9月5日黄金日评

金价周三开于2492.49美元，亚洲盘口亚太区股指和大宗商品市场延续周二欧美盘口趋势下行，金价受避险情绪庇护震荡温和趋升，但尾盘下挫破位2490美元关口。欧洲时段，欧元区和英国8月服务业PMI终值一降一升，美元指数略有回荡后复稳，延续横向盘整；金价则盘初延续亚市尾盘趋势强化下行盘中触及2471.88美元周内低位。盘口跌势后金价低位快速反抽于欧美错盘阶段回到2485/90美元区域内拉锯震荡。进入美盘，美初美7月进出口双双上升但贸易逆差扩宽，美元指数震荡回软、金价维持2485美元上方窄幅盘整。随后加拿大央行鸽派连续第3次降息25个基点、金价动态回撤重探2480美元关口。美国7月JOLTS职位空缺仅767.3万超预期大幅下行（同时前值也明显调降低于800万），创21年初以来最低。数据出炉后，美元指数从盘口低位继续下挫逾30个基点后低位盘整；金价跳涨15美元逼近2500美元关口，并在此后震荡上行触及2499.99美元日内高位。盘口反抽后，金价缺乏持续推升动能，从日高区域回撤多空围绕2495美元拉锯博弈，平淡收于2495.29美元，小涨2.30美元，涨幅0.09%；白银收于28.257美元，日涨0.215美元，涨幅0.77%。

数据信息层面，今日欧美密集披露的系列经济数据中，核心焦点是美国8月ISM服务业（非制造业）PMI：

美7月ISM服务业指数为51.4，高于预期51.0和前值48.8，重回扩张区间。其中商业活动指数由20年5月以来新低的49.6大幅回升至54.5；新订单指数同步由22年底以来首次滑入萎缩区间的47.3大幅回升至52.4；物价支付指数则由56.3温和回升至57.0，持平于最近1年均值；就业分项指数由46.1大幅回升至51.1，结束连续5个月萎缩区间。数据显现美服务业再次扩张，有效缓解对美国经济陷入衰退的担忧。而近4个月ISM服务业数据钟摆式宽幅震荡，继续凸显高借贷成本、商业投资降温以及消费者支出不均衡压力。同时，由于数据中就业分项数据和当月非农显现的美劳动力市场全面疲软向左，也引发服务业就业改善的数据有效性和持续性争议。展望8月前景，统计周期内无超同期持续高温暴雨飓风等大面积不利气候影响，而夏季出游高峰期仍有正面推动；美联储7月末会议上连续第8次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出；美7月CPI同比持续放缓、环比低位回升其中核心环比仍处于美联储控制目标范畴之内；7月零售大幅增长但扣除汽车汽油的核心零售增长则低于优异前值。通胀处于整体缓慢放缓节奏中，零售良好表现更多体现为夏季出游高峰的季节性提振。据已经揭晓的8月美国标准普尔全球服务业PMI初值由26个月新高的前终值55.0温和升至55.2。统计周期前的7月失业率继续明显回升至4.3%、8月预期温和改善回落至4.2%，整体负面影响。目前市场最新预期8月ISM服务业指数由50.9调升至51.2，较前值温和下降，略超我们此前预判。当前有限的前瞻信息整体中性，我们认为，夏季出游仍对服务业有支撑烘托效应。由于自4月大幅滑落至萎缩区间后，最近4个月ISM服务业指数连续出现钟摆式的宽幅震荡，前期新订单分项指数以及就业分项优异回升表现对8月前景的指引存疑，本月数据或延续这一趋势，在7月大幅回升后出现程度不一的回落。因此，我们倾向实际数据温和低于这一预期概率偏高。

日内还应重点关注小非农ADP就业数据：劳工部大幅调降23财年非农数据月度均值（年度调降81.8万，按我们统计的非农月度修正终值计算）为15.91万，明显收窄和ADP的异常偏离。这或强化ADP就业数据对非农的前瞻指引影响。目前市场预期较前温和回升至14.1万，暗示美联储或有序降息25个基点合理性。留意数据和当前预期的偏离冲击。

日内其它值得关注的讯息如下：        

17:00 欧元区7月零售销售环比(%)            预期 0.1   前值 -0.3 

      欧元区7月零售销售同比(%)            预期 0.2   前值 -0.3  

20:15 美国8月ADP就业人数变动(万)          预期 14.1  前值 12.2 

20:30 美截至8月31日当周初请失业金人数(万) 预期 23    前值 23.1 

      美截至8月24日当周续请失业金人数(万) 预期 186.7 前值 186.8   

21:45 美国8月SPGI服务业PMI终值            预期 55    前值 55.2    

      美国8月SPGI综合PMI终值                         前值 54.1

22:00 美国8月ISM非制造业PMI               预期 51.1  前值 51.4

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为862.74吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持6.02吨（降幅为0.04%），当前持仓量为14501.50吨。

周三美元指数亚欧盘口位于4小时布林中轨附近和本周低位上方反复拉锯；美盘受利空劳动力市场数据影响回档至4小时MA60区域徘徊，日线收呈近光头阴线，在周二反弹遇阻日线布林中轨后，无力突破先行回档临近100.51-101.91最近上行波段50%分位整理。继续处于弱势通道中运行，此前的波段反弹进程面临严峻考验。日内预期仍将受到系列经济数据优劣的直接影响。金价周三亚盘韧性抵抗风险资产的全面趋势回落后，尾盘未能免俗联动动态跌破日线布林中轨支撑；欧市盘初放大盘口跌势虚破隔夜低位更为逼近8月22日所创波段调整低位后明显反抽但仍受限于日线布林中轨制约；美盘在数据推动的美元指数回档提振下，金价继续反弹一度逼近2500美元关口，日线收呈下影小阳线，逆转收复站稳布林中轨线，连续2个交易日在日线布林中轨上方长下影整理，延续维持阶段强势整固形态中多空博弈中多方逐渐取得主动。但我们提示，本月非农较难出现7月的全面下滑，系列前瞻数据的指引或大概率指向不一，日内或仍应注意潜在反复的多变可能。

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