9月27日黄金日评

现货金价周四开于2656.82美元，主流的日中市场相继开市后，隔夜强势的美元指数并未获得惯性追捧，在国内系列政策举措相继出炉落地配套后，资本市场继续走强带动下，日元、人民币继续走强，美元指数震荡回软；金价仅在日本市场开盘前夕略有回荡，随即稳定谨慎但持续的震荡趋强演绎，尾盘多空位于2660美元关口附近拉锯。欧洲时段，盘初中东地缘忧虑占据主导，美元动态亚市跌幅之际，金价也进逼2670美元关口，盘口出现避险性同涨走势。随后，受高盛预期美GDP将明显下修调整的分析报告影响，美元指数盘口反抽昙花一现逆转回落，金价强势推升上行于美市盘前触及2685.31美元，再创历史新高。进入美盘，美2季度GDP3%持平前值略优于预期（同时大幅优于媒体渲染盘前悲观气氛）、周失业金首申继续下降优于预期（续请则上升劣于预期）。整体偏暖数据潮后，金价动态回落逾10美元并趋弱于2670美元附近及上方震荡拉锯后，盘中开启一波快讯下行于美股开盘后不久触及2654.09美元日内低位。而美盘系列美联储核心决策层官员讲话均未直接涉及货币政策，实际影响有限。在盘口30美元的震荡回修后，随着股市、大宗商品市场等风险资产维持整体强势，美元指数结束有限反抽重新趋弱发展徘徊于年内低位略上方弱势整固，金价自日低区域快速回稳至2665美元附近反复博弈，并在凌晨后由趋势力量主导震荡趋升，终收于2671.79美元，日涨14.81美元，再创历史收盘新高，涨幅0.56%；白银盘中大幅冲高创12年高点32.710美元后明显回落，收于32.012美元，日涨0.206美元，涨幅0.65%。

数据信息层面，今日核心焦点是美国8月核心PCE物价指数及个人支出环比：

7月美PCE物价核心同比2.6%持平于前值；核心环比0.2%持平于前值；个人消费支出环比增长0.5%高于前值0.3%(其中个人收入0.3%高于前值0.2%，经通胀调整后的支出增长0.4%高于上修后前值0.3%）。数据显示，核心PCE同比连续第2个月增速持平21年3月以来最低6月前值，环比稳定于美联储意图控制目标范畴之内的0.2%，在4-5月明显放缓增速后，6-7月增速进入一个相对平稳周期，参考CPI数据走势，核心PCE同比仍处于缓慢平稳的放缓通道之中运行。消费支出回升至相对高位和（核心）零售数据走向一致、而储蓄率则大幅降至22年6月新低的2.9%，实际消费能力透支，凸显通胀对经济的侵蚀。本月中旬揭晓的美国8月CPI物价同比2.5%持平于预期明显低于前值2.9%；环比0.2%持平于预期和前值（其中核心CPI物价同比3.2%，持平预期和前值；核心环比0.3%，高于预期和前值0.2%）；8月PPI物价同比同步明显放缓，核心同比则略高于下修后前值；（核心）环比明显回升。数据显示，8月CPI同比在7月短暂温和放缓后再度加速下行，环比也受控平稳发展；其中商品价格降至2004年以来最低、服务价格涨幅也放缓至22年最低；能源在7月意外持平后再次下降0.8%，二手车继续下滑1.0%是主要放缓因子。但核心通胀继续超预期显现粘性，住房成本环比回升0.5%。美8月零售0.1%高于悲观预期-0.2%但远低于上修后前值1.1%（其中扣除汽车和汽油的核心零售0.2%低于预期0.3%和前值0.4%）。系列数据公布阶段，美联储9月降息预期大幅摆动，其中在通胀数据出炉后，9月降息50基点的可能性降至15%。但在随后准官方发言人、记者Nick Timiraos“逻辑上应该加速，但美联储从25基点开始降息是阻力最小的路径”的文章发布，以及前美联储3号人物纽约联储主席杜德利在周五亚洲盘初认为下周降息50个基点都是有充分理由的讲话后。市场一度形成共识的9月降息25个基点在周一快速上升至50%乃至一度升至65%附近。并在零售数据落地后，降息50个基点预期略占上风，同时美联储年内降息预期也升至降至110个基点附近。并最终在周四凌晨揭晓，美联储9月以50个基点拉开降息周期序幕，市场继续维持相对高降息预期（预期年内仍将降息70个基点附近）。目前市场预期8月核心PCE物价同比稳定于2.7%略高于前值、核心环比0.2%持平于前值，仍处于美联储期望控制范畴；个人消费支出预期0.3%较前放缓，收入0.4%则高于前值。参考8月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为当前核心PCE物价环同比预期合理，实际数据较大可能符合这一预期，并不排除同比有略低于预期的可能；消费者支出预期或相对乐观，实际数据有低于预期的可能。

