首次突破2950美元/盎司，黄金价格再创新高

2025-02-21  证券时报

黄金价格再创新高。

2月20日，伦敦现货黄金价格首次突破2950美元/盎司，刷新历史纪录；COMEX黄金一度攀升至2973美元/盎司，逼近3000美元/盎司关口，同样也创历史新高。

随着金价的持续走高，高盛、瑞银等机构近期纷纷上调了黄金价格预测。上调的原因包括，市场避险情绪持续、宏观经济不确定性、美国财政赤字恶化以及地缘政治风险和全球央行购金需求等。

国际金价再创新高

今日，金价再次走高。Wind数据显示，伦敦金现盘中首次突破2950美元/盎司，再创历史新高。

COMEX黄金最高上涨至2973美元/盎司，逼近3000美元/盎司关口，同样刷新历史纪录。

今年以来，黄金价格仍然保持着持续震荡上扬的走势。伦敦金现、COMEX黄金年内涨幅均在10%以上。自2024年底开始，国际金价开始逐步走出2600美元/盎司—2700美元/盎司的区间震荡，酝酿上行趋势。

对于近年来金价持续上涨的原因，中金公司认为，黄金的暴力上涨，核心逻辑是全球对美元体系的信任崩塌。在美国债务失衡背景下，市场对美元信用逐渐失去信任。作为国际硬通货，黄金自然成为新的财富承接。

2022年以来，全球央行不断买入黄金，加速去美元化。据世界黄金协会统计，2024年全球央行连续第三年购买了超过1000吨黄金，创历史新高。

申银万国的观点称，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。伴随1月COMEX黄金库存快速上升，黄金价格持续攀升，并进一步引发黄金现货市场的挤兑，形成预期的自我实现。此外，美国债务问题日益严重、央行购金需求、货币政策方向仍然趋于宽松、特朗普政策扰动担忧等因素下，市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。

机构上调金价预期

在国际金价接近3000美元/盎司之际，机构仍看好金价趋势逻辑。

高盛于2月17日将截至2025年底的黄金价格预测从每盎司2890美元大幅上调至3100美元；其核心逻辑在于全球央行黄金购买需求的持续强劲增长。

高盛在报告中将全球央行的黄金购买需求假设从之前的每月41吨上调至每月50吨。高盛补充表示，如果购买规模达到平均每月大约70吨，假设投资者头寸正常化，到2025年底金价可能将攀升至每盎司3200美元。

瑞银近日发布的一份研报显示，该行上调黄金价格预测，预计2025年黄金高点将突破3200美元/盎司。瑞银认为，市场避险情绪持续、宏观经济不确定性、美国财政赤字恶化以及地缘政治风险，都可能继续支撑黄金价格上行。

中金公司认为，考虑到美国债务、央行购金、通胀等因素，黄金在中长期仍有充分上涨空间，估值并非进一步上涨的制约因素。不过中金公司也提醒投资者，目前金价存在一定均值回归压力，短期可能波动增大。因此，在黄金的投资逻辑上，建议适度淡化短期收益，并从资产配置的角度出发，考虑到黄金与股债的低相关性特征，注重其长期的配置价值。