法国外贸银行：美债遭遇巨大信任危机 黄金年底前或上破4000美元

2025-04-30

随着投资者继续应对地缘政治和经济的不确定性，黄金市场的波动性加大，坚守住最初的支撑位每盎司3300美元。但一位市场策略师表示，黄金仍有上涨空间，因其仍是一种有吸引力的避险资产。

法国外贸银行（Natixis）的大宗商品分析师Bernard Dahdah在其最新的黄金报告中表示，随着美国总统特朗普降低了他的全球对等关税，对所有进口商品征收10%的基本关税，黄金从每盎司3500美元的近期历史高点下跌并不令人意外。

与此同时，特朗普也表现出兴趣与亚洲大国进行谈判，并可能有兴趣降低他对该国进口商品征收的145%关税。

虽然一些紧张局势有所缓解，但Dahdah表示，这些紧张局势并未完全消失。他补充说，任何新的冲突都将为金价提供支撑，并有可能推动金价至每盎司4000美元。

他补充称，投资者关注的重点将是美债市场和货币市场基金（MMF），因为黄金的机会成本不如其作为避险资产的作用重要。

Dahdah在报告中表示：“随着特朗普扰乱全球体系，似乎扼杀了全球化，美元和美债作为避险资产的作用正在减弱。最近的数据显示，自金融危机以来，美国MMF出现了最严重的资金流出（4月16日当周流出1250亿美元），表明投资者对美债缺乏信任。我们的观点是，在越来越多的人认为黄金是唯一剩下的‘传统’避险资产之际，这对黄金有利。”

他补充道：“在我们看来，任何从MMF持续流出的资金都可能令黄金受益，并最终推动金价在年底前突破4000美元/盎司。最后，这将放缓金价的上涨。因此，我们预计今年全年的均价为3150美元/盎司，而2026年为3360美元/盎司。”

Dahdah表示，在当前环境下，关于金价的下行空间，似乎正在3000美元处构筑另一个坚实的底部。

他说：“现在仍处于初期阶段，但如果亚洲大国开始持续减持美债，以及/或在美债失去避险地位的背景下资金继续从美国MMF流出，那么这个底部可能会建立起来。”