金价巨幅下跌

注意情绪陷阱        

2024年11月17日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

上周国际现货金价以2684.06美元开盘，最高上试2685.98美元，最低下探2536.71美元，报收2561.21美元，下跌122.58美元，跌幅4.57%，周K线呈大幅下跌长阴线，创2021年6月下旬以来最大单周跌幅。 

上周美元指数以104.93点开盘，最高上试107.06点，最低下探104.92点，报收106.76点，上涨1820点，涨幅1.73%，周K线长阳上行，创一年新高。周收盘则创2022年11月下旬以来新高。

上周wellxin贵金指数以5586.99点开盘，最高上试5626.09点，最低下探5280.45点，报收5370.44点，下跌219.85点，跌幅3.93%，周K线延续中长阴下跌。

上周：

国际现货银价下跌3.4%，报收30.22美元；

国际现货铂金价格下跌2.86%，报收940.85美元；

国际现货钯金价格下跌3.85%，报收950.83美元；

NYMEX原油价格下跌4.94%，报收66.95美元； 

伦铜下跌4.9%，报收8971美元；

伦铝上涨1.12%，报收2656.50美元；

伦铅下跌3.58%，报收1951.00美元；

伦锌下跌1.02%，报收2953.5美元；

伦镍下跌5.12%，报收15475.00美元；

伦锡下跌10.21%，报收28530.00美元；

美股道琼斯指数下跌1.24%，纳斯达克指数下跌3.15%，标准普尔下跌2.08%。

在上周美元指数大幅上涨1.73%的背景下，贵金属、工业金属、原油等商品市场普跌。

需要注意的是，上周贵金属板块中，市场容量最大的黄金市场跌幅最大。上周金价下跌4.57%，创2021年6月下旬以来最大单周跌幅。理论上，市场体量最大的贵金属黄金，其价格波动幅度应相对小于其它贵金属，然上周金价跌幅最大，一定程度上有短期下跌过度之嫌。

虽上周金价跌幅巨大，然对黄金牛市趋势、结构，没有根本性影响。年内金价涨幅依然超过24%，银价涨幅超过27%，仍属强劲。但就纯技术面而言，似乎也给黄金空头以“念想”，如金价月K线通用技术图示： 

首先，观金价月线KD、RSI指标，位于中周期，甚至不排除“念想”为长周期绝对高位区，目前似见顶初期。这使得就纯技术面而言，继续看多、做多黄金，有中期风险，甚至可能有长期风险。月线RSI的超买信号尤其明显，即超过了2020年8月金价中期见顶2074.87美元时，也超过了2011年金价见大顶于1920.80美元时。

目前动态月线长阴回落，更似以“倾盆大雨”的姿态意蕴周期见顶！

然就月均线系统观察，20、60、120月均线自上而下排列，属于标准的宏观牛市排列。目前动态月线长阴，远不到影响黄金宏观牛市结构的时候。

观月线布林通道，如果我们认为黄金牛市将延续，中长期金价还将不断创出历史新高。那么当金价回调回踩、击穿月线布林中枢线时，就应该注意逢低做多。目前月线布林中枢线位于2488.67美元。若金价意外大幅回踩月线布林中轨，尤其在牛市周期中第一次回踩布林中轨，应该逢低大胆做多黄金。目前月线布林中轨位于2192.63美元。