日内其它值得关注的讯息如下：        

22:00 美国8月新屋销售年化总数(万户) 预期 69 前值 73.9

07:30 日本9月东京CPI同比(%) 2.6 3    
   
17:00 欧元区9月经济景气指数 96.6 96.5   

20:30 美国8月PCE物价指数同比(%) 2.5 2.3

      美国8月PCE物价指数环比(%) 0.2 0.1

      美国8月核心PCE物价指数同比(%) 2.6 2.7

      美国8月核心PCE物价指数环比(%) 0.2 0.2
 
20:30 美国8月个人消费支出环比(%) 0.5 0.3 

      美国8月个人收入环比(%) 0.3 0.4 
     
22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 69 69.3

21:30 美联储柯林斯和美联储理事库格勒发表讲话

28日
01:15 美联储理事鲍曼在阿拉巴马州银行家协会银行CEO会议上参加讨论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为877.12吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四增持144.70吨（增幅为0.99%），当前持仓量为14602.21吨。

周四美元指数震荡拉锯沿4小时MA60运行路径重心温和下移，欧市振幅扩宽上方仍受制于周三美盘反弹后高点折回朝向月初和8月底低位汇聚区域发展；美盘系列数据潮正面推动下，美元指数动态回升重新逼近欧市所创日内高点但随即回落近50个基点远离4小时MA60线创日内新低后，多空位于前述月初低点技术支撑区域附近反复博弈，日线收呈上下影近均衡阴线，近3个交易日阴阳连续交替发展后，日收盘徘徊于月初和8月底低位汇聚区域。而上周50个基点拉开降息序幕以来，在动态破位后显韧性但上行反抽无力，同样持续位于这一阶段调整低位弱势徘徊。上周在美联储超主流市场预期降息后动态跌破8月底以来震荡区间低位（进一步确认破位23年底低位）后，周线韧性修复收下影阴线后，本周美元指数周线动态呈更长上影阴线（截至周四收盘，周跌20个基点、跌幅0.20%，其中上影50个基点、下影33个基点），阴线实体落于上周下影范畴，周内走势先扬后抑，周初反抽受限于日线布林中轨后动态下行回试上周低点后反复阴阳交替发展，并未再创阶段调整新低。延续阶段弱势整理调整走势（或形成周线3连跌并创周线自23年7月以来的收盘新低），同时彰显抵抗下行意愿，并未再创调整新低，保留潜在变化的技术可能。

金价周四亚盘稳中趋升，未形成对周三美盘美元的强劲反弹做滞后补偿性调整；欧市在风险资产全面上涨和美元动态反抽失败重回阶段调整低位区域助力下上行攻击再创历史新高至2685美元；美盘则在美数据良好表现的打压下盘口宽幅回修位于周三低位上方企稳，随后反抽守住日内近半升幅，日线收呈上影中阳线（其中上影和阳线实体相近），继续实现盘中和收盘双创历史新高的强势表现。但同样连续2个交易日留下较长的上影，牛市上行进程中的多空分歧也日益凸显。投资者应注意月末和国内长假前夕趋势力量主导下逐渐积累的技术性调整风险因子的左右博弈。连续2周中长阳强势上拉（其中上周先抑后扬、技术性有限整固随即继续强势推升）后，本周黄金周线动态呈上影偏长中阳线（截至周四收盘，周49.93涨美元、涨幅1.90%，其中上影13.52美元、下影7.96美元），极大概率实现3连阳并创周线收盘历史新高。周内始终强势运行于4小时布林中轨上方，整理均在日内常态技术支撑上方完成，呈现为超强的逼空性质上扬，令空方倍感焦虑，无理想的技术性修复离场机会。后市应注意逼空强化同时伴生的技术性强震荡（回落）可能也同步急剧上升风险。

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