.5%低于下修后前值0.4%；月末揭晓的10月PCE核心物价同比3.5%，低于前值3.7%；核心环比0.2%，低于前值0.3%。数据显示，短暂粘性稳定后，10月CPI整体超预期放缓，数据导致市场预期美联储已经完成加息周期，并进一步押注明年年中将开启降息。其中，能源指数跌2.5%（汽油跌5.0%）是数据降温主导因子，酒店住宿、二手汽车和卡车等也继续下降；而住房租金、医疗、保险等则是主要上涨因子，但住房增速环比明显下降、同比增速也温和放缓则有助于核心通胀增速放缓。展望11月前景，美联储11月连续第二次利率会议维持本轮利率峰值5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出；滞后性质的美国9月S&P/CS20座大城市房价指数创历史新高，而环同比和FHFA房价指数环比均继续温和回落。代表大宗商品的11月路透CRB指数震荡下行（月线收阴）重心回落；11月波罗的海干散货指数上中旬震荡回升，下旬在巴拿马运河拥堵加剧背景下加速上涨，月大涨101%创2022年5月以来新高；11月ISM制造业物价支付指数由45.1回升至49.9、服务业价格指数由58.6温和降至58.3、Markit综合PMI价格指数创2年新低；周期内，薪资增速温和放缓（10月环同比降至0.2%和4.1%，11月同比4.0%、环比0.4%，环比回升其中ADP就业数据显示薪资同比增速继续放缓续创2021年9月以来最低）。据美国12月密歇根大学通胀预期大幅下调（1年期由4.5%下调至3.1、5年期由3.2调降至2.8）；据最新纽约联储11月消费者调查报告1年期通胀预期由3.6%下调至2021年4月以来最低的3.4%。同期已揭晓的主要经济体中，欧日同比加速下降，欧元区环比增速进入下降区域：欧元区11月调和CPI同比初值由2.9%继续明显下降至2.4%（核心同比则由4.2%大幅降至2.6%），环比由0.1%下降至-0.5%；前瞻性的日本11月东京CPI同比由3.3%大幅降至2.6（核心同比3.6%低于前值3.8%）；国内11月CPI同比继续低迷由-0.2%降至-0.5%。

综合分析，目前市场预期美11月CPI同比3.2%持平前值、环比由0.1%调降至0.0%持平前值；核心同比4.0%持平前值、环比0.3%则温和高于前值，在10月超预期下行后显现市场预期通胀浮现韧性的一面。前瞻讯息多空交织，大宗商品价格继续回落，但航运指数下旬大幅上涨；占核心通胀近7成权重的住房和租金环同比增速温和放缓，仍是通胀韧性的主要因子。结合10月环比相对的低基数，及参考相关经济体的通胀下行力度，我们倾向认为，目前市场对11月CPI同比韧性预期相对乐观、CPI环比预期调降符合我们对预期的判断（核心环比同样相对乐观）。在预期温和调降后，实际数据较难呈现为10月的全面超预期下降趋势，有出现略低于前值和符合或略超当前预期的可能。若数据落于或优劣参杂仅略低于这一范畴，在10月非农已经在修正此前激进的（最早于3月开启）明年降息125个基点（5次25个基点降息）预期为（最早5月降息）降息109个基点（4次或5次）基础上，仍有修正的空间。

日内其它值得关注的讯息如下：

18:00 德国12月ZEW经济景气指数     预期 9.5 前值 9.8

18:00 欧元区12月ZEW经济景气指数              前值 13.8 
  
21:30 美国11月CPI同比(%)      预期 3.1 前值 3.2

        美国11月CPI环比(%)      预期 0    前值 0

        美国11月核心CPI同比(%)      预期 4    前值 4 

        美国11月核心CPI环比(%)         预期 0.3 前值 0.2   
 
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周一减持2.01吨（降幅为0.23%），当前持仓量为878.54吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周一减持18.52吨（降幅为0.14%），当前持仓量为13503.39吨。

受非农数据后市场修正激进降息预期影响，周一美元指数震荡趋强，美盘在逼近周五非农后高位后回修，日线收呈上影小阳线，涨幅有限，但反复拉锯博弈后，收盘站稳日线半年线和磨过周线MA60仍具积极意义。周内在美通胀等系列重磅经济数据和美、英、欧等央行决议密集出炉前夕，美元处于从11月单边下行后反弹至日线布林中轨、周线MA60上方，日线半年线附近多空胶着博弈过程，多方略居主动的技术形态。金价周一受非农数据后市场各方调整对美联储降息评估分析和美元回升压力影响，亚洲盘口盘初动态回试日线布林中轨反压后，回落至周五低位和1809-2146美元上涨阶段趋势通道下轨共振区域抵抗性调整；亚欧错盘的清淡交易时段，空方发力击穿这一技术性支撑后，欧美盘口市场延续趋势震荡下行至1809-2146美元上涨阶段50%分位后暂时企稳，日线收呈短上下影近均衡中阴线，10月和11月以来金价超强的上升节奏受到破坏，多空形势处于快速转换过程之中，应密切关注下方抵抗支撑效应。

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