需要指出的是，当前月线指标仅仅是动态指标，11月月线定格后的KD、RSI指标信号未必如此。

再如金价周K线通用指标图示： 

同样首先观察KD、RSI指标，相较于月线信号似“见顶初期”，周线RSI、KD指标的见顶信号更明显，由强势超买区回落到常态多头区，且指标趋势运行在减弱过程中。

周K线“射击之星”见顶后，金价跌势凌厉。上周光头长实体长阴，意味着本周金价看似存在继续下跌的惯性。

然就周均线系统观察，尽管上周金价长阴下跌，仍不影响金价周线级别的牛市运行趋势。20、60、120周均线的排列顺序与月均线一样，呈标准的牛市排列特征。

如果继续中期看涨金价，当金价回踩20周均线、布林中轨时，就应该注意逢低做多。如果看空后市黄金，当金价回抽布林中枢线时，可考虑技术做空。

再如金价日线通用技术指标图示： 

依然首先观KD、RSI指标，月线信号似见顶初期，周线信号似顶部确认后的常态下跌过程中。但日线KD、RSI指标已明显超跌了，位于一年来最强超卖状态。这意味着，如果后市看涨黄金，应考虑逢低做多。若后市看空黄金，目前惯性杀跌已不明智，至少应等金价短期超跌反弹后再评估做空机会。

日均线趋势，月线、季度线、半年线、年线自上而下分布，与月均线、周均线趋势一样，乃标准的多头排列。上周金价大幅击穿了季度线，一度向下靠近半年线支撑位。

技术综合评估，月线、周线、日线运行趋势，仍属标准牛市趋势。

就超买卖信号观察，月线有周期见顶可能，但建议配合基本面，市场资金分布特征进行全面评估；周线由超买区修复至常态多头区，但趋势仍在减弱；日线信号显示短期金价超卖明显。

但是，笔者认为近期美元、美股、基本金属、贵金属市场运行特征，有很强的“题材”运行属性，也即市场所谓的特朗普交易题材。且笔者认为特朗普交易题材已近尾声！

为何认为最近几周，美元、美股强势上行，基本金属、贵金属承压，乃罕见但不具持续性的“特朗普题材”？如果从似是而非的经济层面去探讨，多仍显云山雾罩，难让人信服。故笔者选择从有着清晰路径的金融市场进行解读。

对比阶段、中长期英美股市表现，可见一斑。英美政治经济金融运行体制一样，甚至美国就是被流放到美洲大陆的英国之子。伦敦、纽约是全球最重要的两大金融中心。对比英国富士100指数与美国道琼斯指数不难看出，英美股市历史运行趋势总是一致： 

2022年9月，英美股市见底的基本面支撑是通胀见顶。在此后通胀下行过程中，通胀低位徘徊期间，英美股市延续强势。

但2024年5月至今，英国股市见顶滞涨，美股却迭创新高。最近四周的特朗普交易更离谱：英国股市持续下跌，美国股市却迭创历史新高。

参考英美股市历史相关性，若作为老子的英国股市难继续上行，当需注意作为儿子的美股做多陷阱。

十月，美国CPI、PPI超预期回升，若这是欧美新一轮通胀回升信号，也就可能是受通胀下行支撑的欧美股市中期牛市结束信号。

美国经济运行状况真的很好吗？虽美国就业数据等可能弄虚作假，但美国法院没必要参与数据操弄游戏。美国联邦破产法院数据显示，美国企业破产趋势继续上行： 

2024年三季度，美国企业年化破产数据为22762家，再创周期新高，二季度年化破产数据为22060家。其中，第三季度破产数据为5557家，相较于二季度的6276家有所减少，但相较于2023年第三季度的4855家，同比增长幅度达14.45%。在美国企业破产趋势见顶之前，勿轻言美国经济已着陆。目前标普500席勒市盈率高达38倍，位于140年美股绝对高位区，注意跟随特朗普交易情绪性做多美股的风险。

虽然就当前美国金融环境、经济表象观察，美元继续走强可能更符合美国利益。当前美股位于历史高位，美国经济“扑朔迷离”，似乎能够承受美元继续走强的“风险”。但若美元继续走强，很可能开始冲击美股，周五已见端倪，美国调控层是否乐意，或多大程度上愿意承受美元走强对美国金融市场的冲击？如果周五美股大幅回落，可视为“特朗普交易”的结束信号，那也可理解为商品、贵金属、黄金市场所受题材性冲击，即将结束的信号。